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大家好，我是妮松爸爸，10年以上甲骨文ERP财务系统IT项目总监，精通新股估值与市场情绪分析，港股打新新晋达人，首年打新年化超100%，四个月打新收益超百万！

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前言：

我们先说一说之前港股打新的赚钱逻辑吧，港股打新赚钱无非是这么几种逻辑：

1. 赚一级市场与二级市场估值差的钱，公司上市为了上市好看不破发，一般上市的时候都会给到市场一些估值折价，这样包括国配机构投资者、打新散户都可以赚到钱。类似京东健康、京东物流等
2. 热点概念票、新经济票的时候，因为有大量看好上市公司的人会进来炒作，机构和散户一起进来把市值炒高，最后高位接盘侠套牢买单，这块赚的是情绪的钱。类似快手、泡泡玛特和时代天使等
3. 套绿鞋，利用绿鞋的机制，套取破发保荐人护盘的绿鞋差价，赚的是打新人的钱
4. 胆子大且技术好的，根据暗盘机构操作情况捞货，发行当天趁情绪高涨时候出货套利，赚亏的都是炒新人的钱

那现在的打新赚钱逻辑变了吗？没有变，还是一样的。那现在又为什么说大变天了呢？主要是市场环境发生了很大变化。

一、市场参与人数与资金激增，内卷严重

大家可以从下面表格数据看到，认购人数从19年底20万不到，涨到20年的40、50万人左右，到今年分分钟钟100万人，中签率也从30-40%降到今年的10%以内。

内卷程度越来越高，打新成本越来越高，本来20%涨幅就能有不错的收益，现在20%可能才能刚刚覆盖打新成本。

现在最开心的是券商，孖展额度给得越来越高，真是给他们养得肥肥白白的。

二、市场参与的人群知识水平提高了

以前打新人群认知水平参差不齐，打新赔了钱的就跑了，然后不断有新韭菜进场炒新，市场一直处于比较合理的周期循环。打新人和国配机构投资者都比较容易赚钱。

现在大家的认知水平都提升了（或者说是认知水平高的人比以前多了），而且大家意见都比较趋向一致，很容易造成热票太热，严重内卷导致中签率变得极低。

也使得国配机构投资者从散户身上赚钱变得困难了，所以就出现各种新的庄家套路玩法。

三、舆论消息变成了机构控制散户情绪的工具

由于打新人都在很多各种打新群里面，机构特意发布消息后，通过链条式传播，很快就能传播到大部分每个打新人那里。

例如科济药业，一开始早早广发OTC放风涨20%出手却没有成交，BTIG席位暗盘砸盘。

最后暗盘前有还有发布消息说有2宗成交涨幅43.3%至58.1%，让散户觉得不会破发。然后暗盘破发不断砸盘让散户一脸茫然。

当天晚上，各大打新群大家都在讨论第二天如何砍仓跑路，产生羊群效应，最后周五首日上市竞价各种花式出价耍猴，最后1分钟改单让大家竞价单砸在地板上，然后开盘从恐慌的散户抢走最低价的筹码，在散户不断割肉中不断拉回发行价附近，再做T套住进来捞货的散户。

大家都觉得科济药业9倍的国配申购倍数太低，认为机构都不看好，但是要知道基石投资者和关联人拿走了一半多的货，国配只有不到15%绿鞋部分的货，他们不去抢这部分货而通过制造恐慌情绪从散户手上抢走低价带血筹码才是他们的真正目的啊。

说到这里，大家应该都这件事有了基本认识了吧。希望大家不要轻易相信各种群传出来的小道消息，也不要去参与传播一些不确定的消息，最后祸害的都是我们自己，我们都是被机构拿捏得死死的小白鼠啊！

四、京东物流、时代天使、科济药业与优然牧业机构操作思路解读

京东物流：

为什么明明知道快速入港股通，机构却没有提前做多让解放军进来接盘？反而趁散户抱着入通期望而不断出货？为什么和之前京东健康不一样？

抛开京东物流本身的价值不说，个人认为机构京东物流做多的热情不高的主要原因有三点：

1. 物流快递小哥人力成本太高，相对京东健康互联网方式更加重，一体化供应链物流相当重资产重成本模式，概念比京东健康差
2. 主要还是年后市场流动性变差，通胀与美联储加息预期，导致市场大资金变得更加谨慎
3. 主力机构小摩手拿30多亿的货，10%套利也有3个亿利润啊，短期预计机构还是会在10%、20%到发行价区间拉高多出一些货的

其实从技术指标上都可以分析47-48块60分钟顶背离，但是散户往往是无知而又贪婪的，反而有不少人在回落发行价附近而杀跌。长期得拿着是没问题的，短期的看看有没有一波机会上去出货吧。

时代天使：

这种机构进来托盘的票趁高跑路就对了，粉丝里都有给大家提示在800亿市值的时候跑路啦。

科济药业：

上面的故事已经讲完了。

​

优然牧业：

本来想套绿鞋的，搞早了，不过最后也小赚了一点吧。也给大家提示操作中签解套的啦。

五、港股打新没得玩了吗？机会在哪里？

这种情况会一直下去吗？不会，还是会有周期性的调整，亏钱的会变的保守甚至离场，赚钱的人继续内卷，还是有出现周期的低谷和高潮。但是对于缺少专业投资知识的散户，还是不失去为一种好的套利投资。现在拼的是耐心和更专业的策略，最后剩者为王。

最重要的是需要减低预期收益，光搞打新想要100%收益今年不太可能了。

所以今年是不能像去年那样all in所有资金在上面去了，我会分一半的资金放在二级市场上，也会花更多的时间去寻找和跟踪一些优秀的次新股价值回归机会和一些优秀行业公司，在市场恐慌回调的时候都有好的买入机会。在趋势投资大时代，投资就像猎物，需要足够的耐心，捕捉到像去年百度那么高稳定性的机会，就可以重仓进去。等到熊市来临的时候，再切换会长期价值投资上。

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