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北京时间的明天凌晨2点，美联储将要公布最新一期的FOMC议息声明，随后主席鲍威尔又要发表讲话了，市场对这次会议的结果并没有一个统一的判断，所以风险偏好这几天持续退潮，包括美股，A股，金银铜铁和农产品在内很多资产价格已经先跌为敬。 特别是A股，你说美联储什么态度好歹也应该是美股先给反应吧，你大A跟着起什么哄，现在倒好，纳指，标普才微微点了点头，幅度还不到1%，这边上证就已经连续三个交易日下跌，资金大笔出逃，洗盘洗的那叫一个彻底，再看看A50，这个四浪探底杀的那叫一个起劲。让人怀疑还会不会有个5浪反抽 “皇帝”不急“太*”急，别怪我这么发牢骚，今天抄底A50，两个单子都被打了止损，后来烦了，干脆不做了，之后没想到跌的更狠，所以你看，如果我们自己国家的股指期货交易规模不够广泛，市场的整体定价权会不会外移？跑到了新交所那边去了。 要知道一个小小的A50指数期货一天成交量还不到百亿美元，却能影响一个日均成交量几千亿乃至上万亿人民币的大A市场，是不是挺讽刺的？ 好了，言归正传： A股和美股的相爱相杀，但涨势还是不会停 这是我们的一个基本判断，当然押多也有风险，也是要看明天凌晨的鲍威尔说些什么，重点看FOMC声明中有关退出QE的议论措辞，虽然我们认为这些鹰派的话大概率不会出现，利率和购债应该一些如常，风淡云清，直到7月的那次议息会议。 具体理由最后再说，先说下为啥A股今天会跌的这么狠？ 很多公号说是有龙头股暴雷，有的说是股东大笔减持，有的说是人民币贬值影响。其实说的都对，但你们想想，为什么好巧不巧的这些负面消息都在最近暴了出来？ 那如果我们在多想一下呢？ 为什么之前拜登想要搞企业和个人的增税，我们这边就开始约谈一些寡头企业操刀反垄断？为什么拜登那边学咱们搞大基建计划，用铁公基刺激经济增长，我们这边就给出了内循环战略，刺激内需拉动经济复苏？为什么美国和中国几乎是一起开始打击比特币？造成了全球数字货币的突然闪跌？又为什么美元持续贬值造成人民币被动升值后，央行突然来个提高“外汇存款准备金率”收紧外汇流动性，打击人民币的升值势头？ 最后再想想？为什么两个国家在外贸上互相剑拔弩张，但除了言辞交锋之外，却没有实质性的举动，而外贸上的对话却已经破冰，并准备深入交谈，这一切的现象之间有什么联系么？ 当然有，其实两国始终在围绕着美国的通胀率和汇率做着一场博弈！ 简单来说吧，就是美国想通过非货币政策的手段实现控通胀，和强经济的目的，而我们则很可能是在保护自身利益的前提下，以外贸和国债的操作为砝码来和美国做一场隐性的谈判! 如果你读懂了我们的逻辑就会发现，这场牌桌下的博弈实在是太精彩了。 首先增税和基建是为了什么，就是为了在不过度发债的前提下刺激经济，目的是让GDP涨了，购债需求降了，美元上涨了，CPI降温了，且不说这主意是不是太理想化，最起码方向是真诚的，拜登要让世界知道，美元不会这么一跌到底，你要注意，美国管理层包括一众金融机构在前一个月里突然变脸打击比特币，用意也是为了在不停止购债的前提下打压通胀率。 别不信，查查挖矿的用电量你就知道了，炒币的行为对一国的物价还是有影响的，一个比特币的价格如果低于4万4人民币，那它连挖矿成本都盖不住。 所以拜登政府所作的一切，其实就是为了降低经济对货币宽松的依赖程度，通过止跌美元，炒高美债，来降低美债收益率，稳住美股的同时，让美国经济持续复苏。这一切都有一个大的前提，就是：不能突然停止宽松！ 美联储这帮人太知道如果突然退出支持政策，哪怕是一星半点的鹰派态度，对市场意味着什么了。 看一下现在标普500的涨幅和美联储资产负债表的规模增幅对比你会发现，现在的流动性很难跟的上持续膨胀的股市估值： 而当美联储的资产负债表收缩或者持平的时候，标普的表现都不好，或者说会立马变的不好，请仔细看下灰**域： 所以你会理解，为什么现在物价都疯涨成这个样子了：5月CPI年率5%，已经是13年来的新高，核心CPI年率已经刷新了1992年的最高了，但耶伦和鲍威尔两位老年人组合还是这样云淡风轻。甚至这次议息会议，鲍威尔也很可能会延续此前论调，强调通胀并不可怕。 其实，这个态度并不是第一出现，鲍威尔曾在2018年在第一次出席杰克逊霍尔研讨会上时，极力的鼓吹前美联储主席格林斯潘的政治“毅力”以及歌颂他在90年代后期坚持不加息不退出宽松政策的“坚毅和果敢” 来，我们看看在那个年代，纳指创出了怎样可怕的走势： 当时的鲍威尔是这样说的： 在格林斯潘主席的领导下，委员会达成了一项风险管理战略，该战略可以提炼为一个简单的要求：让我们再等一次会议；如果通胀迹象更加明显，我们将开始紧缩政策。但一次又一次的会议后，委员会推迟加息， 并且一次次会议后，通胀逐渐下降。 很明显，美联储是要等待通胀率自己下降后，才肯逐步收紧宽松。包括耶伦很可能也是这么个想法，在最近的访谈中，她不止一次的提出延续此前货币政策的必要性，更何况鲍威尔的政策延续，也是为了她目前财政部的政举来铺路。 所以，美国目前的经济掌门人最理想的政策路径就是：持续宽松，让外国投资者接盘美债，保持目前的美债收益率不过分上涨，同时止跌美元，通过提高美元汇率来压低通胀率。 可惜这个套路早就被我们识破了，你不是保持财政和货币政策稳定么？我也不搞“大水漫灌”，中国央行在今天刚刚开展了2000亿元中期借贷便利（MLF）的等额续作，续作规模不及市场预期。 你不是增税来压低财政赤字么？我通过打击垄断，约谈阿里，蚂蚁，腾讯，字节等一系列科技巨头来平稳财政用度，你不是要搞基建刺激么？我推出内循环来拉高GDP，你不是想让全球都买你低价的美债么？我偏偏抛售，就是为了一个目的：稳汇率！ 所以你看，近几个月全球都在增持美债，当然这并不是为了站队美国，而是有一定的利益交换在里面，甚至日本都开始在上个季度结束美债抛售后，开始了回购： 4月份，外国投资者净购买美国国债 $49.6b，外国投资者净购买公司债务为 $10.1b，外国投资者净购买机构债务为 $46.8b。 日本购入美债开始触底回升： 就中国和俄罗斯在抛售美国国债 你在看下6月15日，央行旗下金融时报的头版头条文章评论：警惕美元反弹风险，下半年人民币汇率易贬难升！ 这么明确的放话掷地有声，其实就是在敲打美国，想通过重演日本的广场协议被动升值人民币，通过低美元转嫁通胀风险后，再升值汇率刺破泡沫？门儿都没有。 简单的总结一句话吧，就是对目前美国的过度性经济手段，我们不做配合，同时另一方面在贸易谈判上多争取自己的权利。怎么样，是不是很简单？ 所以，如果美元没办法自然升值，那这样的模式和博弈是不是还要持续下去呢？很可能，最起码，从外部和内部条件看，目前美国并不具备退出宽松，推进加息正常化利率的经济条件。 政治上的理由我已经说了，另外，经济方面，宏观的数据并不好看，比如最新的5月零售数据甚至出现了下跌，非农数据接连爆冷不及预期，通胀也因为基数过小而出现失真，所以，就凭前几次的数据就冒险转鹰，这个风险实在是太大了。 所以，我们认为，最大的可能是，美联储再次顶着压力按兵不动，甚至声明中都不会提及缩债的相关讨论，鲍威尔的发言可能会提及缩债但依然不伤筋不动股， 结果呢，仍然是接着奏乐，接着舞，A股就可以出现5浪的反弹了，美股会刷出新高，原油会涨到我们难以想象的地步，而金银和农产品因为没有得到充分的回调，可能仍然会持续震荡。 当然，凡事都有个风险，从美联储隔夜逆回购不断刷出新高和这几天资产价格纷纷大跌来看，还是有不少交易员害怕这次真的是狼来了的。 我们今晚凌晨2点，拭目以待吧。如果真的是美联储转鹰中奖了，那就盯紧农产品豆粕和黄金1800的支撑位置吧，很可能是个相当不错的上车机会哦。