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“生鲜电商第一股”每日优鲜上市仅两日，累积跌幅已经高达35%。相信除了我之外，也套了不少韭菜同胞。 看来，有时候“第一”也并不是件好事！ 与每日优鲜同日递交招股书的叮咚买菜，于昨晚正式登陆纽交所，最终股价高开低走，收涨0.09%。 据之前消息，叮咚买菜临时将拟发行的ADS数量从1400万股大幅缩减至370万股。这样一来，在扣除费用之后，公司筹资额度可能仅剩8000万美元左右，较此前大幅减少约74%。同为前置仓模式的生鲜电商，叮咚买菜此举是为啥？ 莫非是面对破发大跌的每日优鲜，吓怕了？ $每日优鲜(MF)$$叮咚(DDL)$ 首先，什么是前置仓？ 前置仓目前在国内主要是生鲜新零售采取的一种仓配模式，每个门店都是一个中小型的仓储配送中心，这样消费者在线上下单之后就可以直接由最近的门来配送了！这便是支撑它在门店3公里范围内可以做到30分钟送达的重要前提~ 缩减筹资规模，或许是无奈 叮咚买菜极有可能也是无奈之举。 在特别需要烧钱的前置仓生鲜电商行业，大幅减少筹资的额度不太可能是主动行为，毕竟钱是越多越好。就算主动砍，砍到只剩四分之一也是匪夷所思。 上市即大幅破发的每日优鲜，明显让投资者们感到害怕，经过周末两天的思考，可能很大一部分群体决定不再认购叮咚买菜了。而且，陆续有一些投资者撤销了自己已经认购的股份，这导致叮咚买菜认购出现严重不足。 叮咚买菜不是每日优鲜 同为前置仓模式的代表者，后起之秀叮咚买菜并未落后于每日优鲜。在GMV、人均单量、SKU等核心指标上，甚至还处于明显领先的地位。 至2021年6月21日数据： 叮咚买菜已经覆盖了中国34个城市，拥有950个前置仓。 每日优鲜则在16个城市拥有631个前置仓，规模和覆盖范围明显不及叮咚买菜。 从增速方面来看，叮咚买菜优势则更加明显。2020年，叮咚买菜实现总收入113.36亿元，增速达192.2%。2021年Q1收入也达到38.02亿元，同比增速为46%，均远高于每日优鲜。至2020年Q1之后，叮咚买菜和每日优鲜之间的差距已经越拉越大。 从用户角度来看，叮咚买菜的日活增长极为迅速，年复合增长率高达161.2%。至2021年Q1，叮咚买菜的月活数量超过2300万人，大约是每日优鲜的3倍多。 虽然叮咚买菜亏损额度和速度均大于每日优鲜，但从毛利率的角度来看，除2020年上半年外，叮咚买菜的毛利率均要高于每日优鲜。到2021年Q1，毛利率的差距扩大至6.9%。净利率方面，叮咚买菜至2021Q1为-36.4%，而每日优鲜则为-39.9%，意味着叮咚买菜的盈利能力实际要比每日优鲜强，而亏损则可能来源于更大规模的扩张支出、研发支出等方面。 因此，从与每日优鲜对比的角度来说，叮咚买菜或处于明显优势。 从股价本身来说，叮咚买菜后来居上的强劲势头，表现好于每日优鲜，但二者短时间内盈利无望，市场应给予其更多的时间。 亏损问题，需要时间来给答案 目前每日优鲜和叮咚买菜仍处于亏损状态，且亏损有加大的势头。前置仓模式的最大成本来自于营业成本，其次则是履约成本。因为追求极致的快和好，建立仓库、骑手配送需要极大的支出。（根据招股书显示，在疫情期间叮咚买菜和每日优鲜的净亏损率都控制在11%左右，已经达到了非常好的水平，实现了规模效应。） 成本方面，仓库和骑手的支出可能较为刚性，因此需要在毛利端解决。对于占GMV较高的生鲜类产品，可以提高高溢价、高品质产品的份额，或推出自有品牌，如叮咚买菜的“日日鲜”猪肉、“拳击虾”小龙虾等。 履约费用方面则有望因为密度和规模的提升而得到摊薄，但在前期仍面临较大的竞争压力。销售费用端则将得益于规模和用户粘性的提升，从而主动减少广告的投放，进而降低相关的费用。 从行业前景来看，中国生鲜电商市场规模空间巨大，未来还是值得期待的。 至于打新的每日优鲜，我...就（被迫）长线持有吧......