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2021年初，美股市场上演了一出“世纪逼空大战”，一群名为“华尔街赌徒”的特殊群体在WSB论坛迅速集结，他们瞄准被机构过度做空的$游戏驿站(GME)$ ，买入并持有，试图推动价格的上涨来进行轧空（short squeeze）。由于做空比例过高以及散户大量涌入，最终做空机构缴械投降，损失数百亿美元惨淡收场，机构史无前例的被散户击败。 随后半年时间，轧空活动并未停歇，并逐步蔓延到更多小市值公司，WSB概念股也成为美股市场最活跃的板块，股价也被散户推到了一个极高的位置。涨幅近10倍的游戏驿站，24倍的AMC院线，6倍的Express，这仿佛都是散户打下的江山......我们不妨简单回顾一下这次足以载入史册的逼空事件。 GME打响了散户革命第一枪 游戏驿站原本是世界上最大的视频游戏产品零售商，公司从事销售新旧视频游戏硬件。但2016年之后，随着整个实体游戏产业的没落，公司开始出现严重亏损，2019年股价最低跌至3.8美元，2020年疫情再次冲击了实体零售店，这家承载着美国千禧一代美好回忆的公司也成为各大机构做空的对象。2020年第一季度末，游戏驿站已经是美国被做空最严重的股票，空头仓位达到公司股票总数的98.8%。 这种背景下，一名个人投资者吉尔在Reddit论坛上WSB板块上发帖称游戏驿站被过渡沽空，随后在公司一系列转型消息催化和香橼等做空机构刺激之下，散户们的逼空热情被彻底点燃。经过几天疯狂轧空活动，以 Melvin 为首的大空头不得不平仓，三天内GME股价最高触及500刀。最终，在券商限制交易以及美政府部门表态施压之下，这场逼空大战才宣告结束。 年初至今，散户主阵地游戏驿站股价累计涨幅近10倍，$高斯电子(KOSS)$涨幅超过5倍，$黑莓(BB)$、$3B家居(BBBY)$也有近100%的涨幅。股价的上涨并维持在高位，更像是散户革命胜利的象征，他们成功捍卫了那些曾经辉煌过的公司，同时也让做空机构损失惨重。S3 Partners数据显示，根据市值计算，仅做空游戏驿站的对冲基金整体的损失就达到197.5亿美元。 大麻合法化推进，大麻股成逼空副战场 2020年开始，大麻州级别的合法化进程加快，而拜登上台后也致力于推动联邦级别的大麻合法化，近两年政策松绑使大麻股成为资金炒作的主要主题之一，长期处于历史估值洼地的$Tilray Inc.(TLRY)$ 、$Sundial Growers Inc.(SNDL)$ 等大麻股也随之成为散户逼空的主要对象，二者年初至今涨幅也都在100%左右。 散户炒作大麻股也是有据可循的，疫情造成的经济衰退将便是大麻的关键驱动因素。由于大麻种植仍然是一个劳动密集型的产业，因此大麻可以创造税收和一大批就业机会，尤其是娱乐大麻可以用来弥补各州的经济困难，高失业率和预算不足，进一步推动新的休闲大麻项目的开发和现有市场的扩张，特别是那些迄今为止由于监管和而增长受限的市场。 从自身角度讲，多数大麻公司虽然亏损，但在近几个季度实现了收入加速增长、利润率扩张和可持续的现金流，债务压力得到极大缓解。除了逼空潮之外，大麻股的投资逻辑可持续关注。 逼空潮再起，AMC接棒GME 在沉寂了一段时间之后，吃过饺子的散户卷土重来，这次事件的主角由GME变成了受疫情冲击明显的影院行业公司-$AMC院线(AMC)$ 。6月2日，AMC股价暴涨近100%，股价创下历史新高，收于每股 62.55 美元。年初至今，股价更是足足上涨逾20倍，这次轧空力度比起GME有过之而无不及。 除了AMC存在大量的空头之外（当时20%的流通股被卖空），AMC基本面好转也是其被美国散户选为逼空目标的另一个原因。 AMC是美国最大的连锁电影院运营商，截至2021年一季度末，AMC有585家美国影院运营，约占公司美国影院总量的99%。散户认为，AMC院线最艰难的时刻已经过去了，此前在濒临破产边缘时，AMC院线成功增发融资了10亿美元，暂时解决了债务危机，而在全民疫苗接种之后，美国被压抑的观影需求将得到报复性反弹，AMC院线的业绩将触底反弹。 这次逼空与之前并无本质区别，动用杠杆，巧用社交媒体，配合散户的一致预期和赚钱效应，加上机构在其中推波助澜，再次形成了这股交易投机热潮。唯一的小插曲是，在AMC暴涨前夕，万达集团几乎是精准踩点式地清仓抛售了AMC院线。 同样，这种疯狂的投机活动没有持续很久，最后损失惨重的大部分也是来凑热闹的散户。在这里我们要再次提醒普通投资者，远离这种赌博式的投机活动，始终对资本市场抱有敬畏之心，避免被割韭菜~ $维珍银河(SPCE)$$ContextLogic Inc.(WISH)$$维视图像(MVIS)$$Express(EXPR)$