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周五（7月2日），中国国家互联网信息办公室宣布，已经启动对”滴滴出行“的审查，以保护国家安全和公众利益。 该机构下设的网络安全审查办公室的公告称，“为防范国家数据安全风险，维护国家安全，保障公共利益，依据《中华人民共和国国家安全法》《中华人民共和国网络安全法》，对‘滴滴出行’实施网络安全审查。”这些举动使总部位于北京的滴滴股价周五下跌5%。 7月4日讯，国家互联网信息办公室今日通过网新中国官方微信发布公告，滴滴出行App存在严重违法违规收集使用个人信息问题，责令下架。 一个周末，6月30日才在美国低调IPO的滴滴，仿佛山雨欲来风满楼，在这后面，我们不禁需要发问：国内垄断巨头的滴滴之路还有多远？ 1.滴滴的发展历史 2012年7月，程维与王刚两位阿里老员工在小桔科技再次交汇在一起。当时打车渐渐成为刚需的背景下网约车一定会在中国开花结果；而此时还是支付宝B2C事业部副总裁的程维一方面因为自己经常打不到车，另一方面也是其多年跑市场锻炼出了敏锐的市场嗅觉，直觉告诉程维网约车便是自己寻找的创业方向。 因此，程维出资10万、王刚出资70万，在北京创办了小桔科技，也就是滴滴的前身。 2012年～2014年早期发展阶段； 2015年～2016年网约车大战阶段； 2016年～2021年IPO前阶段。 滴滴发展史 另一方面，成立至今滴滴出行已经进行了21次融资，融资总额超200亿美元，投资人包括软银中国、金沙江创投、高瓴资本、红杉资本等知名投资机构和苹果、丰田、腾讯、阿里巴巴、蚂蚁集团等知名企业。 滴滴招股书内的详细内容 从股东阵容中，我们不难发现，滴滴的主要机构股东，是海外美元基金，即便是腾讯、阿里这种公司，他们的大股东和股权结算方式也是美元为主。这样的股东结构和资金来源构成，决定了滴滴上市首选目的地必然是美国而不是香港。 滴滴最大的股东，是日本软银的孙正义，在上市前持股超20%。孙正义当年靠投资阿里巴巴一战成名，最近几年因为投资共享办公WeWork，赔掉了不少钱，属于资金压力比较大，对套现退出需求比较高的大股东。 如此多机构和名人参股，如此多的资本注入，导致滴滴的上市压力（割韭菜压力）巨大。如此重要的涉密企业，理论上不应该被允许去美国上市，甚至都不该有外资股东的存在，至于董事会成员中有美国前军方人士，就更是犯了大忌。但是滴滴仍然不管不顾，偷偷赴美上市圈钱，可想而知投资人高位套现的意愿是多么强烈，甚至可以主动的突破一些红线限制。 据彭博消息，监管层3个月就因为数据问题要求DIDI暂缓上市，而滴滴为何干冒天下之大不韪也要抓紧IPO呢？ 因为滴滴目前股权结构国内上不了市，只能去美国上市。如果不上市，两个创始人必须高价回购投资人股权，等于两创始人破产。美国上市的条件是否就是数据给美国？这一点就不得而知了。 实际上滴滴本次的IPO市值相较于一开始的千亿规模已经打了6折，且上市两天的走势也可圈可点，但是其主要业务的发力增长，持续不断的烧钱亏损以及仅仅不到11%的毛利依旧是悬在滴滴头上的达摩克丝之剑。 2.疑点重重的上市之路？ 滴滴赴美上市，本身就疑点重重：第一，日程匆忙；第二，时间敏感；第三，无视监管。我们先捋一捋时间线。 1.6月10日（北京时间），我国第一部关于数据安全的法律《中华人民共和国数据安全法》公布，并将于2021年9月1日正式施行。 2.6月10日（美国时间），滴滴正式向美国证券委员会（SEC）递交招股书，计划以DIDI为股票代码，申请纳斯达克或纽约证券交易所上市。 美东时间6月29日（北京时间6月30日00:45分），滴滴在美国进行了首次公开发行（IPO）筹资40亿美元，当时大部分国人都在睡梦中。而此时美东时间6月30日早（北京时间6月30日晚）滴滴的股票在纽交所开始交易。 别的公司上市都非常高调，又是敲钟又是开新闻发布会又是邀请全球媒体宣传，都恨不得抢占所有媒体头条和热搜榜。而滴滴上市则极为低调，没有任何庆祝，没有任何软文宣传，甚至连最基本的敲钟仪式都省了，公司管理层和投资人连朋友圈都没发。这其中有何不为人知的秘密？ 这与蚂蚁金服在科创板和港交所IPO前的高调是完全不同的。有一点事出反常必有妖的感觉。我觉得上市地的选择也很关键。可能以后这给没有上市的互联网平台巨头，比如字节跳动，都提了醒。如果想IPO，最好来香港，毕竟香港在中国管辖之下。 滴滴上市不仅低调，还借助盛大节日的掩护。 7月2日，国家网信办依据《中华人民共和国国家安全法》《中华人民共和国网络安全法》对“滴滴出行”实施网络安全审查。 国家网信办的公告还说，为配合网络安全审查，防范风险扩大，审查期间停止了滴滴出行的新用户注册功能。滴滴的严重违规违法行为，最主要的应该是利用大数据杀熟，这显然是不对的，但是目前很多互联网企业也都在这么做，类似于相同时间被处罚的BOSS直聘等。 从这一点角度而言，东哥认为滴滴的风险尚且可控。但是国安的出马意味着这件事情并非是非法盗取用户大数据这么简单： 官方对于滴滴事件的定性 这一审查，依据是《中华人民共和国国家安全法》和《中华人民共和国网络安全法》，这两条法律的核心无论网络安全还是国家安全都非同儿戏，所以，处理起来也复杂敏感得多。而这是该法案第一次应用到一家上市公司身上。 东哥认为，滴滴这次突击出海上市，有试图抢在《数据安全法》生效之前，逃避中国政府的监管之嫌，抢先把生米做成熟饭。一旦做成熟饭，政府再监管难度就大了。 不叫停，国家和个人信息安全受到严重威胁，你叫停了吧，那么上亿注册用户和千万滴滴司机咋办，那么多股东咋办？说白了就是企图挟民自重，甚至挟股东自重。毕竟滴滴曾经有过深夜下架出行，妄图利用不便利性回击舆论的先例。 从滴滴IPO的重重疑虑中看，似乎这次滴滴上市并不简单。 3.柳家的滴滴？ 柳家目前的掌门人柳传志相信东哥不用讲太多，早年为了一己私利驱逐倪光南我们暂且不表。2018年中美毛衣战后，柳即公开标榜联想不是一家“中国公司”，而是一家国际公司。并且扬言要将生产线搬至国外。 事实上，2019年柳也是一枪没打就投降了，相比于国内的华为，海康等民族性企业，柳似乎认为联想应该是一家美国企业，而中国仅仅是联想的倾销市场。说白了，柳只想在中国赚钱而已。这从联想海外版部分产品价格远低于国内就可以发现端倪。 另外，联想在国际会议投票5G方案的关键性节点的“投票”也值得深思，2016年11月的GPP会议上，联想出乎意料的将制定5G的话语权的票投给了美国高通而非中国华为，虽然事后联想做出了紧急的公关辟谣，但是随后余承东的私人微博似乎佐证了在某一个关键技术上联想的“叛变”。 2018年，乐清女孩乘滴滴顺风车遇害事件闹得沸沸扬扬，滴滴创始人程维和滴滴总裁柳青发表道歉声明，称其非常悲痛和自责。但是，小柳所在的湖畔大学同学群里，众人高喊“心疼柳青”、“柳青加油”的截图流出，激发出网友对滴滴、柳青更大的愤慨。 湖畔大学将柳某变为了“受害者” 这正是当前精英阶层和普通人的阶级差异。当我们为逝去的花季少女悲痛惋惜。这些创业者和买办看到的可能是成就商业帝国中的一个小失误，不足为道。反而抱团取暖惺惺相惜，将这些买办自己称为所谓的“受害者”，只可以说是令人大跌眼镜。 老柳小柳皆如此，程维在业内普遍认为被架空的情况下，滴滴还值得我们投资者继续新人吗？ 4.滴滴会将出行大数据拱手相让给美国吗？ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。美国2020年12月通过的《外国公司问责法》，该法要求监管在美国上市的外国公司所有审计资料和数据。通过这一条款，美国可以得到所有在美国上市的大公司拥有的全面数据，包括一些敏感数据，从而可以掌握其他国家的经济发展动向。 这就是滴滴在美国上市最大的一个麻烦。纳了投名状，才能入伙，无论他愿不愿意，只要选择了美股上市，就必须要把这些东西交出来。 滴滴早已成长为一个庞然大物，目前拥有4.93亿年活跃用户与1500万年活跃司机，日均交易单在4,000万以上，这些数据可以直接反应中国经济活力、人口分布。换句话说，作为出行龙头的滴滴，手里掌握着中国大部分城市出行的数据，其中一些数据必然涉及国家安全。 而滴滴本身不仅仅可以获取地理信息，滴滴是可以以一定渠道接入公安信息系统，获得人员“政审”状态信息的，且更新实时。滴滴账号绑定手机号，在我国目前手机号实名制，即手机号约等于身份证号的治安防控体系下，等于在掌控特定人行动信息，大数据什么的就更不说了。 滴滴热力图 而且滴滴可以通过对于打车热力图反算出来区域内的“流量黑洞”。有用户轨迹的地方，有路，有人在这里活跃；没有用户轨迹的地方，但如果又有设施，那这里是用来干嘛的？一定就会成为他国情报工作的重点监察对象，这无形中等于变相帮助他国窃取甚至监视我国重点部门和人员提供了天然的便利性。 一个掌握了中国几乎百分之九十九的道路信息的公司，居然是外国掌控的。细思极恐！除了以上部分，还要补充一点，就是这个美国军方背景的独立董事。（下图） 滴滴的独立董事——前美国情报军官 阿德里安·佩里卡是苹果公司发展副总裁，1973年生，向首席执行官蒂姆·库克汇报工作。在苹果之前，阿德里安在高盛工作了八年，在此之前，他在德勤咨询公司工作，并在美国陆军担任情报军官。 作为一个军方背景的美国情报工作者，是一个外国的道路地图大数据公司的独立董事，拥有美国监管的大棒是不是可以随意调取这些私密的资料？这不禁让我们需要打一个大大的问号？ 而如果真的坐实滴滴将大数据打包送予美国，那么可以确定的是，滴滴不仅触犯了法律，同时也不折不扣成为了当代最强的“卖国”公司，彼时，舆论的热浪和国人的爱国主义情怀会让这个公司更加岌岌可危。 5.滴滴和美团，阿里等反垄断处罚有何差异？ 如果说美团和$阿里巴巴(BABA)$ 搞垄断，属于人民内部矛盾，批评教育为主，罚点钱改正就好。而东哥认为，滴滴的事情如果坐实，那就是出卖国家和人民利益，属于敌我矛盾，必须加以严惩，拆分也不为过。 通知第一句话就说明了，审查的原因是“国家数据安全风险”，引用的法律是《中华人民共和国国家安全法》。一来就上升到国家安全的高度，令人意外。这在其他互联网巨头的审查调查过程中，是从来没有出现过的。在性质上首先要比阿里等更为恶劣。 调查力度较大，用词严厉。通知一来就停止新用户注册，这个令人意外！通常调查企业，并不会停止其正常业务，当年对阿里巴巴反垄断审查时，也没有不让新用户网购。 下图是一张滴滴对于首都出发各部委的流量打车大数据图表：什么时间，什么位置，什么天气，哪个部门的进出人数最多，一目了然。 北京各部委某日滴滴打车数据 如果深究，不得不令人细思极恐。 假如作为平头老百姓不在乎这个，那么下面这个你就要注意了：有网友实测，使用滴滴出行打车，同样的行程6台手机会出现6个不同的价格，而且越是老用户，打车费用越贵，手机越贵，打车也越贵。 其次就是滴滴司机对平台抽成及价格设定不满意，认为滴滴抽成比例高、分配机制不公开透明、随意调整计价规则，以及互联网货运平台垄断货运信息、恶意压低运价、随意上涨会员费等问题。 6.结语 截至发稿时间，$滴滴(DIDI)$ 低开低走大跌超23%，周末利空突发之时东哥就友情提醒过，一定不可以在周二开盘就盲目接飞刀，无脑抄底，对于这种具有极强政治风向及不确定性的公司，你永远不知道这次惩罚的底线是在哪里。 周末对于滴滴下跌风险的提示 我们作为理智的价值投资者，优先就要远离不确定性较强的公司，东哥虽然依旧认为滴滴具有它存在的必要性，解决了中国尤其是北上广深等一线大城市打车难的问题，但是对于滴滴的投资，我们一定要理性再理性。等到一切尘埃落定，我们再去抄底也不迟。 以上。 利益相关：本文仅作为时事参考，不构成任何投资建议。如果有详细的投资问题，可以空间站内私信。 东哥（公众号：东哥的逻辑） 2021年于上海 ——————分割线—————— @小虎综合资讯@StevenTing@胖虎福利@小虎访谈@小虎AV@小虎周报@爱发红包的虎妞@小虎老师@老虎专刊@Seven8@33_Tiger@小虎活动@话题虎 码字不易，也烦请各位大佬加精 $蔚来(NIO)$ $特斯拉(TSLA)$ $小鹏汽车(XPEV)$