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看涨期权和看跌期权都可以构造日历价差期权。由于是入门级的讨论，我们先以看涨期权为例。关于如何运用看跌期权进行日历价差期权会在本章的最后进行讨论。
假设股票XYZ在过去的几个月里价格波动较小，并且你认为这一价格走势将会延续。5月初，股票XYZ价格为34.7美元，用执行价格为35美元的期权进行日历价差期权交易是个不错的选择。以下是用XYZ股票期权进行日历价差期权交易。
交易：买入一份11月到期的看涨期权，其权利金为3.5美元/股，卖出一份6月到期的看涨期权，权利金为1.3美元/股，两份期权的执行价格都是35美元。
交易成本=220美元
交易最大损失=220美元
假设6周之后，在6月到期的看涨期权的到期日，XYZ股票价格仍为34.7美元，那卖出的6月到期、执行价格为35美元的看涨期权就变得没有价值。这就使你买入11月到期、执行价格为35美元的看涨期权的成本下降至2.2美元。运用期权计算公式可以估算出，在6月到期的看涨期权的到期日，11月到期的、执行价格为35美元的看涨期权合约价值应为3美元/股。这样在6月到期的看涨期权到期后的第一个星期一，你可以以3美元的价格卖出11月到期的、同样执行价格的看涨期权，便可获得总计80美元的收益。这一组合的收益率达到36%，即初始风险为220美元，6个星期后的收益回报达到80美元。