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期权定价点滴分享 我就我的经验来分享一下期权如何定价和一点策略分析。 股票很简单，就一个股价，买卖随便你，价格是一维的。期权很复杂，复杂在同一个股票有很多很多的期权选择，价格是多维的。我认为决定期权价格主要有三方面，我称为三维价格坐标系。 1. 横轴x，时间价位差。对于同一个strike价格，下周到期的永远比下个月到期的便宜，下个月到期的永远比下3个月到期的便宜。到期时间越久，价格越贵。大家通常称为时间价值。 2. 纵轴y，行权价位差。以call为例，对于同一个到期时间的期权，strike价格低的期权价格一定贵。这是大家通常说的内在价值。 3. 竖轴z，波动率。波动率就是股票可能上下浮动的概率。波动率越大，价格越贵。通常nflx的期权贵过appl，因为前者波动大。波动率的价格随时在变，它对期权价格的影响很隐晦，要掌握好这个对价格的影响才能玩好期权。 期权价格=x+y+z，三方面共同决定了实际的期权价格，我们要知晓一个期权价格主要由那些轴决定才方便我们使用策略。 1. out of money的虚值期权。这种期权通常是新手入门的首选，毕竟便宜好多，因为y值为0，价格主要由x轴决定。如果股票价格一直不上不下，时间一天天过，价格就一点点降，因为x值在下降，到最后就是废纸一张。以call为例，买完虚值call后，如果股票马上暴涨到自己价位就应该早出手好，不然时间会腐蚀期权价格。如果股票过一段时间才涨，你会发现股票涨了，但是期权涨幅不大或者干脆不涨，那是因为x值已经衰减很多。虚值期权留到末日是最傻的做法，买末日浅虚值期权通常是赌徒的心理。 2. 买远期的in the money的call。通常买一年以上，delta 0.7左右的call比较好，时间衰减影响不大，这种期权价格主要由y轴决定。这个策略等同于用少量资金持有更多的股票，变相合理的用没有利息的杠杆。以aapl股票2018/1/5的价格为例，买100股要花175*100=17,500。如果买2019/01/18到期strike价格为155的call一手，只需花29.5*100=2950。同样拥有100股，资金投入比例是：2950/17500=17% 假设我们有资金3000元，可以买appl股票3000/175=17股，或者买前面说的期权一手。可以做个简单计算来看投资回报率。假设都等到2019/01/18期权到期日买卖，如果appl股票价格涨到184.5块，股票投资赚(184.5-175)*17=162块，投资回报率是：162/300=5%，期权投资持平((184.5-155)-29.5)*100=0。如果appl股票价格涨到200块，股票投资赚(200-175)*17=425块，投资回报率是：425/3000=14%，期权投资赚((200-155)-29.5)*100=1,550块，投资回报率是：1550/3000=51%。大家自己想想明年一月aapl涨到200以上的概率有多大，就知道投资的胜率就多大，这才是理性的以小博大。如果长期看好某一个股票，中长线投资可以用这个策略增强资金购买力，提高投资回报率。 3. 买季报到期那周的虚值期权。季报前大家都期望季报好坏会导致股票大涨大跌。波动率急速变大，z值狂升。期权价格主要由z轴决定，这是季报期权贵的主要原因。季报一出，消息出尽，z值迅速衰减，期权价格也大幅变动。如果季报后股票小涨，通常call的价格还是跌，那是因为x值的小涨不足以抵补z值的大跌。这就是大家常说的期权双杀。玩季报期权就像玩通关游戏最后打大boss，最好还是先多打打小虾米练好自己武功再去决战大boss。$苹果(AAPL)$