社区

点击蓝字关注，教你像大师一样投资！

本文首发于价值大师网 GuruFocus.cn，转载请注明出处。

卡尔·伊坎于近日向SEC披露了其2021年一季度的投资组合。这位投资大师一季度并没有太多调仓操作，主要增持了博士健康（BHC），达纳公司（DAN），减持了康宝莱（HLF）和西方石油（OXY），并开新仓买入了新股第一能源公司（FE）。

卡尔·伊坎一季度持仓一览，来源：价值大师网

卡尔·伊坎是一位激进投资者。他大量购入看中的上市公司股份后，坐稳战略股东位置，并迫使公司作出管理或策略的改革，使股价在短时期内快速上升。卡尔·伊坎的投资策略是：低价买入一家买入意愿低、濒临破产的企业，随后高效运营，并持有六七年，在公司重获市场青睐时高价出售以获得巨额利润。对于他的投资风格，伊坎的解释是：共识思维通常是错误的。如果你跟风投资，则通常会落在市场大势之后。因此我常买入经营不善，不被看好的公司。如果整个行业都不被看好，那就再好不过了。

截至一季度末，卡尔·伊坎的投资组合共包含19只股票，持仓总价值超238亿美元，一季度持仓换手率为8％。投资组合中的前五大仓位分别是伊坎企业（IEP），西方石油（OXY），CVR能源（CVI），纽威（NWL）和Cheniere能源公司（LNG），前五大仓位占持仓总价值近75%。

其投资组合一级行业占比如下，若不考虑其自家公司伊坎企业，卡尔·伊坎主要投资于能源，占比21%。

卡尔·伊坎一季度持仓行业一览，来源：价值大师网

一季度调仓影响最大的是大量增持博士健康（BHC），买入2907万股，持有价值翻了近六倍。在一季度中，该股票的平均交易价格为29.36美元；据价值大师网计算，该股已为投资组合带来11.15％的收益。

卡尔·伊坎BHC持仓一览，来源：价值大师网

博士健康原名为Valeant Pharmaceuticals，是一家向世界范围内提供特种药品，消费者保健和医疗设备的公司，主攻针对皮肤病，胃肠道和眼科的品牌产品。大家耳熟能详的博士伦就是该公司的子公司，也是中国和印度视力保健市场的行业龙头，在美国也是销量第四大的视力保健公司。

5月21日收盘，该股的交易价格为每股31.55美元，市值为112亿美元。根据大师价值线，该股票的价格被严重高估。

BHC大师价值线，来源：价值大师网

价值大师网对给予该公司的财务实力评级一颗星，盈利能力评级两颗星，均称不上算是一家优秀企业。根据价值大师网统计，该公司当前共有五个危险信号，包括极低的利息保障倍数和较低的财务实力评级。

BHC财务状况一览，来源：价值大师网

该公司的现金负债率为0.03，表明该公司负债过多，一旦现金流出现问题，很可能会产生债务危机。该公司近两个季度仍未实现盈利，且亏损有逐步扩大的趋势。

BHC财务比率一览，来源：价值大师网

尽管公司基本面不向好，也有包括桥水基金、高谭资产管理公司等多名投资大师在一季度持有或加仓该公司。点击查看桥水基金一季度持仓报告：买回特斯拉减仓中概股，桥水是怎么想的？

BHC一季度大师持仓一览，来源：价值大师网

卡尔·伊坎一季度大幅减持康宝莱公司（HLF），卖出1200余万股，减持60%以上。该股票一季度的平均交易价格为49.42美元；根据价值大师网计算，卡尔在持有该股共计八年的时间里，获得了超70％的回报。

卡尔·伊坎HLF持仓一览，来源：价值大师网

康宝莱是一家全球知名的营养和体重管理公司。康宝莱共有五个业务部门，分别是体重管理、营养补充、能量与健身、个人护理产品，至今已覆盖全球超过90个国家和地区。其中最重要的部门是体重管理，占总收入的50％以上。该公司产品遍及全球，主要市场位于北美，欧洲，和中国。

截至5月21日收盘，该公司股价为50.79美元，市值为54.8亿美元。根据大师价值线，该股票被低估了。

HLF大师价值线，来源：价值大师网

从基本面上看，该公司的盈利能力评级为五颗星，财务实力评级为两颗星，说明该公司尽管负债较多，现金负债率为0.22，但利息保障倍数为5.37，有能力偿还利息；并且盈利能力非常强，作为食品行业净利率超过8%，近三年扣非每股收益增长率接近30%，成长能力也较强。该公司风险评级也是长线低风险，如果不介意过多的负债，投资者可以关注这家公司。

HLF盈利能力指标一览，来源：价值大师网

卡尔·伊坎本季度唯一的一支新仓位就是第一能源公司。该股票一季度的平均交易价格为32.64美元，卡尔买入1496万股，总价值近7亿美元。根据价值大师网计算，尽管仅持有短短一个季度不到，该公司就为卡尔·伊坎带来16%的收益。

卡尔·伊坎一季度FE持仓一览，来源：价值大师网

第一能源公司是美国最大的私有公用事业公司之一，在美国境内拥有10家配电站，为超过600万名客户提供服务。第一能源公司还拥有并运营着美国最大的电路传输系统，共计超过24,500英里的传输里程。

截至5月21日收盘，FirstEnergy的股价为每股37.69美元，市值为204亿美元。根据大师价值线，该公司股价在合理范围内。

FE大师价值线，来源：价值大师网

价值大师网给第一能源公司的财务实力评级为两颗星，盈利能力等级为三颗星。该公司当前共有四个危险信号，包括持续发行新债，最近的3年内一共发行了$51亿美元的债务，债务水平太高，并且利息保障倍数较低，企业长期偿债能力较弱。盈利能力方面，第一能源公司的每股收入和每股收益在最近5年均呈下跌趋势，但净利率和股本回报率都排在行业中上游水平。

FE财务状况一览，来源：价值大师网

但根据价值大师网风险评估过后发现，该公司属于高风险公司范畴，公司不确定性高，高回报与高风险并存，可能得到高回报，但也可能大赔，需要投资者留意。

一季度末至今，卡尔·伊坎的投资组合回报为5.17%，超过同期标普500指数1%。

卡尔·伊坎一季度末至今持仓回报，来源：价值大师网

回顾其当前持有的各支股票，除了Cloudera软件公司今年未取得回报，其余个股表现都不错；得益于持有大量能源行业公司，不少该行业下的股票今年回报都超过了50%。其不爱“科技”爱“能源”的行业分布，应该可以在当下的市场环境中为其带来不错的收益。

卡尔·伊坎一季度持仓高收益股票一览，来源：价值大师网

*本文不构成投资建议，不具有任何指导作用。文中图片除非有标注外，均来源于网络；如若侵权，请联络删除。