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你不理财，财不理你。这话说得特别对，很多抱着固有观念觉得股票就是坑人割韭菜的是因为他们根本不懂什么是理财什么是投资。最开始，我是2014年有些闲钱却没有任何投资知识的时候买了一些蚂蚁聚宝推荐的基金，刚开始涨的特别好，然后就遇到了2015年的股灾。从那以后，我决定要系统学习一下理财知识。于是2016年我系统地学习了资产配置，保险，债券，基金，股票，期权，打新等各种知识。从2016年开始做了基金定投，买了A股并且参与打新，2017年4月份入了美股。

一、我入美股最主要就是买隐适美 $阿莱技术公司(ALGN)$，因为这是我行业内的股票，我对它很了解。

1. 基本面来看，公司有持续的营收增长，并且有明显的品牌护城河。公司马上会在新加坡开办新的牙套制作网点，为亚洲人群服务。这些年来，面对中国的营销逐渐深入，中国地区对隐适美的需求越来越旺。每季度财报均超预期，都会大涨。公司不断创新，不断开发矫治器更新换代，目前推出了生长改良功能的儿童隐形矫治器。二胎时代来临，人们对美的需求逐渐提高，都为隐形矫治公司奠定了良好的基本面因素。
2. 技术面。其实我最缺乏的就是技术面的分析，但是这一年来它不断突破新高，几乎没有回调，已经超出了30日均线。前段时间因为消息面因素导致了股价大幅度回调，目前股价又开始了新一轮的回升。
3. 消息面。前两周突然有消息称美国医师集体讨伐隐适美公司，实际上是隐适美投资的另一家隐形矫治公司的黑天鹅事件。另一家隐形矫治公司说只要患者DIY取模型，寄到公司里，公司就会生产隐形矫治器，回家戴就行了，而完全抛开了医生。这显然是大错特错的，矫治的灵魂在于牙齿移动的设计，而设计是一定需要医生来做的（虽然不久的将来可能人工智能也可以做设计，但是现在不行）。基于此“乌龙”的黑天鹅事件，隐适美股价累计大跌20%。但是我觉得这是买入的好时机，未来仍然看涨。

$阿莱技术公司(ALGN)$我的仓位占比是40%。我考虑的最大仓位并不是最能赚钱的，而是最不容易亏钱的，因此我选择了我了解的行业内股票作为我的重仓股票。结果有些出乎意料，隐适美一年暴涨150%，我买入以后最大盈利100%。我在美股盈利的90%都是隐适美贡献的。 求仁得仁。 坚持拿住。

学习期权的时候，老师就告诉过我，新手买期权应该从远期价外期权开始考虑。因为我谨遵能力圈的原则，不懂的期权没有乱买，就买了隐适美一年期的看涨期权2手，翻倍的时候卖掉1手，剩下的1手期权最终盈利颇丰

二、其次就是关于期权的学习，我在论坛上看到有人推荐期权的学习书目，自己也买来学习，看到一半就不太看的下去了，因为期权的世界太丰富多彩了，原来还可以有那么多种组合工具去实现风险可控的盈利。

后来看了PPT金融的一些实盘演练，打算自己实战一下，当时发了个帖子还被加精了。买卖末日期权，总结经验教训。因为买的是特斯拉期权，流动性非常好，所以获得一些正收益。但是后来在财报季赌财报的时候买了一些其他末日期权，虽然还是有严格的纪律做垂直套利期权的买卖，但是输多赢少。原因有四 ：

1. 没有关注期权链，有时候我打算买卖的两个相邻的期权价格相差太大，卖出期权获得的权利金几乎没有用，做垂直套利期权就失去了意义。
2. 方向堵错。做特斯拉的时候是看涨和看跌都买了，所以无论涨跌都会有盈利。但是有时候想当然觉得财报后股票会长，就买了看涨一面的垂直套利，结果股票不涨反跌，所以期权都变废纸了。
3. 期权流动性差，导致虽然股票短时间内变化引起期权剧烈变化，但是卖不出买不进，毕竟是末日期权，机会转瞬即逝，没有以理想的价格完成交易。
4. 对股票涨跌幅度预估不准。看到别的帖子说从未平仓期权数可以看出是否机构会有收割权利金的可能来操纵股价，我不太相信机构会通过操纵股价收割权利金，但是未平仓期权数多的肯定是大家对于股价的期望值。末日期权很多时候都会有隐含波动率过高，所以财报后隐含波动率瞬间降低，导致财报后双杀。没有太关注隐含波动率，或者说对股价涨跌幅度预估不准，用错了买方为主或者卖方为主的垂直套利。如果隐含波动率高的话，持续卖出期权获得权利金也是很好的盈利手段。

后来就不打算做末日期权了，这个的投机成分更高一些，并且买了以后提心吊胆，还是回归价值投资，少做投机。

三、美股牛市一直在持续，而且还有人不断吹风说马上美股的断崖式暴跌就要来临。当我盈利增多以后，我开始考虑我的本金安全，考虑如何对冲，如何对自己的资产有保护。

都说期权是对正股的保护，比如卖出备兑看涨期权等各种操作都是用小资金来保护大资金的方式。老虎貌似没有卖出背对看涨期权的程序吧？我没有采用卖出看涨期权，我买了开跌期权。眼睁睁地看着看跌期权逐渐变成废纸，一方面觉得有些可惜，另一方面我心里明白只是因为股票在涨所以这个看跌期权才没用的，万一遇到了股价暴跌，看跌期权就管事了。我买了隐适美的看跌期权，由于隐适美一直涨啊涨，所有看跌期权都变废纸了，当我有侥幸心理觉得它不会跌的时候，我没有继续买三个月后的看跌期权。结果隐适美就在我的上一个看跌期权到期后的一周暴跌20%，心里才懂得，对资产的保护不能有侥幸心理，要无缝衔接。

当年刚知道 $二倍做多VIX波动率指数短期期权ETN(TVIX)$ 的时候，觉得我一直买入它应该是一个很好的保障，有杠杆我可以用更少的钱获取更大的收益。买入之后一直下降曲线，一夜之间因为朝鲜射了，突然暴涨。我洋洋自得，还发了篇文章没有看错你。后来才觉得自己这样实在是傻的可爱。风险无穷大，要不是遇到大事儿了，可能我会一直亏到完

四、能力圈范围外的不要碰。我严格地遵守了这一条。

刚开始做投资的时候，什么投资方式都想试一试。年初看到比特币越来越火的时候就申请了火币网的账号，想试试比特币，但是心里默念不懂的不要碰，后来就放弃了。再后来国家管制不让买卖比特币了，也就客观上抑制了我主观想买的冲动了。现在比特币再涨到两万刀也和我没有关系。

后来某一天突然 $迅雷(XNET)$火了，短时间内暴涨，我看了很多新闻才知道原来是和比特币同样用了区块链技术，暴涨的原因在于未来的交易属性。但是我还是不了解啊，我就不碰。可是它天天涨，而且天天暴涨，是个人都会觉得它一定还会再涨，它涨的让我心痒痒的。想起了一个故事，当房价第一波上涨是，错过这轮投资的人心里酸溜溜的，当房价第二波上涨是，继续错过的投资人开始出现失望后悔的感觉，当房价第三波上涨时，尚未动手的投资人开始转为生气，会不断诅咒房地产市场，当房价第四波上涨时，这些投资人的情绪会接近疯狂并断定房价该下跌，等待跌时购买，当房价第五波上涨时，投资人的情绪会突然产生180度的大转变，范围会觉得房价还会涨，认同了房价一直上涨的逻辑，于是他进场了，他终于在高位被套牢了。

所以当我再看到那些被我置顶却没有买的股票上了天入了地，那些都和我毫无关系啦。

五、仔细思考一下，黑天鹅事件之后是不是好的投资机会。

多事之秋，每天都会有爆炸新闻。很多消息都是因为炒股才知道的。 $红黄蓝(RYB)$虐童事件一时间在股票市场里爆炸了，大家都争着吵着要做空，甚至有的喊的口号是做空所有教育行业。不禁心惊胆战，我是一个医生，知道医生团体里有些老鼠屎坏了一锅粥，让有些好医生被打被砍被医闹，最终我会特别愤怒，有时候甚至产生放弃当医生的想法。教育行业也类似，优秀教师优秀学校资源很少，如果因为一小撮坏人就否定了整个行业，那才是悲剧。

然后红黄蓝时间过去之后，暴跌之后，股票论坛里又归为平静，喊着做空的人不知是心里的愤怒发泄够了还是做空的收益够了，买回去了。资本市场无情，只有利益，显现得淋漓尽致。只看到有人对特斯拉有信仰，无论涨跌一直做多，没见有人对红黄蓝深恶痛绝，无论涨跌一直做空。反正最终红黄蓝因为股票回购等其他因素股价涨回去了，而买在最低点的人无疑会赚大发了。但是我也有信仰，股市里那么多股票都可以赚钱，没必要非要选择它来作为盈利手段。

黑天鹅事件之后，我们应该冷静思考一下，这是不是买入的好时机。当年三鹿奶粉事件发生的时候，蒙牛伊利等奶业全部暴跌。因为伊利蒙牛是中国奶业的招牌，质地优良，基本面良好，所以是抄底的好时机。但是红黄蓝是不是抄底的好时机呢？红黄蓝究竟是不是一只好质地的企业呢？

六、来年展望

我的老师是价值投资的信徒，告诉我们价格围绕价值上下波动，我们要在价格远低于价值的时候买入，在价格高于价值的时候卖出，中间的过程不重要。美股三大股指不断新高，按照价值投资的理论来讲越来越没有吸引力。即使它仍然能涨，但是已经不适合投资，收益不多。就像房价，现在已经很高了，虽然今后还可能涨，但是早就不是投资的时机了。价值投资一定是在低位的时候大家都不敢买的时候我来买。所以我除了会继续持有 $阿莱技术公司(ALGN)$，并且看涨未来的石油股，目前是石油的最低点了吧？我一直拿着几只石油股已经半年了，并且明年还要接着拿着。

反而从大盘估值的角度来看，A股的投资价值越来越大了。很多人都觉得A股是骗人割韭菜的，我不这样认为。我仍然保持不断的基金定投，看涨中国股市。今年A股收益8%，比我心目中期望的年均收益10%略低。但是我相信，时间是我的朋友，买基金就是买国运，国家会越来越好，我也会越来越好。

我看论坛里有些人的暴涨翻番一点也不心动，因为高收益一定意味着高风险，但高风险不一定高收益。高风险的投资是不可持续的，而我要持久地达到年均10%的收益就满足了。#2017投资大复盘#