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不仅仅是Meme炒作，电子商务公司$ContextLogic Inc.(WISH)$ 以其购物应用“WISH”而闻名。$ContextLogic Inc.(WISH)$收入增长令人印象深刻，尤其是在物流领域。 不仅仅是Meme股 $ContextLogic Inc.(WISH)$ 在Reddit投资论坛上受到了一些关注，一些作者指出WISH可能是下一个卖空目标。WISH的做空率没有那么高，只占总流通股的4%。但买入WISH不应仅仅因此。 $ContextLogic Inc.(WISH)$ 去年以24美元的价格上市，对参与IPO的投资者来说，这次IPO并不成功。开盘价格为22.75美元，当日收跌。WISH在资本市场一度触及32.85美元的高点，但之后一直在稳步走低。一度跌至7.52美元，随后受到了WSB的关注。 但$ContextLogic Inc.(WISH)$ 提供的不仅仅是WSB中提到的内容…… 强大的用户获取、留存和盈利能力 作为一个电子商务平台，$ContextLogic Inc.(WISH)$ 是疫情期间的赢家。随着越来越多的消费者下载和使用WISH应用程序，WISH的收入在2020财年同比增长了34%，在21年第一季度同比增长了75%。第一季度的收入增长到了7.72亿美元，而WISH的收入增长在21年第一季度甚至加速了。100个国家的MAU(月活跃用户)超过1亿，推动了WISH平台的发展，$ContextLogic Inc.(WISH)$ 在2020年大流行年获得了1700万用户。mau和营收的趋势是积极的…… WISH为购物者提供基于发现和折扣的购物体验，内置游戏元素使移动购物变得有趣。根据WISH的投资者介绍，平台70%的销售不涉及搜索查询，这意味着他们是冲动购买，90%的购买是通过WISH移动应用完成的。 越来越多的人使用手机在网上购物。全球电子商务市场预计将从2019年的3.4万亿美元增长到2024年的6.3万亿美元，移动购物将获得更大的市场份额，部分原因是$ContextLogic Inc.(WISH)$ 等公司使用人工智能技术尽可能定制移动购物体验。 自2015年以来，$ContextLogic Inc.(WISH)$ 的月活跃用户平均每年增长39%。但不断增长的用户数量只是电子商务平台面临的第一个挑战。第二个甚至更困难的挑战是，找到一种能够反复从用户身上盈利的方法。没有哪家企业希望客户只买一次就再也不买了。$ContextLogic Inc.(WISH)$ 的用户营收很好，因为每用户营收和用户终身价值都在增加。下图显示，随着时间的推移，不同群组的用户在WISH平台上的花费逐渐增加。这意味着2016年在该平台上注册、仅花费10美元的买家，在2021年的花费将超过40美元。增加终身价值是良好货币化的论据，并预示着未来更强劲的收入和利润增长。 ContextLogic的资产负债表 $ContextLogic Inc.(WISH)$ 去年12月刚刚进行了首次公开募股(IPO)，因此其资产负债表上显示了大量现金。21年第一季度WISH的资产负债表上有16亿美元现金，这意味着它有流动性不错。$ContextLogic Inc.(WISH)$ 没有金融债务，资产负债表非常强大。 ContextLogic有两个问题/风险 $ContextLogic Inc.(WISH)$ 在IPO后表现不佳，与延迟盈利的风险有关。21年第一季度，$ContextLogic Inc.(WISH)$ 的净亏损为1.28亿美元，高于预期。高额的销售和营销成本侵蚀了利润率，WISH远未实现盈利……这也解释了自去年IPO以来WISH的股票回报率为负。尽管客户终身价值不断增长，$ContextLogic Inc.(WISH)$ 在21年第一季度的销售额为7.72亿美元，损失了7900万美元，计算出负的EBITDA利润率为10%。 解决这个问题的一个办法是WISH发展自己的物流平台，平台可以减少运输时间，降低退款率，通常提高客户满意度，从而获得更高的利润。WISH的物流收入增长迅速，这表明顾客愿意为更快的送货速度支付额外的费用。21年第一季度，WISH平台上与快递相关的退款同比下降了43%，因此客户似乎也很欣赏快递的可用性。去年，物流收入占WISH总收入的20%……2021财年，物流总收入可能增长到10亿美元。 第二个问题与高额的销售和营销费用有关，这降低了利润率。第一季度的销售和营销费用为4.66亿美元，占收入的60%，这个数字非常高。WISH的长期目标是收入的40-45%，这将极大地帮助盈利能力。虽然长期趋势显示出一些改善，但WISH仍有更多工作要做，以使市场相信它可以盈利。 如果$ContextLogic Inc.(WISH)$ 的盈利努力失败，利润率没有改善，公司的股票可能会陷入困境。 廉价的收入增长 除了快速增长和高参与度的用户基础，$ContextLogic Inc.(WISH)$ 的收入增长也很便宜，这是买入WISH的最佳理由。$ContextLogic Inc.(WISH)$ 对Q2’21营收的预期为7.15亿至7.3亿美元。虽然这家电子商务平台没有发布全年销售指引，但它曾表示，其年度收入增长目标是25%或更高。我相信，由于物流收入的激增和客户对更快的运输解决方案的强劲需求，WISH今年的2021财年收入可以增长到35亿美元。 分析师预计WISH的营收为33亿美元，这意味着WISH的市销率为2.2，低于其他电商平台。如果WISH的交易价格是亚马逊、阿里巴巴和eBay 的平均PS值，那么WISH的合理价格应该是20美元……这仍然低于去年的IPO价格(亚马逊、阿里巴巴和eBay的PS为3.23)。WISH的目标股价是20美元，这意味着WISH的市值可能会上涨50%。 最终的想法 没有什么投资是完美的，WISH也是。如果你能越过短期利润的缺乏和负的利润率，WISH显示出了很大的希望。$ContextLogic Inc.(WISH)$ 的用户基础正在扩大，用户参与度很高，终生价值在增长，物流收入在激增。物流业务可能为这家电子商务公司带来10亿美元的年收入机会。WISH的预期收入增长，相对于其在移动购物电子商务市场的收入机会和竞争对手来说，是便宜的。