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一、宏观环境$Shopify Inc(SHOP)$ 电商平台不管是国内还是国外，在疫情期间可谓是群雄并起，出现了许多大牛股，当下的电商板块虽然比不上疫情期间的疯狂，但由于疫情培养的消费习惯，电商板块长线还是有机会的，只是边际效益有所递减； 根据联合国贸易与发展会议发布最新报告，电子商务的在线零售从2019年占零售总额的16%增加到19%。其中，中国电商销售占比达24.9%，阿里巴巴GMV位居全球第一。按照GMV排名，前13家电子商务公司有11家来自中国和美国，其中阿里巴巴位居第一、京东位居第三、拼多多位居第四、美团位居第七。 今天主要从国内电商板块对比一下，几家电商哪家强。 二、阿里巴巴$阿里巴巴(BABA)$。 1、用户。截至2021年3月31日止的12个月内，阿里巴巴中国零售市场年度活跃消费者达8.11亿；2021年3月，移动月活跃用户达9.25亿；财年内，约70%的新增年活跃消费者来自欠发达地区。 2、营收。阿里巴巴集团2021年第一季度来自核心电商收入为1613.65亿元，较上年同期的938.65亿元增长72%，核心电商收入占阿里巴巴总收入的比例为86%。2021年第一季度，阿里巴巴集团营收1873.95亿元，较上年同期的1143亿元，同比增长64%，阿里整体营收增速回归至疫前水平。 3、分析。阿里巴巴市值对比高点319.32下跌约36%，表现远不及许多行业同行。反垄断调查、美国更严格的审计标准，以及从增长到价值股票的轮动，都压低了其股票。分析师仍然预计，由于阿里巴巴计提了创纪录的27.5亿美元反垄断罚款，其今年收益将下降3%；蚂蚁集团（AntGroup）作为一家金融控股公司，也将受到更严格的监管。阿里巴巴可能会经受住所有这些不利因素，长期来看，股价复苏可能也需要很漫长的时间。 三、拼多多$拼多多(PDD)$。 1、用户。2021年一季度，拼多多年活跃买家数达到8.24亿，环比净增3600万，增幅4.57%，同比增长1.96亿，增幅31.2%。一季度，拼多多月活达到7.25亿，环比增长500万，增幅0.7%，同比增长2.38亿，增幅48.9%。 2、营收。拼多多2021Q1营收同比大涨239%至221.67亿元。其中，平台在线营销技术服务收入141.11亿元，同比增长157%，占整体营收的64%；交易服务收入29.31亿元，同比增长180%；商品销售收入51.24亿元。 3、分析。中国第三大电子商务企业，但就总用户而言，比京东还要大很多，每年有8.24亿活跃用户。与阿里巴巴一样，拼多多通过第三方商户的上市费和广告来创造大部分收入。拼多多依托补贴，鼓励购物者组团享受团体折扣。这一战略严重依赖用户在社交网络上共享链接，在二三线城市广为流行。其正在进行的战略无疑就是向上扩张，与大品牌合作挑战阿里巴巴和京东。尽管长期的补贴以及其物流网络的扩大使得盈利困难，但其调整后的营业和净亏损在上季度仍较上年同期收窄，随着规模的扩大，其盈利能力可能逐渐趋于增长。 四、京东$京东(JD)$。 1、经营。截至2021年3月31日，京东过去12个月的活跃购买用户数近5亿，较2020年第一季度末大幅净增了1.12亿，创历史最大同期增幅。2021年第一季度京东集团录得收入2032亿元，较2020年同期增加39.0%。 2、分析。中国最大的直接零售商，因为它的大部分收入来自其直营。京东与阿里巴巴在淘宝和天猫上从第三方卖家那里赚取收入模式不同，该公司通过物流网络协同电商发展。这种商业模式资本密集型，但它保护买家免受假冒产品的伤害。阿里巴巴联合创始人马云（JackMa）曾表示，JD的低利润商业模式将以"悲剧"告终，但规模经济逐渐启动，并使其能够产生稳定的利润。京东的物流部门还通过向第三方客户提供服务来平衡成本，京东健康、京东物流已先后在港交所挂牌上市。 2020年，JD的收入和调整后的收益分别增长了29%和57%。该公司第一季度结束时，年活跃消费者近5亿人，分析师预计今年其收入和收益将分别增长26%和13%。京东没有阿里巴巴面临的监管风险，利润率正在扩大，随着生态链的整合完善，平台协同效应逐渐明显。 五、宝尊电商$宝尊电商(BZUN)$。 1、经营。2021年一季度，宝尊实现总GMV132.41亿元人民币，同比增长44%。总净营收达到20亿元，同比增长33%。经营利润5291万元，同比增长313.4%。宝尊电商Q1在GMV和营收上实现双增长。此外，截至一季度末，宝尊品牌合作伙伴数量由去年的239个增长至281个，GMV品牌合作伙伴数目由去年的228个增长至272个。 2、分析。这家公司存在感相对就较低。宝尊主要为大型国际公司提供端到端的电子商务解决方案。宝尊的商业模式是资本密集型的，但近年来，宝尊通过将直接履行订单的"分销型"模式转向"非分销型"模式，从而扩大了利润空间，使商家能够将产品直接运送给客户。分析师预计，今年该公司的收入和调整后的收益将分别增长35%和5%。这种一直被忽视的股票交易市盈率仅为19倍，是今年销售额的1.5倍。 看了以上几家电商，你更看好哪家，欢迎留言！ 美股判官：贴心美港股小官人！