社区

“正反馈放大”大部分都发生在商业模式的爆发期，更多是初创企业和收购、资产重组期，“负反馈回路”发生在企业经营的常规阶段。

“负反馈回路”是常态，“正反馈放大”是异态，对于任何高速成长的企业，最危险的是简单线性外推，被之前的高估值锚定。很多投资者印象中，半导体这个典型的周期性应该是高估值，从而在漫长的下跌中不断补仓。

如果从趋势的角度，你可以把“正反馈放大”称之为区间突破，把“负反馈回路”称之为均值回归。那么从长期趋势看，均值回归是大趋势，即所谓的“一切皆周期”，而突破瓶颈只是大趋势中的一段“阶段性趋势”。

经典的价值投资就要“守正出奇”，寻找少数周期性波动比较小、增速稳定的企业，长期持有，并在某些因素机缘巧合，出现“正反馈放大”的一两年，重仓出击。