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$Twitter(TWTR)$ 2021财年首份财报表现不佳，虽然营收、EPS超出市场预期，无奈日活跃用户mDAUs略逊于预期，用户增长提前显露出疲态，并且未来几个季度仍将面临艰难的同期比较，财报公布后股价盘后大跌11%。 Twitter寄希望于不断改进广告工具、提升用户参与度以缩小与Facebook、Snap等互联网同行的差距，但我们看到用户差距被越拉越大，Twitter对广告商的吸引力肉眼可见的下滑。 业绩亮点 第一季度总收入为10.4亿美元，同比增长28%； 第一季度成本支出总额为9.84亿美元，同比增长21%； 第一季度净利润为6800万美元，去年同期净亏损840万美元； 第一季度的平均可货币化日活跃用户(mDAU)为1.99亿，同比增长20%。 数字广告收入强劲，中小企业贡献上升 受到3月份整个行业品牌广告收入增长的提振，今年第一季度Twitter营收为10.4亿美元，同比增长28%。 分地区看，美国地区收入为5.56亿美元，增长19%；国际市场收入为4.8亿美元，同比增长41%。日本仍是Twitter第二大市场，本季度增长30%，贡献了1.7亿美元，占第一季度总收入的16%。 本季度广告收入总计8.99亿美元，增长32%。全球主要市场广告收入都保持强劲增长势头，受益于广告商向数字广告的倾斜，以及更新的广告工具和新的品牌安全控制。 从广告主的视角来看，品牌和业绩都实现了两位数的增长，基于业绩的广告目标也在同比加速增长。在第一季度，我们看到移动应用推广（MAP）在体育博彩和加密货币在内的多个垂直领域得到了广泛采用。 从销售渠道来看，虽然Twitter 85%的收入来自大型品牌广告商，但其广告平台的改进有助于扩大其在中小企业中的广告基础，中小企业客户收入有望保持两位数增长。 收入状况的逐年改善也带动了营业利润的增长，本季度Twitter同比实现扭亏为盈，营业利润为5200万美元，占总收入的5%，而2020年同期的营业亏损为700万美元，调整后净利润为68亿美元。 DAU 略逊于2亿预期，未来季度仍将承压 本季度，可货币化每日活跃用户 (mDAU)达到1.99亿，同比增长20%，环比增长700万，主要是受产品改进和全球时事讨论的推动。 具体来看，美国地区平均mDAU为3800万，同比增长13%，全球范围内mDAU达到1.62亿，同比增长22%。 展望未来，由于去年同期疫情极大提升了用户活跃度，本年剩余时间内Twitter都将面临艰难的比较，预计第二季度、第三季度和第四季度的mDAU增速仍将呈现低两位数增长，增长低点可能出现在第二季度。 不过，随着用户基础和平台的参与度持续提升，Twitter在2020-2023年仍然有望达成mDAU年增长18%的目标。 小结 本季度，经济修复带动了Twitter数字广告收入的增长，用户增长却提前显露出疲态，这是市场预期之外的。 展望未来，随着体育直播活动的恢复以及向中小企业广告客户群扩张，这将进一步提振Twitter下半年的收入增长，但同时用户也将时刻面临同期艰难的比较。 此外，一季度，苹果iOS平台上的广告标识符(DFA)的改变没有给该平台的广告投放带来压力，二季度影响会逐渐显现。 公司预计，2021Q2总收入在9.8亿至10.8亿美元之间，GAAP营业亏损预计在1.7亿美元至1.2亿美元之间。