社区

在当前市场环境下，港股和美股各有优劣，但根据近期机构观点和市场动态，港股可能更具短期至中期的配置价值，美股更具有长期配置价值。 1. 从政策确定性看 -中国政策环境改善：近期中央政治局会议提出“活跃资本市场”和“提振投资者信心”，政策从“强监管”转向“稳增长+托底经济”，包括地产政策放松、消费刺激、科技行业监管常态化等，政策工具箱仍有较大空间（如降息、降准）。 美国政策不确定性增加：川马组合争议大，每天热点多，褒贬不一；美联储加息尾声但降息时点存疑，高利率对经济和企业盈利的压制尚未完全体现。 2. 从港股估值处看，目前处于历史低位，安全边际更高 港股估值洼地：恒生指数当前市盈率（PE）约9倍，处于过去10年15%分位；MSCI中国指数动态PE约10倍，显著低于美股标普500指数（约21倍）。低估值意味着下行风险有限，向上修复空间更大。 美股估值偏高：标普500指数当前PE接近历史均值上限，叠加盈利增速放缓（2024年预期EPS增长约5%），估值性价比下降。 3. 从经济层面看，中国经济弱复苏，港股核心资产受益于基本面修复 港股与中国经济关联度高：恒生指数成分股中约80%营收来自内地，随着中国稳增长政策落地（如地产“保交楼”、地方化债、消费补贴），互联网（腾讯、美团）、消费（李宁、安踏）、医药（药明生物）等板块盈利预期有望改善。 美股盈利压力显现：科技巨头（如苹果、亚马逊）面临高利率下的融资成本上升和消费需求疲软，近年来Q2标普500盈利同比下滑5%。 4. 从美元周期看，资金回流新兴市场 美元走弱预期：美元指数下行压力加大，历史上弱美元周期中新兴市场（包括港股）通常表现优于发达市场。 南向资金与外资共振：南向资金持续流入港股，若海外资金因中美关系缓和回流中资股，港股流动性将显著改善。 5. 从地缘风险看，边际缓和，港股“折价”有望修复 中美关系阶段性缓和：若双边关系改善，港