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$iShares安硕10-20年国债ETF(TLH)$ 是一种交易所交易基金（ETF），旨在跟踪安硕10-20年国债指数的表现。该指数包含了在美国发行的、到期日在10至20年之间的政府债券，其中包括了美国国债和其他政府机构发行的债券。 我们从周K线上看到TLH价格波动较大 那么，具体哪些因素影响TLH价格？TLH后市走势又将如何呢？我们一起从基本面来分析一下。 （一）资产类型：债券为主 （二）评级分布：100% AA （三）地区分布：100%美国 （四）到期分布：主要为15～20年 （五）债券类型：100%政府债 （六）持仓明细：主要持仓占比将近61% （七）资产规模：资金流入按月波动不规律 （八）利率变动： 债券价格和利率呈反向关系。当利率上升时，现有债券的市场价格通常下降，反之亦然。因此，TLH 的价格走势受到美国国债和其他政府债券利率变动的影响。 （九）通货膨胀预期： 通常情况下，通货膨胀预期上升，会导致债券价格下跌，因为投资者要求更高的回报来抵消通货膨胀的影响。因此，通货膨胀预期的变化，也会影响到 TLH 的价格。 （十）经济数据： 经济数据对美国国债市场和TLH的价格走势有重要影响。例如，就业数据、GDP增长率、通货膨胀率等数据，都会影响投资者对经济前景的看法，进而影响到TLH的价格。 （十一）货币政策： 美联储（美国联邦储备系统）的货币政策和利率决策，对TLH的价格走势也有影响。如果美联储加息，债券利率会上升，从而影响到TLH的价格。 （十二）全球市场情绪： 全球市场的整体情绪和风险偏好，也会影响到TLH的价格走势。在市场情绪乐观时，投资者会更倾向于投资于风险资产而非债券，从而影响到TLH的需求和价格。 （十三）政治和地缘政治因素： 政治事件和地缘政治紧张局势，会引发避险情绪，导致债券

真相总是残酷的，巴菲特跑输标普500 如果人生，人生成功三大要素，天时、地利、人和，天时排名第一，而投资成功三大要素，选时、选股、配置，选时排名第一。我们很多时候都认为我们具备选出各种十倍股的能力，但事后来看，我们每个人赚取的都是时代的阿尔法。在时代趋势面前，什么都是尘埃，对于我们而言，最重要的就是看清时代大势，顺应大趋势，找到属于这个阶段最优秀的资产类别。 在投资的世界里，沃伦·巴菲特的名字宛如一座巍峨的灯塔，为迷茫中的船只指明方向。然而，即使是这样一位传奇人物，也似乎难以逃脱一个不言而喻的真理：随着时间的推移，市场本身成了最难以超越的对手。这不仅是一个单纯的财务现象，而是一个关于时代、技术进步和信息效率的广泛叙事。 虽然巴菲特在投资界被誉为“股神”，但近年来，他的伯克希尔哈撒韦公司的表现与标普500指数的比较却显示出一些微妙的差距。上图展示了过去近二十年里，伯克希尔哈撒韦公司（BRK/A）和标普500指数（SPY）的表现。从图中可以看出，虽然两者都显示出了显著的增长，但标普500指数的整体涨幅稍微超过了伯克希尔哈撒韦。在过去20年中，标普500指数的涨幅稍微超过了伯克希尔，分别为568%对554%。这表明，简单地投资于标普500指数，可能会比跟随巴菲特的复杂投资策略带来更高的回报。 这一趋势确实反映了即使巴菲特的投资策略在过去几十年中取得了巨大的成功，但在某些时期内，简单的指数投资策略也可能带来相当乃至更高的回报。 图表中清楚地显示了两者的增长路径：从2005年至2024年，伯克希尔哈撒韦的股票价格涨幅为553.66%，而标普500指数的涨幅为568.48%。这种差异可能源于多种因素，包括巴菲特投资选择的市场时机、行业偏好，以及他错过了部分高增长科技股的重要时期。 这一现象也引发了对于投资策略的思考，特别是在考虑投资多样性和市场变化时。它也说明了为什么巴菲特会推荐非专业

公司持有现金达到创纪录的2769亿美元。

图片 金融和资本市场的一大魅力便是“不确定性”，尽管市面上流传种种学说，但几乎很难用一种理论解释所有现象。 如在价值投资的理论中，资产当期价值等于未来收益的贴现，与当期利率呈反比关系。2022年初美国加息肇始，美股为代表的风险资产价值大跌，其后又在高息环境下走出了牛市，2024上半年甚至创了历史新高。 更为诡异的是，在美联储降息日越发临近之时（目前普遍认为9月将开启首次降息），近期美股却迎来了大跌。 依据投资学教科书，降息乃是妥妥的利好，怎么又连续下跌了呢，于是很多人开始自我安慰“师出反常必有妖”，这种逆天现象是不会持久的，那么果真如此吗？ 本文核心观点： 其一，在加息中美股走出了牛市，主要在于美国经济的强劲，改变了市场和居民偏好，降低储蓄率将资金投向高风险资产：股市； 其二，近期美股的下跌源自于市场对美国经济预期产生了动摇，失业率等数据恶化，菲利普斯曲线横亘在市场前边躲避不得； 其三，在股债对冲的逻辑下，股市的大跌反而催生了债市的牛，这也说明市场在加速重新配置资产； 其四，宏观经济基本面成为影响美股的决定要素。 股债对冲：信心影响资产配置，创造牛熊市 2022年初美联储开始加息以对抗高企不下的通胀，主要原理为：提高利率——增加社会资金成本——居民减少消费——银行或者低风险债券吸纳资金。 在上述链条中，加息就成了控制通胀的“牛鼻子”，如果居民提高储蓄率减少消费和风险投资，就会压缩资产价值。 如今我们也都知道了答案，通胀并没有如期被打下去（此前许多观点预测2023年底，最初2024年初要实现打击通胀目标），美股为代表的资产价值也是连创新高。 这究竟是什么原因呢？上述链条又困在哪里了呢？ 图片 答案就在储蓄率，2023年之后该数字便一改加息之初的上升态势急转直下，此后便一直维持在较低水平（明显低于2020年之前水平）。 加息的一大目标乃是鼓励居民少消费多储蓄，通胀在社会总需求收