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2026 年 1 月 5 日，全球激光雷达领导者禾赛科技（NASDAQ: HSAI；HKEX: 2525）今日宣布，公司已被英伟达选定为“NVIDIA DRIVE AGX Hyperion 10 平台” 的激光雷达合作伙伴。该平台是一套参考计算与传感器架构，旨在帮助各类车型实现 L4 级自动驾驶，助力汽车制造商和开发者构建安全、可扩展且由人工智能定义的高性能车队。 禾赛是最新一批完成 DRIVE Hyperion 开放量产架构传感器套件适配认证的合作伙伴之一。该架构所构建的传感器生态系统正持续扩展，涵盖摄像头、毫米波雷达、激光雷达和超声波技术，赋能汽车制造商和开发者打造并验证面向 L4 级自动驾驶优化的感知系统。 英伟达创始人兼 CEO 黄仁勋在 CES 2026 上的 NVIDIA live DRIVE Hyperion 搭载了两套基于 NVIDIA Blackwell 架构构建的 NVIDIA DRIVE AGX Thor 系统级芯片，具备超过 2,000 FP4 TFLOPS 的算力——大致相当于每秒执行 1,000 INT8 TOPS 运算，可为完整的 360 度传感器数据融合提供实时算力。 “未来，一切可移动的设备终都将实现自动驾驶，而 DRIVE Hyperion 正是这一转变的重要支撑，”NVIDIA 汽车业务副总裁 Ali Kani 表示。“通过将计算、传感器与安全功能整合于一个开放平台，我们致力于推动从汽车制造商到自动驾驶软件生态的整个行业，以大规模出行所需的更高的可靠性、更强的信任度，加速实现规模化自动驾驶的落地。” 禾赛 ETX 是一款行业领先的车规级超远距激光雷达，专为 L3 和 L4 级自动驾驶应用打造。ETX 基于禾赛第四代芯片平台，以纤薄紧凑的结构实现高分辨率和超远距离探测能力，可灵活无缝集成于车顶或挡风玻璃后方。 此次合作里程碑建立在禾赛与英

基本情况： 申购时间：12月31日-1月6日，7号出结果，8号暗盘，9号上市； 发行价格：151-165 入场费：3333.28 1手：20股 全球发售：2538.92万股 基石：14家认购67.9%份额 绿鞋：有，中金稳价 保荐人：中金和瑞银 分配机制：机制18C，最高回拨20% 图片 MiniMax成立于2021年，是一家全球化AI大模型企业，专注于打造全栈AI能力；公司自主开发了多款核心大模型，包括MinimaxM2、Hailuo02和Speech02，具备长上下文处理与多模态融合能力。 从业务表现来看：公司的AI产品已经吸引了庞大用户群体。截至2025年9月，业务已覆盖200余个国家及地区，服务超2亿个人用户与10万家企业客户，开放平台日均token调用量跻身全球企业级平台前列。 行业地位方面：按2024年基于模型的收入计算，公司是全球第十大大模型技术公司，市场份额0.3%，同时位列全球第四大pureplay大模型技术公司，在全球AI大模型竞争格局中占据重要席位。而全球大模型市场正处于高速增长期，预计将由2024年的107亿美元快速增长至2029年的2065亿美元，复合年增长率高达80.7%，市场发展前景广阔。 财务表现： 2023年、2024年及2025年前9个月，营收分别为346万美元、3052.3万美元、5343.7万美元，2024年同比增幅达782.2%，2025年前9个月同比增幅也高达174.68%。 2025年前9个月经调整净亏损1.86亿美元，较2024年全年的2.44亿美元大幅收窄，但仍处于亏损状态。 2025年前9个月整体毛利率提升至23.35%，其中AI原生产品分部毛利率首次转正至5%，开放平台及其他业务毛利率更是高达69%。 截至2025年9月30日，公司账上现金约3.63亿美元，账面资金相对充足，后期研发和业务发展有一定保障。 整体来看，MI

ADAS 产品全年交付量约 140 万台。机器人产品全年交付量超 20 万台。爆款产品 ATX 开启交付首年即突破 100 万台。单月最高交付量超 20 万台。全系激光雷达产品历史累计交付量已超 240 万台。已连续五年全年交付量翻番。 （1）本数据为公司内部初步统计结果，最终交付量信息以公司年度业绩公告为准 （2）小巧型超高清远距激光雷达 ATX 于 2025 年 Q1 开启正式量产交付 （3）2020-2024年禾赛全年产品交付量分别为：4,187、14,178、80,462、222,116、501,889（台） $禾赛(HSAI)$ $禾赛-W(02525)$

$汽车街(02443)$ 行业正从“经验驱动”转向“标准驱动”。近期国家层面出台了《电动汽车拍卖检测评估规范》等关键标准。汽车街作为行业重要参与者，积极与主机厂联合创新拍卖模式，有望在即将爆发的新能源二手车标准化检测和流通领域，建立起显著的先发优势。

站在 2025 年底回看，AI 行业正经历一场安静但深刻的转向。几年前，发布会灯光、参数排行榜和融资数字曾构成这个行业最耀眼的画面。 而现在，聚光灯正在移开，视线开始落到更不显眼却更关键的地方——技术团队是否能持续进化、路线选择是否经得起时间拉扯、那些尚未完全兑现的能力，是否真的具备长期生长的可能性。 投资者评估 AI 企业的方式，也随之从「看得见的收入」，转向「还没完全显形的价值」。 正是在这样的行业转折点上，MiniMax 启动了上市进程：今天公开发售正式启动，预计将于 1 月 9 日以 0100 为股票代码正式登陆港股资本市场。 图片 根据招股书披露的核心细节，MiniMax 本次 IPO 拟发行 25,389,220 股，定价区间为 151 至 165 港元/股，在不考虑发售量调整权及超额配股权行使的情况下，发行估值将介于 461.23 亿港元至 503.99 亿港元之间。 值得注意的是，MiniMax 此次引入了包括 Aspex、Eastspring、Mirae Asset、阿里巴巴及易方达在内的 14 家基石投资者，认购总额约 27.23 亿港元。 募资用途方面，MiniMax 明确将 90% 的募集资金投向研发领域，其中 70% 专门用于大模型相关研发，剩余 20% 则投入产品迭代与优化，持续夯实技术壁垒。 这些承诺长线持有的基石投资人，以及将九成资金押注研发的资源分配方式，共同标志着 AI 行业正式告别了流量为王的草莽期，进入了长期主义的成熟期。 「老钱」都是谁 股票市场上，「老钱」指的是投资时间跨度较长、重视基本面而非短期交易的机构或资金类型。包括公募基金、主权财富基金、战略持股的大型企业或家族投资公司等等。 如果说风险投资是投机者的角斗场——投出的十个项目里能死掉 9 个，但只要剩下那一个成为独角兽就是胜利——那么，「老钱」们则擅长给足耐心，坚持复利和长

2025 是突破的一年，L2 级组合辅助驾驶已下探至 10 万元 级推动“智驾平权”，L3 级有条件自动驾驶搭载多颗激光雷达 “首批”获批上路，L4 级 Robotaxi 搭载多达 10 颗激光雷达 跑在全球 11 国 30 城，机器人激光雷达已批量应用在割草机、无人机、机器狗、人形机器人。 对于禾赛2025 更是收获的一年，禾赛让创业以来的首个愿景，“全球 1% 的车辆具备三维感知能力”变为现实，还做到了世界第一的年交付量、历史交付量，市场占有率等全新行业里程碑，也率先实现盈利，实现商业成功的历史性突破。 安全、领先、盈利、爆发…… 这些耀眼的关键词，都是禾赛的 2025 高光时刻。 百万台下线 全球首家年产量突破百万台的激光雷达企业 2025 年，禾赛激光雷达交付量指数级增长，接连突破累计 100 万、年度 100 万、月交付超 20 万和累计 200 万里程碑。禾赛正以超级产能迎接多线增长的全新时代。禾赛自建的高自动化激光雷达生产线采用业内先进的智能制造技术，应用大量智能工业机器人，核心工序自动化率 100%，目前已做到每 10 秒下线一台激光雷达。 领跑市场 主车载激光雷达市占率高达近50% 禾赛激光雷达已成为辅助驾驶的安全标配。据盖世研究院最新数据，禾赛已连续 10 个月稳居市场第一，是第二名的 1.6 倍、第三名的 2.3 倍。禾赛已获 24 家主机厂超过 120 个车型的量产定点，核心客户包括某欧洲顶级主机厂、某全球新能源销量冠军车企、理想、小米、长安、吉利、长城、奇瑞、极氪、零跑、上汽奥迪、上汽通用、丰田旗下合资品牌等头部车企。而且，禾赛已斩获前两大 ADAS 客户 2026 年全系车型定点合作，并实现 100% 标配。禾赛 ATX 焕新版也成为最受市场期待的激光雷达，在手订单规模已超过 400 万台，来自多家全球头部主机厂，将于 2026 年 4 月开启量

12月30日，上海天数智芯半导体股份有限公司（以下简称“天数智芯”）正式启动招股，至1月5日结束，并计划于1月8日正式以“9903”为股票代码在港交所挂牌上市。 每股144.60港元，独家保荐人华泰国际坐镇，全球发售逾2543万股。这一串数字背后，折射出的是资本对硬科技赛道的极高定价权。 那么，在这个AI狂飙突进的时代，天数智芯凭什么能以如此昂扬的姿态站上资本舞台？它的成色究竟几何？ 我们要明白，在当下的投资逻辑里，PPT已经换不来真金白银了，市场要的是“确定性”。天数智芯最核心的护城河，就藏在它的身份标签里——中国首家实现量产的通用GPU企业。 要知道在国产算力芯片的江湖里，能跑通Demo的公司不少，但能真正走进工厂、进入机房、实现成千上万颗大规模量产并交付客户的公司，屈指可数。通用GPU被称为“芯片领域的皇冠”，它不仅要堆算力，更要拼生态和兼容性。 各路资本的押注，本质上是对“国产通用GPU能否真正落地”这一命题的肯定回答。而支撑其高估值的核心逻辑，在于技术突破已系统性转化为可验证的商业成果。 作为中国首家实现训练型与推理型通用GPU双量产的企业，天数智芯基于全栈自研架构，成功推出“天垓”系列训练GPU与“智铠”系列推理GPU，并配套完整软件栈，实现对主流AI生态的高效兼容。 我们不妨拿天数智芯与同赛道的佼佼者们做个横向观察。摩尔线程走的是全功能GPU路线，兼顾图形与计算；沐曦和壁仞则在高性能计算领域各显神通。但天数智芯的聪明之处在于，它极早地锁定了“通用”与“商用落地”这两个关键词。 如果只用一句话概括，天数智芯是通用GPU公司，训练与推理两条产品线并行，走的是软硬件一体化加解决方案的路线，用生态兼容实现规模出货。 招股书数据显示，2022年—2024年，公司服务客户数已从22家跃升至181家，实现“三级跳”，截至2025年6月30日，产品已在超过290家客户中完成超

禾赛科技是全球领先的激光雷达研发与制造企业。公司2014年成立，2023年于纳斯达克上市，2025年9月于港交所上市，构建了AT/ET/FT/Pandar /OT/XT/QT/JT 8大产品系列，覆盖ADAS、自动驾驶及机器人市场。2020至2024年，公司激光雷达交付量从0.4万台快速增长至50.2万台，预计2025年有望交付超150万台。2024年公司首次达成全年Non-GAAP盈利，也实现了全年经营和净现金流为正。25Q3公司实现净利润2.6亿元、创历史新高，全年净利润指引上调至3.5-4.5亿元，呈现持续高速增长趋势。 随智驾市场演进，激光雷达有望迎规模化拐点。据盖世汽车，随“智驾平权”趋势发展，激光雷达2025年国内装机量有望冲击250万颗、渗透率达9.0%，价格也下探至近1450元。展望未来，受益于L2+/L3/L4法规逐步落地，激光雷达渗透率有望持续提升；而价格端，当前单颗激光雷达价格下行空间有限，叠加高性能、多颗的方案有望成为趋势，车载激光雷达市场规模有望快速扩容。我们预计2030/2035年全球车载激光雷达市场规模有望达90/148亿美元。 作为全球领先的激光雷达企业，公司中长期的竞争壁垒与投资价值突出： 技术壁垒：自主研发实力强劲，是首个成功将芯片方案同时应用于发射模块和接收模块的企业，也是目前全球唯一全栈自研的激光雷达企业，8年自研四代芯片，推动激光雷达成本降低99.5%，最新平台实现七大关键部件100%自研。 制造壁垒：全球领先的智能制造体系，拥有全球首个研发制造一体化的激光雷达智造中心，制造团队深度参与研发，以量产标准试新品，平衡性能、质量与成本；自建产线核心工序自动化率达100%，每10秒可下线一台激光雷达；研发与制造紧密结合，既能提高产品迭代速度，也能保障大规模量产质量。 客户壁垒：广受多家头部ADAS/机器人客户认可。①ADAS：与理想、零跑

一家低调的上海芯片公司，手握国内量产通用GPU芯片的多项“第一”，在资本狂潮中静悄悄地改写了国产算力竞争格局。 12月19日，上海天数智芯半导体股份有限公司披露通过港交所上市聆讯。这家公司不仅是国内首家实现推理型通用GPU芯片量产的企业，更是首家实现训练型通用GPU芯片量产的开拓者。 在AI算力爆发的时代，天数智芯已成功推出“天垓”与“智铠”两大产品系列，构建了覆盖云边协同的完整通用算力系统。 01 闯关成功 天数智芯顺利通过港交所上市聆讯，成为中国首家实现通用GPU产品量产的硬核企业登陆国际资本市场。这家公司同时获得了中国证监会的境外发行上 市备案，拟发行不超过2924.65万股。 天数智芯选择在国产GPU企业扎堆上市的节点冲刺港股，时机把握得恰到好处。近期，摩尔线程和沐曦股份已在科创板上市，壁仞科技也披露了港交所的聆讯后资料集。 对于天数智芯来说，此次赴港上市募集资金将主要投向产品及解决方案研发、未来五年的销售和市场推广，以及补充运营资金。 02 技术突破 天数智芯在技术层面的突破是中国半导体行业发展的一个缩影。该公司在行业内创下了多个“第一”的纪录。 天数智芯的产品线以“天垓”与“智铠”两大系列为核心。2021年推出的天垓Gen1不仅是中国首款实现量产的通用GPU产品，更是国内首款采用7纳米先进制程的量产通用GPU芯片。 天垓系列产品已从Gen1迭代至Gen3，形成了“发布-量产-迭代”的稳健节奏。而针对推理场景的智铠系列，则于2022年12月发布，2023年2月即实现量产。 03 市场扩张 天数智芯的客户数量在2022年至2024年间实现了从22家到181家的“三级跳”。该公司已为超过290名客户提供服务，完成超900次实际部署。 在财务表现上，天数智芯2022年至2024年营收分别达1.89亿元、2.89亿元和5.40亿元，复合年增长率高达68.8%。2025年

上海天数智芯半导体股份有限公司于2025年12月19日通过港交所聆讯，首次递表即聆讯。华泰金融控股（香港）有限公司为独家保荐人。天数智芯上市前投后估值人民币120亿元。壁仞科技投后估值为人民币209.15亿元。 天数智芯解读一览： 1、天数智芯面向不同行业提供通用GPU与AI算力解决方案，产品涵盖芯片、加速卡、服务器与集群，并配套自研软件栈以快速兼容主流生态、降低迁移成本。根据弗若斯特沙利文，公司在中国芯片设计公司中首批实现推理与训练通用GPU芯片量产，并以7nm工艺达成关键里程碑。 2、公司以通用GPU硬件规模化为基础，以软件栈与多卡集群为杠杆，通过服务器与算力集群解决方案实现单点到集群、训练到推理、开发到部署的全栈覆盖；凭借对主流生态的广泛兼容，降低客户迁移成本，形成装机放量与项目客单价同步抬升的“双轮驱动”。收入与客户数持续增长、跨行业超过900次落地、训练与推理解耦的产品线定位，以及稳定的供应链与交付记录。 3、公司呈现“高投入驱动的技术与生态位构建—现金与资本结构强化—毛利改善与规模效应渐显”。2025H1现金大幅抬升、资产负债率降至29.34%，为产品迭代与交付扩张提供安全垫。2025H1毛利率达50.09%。 4、中国AI芯片收入预计2029年将达到人民币8,981亿元，2025年至2029年的复合年增长率为29.1%；中国通用GPU市场的收入市场预计将保持强劲增长势头，到2029年收入将达到人民币7,153亿元，2025年至2029年的复合年增长率为29.5%；中国推理型通用GPU市场收入2025—2029年复合年增长率预计为41.4%，至2029年收入将达人民币4,838亿元。同时，国产化率预计由2024年的3.0%提升至2029年的37.9%。 5、pre-ipo股东禁售期12个月。股东包括大钲资本、海南数芯、星纳赫资本、红杉中国、北京中关村等。 一、公