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图片来源：鲸维度 在汽车出海上，上汽集团曾是多年的“一哥”。上汽集团官方数据显示，2023年全年集团海外销量高达120.8万辆，同比增长18.8%，连续第8年蝉联中国车企海外销量冠军；其中新能源车占比近24%，欧洲地区销量高达33万辆。  但随着海外的“针对”加强，上汽集团也在海外遭遇挑战。其产销快报显示，今年1-9月，上汽集团出口及海外基地累计销量73.92万辆，同比减少11.78%。同时期，奇瑞控股集团出口82.94万辆，同比增长24.5%。上汽集团出海第一的位置被奇瑞重新拿回。 据媒体报道，在今年8月举行的2024年年中干部大会上，新上任的上汽集团总裁贾健旭表示，要加快海外建厂速度，困难重重也要做。 在过去的一段时间里，海外针对国内车企的政策层层加码，影响了车企们的出海步伐，但出海依旧是包括上汽集团在内的大多数车企的选择。 01 率先出海 在国内车企中，上汽集团是最早出海的一批车企。 2005年7月，南汽集团收购了英国MG罗孚汽车公司及其发动机生产分部。两年后，上汽集团完成了对南汽集团的整体收购，MG也被纳入上汽体系，开始承担起上汽集团的出海重任。 此外，2009年，上汽集团出手收购了英国LDV核心资产，在LDV基础上成立了上汽大通公司，并充分利用其旗下原有的MAXUS品牌已有的知名度和影响力，面向全球推出了上汽MAXUS品牌。 2011年，上汽MG凭借MG6重返英国市场，但并未设立生产基地，上汽集团反而在东南亚加速生产布局。 2012年，上汽集团宣布与泰国正大集团在泰国合资建立上汽正大汽车公司，上汽集团以技术许可和商标许可方式，授权合资公司生产和销售MG品牌右舵车辆，在泰国打造为右舵汽车生产基地，同时面向当地和出口市场。2017年，上汽正大第二座泰国工厂投产。2023年5月，上汽集团又宣布在泰国建设上汽正大的新能源汽车产业园区。该园区占地面积12万平方米，

图片来源：Pixabay 自2023年8月开始，Temu已先后进入马来西亚、菲律宾、泰国，今年10月又相继上线越南和文莱站点，其在东南亚的站点数量已达5个。然而，Temu似乎无法进入东南亚最大的电商市场——印尼。 近段时间，有媒体报道称，印尼信息和通讯部部长表示，印尼将继续禁止电商平台Temu进入本国市场，因为担心该平台可能会冲击本土的中小微企业。随后又有消息称，印尼已致函苹果商店和谷歌商店，要求平台下架印尼地区的Temu。 此前，自2022年9月起，Temu已经三次申请进入印尼，均以失败告终，主打低价的Temu还有机会进入印尼吗？ 01 必须争夺的市场 据DataReportal数据，截至2024年1月，印尼拥有2.79亿人，是东南亚人口最多的国家。在人口结构上，印尼人口中位数在30岁，仅有7.1%的人口在65岁以上。2024年初，印度尼西亚有1.853亿互联网用户，互联网普及率为66.5%；拥有1.39亿社交媒体用户，占总人口的49.9%。 这些人口红利，促使了印尼的电商发展。据印尼央行数据，2023年印尼电子商务交易额达454万亿印尼盾（约合280亿美元）。同时《2024年东南亚电子商务》显示，2023年印尼电商GMV约为538亿美元，远高于泰国的193亿美元、越南的138亿美元。 同时Mordor Intelligence预测，2024年-2029年期间，印尼的电商市场年复合增长率达15.5%。 因此，印尼也成为跨境电商布局东南亚不可或缺的市场。墨腾创投数据显示，2023年Shopee、Tokopedia、Blibli、TikTok Shop、Lazada分别占了40%、30%、11%、9%、7%的市场份额。 而这些电商平台的崛起也离不开“价格战”。跨境咨询机构OOSGA的调查数据显示，低价是印尼消费者网购的主要原因，其中50.5%的人会因为包邮而选择购买商品，48

图片来源：鲸维度 马来西亚吉隆坡双子塔 留学一直是热门话题，在不少中国学生前往海外求学时，一些国内的民办教育集团开始将教育版图拓展至更多国家。 顶思数据显示，从2006年到2022年初，共有43起中国教育集团收购海外教育集团、学校或独立开设学校的事件。从地域分布上看，其中53%集中在英国，美国占16%，加拿大9%，澳大利亚4%。近年来，东南亚也开始越来越活跃，其中泰国6%，新加坡、马来西亚分别占4%。 而近段时间，不少资本看中了马来西亚，开始在马来西亚“办学”。中国作为马来西亚最大的贸易伙伴已经连续15年了，无数行业吸引着中国资本的进入，教育会成为新的投资热土吗？ 01 跨国收购学校 1997年创立的马来西亚汝来大学，占地637亩，位于吉隆坡附近的汝来新城。8月底，《鲸维度》曾赴汝来大学调研交流。从吉隆坡机场到汝来大学仅有半小时车程，其校园附近有多所大学，妥妥的教育园区。 汝来大学中国市场招生经理罗伟祺Wicky介绍：“去年以来，中国到马来西亚留学的人数增加比较快，汝来大学也高度重视中国市场，目前也有中国学生在汝来大学就读。” 汝来大学的校园绿树成荫，建筑也颇有特色。而在学校的食堂旁边的小卖部，包括农夫山泉等中国品牌饮料也是主打产品，这无疑让中国留学生会感到颇为亲切。 宁静美丽的校园之外，汝来大学还是一个全科学校，拥有从飞机维修、应用科学、商业、计算机、酒店管理和护理等专业，拥有专科、本科, 研究和博士生各层次。 8月拍摄于汝来大学飞机维修中心 特别值得一提的是，汝来大学拥有的飞机维修和护理专业，在马来西亚也颇为有名，毕业学生供不应求。《鲸维度》在校园探访时，正好有非洲某国大使正在飞机维修教学中心参观。飞机维修中心里有两架用于学习实践的小型飞机。学校教师透露，毕业的学生供不应求，飞机维修专业的学生还被招聘去新加坡。 8月拍摄于汝来大学飞机维修中心 此次，《鲸维度》在马来西亚

图片来源：Pixabay 9月14日，立讯精密（002475.SZ）发布公告称，为加快推进公司汽车业务全球化进程，提升公司汽车线束产品在全球市场的综合竞争力，公司计划收购收购Leoni AG的50.1%股权及Leoni AG之全资子公司Leoni Kabel GmbH（以下简称“Leoni K”）的100%股权。 立讯精密的全资子公司香港立讯与公司下属控股子公司汇聚科技共同设立新加坡汇聚，以3.2亿欧元的交易对价收购Leoni K的100%股权。立讯精密的全资子公司新加坡立讯则以2.05亿欧元的交易对价收购Leoni AG的50.1%股权。 立讯精密表示，Leoni AG和Leoni K将在完成股权交割后纳入公司合并报表范围，预计不会对公司本年度财务状况及经营成果造成重大不利影响。 2021年，立讯规划了“三个五年”战略部署，目标在三个五年内，发展成为全球汽车零部件Tier1领导厂商。立讯精密能从“果链”再跨入全球汽车零部件Tier1领导厂商吗？ 01 从消费电子到汽车零部件 2020年，立讯精密收购了纬创集团在国内的两家子公司，其拥有iPhone代工业务，立讯精密也得以切入iPhone组装业务。2021年，立讯精密收购日铠电脑50.013%的股权，获得了苹果金属结构件和显示触控模组的生产能力。 2023年12月，和硕公告称，公司子公司世硕电子（昆山）有限公司办理现金增资，将引进立讯精密旗下公司立臻精密制造（昆山）有限公司，后者将斥资约21.08亿元收购世硕62.5%的股份。此举也进一步加强了立讯精密对iPhone的代工能力。 目前，立讯精密为苹果提供iPhone、Apple Watch、AirPods和Apple Vision Pro等产品的开发和制造服务，从多元化的零部件、模组到整机系统组装，提供一体化的综合解决方案。其产能也从国内拓展至国外，在越南、马来西亚、菲律宾等

图片来源：Pixabay 出海正推动国内游戏行业的增长。 据《2024年1-6月中国游戏产业报告》，今年上半年，国内游戏市场实际销售收入1472.67亿元，同比增长2.08%。中国自主研发游戏国内市场实际销售收入1177.36亿元，同比减少3.32%；中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为85.54亿美元，同比增长4.24%。 自研游戏在海外拥有了比国内更高的增速。布局海外的游戏公司也吃到了红利。 今年上半年，世纪华通营收92.76亿元，同比增长53.33%；归属于上市公司股东的净利润11.58亿元，同比增长33.41%。凭借这一成绩，世纪华通成为今年上半年A股游戏公司营收第一。其中，海外市场推动了世纪华通的增长——外销收入50.19亿元，同比增长115.28%，营收占比达54.11%。 在全球游戏都愈发内卷下，世纪华通能维持这一海外增速吗？ 01 爆款推动增长 资料显示，世纪华通于2011年A股上市，彼时公司还是汽车零部件二级供应商，主要为上海大众、上海通用、一汽大众、东风集团等知名整车厂商进行间接配套。 2014年，世纪华通收购了上海天游软件有限公司100%股权和无锡七酷网络科技有限公司100%股权，此后，世纪华通持续在游戏行业收购，厦门趣游、盛锋网络、重庆漫想族、深圳游影、文脉互动等均被其收入囊下。 世纪华通曾在财报中表示，公司计划通过收购、重组做大做强游戏产业，整合资源，优化产业结构布局与产品结构分类。 2018年，世纪华通分别以1亿元及68.25亿元的对价收购了点点互动北京及点点互动开曼，点点互动成为其全资子公司。资料显示，点点互动为最早一批面向海外市场的集研发、发行及运营为一体的游戏公司。 从这一年开始，世纪华通的游戏业务也有了海外市场——外销收入达到了45.15亿元，同比增长7329.49%，占总营收的55.58%。 2019年，世纪华通以298.03亿元的总

图片来源：unsplash 海外已成为了名创优品（9896.HK）的增长引擎。 2024年上半年，名创优品收入77.59亿元，同比增长25%；经调整净利润12.42亿元，同比增长17.8%。其中来自中国内地的收入50.27亿元，同比增长17.2%；来自海外市场的收入27.32亿元，同比增长42.6%。 在增速上，海外市场已跑赢中国内地。在营收占比上，海外市场收入占比也从上一年同期的30.9%提升至35.2%。 曾经被冠以“十元店”的名创优品，已然在海外不断扩展版图。但海外面临的本土化难题、政策风险也会是一道难关。 01 迅速增长 2015年末，名创优品在新加坡开设了第一家海外门店，正式开始出海之路。此后，名创优品的海外布局愈发迅速，其开店模式也几经改革。 资料显示，起初，名创优品的海外业务集中在亚洲，推行名创合伙人模式，在当地设立子公司再开放加盟，加盟商负责出资，总部统一运营。2016年，名创优品开始走向其他地区，采用代理模式，代理商负责运营和拓展门店，总部仅进行供货。2019年开始，名创优品开始拓展直营模式，总部设立子公司直接运营，这一模式主要集中在北美。 这三种模式共同推动下，名创优品的海外门店也不断增长。财报数据显示，截至2024年6月30日，名创优品共有2753家海外门店，其中有343家直营店、338家名创合伙人门店，以及2072家代理门店。 在业绩说明会上，名创优品表示，2024年上半年，海外业务收入突破27亿、同比增长43%，其中直营市场可比收入增长70%，上半年直营市场占海外收入51%，已经超过代理市场。 同时，名创优品表示，名创优品成为美国线下门店最多的亚洲消费品牌。 从财报数据上来看，美洲也是名创优品重要市场之一。海外市场中，亚洲（中国除外）、北美洲、拉丁美洲、欧洲分别拥有1484家、234家、584家、244家门店。同时亚洲（除中国）、美洲、欧洲的收入分

图片来源：Pixabay 8月15日，阿里（9988.HK）发布了截至2024年6月30日止季度业绩。阿里收入2432.36亿元，同比增长4%；经调整EBITA同比下降1%至450.35亿元；归属于普通股股东的净利润为242.69亿元。 六大业务集团中，淘天集团收入1133.73亿元，同比减少1%；云智能集团收入265.49亿元，同比增长6%；阿里国际数字商业集团收入292.93亿元，同比增长32%；菜鸟集团收入268.11亿元，同比增长16%；本地生活集团收入162.29亿元，同比增长12%；大文娱集团收入55.81亿元，同比增长4%。 值得注意的是，阿里国际数字商业集团在这一季度经调整EBITA为亏损37.06亿元，亏损同比扩大782%。经调整EBITA大幅亏损的原因在于对速卖通和Trendyol跨境业务的投入增加所致，部分被Lazada变现率和运营效率效率提升导致的经营亏损大幅减少所抵销。 在上一个季度，阿里国际数字商业集团的经调整EBITA为亏损40.85亿元，亏损同比扩大88%。彼时，阿里在财报中表示，Lazada继续专注于提升运营效率。 显然，阿里正在加大对阿里国际数字商业集团的投入。 在召开的电话会议上，阿里巴巴国际数字商务集团CEO蒋凡更是提到，Lazada7月份首次实现单月EBITDA盈利。“这一里程碑增强了我们有效投资东南亚市场、巩固市场份额的信心。总而言之，我们的战略重点是双重的，一方面提高所有业务部门的运营效率，另一方面积极投资关键市场，推动高质量增长和规模化，目标是在未来实现更大规模的盈利。” 显然，在东南亚，Lazada已进入了精细化运营阶段，但东南亚的电商竞争十分激烈，Lazada能将盈利持续下去吗？ 01 深耕本土化 资料显示，自阿里收购Lazada后，便从淘宝、天猫、业务平台、搜索、供应链等各业务单元抽调人员，涉及到十几个技术业务单元的协同

图片来源：Pixabay 在冰箱这一细分领域，TCL智家一直是国内的出口老大。 8月7日，TCL智家（002668.SZ）发布2024年半年度报告，其收入89.62亿元，同比增长24.74%；归属净利润5.59亿元，同比增长32.65%。其中，国内业务收入23.13亿元，同比减少了1.77%；海外业务收入66.49亿元，同比增长37.67%。 TCL智家在半年报中表示，旗下的奥马冰箱连续15年中国冰箱出口量排名第一，连续16年中国冰箱出口欧洲排名第一。 不过，美的、格力等家电企业都在加速出海，在巨头的争夺下，TCL智家能否保住自己的市场呢？ 01 专注冰箱 2002年，蔡拾贰创办奥马电器，专注于ODM出口。资料显示，2008年起，奥马冰箱保持出口欧洲第一；2009年起，奥马冰箱出口全球第一。2012年4月，奥马电器在深交所上市。 资料显示，ODM指某制造商根据另一家厂商的规格和要求，设计和生产产品，并要求配上后者的品牌名称来进行销售。 2015年，经过一系列资本运作，赵国栋成为了奥马电器的实控人，就此奥马电器开始拓展互联网金融业务。 然而，从2018年开始受互联网金融业务的拖累，公司开始出现亏损——2018年至2021年期间，归母净利润分别为-19.03亿元、5328.85万元、-9.87亿元、-7990.79万元。 在奥马电器持续亏损之际，TCL集团开始收购奥马电器股份。2021年1月开始，TCL集团联手中新融泽通过集中竞价、大宗交易等方式增持奥马电器的股份。同年5月，奥马电器发布公告称，TCL家电集团已成为公司控股股东，TCL家电集团是TCL实业的全资子公司，公司实际控制人变更为TCL的创始人、董事长李东生。 TCL入主后，开始剥离奥马电器的互联网金融业务，重新聚焦冰箱业务。 2023年5月，奥马电器开始筹划收购TCL实业控股全资子公司合肥家电100%股权，以解决相关潜

图片来源：Pixabay Temu终于在东南亚布下了第三站。 近段时间，Temu正式上线泰国，这是继2023年8月、9月上线菲律宾、马来西亚站点后，Temu在东南亚布局的第三个站点。相比其他地区的布局进度，间隔近一年时间才布下第三个站点，Temu在东南亚更为谨慎。 泰国当地也对Temu的进入有所担忧。据媒体报道，泰国工业总会认为，由于中国的营运成本包括价格和工资在内，都低于泰国，Temu将以低价商品吸引消费者。随着中国进口商品进一步增加，一些制造商已停止生产，转而从中国进口商品销售。受中国低价商品影响的FTI产业数量将从25个增加到30个，受影响的行业包括钢铁、纺织服装和消费品等。 Temu能在泰国市场站稳脚跟吗？ 01 再使出低价 在泰国市场，Temu也延续着惯有的低价套路。 上线初期，Temu推出了最高90%的折扣优惠，以及价值70泰铢的折扣券，同时还有免配送费、30天价保、90天免费退换等政策。低价也确实让Temu获得了初始流量，Temu泰国站点显示，有多款销量破十万、破万的产品。 不过，Temu要面对的挑战也不小。据墨腾创投数据，2023年泰国电商由Shopee、Lazada、TikTok Shop为首，三家分别占了49%、30%、21%。Temu能挖掘的增量市场明显不多。 而其拿手的“价格”，在泰国可能也没有明显优势。Shopee、lazada、TikTok Shop均有着“低价”标签，聚集了大量中国卖家，在背靠成熟的中国制造业产业链下，以及层出不穷的优惠促销活动，积累了忠实的用户。 此外，Temu还要面对其他平台布局多时的物流网络。 官方数据显示，目前Shopee本地自有物流SPX Express的覆盖范围已超90%，六成东南亚订单在下单3日内即可送达。今年4月，Shopee泰国站点宣布新增5日达（SLS-5-Day-Delivery）物流渠道，支持消费者在下单

图片来源：Pixabay 东南亚开始严查“灰关”。 最近有媒体报道，印尼非法进口工作组在位于雅加达北部Penjaringan的Kamal Muara地区发现了一批价值400亿印尼盾的非法进口商品。这些商品由外国人通过租用仓库并在线销售的方式进口到印度尼西亚。 被扣押的物品包括各类电子产品、反射按摩器、手机、平板电脑、喷雾器、电子烟、儿童玩具和服装。 这是非法进口特别工作组成立以来第一次行动，工作组将在未来进一步加大打击力度，防止非法进口商品流入市场。 除了印尼外，越南也开始行动。有消息称，越南将会在8月5日开始查封几个大的海外仓库，目前仓库已经在严密监视中，被监视的海外仓很多产品是通过走私入境。 在各国严查“灰关”下，东南亚跨境电商面临着更严格的合规挑战。 01 走“灰关”降成本 目前，东盟已是亚洲第三大经济体、全球第五大经济体。有数据显示，在过去几年里，东南亚一直是全球增长最快的地区（平均每年增长5.5%）；有观点认为，东南亚将在2030年前成为全球第三大经济体。 因此与东南亚做生意已是大势所趋。 以中国为例，据中国驻东盟使团经济商务处数据，2023年，中国-东盟贸易规模达6.41万亿元（9117亿美元），双方连续4年互为第一大贸易伙伴。据中国海关总署数据，中国与东盟贸易总值为3.36万亿元，增长10.5%，**国外贸总值的15.9%。其中，对东盟出口2.03万亿元，增长14.2%；自东盟进口1.33万亿元，增长5.2%；对东盟贸易顺差6994.9亿元，扩大36.5%。 这其中，跨境电商已成为布局东南亚的商机。据eMarketer报告显示，东南亚电商市场收入2023年预计将达到1139亿美元，其2023年电商销售额将增长18.6%，远超全球电商的平均增速，连续三年全球排名第一。 在平台方面，Shopee、Lazada、TikTok Shop等平台相继推出了全托管、半托管等