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7月25日，新经济金融机构华兴资本发布报告《Canaan Inc. (CAN US, BUY, TP: US$11.00)，Business model built for long-term growth; initiate at BUY》，首次覆盖嘉楠科技（NASDAQ: CAN）。报告中，华兴资本将2023年作为估值基础，以5.5倍市盈率为基准，给予公司买入评级，目标价为11美元。 华兴资本表示，对嘉楠科技的乐观展望基于以下四点：1）稀缺性，该公司是目前BTC矿机行业中唯一上市的企业；2）该公司处于海外业务扩张阶段，降低中国政策相关的业务风险，并捕捉海外市场的增长潜力；3）强大的现金头寸支撑该公司抓住市场机遇，包括新的矿机业务和股票回购；4）该公司在ASIC领域深厚的技术积累，以及有效的市场布局策略。 矿机市场为周期性反弹做好了准备 华兴资本表示，嘉楠科技的财务表现仍然与区块链领域的挖矿业务密切相关。虽然当前的市场背景是具有挑战性的，但这部分市场为加密货币挖矿的周期性反弹做好了准备。此外，嘉楠科技的芯片/人工智能和挖矿业务正在获得发展动力。 区块链业务领域，(收入占该公司2021年总营收的99%;华兴资本预计到2024年占94%):华兴资本预计区块链业务在未来三年仍将是该公司收入增长的关键驱动力。预计公司收入在2022年下半年表现疲弱后，在2023年将出现周期性反弹。此外，嘉楠科技持续推进的多元化市场战略将推动该公司销售在海外市场之间的比例更加平衡。 挖矿业务方面，(收入占该公司2021年总营收的0.4%;华兴资本预计在2022年将大幅增长，收入同比增长385%；2021-2024E年的复合增长率为113%)。华兴资本在报告中指出，该公司将其10%以上的矿机库存分配给挖矿业务。该公司能以更低的成本和更少的盈亏平衡天数来对抗周期性波动。当BTC价格反弹时，该公司能够将这