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2025年12月26日，GCL旗下孵化的《抵抗者》新版实机预告引爆游戏圈，成为这家纳斯达克上市的新加坡游戏公司股价的关键催化剂。从股票投资视角看，《抵抗者》的热度并非短期题材炒作，而是公司"爆款孵化+全链条生态"战略的落地验证，叠加当前估值与业绩的严重错配，GCL的股票具备显著的价值修复空间和长期成长弹性。 一、核心催化剂：《抵抗者》锁定业绩增量，打开估值天花板 1.爆款潜力验证，业绩确定性提升 《抵抗者》作为国产抗日FPS赛道的头部项目，实机预告B站播放量火速破百万，其UE5引擎打造的品质，历史档案馆背书的内容以及抗战胜利80周年的社会情绪加持，使其具备成为现象级爆款的潜质。参考同类国产3A游戏的商业表现(如《黑神话：悟空》首年流水超50亿元)，即便《抵抗者》取其10%-20%的流水规模，也将为GCL带来数亿美元的营收增量。且该游戏预计两年内上线，业绩兑现时间节点明确，成为股价的短期强催化。 2.赛道稀缺性放大估值溢价 国产抗日FPS赛道长期处于空白状态，竞品多为小团队开发，进度和品质均远落后于《抵抗者》。GCL凭借资本和资源赋能，占据赛道先发优势，而官媒报道与历史机构背书进一步强化了项目的社会价值，使其在资本市场中具备"稀缺题材+精品内容"的双重估值溢价逻辑。 二、基本面支撑：全链条业务闭环+资本赋能，成长逻辑坚实 1."分销+发行+营销"协同，基本盘稳固 GCL旗下Epicsoft Asia(亚太核心分销),4Divinity(全球发行),Titan Digital Media(网红营销)形成三位一体业务架构，各板块协同增效。这种全链条能力不仅为《抵抗者》提供了从研发到宣发的全流程支持，也让公司能持续孵化优质项目，摆脱单一游戏依赖的行业通病。 2.资本平台落地，战略升级加速 2025年2月登陆纳斯达克后，GCL成为首家在该交易所上市的新加坡游戏公司，资本渠道打通后，公

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近日，拔康视云-B(02592)发布公告称，基石投资者富策控股有限公司自愿延长所持股份禁售期。富策控股于2026年1月1日出具承诺函，将其持有的1554.4万股股份(占已发行股份总数约1.84%)禁售期自2026年1月3日起延长6个月，至2026年7月2日或双方另行协定的较早日期结束。 富策控股的实际控制人是龚虹嘉，他是一位资深的科技类企业家和天使投资人。龚虹嘉早期投资海康威视获得了超2万倍的回报率，还投资了富瀚微电子等企业，被称为"中国最优秀的天使投资人"。他在大健康领域也有诸多布局，此次富策控股延长禁售期，彰显了其对拨康视云发展前景的坚定信心。 拨康视云近期业务进展顺利，商业化进程加速。其核心产品CBT-009是用于治疗青少年近视的新型阿托品眼用制剂。2025年11月，该产品相关专利获日本及欧洲批准，完善了全球知识产权布局。公司正积极筹备CBT-009第3期临床试验，未来有望与全球大型药企合作，加速商业化落地。 另一款产品CBT-004也有重大突破。2025年12月10日，公司与美国食品及药物管理局成功举行第2期临床试验后会议，就CBT-004的药物稳定性，规格研究等达成共识，并确定了第3期临床研究的设计及终点，为其新药申请及商业化铺平了道路。随着核心产品不断取得进展，拨康视云未来发展值得期待。$拨康视云-B(02592)$  

如果是笔者的忠实粉丝，必定知道我最近有关注一只自己这几个月有留意一只股票，有增长又有收息概念，最近这个股票还出现了突破，我们现在来看一看我对这股票的看法。 作为A股金融板块的"定海神针"，中国平安的估值长期深陷争议泥潭。当前0.5倍PEV,6-7倍PE的估值水平，不仅大幅低于自身历史中枢与行业均值，更被不少投资者简单贴上"低增长传统金融股"的标签。 但市场忽略的是，中国平安早已突破传统保险业务边界，近期一场公开活动上，公司董秘盛瑞生一语道破核心战略综合金融+医疗养老双轮驱动，叠加科技赋能，构建起覆盖2.5亿人全生命周期的服务生态。而随着大摩研报强力催化，核心风险持续出清，业绩拐点全面确认，中国平安股价已创5年新高，标志着市场对其估值新叙事的认可正从分歧走向共识。今天就从大家最关心的"什低估""增长靠什""风险清清"三个角度，聊聊这只龙头股的投资价值。 一、什当前估值是"金坑"?三个认知偏差遮住了真实价值 很多股友看平安只盯PE/PEV，忽略了其背后的特许经营价值和隐藏收益，这正是估值偏差的核心所在。 首先，负债端的"息差红利"被严重低估。，市场总担心2.5%的保单成本太高，但看到平安5%的综合投资收益率，这中间1.5%的永续息差，本质是"刚性成本+超额收益"的特许经营权。简单算笔账：5万亿的保单负债，光这部分息差每年就能贡献750亿稳定现金流，再加上0.8万亿资带来的320亿超额收益，合计1070亿的稳定利润，起7500亿市值的安全垫，这还算增长力.2025年前三季度平安利润已经达到1550.67亿，同比增长势头劲，这样的盈利韧性，6倍PE的估值显然不合理。 其次，分红的"类主权信用"价值被忽视。在低利率环境下，连续13年分红增长的标的有多稀缺?平安2024年分红460亿，对应H股5.8%的股息率，比无风险利率高出3.8个百分点，相当于"保本+增值"的优质资。对稳健型投资者

每年圣诞周的“节日行情”是美股市场的经典叙事，自1969年以来标普500指数在这一阶段平均涨幅超1.5%、上涨概率近八成。但今年这一行情能否如期上演，却被美联储主席更迭的政策悬念蒙上阴影——美元政策的潜在转向，正与节日资金面、市场情绪形成交织博弈，成为影响美股、中概股及大宗商品走势的核心变量。 一、圣诞行情的传统逻辑与今年的扰动因子 1. 传统驱动：资金与情绪的双重加持 圣诞周的美股上涨，核心源于三方面：一是机构年底调仓完成后，市场抛压减轻；二是散户节日期间的季节性资金入场；三是历史正收益形成的“自我实现预期”。这种偏情绪面的驱动，在市场无重大利空时往往能推升指数走升。 2. 今年变数：美联储换帅的政策不确定性 特朗普启动美联储主席候选人面试，沃勒（鹰派）、鲍曼（偏鸽派）等人选的政策分歧，让市场对明年利率路径的预判陷入混乱。鹰派当选则高利率周期延长，鸽派胜出则降息预期升温，这种政策悬而未决的状态，会压制市场的风险偏好，削弱圣诞行情的上涨动力。 二、美联储换帅悬念对圣诞行情的传导路径 1. 美股：板块分化将取代普涨格局 价值股vs成长股：若鹰派信号占优，高利率对成长股估值的压制持续，金融、消费等价值股因盈利稳定更具防御性；若鸽派预期升温，AI、半导体等科技成长股将借降息预期迎来估值修复，成为圣诞行情的主线。 大盘股vs小盘股：美联储政策不确定性下，资金更倾向于抱团标普500大盘蓝筹，小盘股因流动性和融资成本压力，难获资金青睐。 2. 中概股：美元预期成关键催化 圣诞周外资交易活跃度虽有所下降，但美联储换帅引发的美元走势预期，仍会影响中概股表现：若市场押注鸽派当选、美元走弱，中美利差收窄将吸引外资回流，电商、新能源汽车等中概股核心资产有望跟随反弹；若鹰派预期升温，美元走强则会对中概股形成估值压制。 3. 大宗商品：黄金的“政策博弈窗口” 圣诞周大宗商品交投通常较为清淡，但美联储

智谱与MiniMax（稀宇科技）相继推进IPO进程，这场大模型领域“第一股”的争夺战，不仅是两家独角兽企业的资本角逐，更将为A股及港股市场的AI板块树立估值标杆。二者的上市，填补了资本市场纯大模型标的的空白，其业务模式、技术壁垒与商业化能力的差异，也将决定投资者在AI赛道的布局逻辑。 一、双雄画像：技术路径与业务布局的核心差异 智谱与MiniMax虽同属大模型赛道，但技术路线和商业化落地的侧重点截然不同，成为区分投资价值的关键： 1. 智谱：背靠科研的“技术派” 智谱由清华大学团队孵化，核心技术源于自然语言处理领域的顶尖科研成果，主打通用大模型智谱清言，同时布局AI算力租赁、行业解决方案（金融、教育）等To B业务。其优势在于技术根基深厚，与高校的产学研合作形成了持续的技术迭代能力；短板则是商业化节奏偏慢，To C端产品的用户规模和变现效率尚未形成显著优势。 2. MiniMax：聚焦场景的“实用派” MiniMax以对话大模型为核心，推出了豆包（合作字节跳动）、MiniMax-Chat等To C产品，同时为互联网、文娱等行业提供定制化大模型服务。其特点是商业化落地更灵活，To C端的用户增长速度快，与大厂的合作也为其带来了稳定的流量和收入；但技术研发的底层积淀相对薄弱，在大模型的参数规模、多模态能力上与智谱存在差距。 二、大模型“第一股”的资本估值逻辑 资本市场对大模型企业的估值，并非单纯看技术实力，而是技术壁垒+商业化潜力+行业稀缺性的综合考量： 1. 行业稀缺性：估值的核心溢价点 当前A股市场的AI标的多为算力硬件、应用层企业，纯大模型研发企业处于空白状态。智谱与MiniMax的上市，将获得“赛道独苗”的估值溢价，参考海外OpenAI相关概念股的估值逻辑，二者的市值有望向AI板块龙头靠拢。 2. 商业化能力：估值的分水岭 智谱：To B业务的收入稳定性强，但订单落地周

12月22日港股三大指数高开，光通讯、智能驾驶等板块领涨，汇聚科技、长飞光纤光缆涨幅超10%，小马智行-W涨超9%，标志着港股进入震荡修复期。在年末资金面、政策面与行业基本面的多重交织下，港股的板块轮动特征愈发明显，把握结构性机会成为投资者年末布局的核心逻辑。 一、港股修复的核心驱动因子 1. 行业基本面利好释放 光通讯板块的走强，源于全球算力网络建设提速带来的光纤光缆需求增长，长飞光纤等企业的海外订单与产能释放形成业绩支撑；智能驾驶板块则受益于国内L3级自动驾驶商业化落地加速，小马智行等企业的技术迭代与场景落地进度超市场预期，成为板块情绪的催化剂。 2. 资金面边际改善 年末北向资金对港股的配置意愿回升，叠加港股通交易机制优化带来的流动性补充，为科技、高端制造等板块注入增量资金；同时，美联储加息预期降温的背景下，外资对新兴市场资产的配置比例提升，港股作为离岸市场直接受益。 3. 市场情绪触底反弹 前期港股受地缘政治、中美利差等因素压制，估值处于历史低位，随着利空因素逐步消化，市场风险偏好修复，资金开始回流高成长性、低估值板块。 二、年末港股的板块轮动逻辑与机会 1. 科技制造主线：光通讯与智能驾驶的持续性 光通讯：全球AI算力中心建设推动光纤光缆、光模块需求进入高增长期，港股相关标的估值仍低于A股同行业公司，存在估值修复空间，可关注具备全球供应链优势的龙头企业。 智能驾驶：国内车企与科技企业的自动驾驶合作落地加速，L3级牌照发放进入窗口期，港股的智能驾驶标的兼具技术壁垒与估值优势，重点关注算法研发与场景落地能力突出的企业。 2. 中概股回流红利：互联网与消费 港股的互联网平台企业（电商、社交）受益于国内消费复苏与监管政策常态化，年末业绩预告有望释放利好；同时，消费板块（餐饮、零售）的线下复苏数据改善，低估值的港股消费标的具备防御性与反弹弹性。 3. 传统周期板块：能源与金

特朗普签署太空行政令并重申2028年登月目标，直接引爆美股太空概念股行情，LUNR涨幅超37%、RKLB涨超17%；叠加SpaceX拟2026年IPO、OpenAI计划收购商业火箭公司的消息，“太空经济”从概念炒作转向产业落地的趋势愈发清晰，成为资本市场新的主线赛道。这场由政策、技术与资本共同推动的太空产业浪潮，不仅重构了航空航天板块的估值逻辑，也为投资者打开了细分赛道的布局空间。 一、太空经济爆发的三重核心驱动 1. 政策端：美国太空战略的强力背书 特朗普签署的太空行政令，本质是通过行政手段为商业航天企业提供政策倾斜与资源支持，包括简化发射审批、加大政府订单采购、推动月球资源开发商业化等。美国政府对2028年登月目标的重申，更是为商业航天产业链设定了明确的发展时间表，直接提振了资本市场对太空板块的盈利预期。 2. 技术端：商业航天的技术突破与场景落地 以SpaceX为代表的企业实现了火箭回收、星链组网等核心技术的商业化应用，大幅降低了太空探索的成本；同时，卫星互联网、太空旅游、月球资源勘探等场景从概念走向现实，为太空经济提供了多元化的变现路径，技术成熟度的提升成为板块上涨的底层支撑。 3. 资本端：巨头布局与IPO预期的双重催化 SpaceX拟2026年IPO的消息，为太空板块提供了重要的估值锚点，市场开始对标其商业模式为相关概念股定价；OpenAI收购商业火箭公司的动作，更是打通了AI与太空产业的融合链路，资本对“AI+太空”的想象空间被进一步打开，推动资金加速流入太空概念股。 二、太空经济产业链的投资逻辑与细分机会 太空经济的产业链涵盖上游研发制造、中游发射服务、下游应用场景三大环节，不同细分赛道的投资价值与成长逻辑差异显著： 1. 上游：航天器与火箭制造 核心受益于政府订单与商业发射需求的增长，重点关注具备核心零部件研发能力的企业，如火箭发动机、卫星载荷制造标的。这

12月22日现货黄金突破4380美元/盎司、白银站上68美元/盎司，双双刷新历史纪录，港股贵金属概念股同步拉升。这一轮贵金属牛市并非单纯的资金炒作，而是美联储降息预期、通胀格局与全球避险情绪共同作用的结果，其趋势延续性与布局节奏，需从基本面与市场情绪的双重维度拆解。 一、贵金属创高的核心驱动逻辑 1. 美联储降息预期的强力催化 美国11月CPI超预期降温，市场对2026年美联储降息幅度的预判上修，直接削弱了美元与美债收益率的吸引力。黄金作为“无息资产”，在利率下行周期中持有成本降低，叠加白银的工业属性与金融属性共振，成为资金对冲利率风险的核心标的。 2. 全球地缘与经济的避险需求 全球地缘冲突的持续发酵、主要经济体经济复苏乏力，推升了市场的避险情绪。贵金属的“安全资产”属性被强化，机构与散户资金持续流入黄金ETF、白银期货等品种，形成资金面的正向循环。 3. 供需格局的边际支撑 黄金矿业的新增产能释放缓慢，央行购金行为延续（尤其是新兴市场央行），构成黄金供给端的刚性支撑；白银则受益于光伏、新能源汽车等工业领域的需求增长，供需缺口逐步扩大，为价格上涨提供基本面托底。 二、贵金属牛市的延续性判断 1. 利多因素：降息周期与避险需求仍存 从通胀与就业数据来看，美国经济“软着陆”的概率上升，美联储降息的时间窗口与幅度大概率超前期预期，这将持续利好贵金属价格。同时，全球地缘格局的不确定性短期难以消除，避险资金对贵金属的配置需求不会快速消退。 2. 潜在利空：超涨后的获利回吐与数据扰动 金银价格短期涨幅过大，技术面存在回调压力，若美国后续CPI、非农数据出现反弹，可能引发市场对降息预期的修正，导致贵金属出现阶段性下跌。此外，美元指数的超跌反弹也会对贵金属价格形成压制。 3. 品种分化：白银弹性大于黄金 白银的工业属性占比约50%，在新能源产业的需求拉动下，其基本面改善幅度优于黄金；而黄

字节跳动刚把手机"灵魂"交给中兴，为什么资本市场更应该关注这个"卖水人"? 一、字节跳动的"临门一脚"，踢开了万亿级市场的天花板 当字节跳动把豆包塞进努比亚手机、拿下系统级权限(System-level Agent)的那一刻，整个科技圈都在讨论:手机厂商的"灵魂"到底值多少钱? 有人说这是APP时代的丧钟，有人说这是字节跳动的"软性并购"。但敏锐的资本市场应该看到更深层的信号:Al Agent从Demo走向量产，只差最后一道关卡一一标准化接口与商业分成体系。 而这，正是万咖壹联(01762.HK)用十年时间埋下的伏笔。 二、万咖壹联:被严重低估的"AI Agent超级接口" 2.1 行业地位:六大手机厂商的"影子大脑" 万咖壹联不是普通广告代理。公司深度绑定**、荣耀、小米、OPPO、vivo、苹果六大顶级厂商，是唯一同时服务iOS、Android、鸿蒙三大系统的"全渠道王者"。2025年上半年，公司海外营收同比暴增439%，覆盖全球20亿+智能终端用户。 更重要的是，万咖是国内快应用联盟的技术标准制定者和生态运营方。当AI手机需要"一句话调起"外卖、打车、订票服务时，快应用就是比传统APP更轻、更快、更安全的执行载体。万咖壹联掌握的，是Al Agent调用服务的"高速公路收费站"。 2.2 与阿里云的战略结盟:技术底座终落地 2025年8月，万咖与阿里云签订全面合作备忘录，共建「AI+营销」全球化智能体生态。这不是简单的合作协议，而是中国版"AppLovin+火山引擎"的雏形: ·底层:阿里云灵骏智算集群支持每日万亿级数据特征训练，模型迭代周期从月级缩短至周级 ·中层:通义千问千亿级参数模型与万咖十年投放数据融合，打造"行业洞察→用户圈选→创意生成→预算分配"全链路自动化 ·上层:万咖作为核心代理，对接手机厂商流量入口与垂直服务提供商一句话总结:阿里云提供"灵魂"，万咖提