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今天的A股，真的是让我目瞪口呆！酿酒继续暴涨，券商暴涨，外资疯狂净流入130多亿，牛市行情真的来了吗？来聊聊我的内心观点，希望能够帮助到大家，请1.9亿股民，务必认真看完。第一：今天的A股，让所有散户感觉到了牛市的感觉，上证指数继续大涨超过1%，酿酒板块大涨超过3%，证券板块大涨超过2%，更为关键的是外资疯狂净流入超过136亿，这些只有在牛市的行情才会出现的信号，今天均出现了，牛市行情真的来了吗？第二：在昨天， A股就收出了一根实体阳线，从技术层面上来说，今天A股还是具备冲高的，这个不可否认。但从今天市场的走势来看，两大强势的板块酿酒和券商，特别是酿酒板块，这个板块今天成交量巨增，如果不出意外的话，这个板块会形成冲高回落，走出阶段性顶部结构。第三：我在昨天就分析过，因为现在市场上还有酿酒板块持续在涨幅榜首，所以行情很难快速的走出顶部结构，像这种酿酒板块，即使来牛市行情，我也不敢买，而且普遍的散户也不敢去买这种股票，那么它就会像去年的行情一样，眼睁睁的看着它涨。就像今年2月份的行情一样，当时也是主要由酿酒，医疗美容等股票进行反弹指数也出现了暴涨，但很多板块很多个股根本没有跟随指数一起上涨，也就意味着只拉指数不拉个股。第四：而问题又来了，像这种行情，我就问你敢不敢去追？反正我不敢，而这种行情情况下，酿酒又有什么理由去持续的暴涨？难道又是用信念吗？要知道酿酒行业的市盈率并不低，而且也并没有业绩大幅度增长的预期，前段时间提价之后，现在又开始出现了上涨透支的情况了，这又让我想起了那句话，散户不敢买的股票，大家买基金去买。那么我们就可以判定，这一波行情的见顶要看酿酒，酿酒板块见顶行情就结束。综合来说，现在的行情结束与否取决于酿酒，而散户绝大多数不敢去追涨这个板块，也不敢去碰这个板块，而这个板块主要是年底了，基金要做业绩，每个季度也会做业绩，现在是做年业绩了，所以又开始拉升。但需要考虑的

就在刚刚，央行突然宣布：下调存款准备金利率0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿，重磅利好下， A股明天能大涨吗？聊聊我的内心观点，给所有股民三个建议，请你务必认真看完。第一：今天A股收盘之后，央行下调了存款准备金利率0.5个百分点，也就意味着释放长期资金约1.2万亿，其实在周末刚宣布出来的时候，就有很多人就已经知道这一次降准是大概率的事情，因为在12月15日将有9500亿MLF到期。也就意味着，即使释放降准的信号，我正式公布，12月份流动性紧张的问题，暂时得到了有效的解决。但此次降准也说了一个很关键的问题，不搞大水漫灌，充分利用工具，让市场流动性充裕，因此此次降准并不会对A股形成较大的方向性转折，继续围绕市场的走势结构。第二：为什么今天A股这么大的利好因素下？没有出现大涨，反而出现跳水，你们知道原因吗？其实，在最近几天，我反复的跟大家强调过一个问题，那就是在本周有很多的数据将要进行公布，现在降准已经尘埃落定，那么现在的问题在于外围市场，外围市场的消息需要在周五才进行公布，所以现在的资金面也比较担忧，不敢轻举妄动。所以大家不要看见A股市场有利好，就认为马上就要大涨了，你们要想明白一个问题点，如果A股市场真的能够大涨，为什么一定要利好去驱动？没有利好，难道他就站不起来了吗？这是根本性的问题。第三：然而，今天A股市场也出现了一个问题点，上证指数反弹到前期箱顶结构3626点之后，瞬间开始出现跳水。在今天收盘之后，我也跟大家聊到过这一波行情启动的涨跌急先锋是创业板指数，而今天创业板指数，更是跌破了这一波行情的上涨趋势均线，20日均线。也就是说现在的创业板指数才是市场涨跌的关键，因为他们是涨跌急先锋，无论是涨还是跌，它们的率先市场走出一步，大家明白了吗？最后，很多人说，今年的跨年度行情已经提前来临，但你们可以望眼看一下A股历史的走势，没有哪一次，历史走势是提前这么久的，再加上现在很

蔚来(NIO.US)$ 投资中概股是他们唯一获取中国高速发展红利的方式，美国巨头固然稳，但美国本土企业发展也已经到了天花板，增速稳但慢。中国的一切都还在高速发展，华尔街的资本家也都不想放弃中国快车。美国政府也不希望中概股都退市，一句话，中概股也是钱，在他那上市也是给他们巨额佣金的！但美国政府，有必要将骗子公司，垃圾公司，剔除在外以保护自己的投资者安全。中概股又恰巧经常出类似幺蛾子，自己作死丢人没办法，人家本不想打压你现在也要来打压了！一方面，中概股能代表高速发展的中国红利，这是目前全球唯一存在的高速红利。所以涨起来也是六亲不认，n倍上涨。另一方面，中概股幺蛾子也多，瑞幸造假，滴滴**，人家美国投资者也是人，他们也被弄的一愣一愣的！该如何相信你中概？回到蔚来，虽然中概股处境一坨屎，但蔚来的质地究竟如何？是骗子公司吗？缺乏高速增长预期吗？公司策略业余吗？蔚来从我长期跟踪下来，明显不是骗子公司，李斌是那种如果明天蔚来就要死了，他明天起来就会告诉大家蔚来要死的那种人，没啥好隐瞒的，从那年召回时就如此！至于高速增长的预期，我可以很负责任的说，2021，确实不太增长，车真的老了。隔壁小鹏小改款了g3i，全新p5已经开始交付。理想现在全靠新款旺在大卖。整个2021蔚来真的缺少新兵马，但兵马未动，粮草先行。换电站是粮草，et7，et5，es7等就是兵马。整个nt2都是新的兵马，et7可以先顶上，但老工厂产能又有限，新桥厂居然要9月份才能用，et5等于还要继续意淫9个月才能为交付发力。这意味着交付量无法爬大台阶，比如，资本市场想问蔚来具体问题，何时月交付15000台？虽然单车价比小鹏高，但浮躁的资本就是想问，你蔚来作为新造车头牌，啥时交15000台每月，人家小鹏做到了，理想13000……蔚来10800，低如何实现15000，至少现款3台全部要有小升级，不然2022怎么卖？这价格，这算力，这车

$雾芯科技(RLX.US)$ 從一路上國家政策發佈的日子太多巧合(本來26號的業績會改到今天)和媒體的風向都看好龍頭，可以肯定悦刻是局內人，而且國家於電子煙行業在國際間處於領導位置，不會也不必封死他的代表性企業，作出一個不負責任的推測，十二月中煙跟悦刻會有一個企業活動，有可能是入股子公司/成立聯營公司。最終獲發牌的品牌應該在3-5個，中國電子煙市場將來還有10-20倍的增長空間，短期的波動只屬人為操作，Q4的業績也肯定是好的，在未來半年左右的過渡期，不讓設立新的零售點情況下，悦刻基本上是佔據了線下銷售的半邊天，對悦刻是大利好，而且就算向品牌方發牌照，它也肯定是第一個拿到的。這次政策效率驚人，每隔幾天就有進展，接下來先會是電子煙油的國標發佈，估計大約三月就到電子煙國標，悅刻在前兩季大力開店，這季主力就從擴充渠道換成科研，社會工作，每每都走在政策前面，肯定是有良好溝通的。$思摩尔国际(06969.HK)$  65%$雾芯科技(RLX.US)$ 35% 的倉位喜歡冒險的可以把比例倒轉，另加點期權。

路径一：美股退市后于港股上市 中概股先于美股私有化退市，再通过IPO途径在港股重新上市是其中一种主流选择。今年7月6日，于纳斯达克上市的新浪（NASDAQ：SINA）公告，其股份获董事长旗下的公司发出私有化邀约，成功后将从美股退市。而过去曾于美股私有化后再在港股上市的公司则包括同程艺龙（00780.HK）、中国飞鹤（06186.HK）等知名股份。 企业于美股退市后再于港股IPO，将涉及三个主要操作步骤： 第一步，美股市场完成私有化并退市； 第二步，港股上市前重组（例如拆除部分VIE架构）; 第三步，港股IPO。路径二：保留美股上市地位，申请于港股双重主要上市 中概股回归港股的另一项选择是在港作双重主要上市(Dual Primary Listing)。双重主要上市是指同一家公司在两个证券交易所同时挂牌，且同时满足两地对上市公司的各项监管要求，目前在A股、港股同时挂牌的众多“A+H”公司就是典型的双重主要上市案例。2018年8月，百济神州（NASDAQ：BGNE；06160.HK）在港股成功发行新股并挂牌，实现在港股、美股双重主要上市。 美国上市公司在港申请双重主要上市（或第二上市）只需要董事会批准即可，并在挂牌后作披露。若同时发行新股融资，则需要向SEC报备招股书。公司在第二市场成功挂牌后发布新闻稿。另外，联交所允许双重主要上市的公司在符合一定条件的前提下可以通过保密递表的方式申请港股上市,而无须公开披露招股书的申请版本。 双重主要上市的优点是不需要为私有化准备大笔资金，而同时可以在两个市场进行融资。但是，双重主要上市也需要满足两个市场的监管要求，对企业来说无疑加大了合规成本。 值得留意的是，联交所并没有对双重主要上市的申请人施加任何额外的财务要求。企业只需要符合港股IPO的财务要求即可。 路径三：保留美股上市地位，申请于港股第二上市 中概股可选择的第三

三元锂电池会被淘汰，这个毫无疑问，马斯克发推特表示，他更喜欢磷酸铁锂电池，因为可以随时充满电，而三元电池最多只能建议充到90%，实际情况下最多充到80%三元的劣势很明显1，镍，钴，锰，镍和钴属于稀缺资源，来源不稳定，对于未来新能源电动车的大规模普及不利，电动化的大规模普及一定是电池材料的稳定性2，原材料的相对稀缺性，导致了成本居高不下3，三元电池针刺实验，易燃易爆磷酸铁锂的优点很明显1，磷酸铁锂原材料来源稳定，价格合适，磷酸，云南，贵州，湖北，四川，湖南都是磷矿大省2，充电可以充到100%，循环次数3500不会有衰减，三元是2500次就有衰减，拿现在销量最高的电动SUV，特斯拉model Y为例，标准续航版现实生活中充满100%一般是440公里，长续航版本最多只能充到90%，续航也是440公里，价格贵了72000，所以磷酸铁锂版本占据总销量的99%以上3，磷酸铁锂电池的缺点在于低温环境下续航会下降，现在有一个技术叫做磷酸锰铁锂，低温续航大概可以达到三元锂电出货量最大的一款电池，三元五系的水平，价格也有优势4，磷酸铁锂电池的安全性，可以承受针刺实验不燃烧不爆炸总之，未来新能源汽车的普及一定是规模化，平价化，三元引领了五年的趋势已经完全被磷酸铁锂逆转了，这个趋势由中国市场引领，明年开始扩散到欧洲，随后是美国$德方纳米(SZ300769)$ $云天化(SH600096)$$永太科技(SZ002326)$

上星期五，美国媒体《华尔街日报》发文引述知情人士的话称，美国情报机构今年春天得知，中国正在阿联酋首都阿布扎比附近80公里的哈里发港秘密建造疑似军事设施。美方对此高度警觉，并发起了为期几个月的密集外交努力，“恩威并施”，最终迫使阿联酋暂停了该项目。美国所指称的哈里发港建设工程是中国中远海运港口有限公司与阿联酋阿布扎比港务局合资经营的。根据阿布扎比港务局官网的消息，由于业务快速增长，哈里发港从2019年12月开始扩建计划，包括两个泊位和37000平方米的码头堆场。在当年的竞标中，中国港湾中东区域管理中心成功中标阿联酋阿布扎比哈里发港场站项目一期工程。项目合同额5745.8万美元，业主为中远海运港口有限公司。主要内容为根据业主对仓储区域使用的需求，新建53,087平方米的场站仓库及配套设施，并新建地下管网及地面上配套设施，总占地面积156330平方米。

本轮调整源于恒指科网股Q3财报的萎靡不振，营收下降、增速放缓、预期下调，这是目前恒指科网股普遍遇到的问题，作为科技成长股，一旦失去了未来预期的高增长，整个估值模型都需要重塑，而过去的所谓估值和股价都不存在支撑的基础。目前$恒生科技指数(800700.HK)$ 板块汇集了大部分平台型公司，这类企业普遍都从过去高增长的模式切换为低增长的存量竞争模式，过去高速成长的红利一去不复返，更多的是投入大量的资源去争夺有限的存量市场，所以Q3的财报仅仅是科网股的前菜，而未来的Q4和明年的Q1会更加印证这类个股的增速持续下滑的事实。如果说支撑美股科技股上涨的核心是强劲的财报、高速的增长、充满想象的预期，那支撑恒指科网股继续上涨的动力和原因是什么？是本身流动性堪忧的港股？是失去了高增长的营收？是逐步走向存量竞争的预期？至少我看不懂，也找不到支撑这个板块强势上涨的理由！跌多了，来个反抽也正常，涨多了，回调也正常，但任何趋势性的上涨行情都需要实质性的支撑，而这个支撑在恒指科技这几只科网股中是不复存在的！一个时代已经落幕，无论是当下环境、GOV层面的导向，这类企业更多的是利用垄*断优势在资本的推动下获取高额的利润，但本月初那份重要的总结报告和所有层面来看，这套模式都走到了头，整个社会层面都在脱虚入实，瓦解平台的大，释放更多中小个体的存量空间将是长期的导向，是进行式，且不会有妥协的余地。未来，引导恒指向上的更多是实体行业的科技龙头，比如新能源等新科技龙头，而恒指科网股的老人，已经成为过去式，也不会有往日的风光。反弹就反弹，反弹之后呢？目前的估值真的便宜吗？没有了增长预期的科网股，用什么支撑未来？此科技非彼科技

蔚来(NIO.US)$ TSLA正式交付model 3前和model3刚交付的那个阶段，2017年上半年~下半年的时候，S Y两个系列的季度交付量跟蔚来是一个数量级，2万辆出头不到3万辆，彼时TSLA的毛利率在20%以上，比蔚来略高（不要小看这个指标，20%的毛利率和18%的毛利率，在盈利能力上就差了10%），而且model S和Y的单车售价显著高于蔚来当时的股价复权后在30~70美元的区间，对应的市值除一下还是能得到结论的，是现在TSLA股价的1/30~1/15，330亿美金~660亿美金吧，同样的交付数据的情况下，TSLA的收入和毛利都高于蔚来，按照当时的市场逻辑给蔚来估值，蔚来现在这个价格是合理的。当然，全球疫情之后货币超发，以及行业已经对电车重塑了估值逻辑，现在的电车企业估值较17年是可以有溢价，但综合考虑单车收入和毛利水平，蔚来现在的市值相对来说是较为合理的，今年横盘一年，主要还是去年涨幅过高，需要扎实的业绩修复个人认为蔚来的股价已经处于相对较低的区间了，参考TSLA之前的情况，应该是不太会有显著下跌（超过20%的跌幅），但要给今天的蔚来更高的估值也很难说合理，但现阶段蔚来在发et5的前夕，参考TSLA，现在的时点类似于TSLA发model 3之前，算是黎明前的黑暗吧。如果et5或者其他走量的车型能取得model 3的成功，那蔚来的股价肯定不止现在这么多对比其他的新势力，蔚来的毛利率和单车售价都是显著高的，所以市值略高也是合理的，蔚来接下来的核心任务是提高供应链能力，产品力蔚来是有的，通过堆料倒逼用户选BaaS目前来看也是成功的，交付量上不去一个是走量车型没出，还一个就是供应链差，提高供应链能力，一方面交付曲线会更加稳定，另一方面毛利也能提升不少，TSLA的汽车业务毛利已经到28.8%了，蔚来还要继续加油啊

$滴滴(DIDI)$做做善事，我来讲讲滴滴的护城河。   互联网公司都讲一个网络效应，比如社交网络就是个典型的多边网络，只有用的人越多才越好用，而且会形成垄断，这种自然垄断国家也是不打击的。   滴滴是另外一种网络类型，双边网络。平台链接司机和乘客两个网络。滴滴这类的还是个蜂窝状的双边网络，这个不展开。司乘这两个双边网络互相影响，都需要足够大才好用，所以平台会追逐这个网络效应，也就会形成垄断。简单讲，这有打车的人多，司机才愿意在平台工作，只有司机足够多，打车的人才能更容易打到车。有人说滴滴高峰期打不到车要排队，其实反过来想想，要是高峰期很容易打到车，是不是意味着司机是空闲的，司机就不赚钱，不赚钱平台自然留不住司机。又有人说别家打车便宜用户就走了，打车便宜只是用户体验的一部分，而打到车甚至是比便宜更强烈的需求，这就造成了小平台，美团根本短时间做不起的原因。壁垒还是相当高的。   再说说滴滴的情况，滴滴国内注册司机1500万，每天的在线司机约在150万左右，这150万司机对应着网约车的2千多万单。在看这司机的成分，其实滴滴已经以职业司机为主了，这职业司机怎么来的，通常是跟滴滴有合作关系的租车公司来的，也就是滴滴说的2b业务，这个将来也是滴滴造车业务的核心优势之一，单子可以想当然的认为会往这部分司机倾斜。再说合规问题，前一段时间交通部让网约车公司制定合规时间表，要办双证就是车证和人证，而滴滴平台上司机的人证高达97%，全国100多万张车证大部分在滴滴手里，你说滴滴的壁垒强不强？相当于滴滴控制了司机的供给网络。   再说滴滴低毛利的问题，滴滴的整体taking rate在11%左右，其中6%是运营成本，5%是利润，基本是个低毛利业务