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摘要：千呼万唤，翘首以盼，美联储在6月17日半夜，终于给我们发来了最新的政策更新。看似什么都没变，实则暗流涌动！鲍威尔的言外之意到底是什么？市场回了一张什么答卷？为什么说分水岭已经来临？本文聚焦本文聚焦 PART1：什么都没变？那是因为你没听懂“弦外之音” PART2：藏不住的真心：会震出内伤，还只是“膝跳反射”？ PART3：“不要和美联储作对”，但怎么做才是对？ 贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流，欢迎留言探讨投资见解。图注：图片源自网络，侵权请联系删除PART1：什么都没变？那是因为你没听懂“弦外之音”相信大家这两天已经被不少美联储的文章刷屏，我们也不重复无效信息，直接围绕着市场最关注的三大关键词——Taper、加息、通胀，来琢磨琢磨鲍威尔主席的新说法。 关于Taper，以后就看这个关键词 这次没有Taper。但鲍威尔已经第N次吐出了同样的关键词，这次也毫不意外，这个关键词叫substantial further progress（经济实质性的进展），而且人家还表示，当美联储决定改变路线时将会非常透明。所以，我们也别瞎猜，以后判读是否Taper，盯着美联储的文件搜索这3个单词就好。substantial further progress！substantial further progress！substantial further progress！重要的话打三遍。也顺道给大家澄清一个概念，市场上有些人把Taper和缩表混着说，其实这两者是有本质区别的。Taper是减少购买资产，但还是买——比如昨天买100，今天买90，只要还在买，就是还在投放流量性、还在“放水”，只是变少了。缩表则是不仅不买资产，还要卖资产——这才是真正的回收流动性。 关于加息：加息是假，收紧是真？ 加息是假的。首先字面上看，美联储是提升了IOER（