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丹睿

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- 丹睿丹睿
  ·2021-01-18
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  短视频第一股来了！一文看懂快手是如何赚钱的
  过去数年，短视频战场刀光剑影。硝烟过后，现在只剩下抖音和快手两大寡头傲视江湖。这对永恒的对手之间屡次正面交锋，却始终难分胜负。但在上市进程，快手率先抢跑，或将领先成为“国内短视频第一股”。1月15日，
  短视频第一股来了！一文看懂快手是如何赚钱的
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- 丹睿丹睿
  ·2021-01-15
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- 丹睿丹睿
  ·2021-01-12
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- 丹睿丹睿
  ·2021-01-12
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- 丹睿丹睿
  ·2021-01-09
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  ·2021-01-08
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- 丹睿丹睿
  ·2021-01-07
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  2021年美股怎么走？一文览尽全球投行的前瞻精华
  2020年已成过去式，全球各国经济发展成绩单已基本确定。2020年，也注定是不平凡的一年，因疫情公共卫生事件对全球经济发展造成了不同程度地冲击。以美国来看，即便美国GDP在第四季度能维持小幅上涨，但全
  2021年美股怎么走？一文览尽全球投行的前瞻精华
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- 丹睿丹睿
  ·2021-01-06
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- 丹睿丹睿
  ·2021-01-05
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  思摩尔国际股价创新高，市值首次突破4000亿港元
  1月5日，思摩尔国际涨超3%，股价创上市以来新高，市值首次突破4000亿港元；此前获中金上调目标价。中金发研报指，思摩尔国际下游重要客户悦刻科技(RLX)向美国证监会递交F-1申请，拟在纽交所上市。基
  思摩尔国际股价创新高，市值首次突破4000亿港元
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- 丹睿丹睿
  ·2021-01-04
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tg-height=\"11146\"></p><p><b>快手如何赚钱？</b></p><p>2020年11月5日，快手向联交所递交了招股书。</p><p>直播、电商、营销是快手的三大主要收入。与后来居上的行业老大抖音不同的是，快手的商业化始于直播收入，而抖音选择的是更主流的方式：广告。这带来最直观的区别是，在2017年时，快手的广告营销收入仅有3.9亿元，而直播做到了全球最大。</p><p>后来，快手逐步扩大广告业务，到2020年三季度，在线营销业务占公司总收入的的份额从2020年上半年的28.3%，上升到32.8%。</p><p>业务的扩张带来了员工数量的上升，在短短的时间里公司由几千人增至近2万人。现在的快手共有19942名员工，其中研发人员占三分之一。</p><p>新版资料集显示，快手三季度增长迅猛，三大主要收入业务均获得大幅增长，截至9月30日的总收入达到407亿，包括在线营销、直播打赏以及电商、在线游戏等业务的共同增长，促使快手三季度单季收入154亿，达到整个上半年收入的60.15%。</p><p>其中在线营销服务截至三季度收入133亿，在线营销收入占公司总收入份额的增速最快，对比2017、2018、2019年及2020年9月30日，这部分收入的占比一路从4.7%、8.2%、19%一路上升到32.8%。直播虚拟礼物打赏收入253亿，包括电商、在线游戏、教育等收入20.2亿。</p><p>在各项指标中，快手电商GMV的表现最为迅猛，三季度单季增长945亿。截至9月30日，快手直播电商销售额已达2041亿，平均复购率超过65%。</p><p>高速增长之下，三季度以来快手的收入结构也在变化，在线营销业务占比上升的同时，直播打赏收入占公司总收入的占比继续下降至62.2%，但收入规模仍保持着增长。</p><p>与众多互联网公司前期烧钱长年亏损不同，快手此前三年2017-2019年持续盈利，但在递交招股书的2020年，快手因为突增的巨大营销支出，半年亏损了63亿元。截至三季度，快手经调整后的亏损净额为74亿元。</p><p><b>上市倒计时，业务数据持续增长</b></p><p>相比此前发布的申请版招股书，三季度快手在平台业务上维持了此前的势头。</p><p>2020年前9月，快手全平台DAU目前为3.05亿，MAU达到7.69亿；平台短视频库存到9月30日已累计达到290亿个，共发生直播140亿次，收获了2.2万亿赞和1739亿条评论。</p><p>去年截至三季度，快手上总共发生了90亿次内容分享，相比年中新增了30亿次。同时三季度还新增了10亿对互相关注的用户，截至9月30日快手平台互关总对数已达90亿。</p><p>除了已经快速上行的在线营销收入外，源于直播电商、在线游戏等其他业务收入在三季度单季大幅增长12.1亿元，比2020年整个上半年的8.1亿高出近50%。</p><p>作为2018年才起步的业务，直播电商对快手来说仍是处于“培养期”的业务，庞大的GMV与相对较小的收入，主要源于平台从交易中抽成很低，而且还会对一些商定给予补贴。</p><p>据艾瑞咨询分析，中国直播电商的商品交易总额预计在2025达到64172亿元。以目前增速看，快手GMV有望在今年突破3000亿大关。</p><p>此外，从数据反映的趋势来看，直播打赏所占快手收入份额正逐渐走低。</p><p>无论是现在的快手、抖音，还是早期的游戏直播平台虎牙、斗鱼，都因公司业务是否会受到头部主播、大V的影响而备受讨论。艾瑞咨询的数据显示，快手来自平台前十大主播的虚拟礼物金额，不到整个平台全部打赏总金额的5%。</p><p><b>三次进化与突围</b></p><p>纵观快手发展史，明显出现了三次阶段。</p><p>初期，快手以GIF动图制作工具起家。其上线半年时间便斩获100万用户，风头一时无两。但年轻的快手并不满足于只做简单的工具产品。单纯的工具型产品对于外部流量极为依赖。而且用户普遍习惯免费使用工具，难以变现。因此，快手寻求新的发展，迎来了第二波变革。</p><p>2013年快手开始发力做短视频，拉开了短视频霸主的成长序幕。在算法专家宿华的加入后，快手实现了用户的快速增长。2017年，快手的用户突破千万级，此后进入增长快车道。2018年，快手主站日活正式突破1亿。</p><p>相信很多人都了解到，快手快速增长的用户，主要来源于三线及以下城市。这是为什么，人们对快手有“土、low”等刻板印象。快手一直坚持开发产品中遵守公平普惠的原则。因此在分发机制上就天然地倾向于优待中尾部内容创作者。这类的创作者往往都是普通人而非有MCN机构支持的KOL。而“普通人”最多的地方不在北上广，而是广大的下沉市场。</p><p>地理位置的差异，导致出现文化的割裂。不同圈层的流行内容差异大，难以引起广泛共鸣。快手上的内容整体调性“接地气”，接近真实生活。吸引的自然也是“接地气”的下沉市场的民众。而“真实”，使粉丝和创作者之间形成更加紧密的关系链，从而让快手平台沉淀了足够多的私域流量。</p><p>如何经营私域流量，是快手首先需要解决的问题。快手首先选择了以直播为变现方式。直播是粉丝和主播之间的关系链的延续，粉丝会为主播打赏，不仅是为直播内容买单更多还是出于彼此间的情感。从快手的招股书来看，直播收入占比超过7成。</p><p>这么发展下去，快手就会成为一个实质上的直播平台。但快手纵身一跃，进行了第三次进化。</p><p>在第三个进化中，快手破圈。“土”、接地气，是用户对快手多年以来形成的印象。但快手正在加快撕掉身上的标签，从下沉到高举高打，迅速向一二线城市进攻。为此，快手邀请了黄渤、沈腾、郑爽、黄子韬等众多当红明星入驻。快手邀请了周杰伦做品牌代言人进行直播，最终累计观看人次突破6800万。为了极尽造势之能势。去年10月，快手还举办了一场声势浩大的名为“一千零一夜”的晚会，邀请了杨幂、孟美岐、沈腾、黄渤等众多一线明星。这一切，彰显了快手向上破圈的野心。</p><p>出乎很多人意料的是，破圈的成绩斐然。如今的快手有高达45%的用户是来自一二线城市。快手摇身一变，再次重新出发。</p><p>新增长引擎在何方</p><p>随着破圈步伐加快，商业模式也迅速调整。</p><p>在第二次进化中，快手庞大的私域流量最直接的变现方式就是直播。直播收入主要来自用户购买平台虚拟礼物，在赠送给主播时得以确认营收。在快手不断扩张的用户基数的基础上，直播收入逐年上升。2017年-2019年，公司直播收入分别为79.49亿元、186.15亿元、314.42亿元，复合增长98.88%。</p><p>但值得注意的是，快手的新成长曲线在成型。从招股书来看，2017年-2020年前三季度，快手直播营收占比分别为95.32%、91.70%、80.37%和62.2%。近年来直播收入占比明显在减小，是因为快手的广告和电商业务正在高速增长。</p><p>电商业务，与直播类似的是，它也是依靠平台庞大的私域流量，非常依赖粉丝与主播间的关系链。而且买卖关系自古以来都是建立在信任的基础上，电商业务正是“信任经济”最好的外化表象。自快手于2018年推出电商业务后，平台交易额呈现指数型上升，2020年前三季度GMV达到2041亿元。相比于2020年1月，2020年8月平台买家数增长68%，卖家数增长74%。</p><p>在快手已经成为电商第四极后，受益于直播电商整体的渗透率增加以及快手未来货币化率的提升，快手的电商业务还有更广阔的想象空间。</p><p>更值得注意的是广告业务的迅猛扩张。2017年-2019年，快手的广告业务营收分别为3.91亿元、16.65亿元、74.19亿元，复合增速335.60%。2020年前三季度更是达到133亿元。与直播和电商不同，广告业务依赖的是公域流量，这本不是快手所擅长的。</p><p>但正在求变的快手并没有固步自封，正在弥补自己的不足。除了前面提到过的快手在进攻一二线城市扩大用户群之外，从快手对产品的改版就可以看出，快手正在学习抖音的优点。快手在页面上添加了“精选”栏目，类似抖音的全屏上下滑的浏览模式，减少用户在使用APP时的决策时间，使得快手能够对于用户更具“成瘾性”，增强用户粘性。另一方面，精选模式下，用户免去了挑选视频观看的步骤，可以让广告触达到用户的路径变短，有助于广告业务的进一步发展。</p><p>总体来看，在守好直播业务的基础上，未来快手的看点可能要聚焦于广告和电商的发展。</p><p>结语</p><p>快手在撕掉“土味”、“low”等旧时代的标签后，将会迎来更加多元化的印象。随着社区文化的多元化，商业变现方面也在变得多元化。直播收入以外的变现方式，充满想象空间。</p><p>作为短视频赛道的稀缺标的，快手在港股市场上的吸引力自然不言而喻，大概率是最热门的新股。而从长期投资角度，更应关注新增长引擎带来的想象空间。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-01-16 11:19</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>过去数年，短视频战场刀光剑影。硝烟过后，现在只剩下<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>和快手两大寡头傲视江湖。这对永恒的对手之间屡次正面交锋，却始终难分胜负。但在上市进程，快手率先抢跑，或将领先成为“国内短视频第一股”。</p><p>1月15日，来自港交所网站信息显示，快手已通过上市聆讯，正式进入上市倒计时。据聆讯后资料集显示，2020年前三季度，快手各项财务收入数据增长迅速，总收入达407亿元人民币，电商GMV达2,041亿元人民币，其中仅第三季度就达945亿元人民币。</p><p>筹集资金将用于增强生态系统、加强研发及技术能力、用作营运资金及一般企业用途，以及用于选择性收购或投资与我们业务互补及符合我们理念和增长策略的产品、服务及业务，尤其是内容、大众娱乐和软件方面，以提高我们的技术水平，丰富生态系统，吸引新用户进入我们的平台，并扩大我们的产品及服务范围等方面。</p><p><b>部分投资者动用私人关系“预定份额”</b></p><p>行业龙头级别的国内互联网公司在香港资本市场不会遇冷。一位基金人士表示，快手的份额在市场上非常火爆，他们只能通过更大型的香港机构获得二手份额，做成面向个人投资者的IPO战略配售基金。在快手还没有通过聆讯前，该机构设立的认购起点为100万港元的快手IPO战略配售基金早已预售一空。</p><p>同时，有消息人士透露，相较于此前500亿美元的预期，快手的估值可能有所下调。眼下，市场对快手此次IPO颇为看重。从接近公司的知情人士处了解到，部分机构投资者已经摩拳擦掌，甚至不惜动用私人关系“预定份额”。</p><p>据悉，在过去70多天，部分投资人四处寻找可能与快手创始人宿华等核心管理层最近的关系以拿到额度。</p><p><b>一图看懂快手科技IPO</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c2be4bc2bfb49a755ce21982c6c5e9b\" tg-width=\"751\" tg-height=\"11146\"></p><p><b>快手如何赚钱？</b></p><p>2020年11月5日，快手向联交所递交了招股书。</p><p>直播、电商、营销是快手的三大主要收入。与后来居上的行业老大抖音不同的是，快手的商业化始于直播收入，而抖音选择的是更主流的方式：广告。这带来最直观的区别是，在2017年时，快手的广告营销收入仅有3.9亿元，而直播做到了全球最大。</p><p>后来，快手逐步扩大广告业务，到2020年三季度，在线营销业务占公司总收入的的份额从2020年上半年的28.3%，上升到32.8%。</p><p>业务的扩张带来了员工数量的上升，在短短的时间里公司由几千人增至近2万人。现在的快手共有19942名员工，其中研发人员占三分之一。</p><p>新版资料集显示，快手三季度增长迅猛，三大主要收入业务均获得大幅增长，截至9月30日的总收入达到407亿，包括在线营销、直播打赏以及电商、在线游戏等业务的共同增长，促使快手三季度单季收入154亿，达到整个上半年收入的60.15%。</p><p>其中在线营销服务截至三季度收入133亿，在线营销收入占公司总收入份额的增速最快，对比2017、2018、2019年及2020年9月30日，这部分收入的占比一路从4.7%、8.2%、19%一路上升到32.8%。直播虚拟礼物打赏收入253亿，包括电商、在线游戏、教育等收入20.2亿。</p><p>在各项指标中，快手电商GMV的表现最为迅猛，三季度单季增长945亿。截至9月30日，快手直播电商销售额已达2041亿，平均复购率超过65%。</p><p>高速增长之下，三季度以来快手的收入结构也在变化，在线营销业务占比上升的同时，直播打赏收入占公司总收入的占比继续下降至62.2%，但收入规模仍保持着增长。</p><p>与众多互联网公司前期烧钱长年亏损不同，快手此前三年2017-2019年持续盈利，但在递交招股书的2020年，快手因为突增的巨大营销支出，半年亏损了63亿元。截至三季度，快手经调整后的亏损净额为74亿元。</p><p><b>上市倒计时，业务数据持续增长</b></p><p>相比此前发布的申请版招股书，三季度快手在平台业务上维持了此前的势头。</p><p>2020年前9月，快手全平台DAU目前为3.05亿，MAU达到7.69亿；平台短视频库存到9月30日已累计达到290亿个，共发生直播140亿次，收获了2.2万亿赞和1739亿条评论。</p><p>去年截至三季度，快手上总共发生了90亿次内容分享，相比年中新增了30亿次。同时三季度还新增了10亿对互相关注的用户，截至9月30日快手平台互关总对数已达90亿。</p><p>除了已经快速上行的在线营销收入外，源于直播电商、在线游戏等其他业务收入在三季度单季大幅增长12.1亿元，比2020年整个上半年的8.1亿高出近50%。</p><p>作为2018年才起步的业务，直播电商对快手来说仍是处于“培养期”的业务，庞大的GMV与相对较小的收入，主要源于平台从交易中抽成很低，而且还会对一些商定给予补贴。</p><p>据艾瑞咨询分析，中国直播电商的商品交易总额预计在2025达到64172亿元。以目前增速看，快手GMV有望在今年突破3000亿大关。</p><p>此外，从数据反映的趋势来看，直播打赏所占快手收入份额正逐渐走低。</p><p>无论是现在的快手、抖音，还是早期的游戏直播平台虎牙、斗鱼，都因公司业务是否会受到头部主播、大V的影响而备受讨论。艾瑞咨询的数据显示，快手来自平台前十大主播的虚拟礼物金额，不到整个平台全部打赏总金额的5%。</p><p><b>三次进化与突围</b></p><p>纵观快手发展史，明显出现了三次阶段。</p><p>初期，快手以GIF动图制作工具起家。其上线半年时间便斩获100万用户，风头一时无两。但年轻的快手并不满足于只做简单的工具产品。单纯的工具型产品对于外部流量极为依赖。而且用户普遍习惯免费使用工具，难以变现。因此，快手寻求新的发展，迎来了第二波变革。</p><p>2013年快手开始发力做短视频，拉开了短视频霸主的成长序幕。在算法专家宿华的加入后，快手实现了用户的快速增长。2017年，快手的用户突破千万级，此后进入增长快车道。2018年，快手主站日活正式突破1亿。</p><p>相信很多人都了解到，快手快速增长的用户，主要来源于三线及以下城市。这是为什么，人们对快手有“土、low”等刻板印象。快手一直坚持开发产品中遵守公平普惠的原则。因此在分发机制上就天然地倾向于优待中尾部内容创作者。这类的创作者往往都是普通人而非有MCN机构支持的KOL。而“普通人”最多的地方不在北上广，而是广大的下沉市场。</p><p>地理位置的差异，导致出现文化的割裂。不同圈层的流行内容差异大，难以引起广泛共鸣。快手上的内容整体调性“接地气”，接近真实生活。吸引的自然也是“接地气”的下沉市场的民众。而“真实”，使粉丝和创作者之间形成更加紧密的关系链，从而让快手平台沉淀了足够多的私域流量。</p><p>如何经营私域流量，是快手首先需要解决的问题。快手首先选择了以直播为变现方式。直播是粉丝和主播之间的关系链的延续，粉丝会为主播打赏，不仅是为直播内容买单更多还是出于彼此间的情感。从快手的招股书来看，直播收入占比超过7成。</p><p>这么发展下去，快手就会成为一个实质上的直播平台。但快手纵身一跃，进行了第三次进化。</p><p>在第三个进化中，快手破圈。“土”、接地气，是用户对快手多年以来形成的印象。但快手正在加快撕掉身上的标签，从下沉到高举高打，迅速向一二线城市进攻。为此，快手邀请了黄渤、沈腾、郑爽、黄子韬等众多当红明星入驻。快手邀请了周杰伦做品牌代言人进行直播，最终累计观看人次突破6800万。为了极尽造势之能势。去年10月，快手还举办了一场声势浩大的名为“一千零一夜”的晚会，邀请了杨幂、孟美岐、沈腾、黄渤等众多一线明星。这一切，彰显了快手向上破圈的野心。</p><p>出乎很多人意料的是，破圈的成绩斐然。如今的快手有高达45%的用户是来自一二线城市。快手摇身一变，再次重新出发。</p><p>新增长引擎在何方</p><p>随着破圈步伐加快，商业模式也迅速调整。</p><p>在第二次进化中，快手庞大的私域流量最直接的变现方式就是直播。直播收入主要来自用户购买平台虚拟礼物，在赠送给主播时得以确认营收。在快手不断扩张的用户基数的基础上，直播收入逐年上升。2017年-2019年，公司直播收入分别为79.49亿元、186.15亿元、314.42亿元，复合增长98.88%。</p><p>但值得注意的是，快手的新成长曲线在成型。从招股书来看，2017年-2020年前三季度，快手直播营收占比分别为95.32%、91.70%、80.37%和62.2%。近年来直播收入占比明显在减小，是因为快手的广告和电商业务正在高速增长。</p><p>电商业务，与直播类似的是，它也是依靠平台庞大的私域流量，非常依赖粉丝与主播间的关系链。而且买卖关系自古以来都是建立在信任的基础上，电商业务正是“信任经济”最好的外化表象。自快手于2018年推出电商业务后，平台交易额呈现指数型上升，2020年前三季度GMV达到2041亿元。相比于2020年1月，2020年8月平台买家数增长68%，卖家数增长74%。</p><p>在快手已经成为电商第四极后，受益于直播电商整体的渗透率增加以及快手未来货币化率的提升，快手的电商业务还有更广阔的想象空间。</p><p>更值得注意的是广告业务的迅猛扩张。2017年-2019年，快手的广告业务营收分别为3.91亿元、16.65亿元、74.19亿元，复合增速335.60%。2020年前三季度更是达到133亿元。与直播和电商不同，广告业务依赖的是公域流量，这本不是快手所擅长的。</p><p>但正在求变的快手并没有固步自封，正在弥补自己的不足。除了前面提到过的快手在进攻一二线城市扩大用户群之外，从快手对产品的改版就可以看出，快手正在学习抖音的优点。快手在页面上添加了“精选”栏目，类似抖音的全屏上下滑的浏览模式，减少用户在使用APP时的决策时间，使得快手能够对于用户更具“成瘾性”，增强用户粘性。另一方面，精选模式下，用户免去了挑选视频观看的步骤，可以让广告触达到用户的路径变短，有助于广告业务的进一步发展。</p><p>总体来看，在守好直播业务的基础上，未来快手的看点可能要聚焦于广告和电商的发展。</p><p>结语</p><p>快手在撕掉“土味”、“low”等旧时代的标签后，将会迎来更加多元化的印象。随着社区文化的多元化，商业变现方面也在变得多元化。直播收入以外的变现方式，充满想象空间。</p><p>作为短视频赛道的稀缺标的，快手在港股市场上的吸引力自然不言而喻，大概率是最热门的新股。而从长期投资角度，更应关注新增长引擎带来的想象空间。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ba1c60fefa674cba3ae8162054ec912e","relate_stocks":{"01024":"快手-W"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1157231802","content_text":"过去数年，短视频战场刀光剑影。硝烟过后，现在只剩下抖音和快手两大寡头傲视江湖。这对永恒的对手之间屡次正面交锋，却始终难分胜负。但在上市进程，快手率先抢跑，或将领先成为“国内短视频第一股”。1月15日，来自港交所网站信息显示，快手已通过上市聆讯，正式进入上市倒计时。据聆讯后资料集显示，2020年前三季度，快手各项财务收入数据增长迅速，总收入达407亿元人民币，电商GMV达2,041亿元人民币，其中仅第三季度就达945亿元人民币。筹集资金将用于增强生态系统、加强研发及技术能力、用作营运资金及一般企业用途，以及用于选择性收购或投资与我们业务互补及符合我们理念和增长策略的产品、服务及业务，尤其是内容、大众娱乐和软件方面，以提高我们的技术水平，丰富生态系统，吸引新用户进入我们的平台，并扩大我们的产品及服务范围等方面。部分投资者动用私人关系“预定份额”行业龙头级别的国内互联网公司在香港资本市场不会遇冷。一位基金人士表示，快手的份额在市场上非常火爆，他们只能通过更大型的香港机构获得二手份额，做成面向个人投资者的IPO战略配售基金。在快手还没有通过聆讯前，该机构设立的认购起点为100万港元的快手IPO战略配售基金早已预售一空。同时，有消息人士透露，相较于此前500亿美元的预期，快手的估值可能有所下调。眼下，市场对快手此次IPO颇为看重。从接近公司的知情人士处了解到，部分机构投资者已经摩拳擦掌，甚至不惜动用私人关系“预定份额”。据悉，在过去70多天，部分投资人四处寻找可能与快手创始人宿华等核心管理层最近的关系以拿到额度。一图看懂快手科技IPO快手如何赚钱？2020年11月5日，快手向联交所递交了招股书。直播、电商、营销是快手的三大主要收入。与后来居上的行业老大抖音不同的是，快手的商业化始于直播收入，而抖音选择的是更主流的方式：广告。这带来最直观的区别是，在2017年时，快手的广告营销收入仅有3.9亿元，而直播做到了全球最大。后来，快手逐步扩大广告业务，到2020年三季度，在线营销业务占公司总收入的的份额从2020年上半年的28.3%，上升到32.8%。业务的扩张带来了员工数量的上升，在短短的时间里公司由几千人增至近2万人。现在的快手共有19942名员工，其中研发人员占三分之一。新版资料集显示，快手三季度增长迅猛，三大主要收入业务均获得大幅增长，截至9月30日的总收入达到407亿，包括在线营销、直播打赏以及电商、在线游戏等业务的共同增长，促使快手三季度单季收入154亿，达到整个上半年收入的60.15%。其中在线营销服务截至三季度收入133亿，在线营销收入占公司总收入份额的增速最快，对比2017、2018、2019年及2020年9月30日，这部分收入的占比一路从4.7%、8.2%、19%一路上升到32.8%。直播虚拟礼物打赏收入253亿，包括电商、在线游戏、教育等收入20.2亿。在各项指标中，快手电商GMV的表现最为迅猛，三季度单季增长945亿。截至9月30日，快手直播电商销售额已达2041亿，平均复购率超过65%。高速增长之下，三季度以来快手的收入结构也在变化，在线营销业务占比上升的同时，直播打赏收入占公司总收入的占比继续下降至62.2%，但收入规模仍保持着增长。与众多互联网公司前期烧钱长年亏损不同，快手此前三年2017-2019年持续盈利，但在递交招股书的2020年，快手因为突增的巨大营销支出，半年亏损了63亿元。截至三季度，快手经调整后的亏损净额为74亿元。上市倒计时，业务数据持续增长相比此前发布的申请版招股书，三季度快手在平台业务上维持了此前的势头。2020年前9月，快手全平台DAU目前为3.05亿，MAU达到7.69亿；平台短视频库存到9月30日已累计达到290亿个，共发生直播140亿次，收获了2.2万亿赞和1739亿条评论。去年截至三季度，快手上总共发生了90亿次内容分享，相比年中新增了30亿次。同时三季度还新增了10亿对互相关注的用户，截至9月30日快手平台互关总对数已达90亿。除了已经快速上行的在线营销收入外，源于直播电商、在线游戏等其他业务收入在三季度单季大幅增长12.1亿元，比2020年整个上半年的8.1亿高出近50%。作为2018年才起步的业务，直播电商对快手来说仍是处于“培养期”的业务，庞大的GMV与相对较小的收入，主要源于平台从交易中抽成很低，而且还会对一些商定给予补贴。据艾瑞咨询分析，中国直播电商的商品交易总额预计在2025达到64172亿元。以目前增速看，快手GMV有望在今年突破3000亿大关。此外，从数据反映的趋势来看，直播打赏所占快手收入份额正逐渐走低。无论是现在的快手、抖音，还是早期的游戏直播平台虎牙、斗鱼，都因公司业务是否会受到头部主播、大V的影响而备受讨论。艾瑞咨询的数据显示，快手来自平台前十大主播的虚拟礼物金额，不到整个平台全部打赏总金额的5%。三次进化与突围纵观快手发展史，明显出现了三次阶段。初期，快手以GIF动图制作工具起家。其上线半年时间便斩获100万用户，风头一时无两。但年轻的快手并不满足于只做简单的工具产品。单纯的工具型产品对于外部流量极为依赖。而且用户普遍习惯免费使用工具，难以变现。因此，快手寻求新的发展，迎来了第二波变革。2013年快手开始发力做短视频，拉开了短视频霸主的成长序幕。在算法专家宿华的加入后，快手实现了用户的快速增长。2017年，快手的用户突破千万级，此后进入增长快车道。2018年，快手主站日活正式突破1亿。相信很多人都了解到，快手快速增长的用户，主要来源于三线及以下城市。这是为什么，人们对快手有“土、low”等刻板印象。快手一直坚持开发产品中遵守公平普惠的原则。因此在分发机制上就天然地倾向于优待中尾部内容创作者。这类的创作者往往都是普通人而非有MCN机构支持的KOL。而“普通人”最多的地方不在北上广，而是广大的下沉市场。地理位置的差异，导致出现文化的割裂。不同圈层的流行内容差异大，难以引起广泛共鸣。快手上的内容整体调性“接地气”，接近真实生活。吸引的自然也是“接地气”的下沉市场的民众。而“真实”，使粉丝和创作者之间形成更加紧密的关系链，从而让快手平台沉淀了足够多的私域流量。如何经营私域流量，是快手首先需要解决的问题。快手首先选择了以直播为变现方式。直播是粉丝和主播之间的关系链的延续，粉丝会为主播打赏，不仅是为直播内容买单更多还是出于彼此间的情感。从快手的招股书来看，直播收入占比超过7成。这么发展下去，快手就会成为一个实质上的直播平台。但快手纵身一跃，进行了第三次进化。在第三个进化中，快手破圈。“土”、接地气，是用户对快手多年以来形成的印象。但快手正在加快撕掉身上的标签，从下沉到高举高打，迅速向一二线城市进攻。为此，快手邀请了黄渤、沈腾、郑爽、黄子韬等众多当红明星入驻。快手邀请了周杰伦做品牌代言人进行直播，最终累计观看人次突破6800万。为了极尽造势之能势。去年10月，快手还举办了一场声势浩大的名为“一千零一夜”的晚会，邀请了杨幂、孟美岐、沈腾、黄渤等众多一线明星。这一切，彰显了快手向上破圈的野心。出乎很多人意料的是，破圈的成绩斐然。如今的快手有高达45%的用户是来自一二线城市。快手摇身一变，再次重新出发。新增长引擎在何方随着破圈步伐加快，商业模式也迅速调整。在第二次进化中，快手庞大的私域流量最直接的变现方式就是直播。直播收入主要来自用户购买平台虚拟礼物，在赠送给主播时得以确认营收。在快手不断扩张的用户基数的基础上，直播收入逐年上升。2017年-2019年，公司直播收入分别为79.49亿元、186.15亿元、314.42亿元，复合增长98.88%。但值得注意的是，快手的新成长曲线在成型。从招股书来看，2017年-2020年前三季度，快手直播营收占比分别为95.32%、91.70%、80.37%和62.2%。近年来直播收入占比明显在减小，是因为快手的广告和电商业务正在高速增长。电商业务，与直播类似的是，它也是依靠平台庞大的私域流量，非常依赖粉丝与主播间的关系链。而且买卖关系自古以来都是建立在信任的基础上，电商业务正是“信任经济”最好的外化表象。自快手于2018年推出电商业务后，平台交易额呈现指数型上升，2020年前三季度GMV达到2041亿元。相比于2020年1月，2020年8月平台买家数增长68%，卖家数增长74%。在快手已经成为电商第四极后，受益于直播电商整体的渗透率增加以及快手未来货币化率的提升，快手的电商业务还有更广阔的想象空间。更值得注意的是广告业务的迅猛扩张。2017年-2019年，快手的广告业务营收分别为3.91亿元、16.65亿元、74.19亿元，复合增速335.60%。2020年前三季度更是达到133亿元。与直播和电商不同，广告业务依赖的是公域流量，这本不是快手所擅长的。但正在求变的快手并没有固步自封，正在弥补自己的不足。除了前面提到过的快手在进攻一二线城市扩大用户群之外，从快手对产品的改版就可以看出，快手正在学习抖音的优点。快手在页面上添加了“精选”栏目，类似抖音的全屏上下滑的浏览模式，减少用户在使用APP时的决策时间，使得快手能够对于用户更具“成瘾性”，增强用户粘性。另一方面，精选模式下，用户免去了挑选视频观看的步骤，可以让广告触达到用户的路径变短，有助于广告业务的进一步发展。总体来看，在守好直播业务的基础上，未来快手的看点可能要聚焦于广告和电商的发展。结语快手在撕掉“土味”、“low”等旧时代的标签后，将会迎来更加多元化的印象。随着社区文化的多元化，商业变现方面也在变得多元化。直播收入以外的变现方式，充满想象空间。作为短视频赛道的稀缺标的，快手在港股市场上的吸引力自然不言而喻，大概率是最热门的新股。而从长期投资角度，更应关注新增长引擎带来的想象空间。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1893,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":334083064,"gmtCreate":1610672711058,"gmtModify":1703746106687,"author":{"id":"3562893273542312","authorId":"3562893273542312","name":"丹睿","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/334083064","repostId":"1187838362","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2087,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":332277431,"gmtCreate":1610423726923,"gmtModify":1703744199989,"author":{"id":"3562893273542312","authorId":"3562893273542312","name":"丹睿","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/332277431","repostId":"1184951602","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1742,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":332277047,"gmtCreate":1610423547089,"gmtModify":1703744198953,"author":{"id":"3562893273542312","authorId":"3562893273542312","name":"丹睿","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/332277047","repostId":"1147205571","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2355,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href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>、大摩、中金等投行目前都发布了今年的展望。2021年，全球经济走势将会如何，美股市场又有哪些板块和公司需要投资者重点关注和警惕？</p><p><b>“复苏”成2021年经济关键词</b></p><p><b>投行们对美股大盘态度不一</b></p><p>用一个词来总结投行们对于2021年全球宏观经济的预测，那就是“复苏”。</p><p>欧美主要经济体积极的财政货币政策刺激、新兴经济体率先企稳、疫苗的大规模接种等因素，将会推动全球经济走向“复苏”。</p><p>国际货币基金组织在最新的《世界经济展望》中预测2020年全球实际GDP增速为-4.9%，2021年实际GDP增速则为5.4%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3c3b2916374ebe77b57e1092dadd8f8\" tg-width=\"756\" tg-height=\"404\"></p><p>不过，全球经济回升的斜率存在着不确定性。按照国际货币基金组织提出的三种情景假设，乐观预期全球经济回升斜率将达6%，中性预期为2.8%，悲观预期为2%。</p><p>图：2021年全球经济回升斜率（三种情景假设）</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1bc5f9dedf7dce7d3cb187baa5144d2a\" tg-width=\"609\" tg-height=\"341\"></p><p>具体到2021年的美国经济上，尽管多数机构对其表示乐观，但复苏过程可能并不顺利。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>预测，美国今年一季度GDP会萎缩至1%，其中多个州发布新的限制措施是造成这一悲观预期的主要原因。</p><p><b>而在美国股市的未来走向上，各机构的看法不一。</b></p><p><b>高盛、<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>等机构继续看好美国股市。</b>高盛美股策略师DavidKostin预测，到2021年底，标普500指数将达到4300点；标普500成分股公司利润大幅反弹，预计2021年将增长29%至175美元。</p><p>摩根士丹利表示，全球股市存在较大的上行空间，标普500指数2021年底有望冲击3900点。持续的政策刺激使市盈率维持在高位，未来发达市场地区股市的涨幅将达两位数。</p><p><b>摩根大通、<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>等机构则持相反观点。</b>摩根大通克罗地亚首席股票策略师Mislav Matejka将美股评级降至中性，认为美股不再是值得超配的资产。</p><p>瑞银认为投资者应该扩大投资组合范围，不应再局限于美国大型企业，并表示美股可能会跑输全球股市；花旗则认为，目前美国估值过高。</p><p>虽然各自意见不同，但是都基本认为未来美国股市不会重复今年“过山车”式波动。因此针对可能的大盘走势，投资者若选择顺应趋势的板块和公司，将具备更强的盈利动能。</p><p><b>2021经济触底反弹</b></p><p><b>哪些行业成为投行“座上宾”？</b></p><p>全球机构除了对宏观经济和大盘做出趋势展望，针对具体行业也有着自己的看法。</p><p><b>首先，在全球宏观经济复苏的大背景下，顺周期行业将具备吸引力。</b></p><p><b>毕马威中国</b>认为，消费、服务业继续回暖，成为下阶段经济复苏的主力；<b>iFund</b>预计周期性行业的业务将会大幅反弹；<b><a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a></b>整体策略上主要青睐那些即使财政支持令人失望也会表现出色的公司，同时周期性资产敞口也值得关注；<b><a href=\"https://laohu8.com/S/0HB5.UK\">法国巴黎银行</a></b>指出，食品与主要用品零售的长期盈利增长率预估提高近3%。</p><p>以此为参考，零售消费股在新的一年或许会有着意料之外的表现。</p><p>具体到个股，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>可以说是难以被忽略的股票之一。亚马逊作为一家零售科技巨头，已不仅仅是在网上销售商品，其触角也延伸至线下的购买场景。正因如此，疫情依然严峻的时段里，消费者会持续涌入电商网站订购商品；而疫情改善后，消费者对于亚马逊也具有依赖性。</p><p>如果有什么是美国人喜爱的，那大概会是他们的宠物。因此，宠物电商<b>Chewy</b>可能会长期受益。</p><p>根据美国宠物产品协会的数据，2019年美国民众在宠物上花费了近1000亿美元，这一数值多年来一直在增长。2020年民众通过线上渠道购买宠物用品，可由于疫情影响，1000亿美元的消费能力受到抑制。因此，今年美国民众在宠物上的消费需求或许会得到进一步释放。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93cce60f78c8dacaeb2f2cf12229ed56\" tg-width=\"946\" tg-height=\"507\"></p><p>（图源：艾媒咨询）</p><p>有分析师指出，不仅是亚马逊、Chewy，还有BJ、Shopify和<a href=\"https://laohu8.com/S/TGT\">塔吉特</a>等企业也有望在零售领域成为领跑者。以BJ为例，经营批发业务，在15个州有220家商店。它的股价过去一年上涨了71%，其市盈率仍然只有14倍。</p><p><b>其二，由于2021年疫情影响还会存在，包括SaaS在内的云计算行业仍然具有足够魅力。</b>Janus Henderson指出，远距离办公是需要重点关注的行业利好；法国巴黎银行认为，远程办公和云计算是2021年的投资机遇；此外，贝莱德和<a href=\"https://laohu8.com/S/601066\">中信建投</a>也表示云计算和SaaS是各自看好的领域。</p><p>据Forrester Research的数据显示，2021年全球公有云基础设施市场将增长35％，达到1200亿美元，云计算将继续在疫情复苏的过程中“占据中心位置”；研究公司表示：“到2021年将达到新的高峰，从而带来更高的企业采用率、云收入和商业价值。”</p><p>图：全球公有云服务最终用户支出预测（百万美元）</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ae4a4b1698b68184b91075ecf00dc8a0\" tg-width=\"599\" tg-height=\"388\"></p><p>目前，全球排名前三的公有云提供商为亚马逊、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>。Amalgam预测，AWS在2021年的收入将超过排在其后的三大竞争对手的总和，但AWS的收入增长率将低于谷歌云和微软Azure的总和。</p><p>Amalgam的分析师Park表示：“谷歌云在ERP（企业资源计划）领域站稳了脚跟，预计明年将实现40%以上的增长。“</p><p>同时，Park预计，在云计算市场长期需求以及合作伙伴的推动下，微软Azure云计算的收入将在2021财年超过250亿美元。</p><p>值得一提的是，国内阿里云第三季度的云计算收入同比增长59%，达到21.9亿美元，主要来自于互联网、金融和零售行业的客户收入。若按照这样的增长速度，阿里云有望在2021年实现对谷歌云的超越，跻身前三。</p><p><b>最后，医药健康和生物科技这一行业也是倍受投行们关注的方向。</b>Janus Henderson看好<a href=\"https://laohu8.com/S/002173\">创新医疗</a>和生物科技；<a href=\"https://laohu8.com/S/06099\">招商证券</a>表示，预计医疗保健行业的轮动在2021年将更加明显，行业龙头和二线企业之间的差距将加速拉大；生物科技，CRO/CDMO的龙头可能仍然具有吸引力。</p><p>去年，美国医疗公司TDOC股价累计上涨130%，成为了一大热门股。受益于远程需求，以及民众对于医疗健康的要求，远程医疗如TDOC可能依然会成为资本市场青睐的股票之一。</p><p>但是，机构中也有不同的声音。比如，iFund则持反对意见，认为科技、医疗及网上零售等企业在2020年高基数的影响下业绩增长将变得较为失色，故预计不少资金将会流入周期性股票。</p><p><b>2020年疫外“千疮百孔”的板块</b></p><p><b>2021年投行们如何看？</b></p><p>2020年，全球出行需求受到限制，随之全球旅游、航空、酒店业受到巨大的冲击。而且，与之相关的能源板块也受到波及。在经济不景气时，美国市场进入低利率环境，使得银行股的预期盈利能力下滑，相关的股票最终遭到了不同程度地抛售。</p><p>比如波音，2020年股价累计跌幅达35.48%；HOST酒店，股价累计跌幅达15.21%；能源股<a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>，股价累计下跌37.22%；<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>，股价累计下跌10.73%。</p><p>时间来到2021年，这些美股板块若要走出低谷似乎并不容易。以全球旅游业来说，麦肯锡预测，旅游支出最早可能要到2023年才可能恢复到2019年的水平。旅行行业已经恢复了一部分，但是和以往相比仍然大不如前。</p><p><b>针对这些板块，多数投行在对2021年的展望中依然维持悲观态度。</b>Janus &nbsp;Henderson表示，旅游和能源板块可能因疫情继续受压；还表示，受制于长期低息的不利环境，银行业的边际利润会受到拖累。</p><p>Fidelity则认为，一些价值领域显得有吸引力，但鉴于银行及石油业存在结构性挑战，因此预期投资者不会大幅转投价值股。前者面临长期低息前景，不良贷款数目可能增加；后者涉及的企业如<a href=\"https://laohu8.com/S/BP\">英国石油</a>、壳牌和<a href=\"https://laohu8.com/S/TTA.UK\">道达尔</a>等大型油企削减股息和重新调配资金，用于投资绿色能源。</p><p>摩根士丹利预计，原油需求得等到明年下半年才能得到恢复，在此之前，油价下行风险较大。这也就意味着，能源相关的企业2021年的营收很难重回疫情前的水平。</p><p>瑞信则预测，受疫情冲击最严重的旅游(机场、航空公司等)和传统零售将成为国际旅游和其他各项社会活动逐步恢复的主要受益板块。经济全面复苏也将带动能源和金融等周期性板块，由此推动投资由成长型向价值型的风格轮动。</p><p>综合来看，主流大行认为这些板块的风险仍然不小。对于投资者来说，则需要在2021年保持足够的警惕。不可否认的是，它们至少会从2020年的低谷中反弹起来，可何时才可以回归常态还是未知数。若要涉足相关行业的投资，具有相对健康资产负债表的公司可能会是市场优先考虑的对象。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2021年美股怎么走？一文览尽全球投行的前瞻精华</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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18:40</p>\n</div>\n\n</div>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>2020年已成过去式，全球各国经济发展成绩单已基本确定。2020年，也注定是不平凡的一年，因疫情公共卫生事件对全球经济发展造成了不同程度地冲击。以美国来看，即便美国GDP在第四季度能维持小幅上涨，但全年GDP仍可能面临3.4%到3.6%的缩水。</p><p>在这样的大背景下，美国股市的表现在2020年却经历波澜壮阔的起伏。2020年结束时，道指成分股中，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>表现最佳，全年涨幅80%；<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>表现最差，全年跌近34%。纳指全年上升44%，而标普500指数上涨16%。</p><p>医疗概念相关的小盘股夺年度涨幅冠军，其中诺瓦瓦克斯一度涨30倍，但风险也不小。而今年最红的，是大众所知的新能源汽车行业，对应公司有<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、理想、小鹏等。此外，整个科技板块，包括半导体、云计算、电商支付等，也是推动2020年美股大盘攀升的重要推动力。</p><p>进入2021年，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>、大摩、中金等投行目前都发布了今年的展望。2021年，全球经济走势将会如何，美股市场又有哪些板块和公司需要投资者重点关注和警惕？</p><p><b>“复苏”成2021年经济关键词</b></p><p><b>投行们对美股大盘态度不一</b></p><p>用一个词来总结投行们对于2021年全球宏观经济的预测，那就是“复苏”。</p><p>欧美主要经济体积极的财政货币政策刺激、新兴经济体率先企稳、疫苗的大规模接种等因素，将会推动全球经济走向“复苏”。</p><p>国际货币基金组织在最新的《世界经济展望》中预测2020年全球实际GDP增速为-4.9%，2021年实际GDP增速则为5.4%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3c3b2916374ebe77b57e1092dadd8f8\" tg-width=\"756\" tg-height=\"404\"></p><p>不过，全球经济回升的斜率存在着不确定性。按照国际货币基金组织提出的三种情景假设，乐观预期全球经济回升斜率将达6%，中性预期为2.8%，悲观预期为2%。</p><p>图：2021年全球经济回升斜率（三种情景假设）</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1bc5f9dedf7dce7d3cb187baa5144d2a\" tg-width=\"609\" tg-height=\"341\"></p><p>具体到2021年的美国经济上，尽管多数机构对其表示乐观，但复苏过程可能并不顺利。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>预测，美国今年一季度GDP会萎缩至1%，其中多个州发布新的限制措施是造成这一悲观预期的主要原因。</p><p><b>而在美国股市的未来走向上，各机构的看法不一。</b></p><p><b>高盛、<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>等机构继续看好美国股市。</b>高盛美股策略师DavidKostin预测，到2021年底，标普500指数将达到4300点；标普500成分股公司利润大幅反弹，预计2021年将增长29%至175美元。</p><p>摩根士丹利表示，全球股市存在较大的上行空间，标普500指数2021年底有望冲击3900点。持续的政策刺激使市盈率维持在高位，未来发达市场地区股市的涨幅将达两位数。</p><p><b>摩根大通、<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>等机构则持相反观点。</b>摩根大通克罗地亚首席股票策略师Mislav Matejka将美股评级降至中性，认为美股不再是值得超配的资产。</p><p>瑞银认为投资者应该扩大投资组合范围，不应再局限于美国大型企业，并表示美股可能会跑输全球股市；花旗则认为，目前美国估值过高。</p><p>虽然各自意见不同，但是都基本认为未来美国股市不会重复今年“过山车”式波动。因此针对可能的大盘走势，投资者若选择顺应趋势的板块和公司，将具备更强的盈利动能。</p><p><b>2021经济触底反弹</b></p><p><b>哪些行业成为投行“座上宾”？</b></p><p>全球机构除了对宏观经济和大盘做出趋势展望，针对具体行业也有着自己的看法。</p><p><b>首先，在全球宏观经济复苏的大背景下，顺周期行业将具备吸引力。</b></p><p><b>毕马威中国</b>认为，消费、服务业继续回暖，成为下阶段经济复苏的主力；<b>iFund</b>预计周期性行业的业务将会大幅反弹；<b><a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a></b>整体策略上主要青睐那些即使财政支持令人失望也会表现出色的公司，同时周期性资产敞口也值得关注；<b><a href=\"https://laohu8.com/S/0HB5.UK\">法国巴黎银行</a></b>指出，食品与主要用品零售的长期盈利增长率预估提高近3%。</p><p>以此为参考，零售消费股在新的一年或许会有着意料之外的表现。</p><p>具体到个股，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>可以说是难以被忽略的股票之一。亚马逊作为一家零售科技巨头，已不仅仅是在网上销售商品，其触角也延伸至线下的购买场景。正因如此，疫情依然严峻的时段里，消费者会持续涌入电商网站订购商品；而疫情改善后，消费者对于亚马逊也具有依赖性。</p><p>如果有什么是美国人喜爱的，那大概会是他们的宠物。因此，宠物电商<b>Chewy</b>可能会长期受益。</p><p>根据美国宠物产品协会的数据，2019年美国民众在宠物上花费了近1000亿美元，这一数值多年来一直在增长。2020年民众通过线上渠道购买宠物用品，可由于疫情影响，1000亿美元的消费能力受到抑制。因此，今年美国民众在宠物上的消费需求或许会得到进一步释放。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93cce60f78c8dacaeb2f2cf12229ed56\" tg-width=\"946\" tg-height=\"507\"></p><p>（图源：艾媒咨询）</p><p>有分析师指出，不仅是亚马逊、Chewy，还有BJ、Shopify和<a href=\"https://laohu8.com/S/TGT\">塔吉特</a>等企业也有望在零售领域成为领跑者。以BJ为例，经营批发业务，在15个州有220家商店。它的股价过去一年上涨了71%，其市盈率仍然只有14倍。</p><p><b>其二，由于2021年疫情影响还会存在，包括SaaS在内的云计算行业仍然具有足够魅力。</b>Janus Henderson指出，远距离办公是需要重点关注的行业利好；法国巴黎银行认为，远程办公和云计算是2021年的投资机遇；此外，贝莱德和<a href=\"https://laohu8.com/S/601066\">中信建投</a>也表示云计算和SaaS是各自看好的领域。</p><p>据Forrester Research的数据显示，2021年全球公有云基础设施市场将增长35％，达到1200亿美元，云计算将继续在疫情复苏的过程中“占据中心位置”；研究公司表示：“到2021年将达到新的高峰，从而带来更高的企业采用率、云收入和商业价值。”</p><p>图：全球公有云服务最终用户支出预测（百万美元）</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ae4a4b1698b68184b91075ecf00dc8a0\" tg-width=\"599\" tg-height=\"388\"></p><p>目前，全球排名前三的公有云提供商为亚马逊、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>。Amalgam预测，AWS在2021年的收入将超过排在其后的三大竞争对手的总和，但AWS的收入增长率将低于谷歌云和微软Azure的总和。</p><p>Amalgam的分析师Park表示：“谷歌云在ERP（企业资源计划）领域站稳了脚跟，预计明年将实现40%以上的增长。“</p><p>同时，Park预计，在云计算市场长期需求以及合作伙伴的推动下，微软Azure云计算的收入将在2021财年超过250亿美元。</p><p>值得一提的是，国内阿里云第三季度的云计算收入同比增长59%，达到21.9亿美元，主要来自于互联网、金融和零售行业的客户收入。若按照这样的增长速度，阿里云有望在2021年实现对谷歌云的超越，跻身前三。</p><p><b>最后，医药健康和生物科技这一行业也是倍受投行们关注的方向。</b>Janus Henderson看好<a href=\"https://laohu8.com/S/002173\">创新医疗</a>和生物科技；<a href=\"https://laohu8.com/S/06099\">招商证券</a>表示，预计医疗保健行业的轮动在2021年将更加明显，行业龙头和二线企业之间的差距将加速拉大；生物科技，CRO/CDMO的龙头可能仍然具有吸引力。</p><p>去年，美国医疗公司TDOC股价累计上涨130%，成为了一大热门股。受益于远程需求，以及民众对于医疗健康的要求，远程医疗如TDOC可能依然会成为资本市场青睐的股票之一。</p><p>但是，机构中也有不同的声音。比如，iFund则持反对意见，认为科技、医疗及网上零售等企业在2020年高基数的影响下业绩增长将变得较为失色，故预计不少资金将会流入周期性股票。</p><p><b>2020年疫外“千疮百孔”的板块</b></p><p><b>2021年投行们如何看？</b></p><p>2020年，全球出行需求受到限制，随之全球旅游、航空、酒店业受到巨大的冲击。而且，与之相关的能源板块也受到波及。在经济不景气时，美国市场进入低利率环境，使得银行股的预期盈利能力下滑，相关的股票最终遭到了不同程度地抛售。</p><p>比如波音，2020年股价累计跌幅达35.48%；HOST酒店，股价累计跌幅达15.21%；能源股<a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>，股价累计下跌37.22%；<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>，股价累计下跌10.73%。</p><p>时间来到2021年，这些美股板块若要走出低谷似乎并不容易。以全球旅游业来说，麦肯锡预测，旅游支出最早可能要到2023年才可能恢复到2019年的水平。旅行行业已经恢复了一部分，但是和以往相比仍然大不如前。</p><p><b>针对这些板块，多数投行在对2021年的展望中依然维持悲观态度。</b>Janus &nbsp;Henderson表示，旅游和能源板块可能因疫情继续受压；还表示，受制于长期低息的不利环境，银行业的边际利润会受到拖累。</p><p>Fidelity则认为，一些价值领域显得有吸引力，但鉴于银行及石油业存在结构性挑战，因此预期投资者不会大幅转投价值股。前者面临长期低息前景，不良贷款数目可能增加；后者涉及的企业如<a href=\"https://laohu8.com/S/BP\">英国石油</a>、壳牌和<a 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Matejka将美股评级降至中性，认为美股不再是值得超配的资产。瑞银认为投资者应该扩大投资组合范围，不应再局限于美国大型企业，并表示美股可能会跑输全球股市；花旗则认为，目前美国估值过高。虽然各自意见不同，但是都基本认为未来美国股市不会重复今年“过山车”式波动。因此针对可能的大盘走势，投资者若选择顺应趋势的板块和公司，将具备更强的盈利动能。2021经济触底反弹哪些行业成为投行“座上宾”？全球机构除了对宏观经济和大盘做出趋势展望，针对具体行业也有着自己的看法。首先，在全球宏观经济复苏的大背景下，顺周期行业将具备吸引力。毕马威中国认为，消费、服务业继续回暖，成为下阶段经济复苏的主力；iFund预计周期性行业的业务将会大幅反弹；贝莱德整体策略上主要青睐那些即使财政支持令人失望也会表现出色的公司，同时周期性资产敞口也值得关注；法国巴黎银行指出，食品与主要用品零售的长期盈利增长率预估提高近3%。以此为参考，零售消费股在新的一年或许会有着意料之外的表现。具体到个股，亚马逊可以说是难以被忽略的股票之一。亚马逊作为一家零售科技巨头，已不仅仅是在网上销售商品，其触角也延伸至线下的购买场景。正因如此，疫情依然严峻的时段里，消费者会持续涌入电商网站订购商品；而疫情改善后，消费者对于亚马逊也具有依赖性。如果有什么是美国人喜爱的，那大概会是他们的宠物。因此，宠物电商Chewy可能会长期受益。根据美国宠物产品协会的数据，2019年美国民众在宠物上花费了近1000亿美元，这一数值多年来一直在增长。2020年民众通过线上渠道购买宠物用品，可由于疫情影响，1000亿美元的消费能力受到抑制。因此，今年美国民众在宠物上的消费需求或许会得到进一步释放。（图源：艾媒咨询）有分析师指出，不仅是亚马逊、Chewy，还有BJ、Shopify和塔吉特等企业也有望在零售领域成为领跑者。以BJ为例，经营批发业务，在15个州有220家商店。它的股价过去一年上涨了71%，其市盈率仍然只有14倍。其二，由于2021年疫情影响还会存在，包括SaaS在内的云计算行业仍然具有足够魅力。Janus Henderson指出，远距离办公是需要重点关注的行业利好；法国巴黎银行认为，远程办公和云计算是2021年的投资机遇；此外，贝莱德和中信建投也表示云计算和SaaS是各自看好的领域。据Forrester 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Henderson看好创新医疗和生物科技；招商证券表示，预计医疗保健行业的轮动在2021年将更加明显，行业龙头和二线企业之间的差距将加速拉大；生物科技，CRO/CDMO的龙头可能仍然具有吸引力。去年，美国医疗公司TDOC股价累计上涨130%，成为了一大热门股。受益于远程需求，以及民众对于医疗健康的要求，远程医疗如TDOC可能依然会成为资本市场青睐的股票之一。但是，机构中也有不同的声音。比如，iFund则持反对意见，认为科技、医疗及网上零售等企业在2020年高基数的影响下业绩增长将变得较为失色，故预计不少资金将会流入周期性股票。2020年疫外“千疮百孔”的板块2021年投行们如何看？2020年，全球出行需求受到限制，随之全球旅游、航空、酒店业受到巨大的冲击。而且，与之相关的能源板块也受到波及。在经济不景气时，美国市场进入低利率环境，使得银行股的预期盈利能力下滑，相关的股票最终遭到了不同程度地抛售。比如波音，2020年股价累计跌幅达35.48%；HOST酒店，股价累计跌幅达15.21%；能源股埃克森美孚，股价累计下跌37.22%；美国银行，股价累计下跌10.73%。时间来到2021年，这些美股板块若要走出低谷似乎并不容易。以全球旅游业来说，麦肯锡预测，旅游支出最早可能要到2023年才可能恢复到2019年的水平。旅行行业已经恢复了一部分，但是和以往相比仍然大不如前。针对这些板块，多数投行在对2021年的展望中依然维持悲观态度。Janus  Henderson表示，旅游和能源板块可能因疫情继续受压；还表示，受制于长期低息的不利环境，银行业的边际利润会受到拖累。Fidelity则认为，一些价值领域显得有吸引力，但鉴于银行及石油业存在结构性挑战，因此预期投资者不会大幅转投价值股。前者面临长期低息前景，不良贷款数目可能增加；后者涉及的企业如英国石油、壳牌和道达尔等大型油企削减股息和重新调配资金，用于投资绿色能源。摩根士丹利预计，原油需求得等到明年下半年才能得到恢复，在此之前，油价下行风险较大。这也就意味着，能源相关的企业2021年的营收很难重回疫情前的水平。瑞信则预测，受疫情冲击最严重的旅游(机场、航空公司等)和传统零售将成为国际旅游和其他各项社会活动逐步恢复的主要受益板块。经济全面复苏也将带动能源和金融等周期性板块，由此推动投资由成长型向价值型的风格轮动。综合来看，主流大行认为这些板块的风险仍然不小。对于投资者来说，则需要在2021年保持足够的警惕。不可否认的是，它们至少会从2020年的低谷中反弹起来，可何时才可以回归常态还是未知数。若要涉足相关行业的投资，具有相对健康资产负债表的公司可能会是市场优先考虑的对象。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1161,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":338613547,"gmtCreate":1609896124689,"gmtModify":1703741139163,"author":{"id":"3562893273542312","authorId":"3562893273542312","name":"丹睿","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/338613547","repostId":"1147413449","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1986,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":338944846,"gmtCreate":1609817774585,"gmtModify":1703740653857,"author":{"id":"3562893273542312","authorId":"3562893273542312","name":"丹睿","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/338944846","repostId":"1154079606","repostType":4,"repost":{"id":"1154079606","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1609813111,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1154079606?lang=&edition=full","pubTime":"2021-01-05 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tg-height=\"833\"></p><p>中金发研报指，思摩尔国际下游重要客户悦刻科技(RLX)向美国证监会递交F-1申请，拟在纽交所上市。</p><p>基于行业规范化背景下强者愈强的竞争格局，公司与下游具有高增长动能的重要客户已完成深度绑定，中金重申继续看好公司在陶瓷雾化芯的核心优势与领导者地位，同时随着马太效应显现，公司份额有望继续提升，进一步抢占新型烟草成长红利。</p><p>中金维持公司2020-2021年盈利预测不变，同时引入2022年1.20元人民币/股盈利预测，当前股价对应22年经调整净利约50倍P/E。该行维持思摩尔国际跑赢行业评级，基于公司核心客户的快速成长，以及估值切换，上调目标价39%至76.0元港元，对应22年经调整净利约56倍P/E，较当前股价有13%上涨空间。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4449debbd5f1ce70c6b91be4c03cccfa","relate_stocks":{"06969":"思摩尔国际"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1154079606","content_text":"1月5日，思摩尔国际涨超3%，股价创上市以来新高，市值首次突破4000亿港元；此前获中金上调目标价。中金发研报指，思摩尔国际下游重要客户悦刻科技(RLX)向美国证监会递交F-1申请，拟在纽交所上市。基于行业规范化背景下强者愈强的竞争格局，公司与下游具有高增长动能的重要客户已完成深度绑定，中金重申继续看好公司在陶瓷雾化芯的核心优势与领导者地位，同时随着马太效应显现，公司份额有望继续提升，进一步抢占新型烟草成长红利。中金维持公司2020-2021年盈利预测不变，同时引入2022年1.20元人民币/股盈利预测，当前股价对应22年经调整净利约50倍P/E。该行维持思摩尔国际跑赢行业评级，基于公司核心客户的快速成长，以及估值切换，上调目标价39%至76.0元港元，对应22年经调整净利约56倍P/E，较当前股价有13%上涨空间。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1571,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":331513691,"gmtCreate":1609724614913,"gmtModify":1703740026405,"author":{"id":"3562893273542312","authorId":"3562893273542312","name":"丹睿","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/331513691","repostId":"1100273024","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2111,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}