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真正看财报、搭模型、做DCF，预测上市公司业绩最准的价投博主： 前文索引 《中海油2025年盈利预测和2026年业绩展望（上）！》，昨天的上篇主要是关于2025年盈利预测的。 图片 顺便提一嘴，当前21家分析师给的2025年预测：最大值不用看了，均值差不多相当于年底大规模计提资产减值之前的数字，最小值实在太低了。所以最终结果很可能介于21家分析师的最小值和均值之间。 今天接着来写《中篇》，主要写2026年盈利预测。 2026年全年布油均价预测 各头部机构预测： 2026年布伦特原油均价预测的主流区间集中在55-62美元/桶，华尔街五大投行平均预测约59美元/桶，整体呈现“供应过剩导致价格承压”的共识。 图片 图片 其中花旗最有意思，他在2025年年初的时候，预测值最低，只有60美元/桶，最终结果是69美元/桶，在2026年年初的时候，他的预测值最高，为62美元/桶。 共识：2026年将面临严重供应过剩（日均150-220万桶），油价较2025年明显下移；过剩主因是疫情前批准的长周期项目集中投产+OPEC+解除减产+全球经济放缓抑制需求；多数机构认为2026年年中触底，2027年开始回升。 分歧：价格底部区间（50-56美元/桶）；下半年反弹力度（57-65美元/桶）；OPEC+减产执行力度与地缘政治突发事件影响。 2026年财务模型 保守版： 我们就先按照花街5大投行平均预测59美元/桶来做一版2026年财务模型： 图片 图片 汇率和所得税率都用的比较保守，桶油成本也并未假设持续下降，计算得出的净利润约为1042亿元。好消息是还没跌破1000亿元大关，坏消息是从2022年最高的1417亿、2023年的1238亿、2024年的1379亿，到2025年的X亿（按上篇计算，预测值在1222-1272亿之间），一下子降到了1XXX亿的台阶。 这个版本还未计入年底一次性的计提减值准备

真正看财报、搭模型、做DCF，预测上市公司业绩最准的价投博主： 图片 前文索引 《中海油2025年盈利预测和2026年业绩展望（上）！》，上篇主要是关于2025年盈利预测的。 《中海油2025年盈利预测和2026年业绩展望（中）！》，中篇主要是关于2026年业绩展望，并且根据平滑业绩的需求，来倒轧2025年底一次性计提数字的。 《培训录音——中海油2025年盈利预测和2026年业绩展望！》，上篇和中篇的培训录音。 2025——我在中海油躲牛市 2025年年终总结，我们听到最多的一句话，就是“2025——我在中海油躲牛市”。喵老师不写年终总结，因为2025年别的持仓有色、券商、科技赚到一点小钱，最主要的持仓中海油，只是把巨大的浮亏给抹平了。 银行股和中海油的浮盈浮亏，喵老师也是不看的，只看股息，只看股息/历史成本得出的收益率。因为中海油港股买在高点，这个收益率也很不好看！ 说出“2025——我在中海油躲牛市”的投资者们，如果是自嘲，fine，如果是认真的，那我劝你还是不要投资中海油了，因为你的内心还是希望赚取股票买卖差价来获利！ 图片 雪球上这位朋友的评论，发人深省。因为2025年很多股市小白，初生牛犊不怕虎，上来就干翻倍了。做价投，还是需要食肉糜的AUM才行。 2026——我继续在中海油躲牛市 市场主流意见，2026年将继续牛市，到底是整年牛市，还是上半年牛市，专家意见不一致，但是主导意见还是整年牛。年初的主线依然是科技和有色（包括黄金），石油股不仅不是2026年的主线或者主线之一，很可能还是挨揍挨的比较多的板块，因为绕不开大宗商品本身的价格下跌！ 想今年继续翻倍的朋友们，看来还是得绕开石油股走。 紫金矿业的逆周期布局 我在写紫金矿业的时候《紫金矿业股价再创新高，到底是最后的疯狂，还是开启新一轮波澜壮阔的篇章？》，多次提到逆周期布局。 紫金股价季度K线 图片 紫金股价铜敏感

真正看财报、搭模型、做DCF，预测上市公司业绩最准的价投博主： 长江电力公布2025年业绩快报 2026年1月13日，中国长江电力股份有限公司（股票代码：600900，股票简称：长江电力）发布2025年度业绩快报公告（公告编号：2026-002），披露公司2025年全年主要财务数据。公告显示，本次披露的财务数据为初步核算结果，未经会计师事务所审计，具体数据以公司后续发布的2025年年度报告为准。 图片 归母股东的净利润341.67亿元 业绩快报显示： 2025年长江电力实现营业总收入858.82亿元，较上年同期的844.92亿元同比增长1.65%； 营业利润421.83亿元，同比增长6.40%； 利润总额413.24亿元，同比增长6.34%； 归属于上市公司股东的净利润为341.67亿元，较上年同期的324.96亿元同比增长5.14%； 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为331.24亿元，同比增长1.90%； 基本每股收益为1.3964元，同比增长5.14%； 加权平均净资产收益率为15.74%，较上年同期上升0.03个百分点。 资产负债表方面： 2025年末，长江电力总资产为5590.63亿元，较上年末的5665.85亿元变动幅度为-1.33%； 归属于上市公司股东的所有者权益为2215.29亿元，较上年末的2103.49亿元同比增长5.32%； 归属于上市公司股东的每股净资产为9.05元，同比增长5.32%；公司股本保持244.68亿元不变。 长江电力在公告中说明，2025年业绩变动主要系公司售电收入增加和财务费用减少所致。 喵老师速评 从有限的披露来看： 收入增长1.65%/13.90亿，因为长电的成本非常固定，加上利率下降造成的利息支出下降（约16亿规模），所以营业利润上升6.40%/25.38亿； 利润总额上升6.34%/24.62亿，和营业利润上升

港股打新提高班、竞赛班班主任：前言2025年年底，十美同台亮相，你方唱罢我登场，好不热闹，最为神奇的是，首日竟然没有一家破发的。其中不少好票，暗盘、首日股价没有一步到位，捞货水平高的兄弟们，赚的盆满钵满。图片图片龙旗科技香港招股2026年1月14日，龙旗科技 (06911.HK) 正式启动香港招股，招股日期至2026年1月19日，拟全球发售5225.91万股H股，每股最高发售价为31.00港元，每手买卖单位100股，预期将于2026年1月22日在港交所主板上市。图片发行核心数据大表股票代码：09611.HK申购时间：2026.01.14-2026.01.19中签结果/资金解冻：2026.01.20暗盘交易：2026.01.21首日交易：2026.01.22发行价格：最高发行价31.00港元每手股数：100股入场费：3131.26港元总发行：最高16.20亿港元/5225.91万H股香港公开发行货量：1.636亿港元/52,260手新股发行占比：10.00%市值：最高162.00亿港元PE：2024年静态PE28.93倍，2025年动态PE21.43倍基石投资者：等8家机构，合计认购6026万美元，占约27.17%。保荐人：花旗/海通/国泰绿鞋/稳价人：15%/花旗公司和业务简介龙旗科技是全球领先的智能产品和服务提供商，为全球知名智能产品品牌商和领先的科技企业提供解决方案——包括产品研究、设计、制造及支持。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年消费电子ODM出货量计，龙旗科技是全球第二大的消费电子ODM厂商，占22.4%的市场份额；以2024年智能手机ODM出货量计，龙旗科技是全球最大的智能手机ODM厂商，占32.6%的市场份额。龙旗科技主要于全球消费电子ODM市场开展竞争，该市场属于全球智能产品ODM市场的细分领域，而全球智能产品ODM市场则为全球智能产

$精锋医疗-B(02675)$港股打新提高班、竞赛班班主任：图片精锋医疗前文索引《港股打新之十美选秀第三弹——精锋医疗，国产手术机器人，基石名单是亮点！》《港股打新之十美选秀总结篇——智谱、天数智芯、精锋医疗、MINIMAX、金浔资源、博瑞生物，该如何选？》《十美选秀总结篇（更新版）——智谱、天数智芯、精锋医疗、MINIMAX、金浔资源、博瑞生物，该如何选？》《小渔村露天赌场开奖了！第一批——智谱、天数智芯、精锋医疗！乙头中签手数预测，喵老师算无遗策！》精锋医疗倍数复盘认购倍数：香港公开发售1091.94倍/1322亿，申购人数19.6万，第一批6个票，来MINIMAX的猴子最多，其次就是精锋医疗。图片最搞笑的是，虽然用足了15%的超额配售权，但是这一刻的新股并非发出（要等稳价期结束之后），所以香港公配的比例还是10%，而不是8.70%，现在上市公司的CFO水平堪忧，这样的低级错误也会犯！国际发售25.18倍，175名投资者，看国配的倍数和投资者的质量，和当前涨幅明显是不相称的。图片分配方案图片图片图片图片这次总申购资金1322亿，乙组申购资金为甲组的2.075倍，甲组内部分配为速降（比正常降速慢，favor甲尾），乙组内部分配为速降（比正常降速快，favor乙头）。喵老师事前预测：图片判断智谱、MINIMAX为主票，精锋医疗副票，乙组倍数2.00倍（实际2.075倍），整数倍精度看完全一致。这票的主要特点是乙头的台阶非常高（2000手），是甲尾（1000手）的两倍，喵老师事前喊的乙头平铺。乙组申购资金为甲组的2.075倍，甲组单手中签率0.1408%，乙组单手中签率0.0679%；【喵老师事前预测：甲组0.137%，乙组0.069%，基本一致】甲组分配：速降，甲尾单手中签率0.1080%（为

真正看财报、搭模型、做DCF，预测上市公司业绩最准的价投博主： 2025年全年布油均价预测 年初预测： 2025年3月31日《中海油2025年业绩及分红预测！》是喵老师最早的一篇对2025年全年业绩的预测，2025年3月31日布油收盘价为74.74美元/桶，整个Q1的均价约为75美元/桶。 先看布油全年均价的预测： 根据2025年及近期的机构预测，布伦特原油全年均价的预期存在一定分歧，主要机构预测如下： 1. 高盛 ◦ 2025年预测：78美元/桶（2025年3月4日） ◦ 2026年预测：73美元/桶（2025年3月4日） ◦ 注：3月17日曾下调2025年底价格至71美元/桶，但全年均价未明确调整。 2. 巴克莱 ◦ 2025年预测：74美元/桶（2025年3月14日） 3. 平安证券 ◦ 2025年预测： ◦ 上半年75美元/桶，下半年70美元/桶（2025年3月25日） ◦ 全年均价约为72.5美元/桶（综合上下半年）。 4. 中信证券 ◦ 2025年预测：70~75美元/桶（2025年3月28日） 5. EIA（美国能源信息署） ◦ 2025年预测：74.22美元/桶（2025年3月12日） 6. 和讯网调查 ◦ 2025年预测：74.63美元/桶（2025年3月3日） 7. 惠誉评级 ◦ 2025年预测：70美元/桶（2024年12月） 8. 欧洲央行 ◦ 2025年预测：71.8美元/桶（2024年12月） 9. 摩根大通 ◦ 2025年预测：73美元/桶（2024年11月及12月） ◦ 2026年预测：63美元/桶（2024年11月） 10. 花旗集团 ◦ 2025年预测：60美元/桶（2024年12月） 11. 美国银行 ◦ 2025年预测：65美元/桶（2024年12月） 总结 • 主流机构预测区间：60~80美元/桶，多数集中在70~75美元/桶。 喵

美股存储板块集体爆发 美东时间1月9日，美股存储概念股再度走高，闪迪涨12.8%，美光科技涨5.5%，希捷涨6.87%，西部数据涨6.8%；野村证券的一份研报指出，企业级SSD使用的大容量3D NAND需求持续火爆，闪迪本季度相关产品价格环比或暴涨逾100%。 此次上涨的核心推手是英伟达CEO黄仁勋在CES2026演讲中发布的Vera Rubin全栈计算平台，推理性能达Blackwell的5倍，推理token成本降至1/10。 该架构带来的存储需求爆发成为关键催化剂，通过新增“上下文存储平台”（ICMS），让NAND闪存成为“外挂内存”，单NVL72系统的NAND需求量较前代翻倍至2000TB，预计2026年全球NAND需求增量达45EB（占2025年全球供应总量的4-5%）；同时DDR内存需求也提升至前代3倍，进一步扩大供需缺口。受此影响，中美市场存储价格同步飙升，企业级3D NAND芯片报价甚至预计本季度环比翻倍，直接带动板块股价走强。 兆易创新打新事前培训 喵老师在培训的时候就指出，与其赌发行人“有良心”不按最高发行价发行，不如赌大洋彼岸存储股继续爆发，而且也明确指出了“这一波炒存储才刚刚开始”。 果然来自东大的“坏消息”和来自西大的“好消息”如期而至，没有惊喜，也没有惊吓。东大公司跟你“讲情怀”，然后掏出镰刀快速收割你，之前被赛力斯割肉的伤口还在流血；回血还是得靠西大，这次的MINIMAX也是靠洋老爷们的天量资金推高的。 结论 一个坏消息、一个好消息，看样子破发的可能性不大了。 免责声明 本文内容纯属公益分享，不构成任何投资建议。个人投资行为的所有收益和风险都归属投资者本人。入市有风险，投资需谨慎。 $兆易创新(603986)$

“紫金分配”喵老师经常讲“紫金分配”，很多同学之前的扫盲班、提高班都没上过课，老是跑来问，什么叫“紫金分配”？建议大家先认真看懂这篇培训内容《培训视频——港股打新扫盲班第二课：甲组和乙组、单手中签率和中签率》。科普类的内容，都只设置了10块钱——一来防止纯白嫖、搞得满世界都是；二来付过一点小成本的，会相对认真对待一些。简单来讲，就是甲组、乙组分别按照“人头来施粥”，而不是按照“碗的数量来施粥”。甲组讲普惠制、讲红鞋，但是并不意味着一手摸的中签率和甲尾1000手的中签率一模一样才是普惠制；而乙组本来讲求的就是“资金优先”，这样搞更是极为不公，大乙组和顶头槌哭晕在厕所！而“紫金分配”正是这样一种极端的筹码分配方式，目的是让筹码尽可能的摊开。这里的紫金指的是紫金黄金国际，而不是紫金矿业，生怕新手村同学搞不懂，二逼货来杠。紫金甲组：看看紫金的甲组头部，你申购量2倍，单手中签率就减半，申购量5倍，单手中签率就降到1/5。像极了在公司加班的你，工作量5倍，工资不变，也就是按照工作量计算的工资只有原来的1/5！甲尾申购60000股，是一手摸的600倍，一手摸中签率50%，甲尾中签率78%，也就是单手中签率从50%降低到了0.13%，只有一手摸的0.26%，也就是1/385！你砸了600倍的申购量上去，最终中签率竟然是差不多的！紫金乙组：乙头申购700手中4手，单手中签率0.5714%，而整个乙组的平均中签率是0.2556%，乙头是2.24倍；顶头槌申购17.45万手，中188手，单手中签率0.1077%，也就是说砸了乙头250倍的本钱，只获配47倍的筹码，单手中签率/资金收益率仅为乙头的18.8%，或近似认为1/5。近期哪些票是“紫金分配”？大家可以看到，采用“紫金分配”的票，除了三只破发股——均胜电子、小马智行和海伟股份之外，其他都有100%规模的涨幅，其中紫金黄金国际、壁仞科技和MI

港股打新提高班、竞赛班班主任： 前言 1月7日半夜写了《小渔村露天赌场开奖了！第二批——MINIMAX、金浔、瑞博！这三只票都可能要“搞事情”！》。 结果大家都看到了，这三只票果然都在“搞事情”，MINIMAX的剧本跟预设的很不一样，其他两只基本面很差的票，果然暗盘就开始搞事情了，30%+的预测涨幅，也预言准确。 事前发的群公告： MINIMAX的剧本写的不准，庄家这回出招改了，至少没让大家+10%就走，都苟到了30%+才走，还有不少小伙伴18X捞了货，今天笑不动了； 金浔一直喊30%+，大家就说准不准吧； 瑞博，我没消息，自己猜的有庄，事先写了成妖可能性大于成屎，很厚道了。 开奖榜单 下午4点半开奖，赔钱货一摸一个准，赚钱的两个票，打满都没中！ 图片 图片 另外一个号，打了大乙组，也没中签。 图片 发VIP群的最后一版预测 图片 兆易创新： 图片 图片 这票吸金2000亿以上，在申购截止前就有这个预判了，也知道乙头不是必中的。之前就打的乙头，后来美股存储股回调+兆易创新H股最上限定价，就盼着不要中签，结果还是中了。 图片 乙组600手必中一手，因为喵老师预测乙头（400手）中签率60%-70%，所以和600手必中一手是完全一致的。主要问题是60%-70%的中签率还是给货了，上次金浔90%的中签率都不给货！ 红星冷链： 图片 图片 这只票有消息，是事前多渠道交叉验证过的，《培训视频——豪威集团、兆易创新、红星冷链、BBSB，如何在矮子里挑长子？》培训的时候也讲了。 喵大英明神武，培训的时候就喊了乙头平铺，自己铺的和帮朋友管理的户铺的很多个，有的户资金规模大，还打了大乙组。最后结果竟然全部未中签！ 晚九点给大家培训的时候，这只票的认购资金才61.44亿，喵老师知道会有大量偷鸡盘涌入，预测了10倍，600亿。也知道乙头不是必中的，喵老师预测是40%-47%的中签率，也是因为担心

港股打新提高班、竞赛班班主任： 图片 MINIMAX前文索引 《港股打新之十美选秀第四弹——MINIMAX》 《港股打新之十美选秀总结篇——智谱、天数智芯、精锋医疗、MINIMAX、金浔资源、博瑞生物，该如何选？》 《十美选秀总结篇（更新版）——智谱、天数智芯、精锋医疗、MINIMAX、金浔资源、博瑞生物，该如何选？》 《小渔村露天赌场开奖了！第二批——MINIMAX、金浔、瑞博！这三只票都可能要“搞事情”！》 《港股打新——金浔一个乙头赚1.44万，瑞博一个甲尾赚2.26万，完爆MINIMAX！》 MINIMAX倍数复盘 认购倍数： 香港公开发售1837.17倍/3887亿，申购人数41.7万，猴子都在这个票。因为回拨到20%，申购倍数需要除以4。 图片 图片 这票喵老师事前就说了，会用足15%的发售量调整权，所以回拨到20%之后再除以1.15，得出17.4%。 国际发售36.76倍，376名投资者，智谱只有15.28倍，再看看投资者的名单，暗盘10%-30%的涨幅，有点开国际玩笑了。 图片 分配方案 图片 图片 图片 图片 这次总申购资金3887亿，乙组申购资金为甲组的2.817倍，甲组内部分配为速降（比正常降速慢），乙组内部分配为狂降（紫金分配）。 喵老师事前预测： 图片 判断MINIMAX为主票，吸走3000亿申购资金（实际3887亿，超出很多），乙组倍数3.00倍（实际2.82倍）。 图片 乙组申购资金为甲组的2.817倍，甲组单手中签率0.4152%，乙组单手中签率0.1474%；【喵老师事前预测：甲组0.564%，乙组0.188%，低估了涌入资金，致使中签率预测过高】 甲组分配：速降，甲尾单手中签率0.2668%（为甲组均值的64%），1500手中签4手；一手摸中签率2.81%；【喵老师事前预测甲尾中签2.96-4.23，因为中签率高估，而降速比正常慢，两个因