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多年中美港股经验,看重商业模式,尤为关注互联网、消费、医药。

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      ·11-01 13:54

      泸州老窖三季报:埋在财报里的伏笔

      詹姆斯•卡斯的著作《有限与无限的游戏》中,传递出这样一种观点:有限的游戏以赢得胜利为目标,在既定的边界内进行;而无限的游戏,其核心目的在于让游戏永续进行,边界本身即为游戏的舞台。 企业若要实现持续增长,将经营视为一场无限游戏是很必要的,来不断突破业务的边界。 在白酒市场上市30年的泸州老窖,可以称得上一个无限游戏的样本。 营利双增,延续高质量增长 今年前三季度,泸州老窖实现营收和净利润分别为243.04亿元、115.93亿元,同比分别增长10.76%和9.72%;扣非净利润为115.64亿元,同比增长10.24%,继续维持营收和扣非净利润的双位数增长。 ROE可以说是衡量白酒企业利用股东投入的净资产获得回报的水平,是投资者最为关心的数据之一。ROE=2*归母净利润/(期初归母净资产+期末归母净资产)* 100%。 在白酒行业,ROE越大说明经营效率越高。当市场处于跑马圈地阶段时,产量、营收、净利润规模更加重要,而像白酒这种存量竞争市场,更加看重的是能说明经营效率的ROE。 从最近三年的数据看,泸州老窖的ROE远超五粮液和洋河,稳居行业高端前三,2024年Q3,见下图。 茅台为什么受到追捧,就是稳定的ROE,所以泸州老窖也是值得长期看好的标的。 值得一提的是,三季报显示,泸州老窖今年前三季度经营活动产生的现金流量净额为124.65亿元,同比增长37.69%。现金流的大幅提升,说明泸州老窖经营效率提升、市场策略效果显著、存货周转加快、财务也更稳健,给大家看到你的现金,你挣的现金才是实实在在看好你的理由,分红才会有着落。 对于白酒行业,现金流造血能力是关键,泸州老窖2024年Q3累计经营活动产生的现金流量净额与净利润的比率为107.39%,大于100%,净利润中基本都是现金,净利润的质量比较高。 如果经营活动产生的现金流量净额与净利润的比率小于80%,则说明净利润中有部分不是现金
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      ·08-29

      比起中期业绩数据,我更关注复星创新的长期价值

      查理芒格曾说:“要去鱼多的地方打渔”。从港股大盘来看,近3个月南向资金共流入港股1500亿,美国大选不确定性+美国降息+日本加息,在这些因素的合并下,正是港股抓住恢复合理定价的好时机,港股的优质行业股好日子正要到来。 8月28日,复星国际2024年中期业绩发布,总收入达人民币978.4亿元,产业运营利润保持增长,达到人民币34.7亿元; 数据固然可喜,但数据背后的,才是真正值得关注的东西。坐拥一大批优质上市公司:复星旅文、复星医药、复宏汉霖、豫园股份的业绩也亮点抢眼,以这个视角重新审视一下之前追踪过的复星国际。 复星的财务基本盘,家存余粮心自安 如果要为复星选一个2024年的主题词,我觉得应该是‘轻资产+创新’,对于产业运营的复星来说,现金流就是命门,营收几乎决定了成败,在这两个关键指标上,复星上半年都交出了不错的答卷。 从财务报表上来看,收入持续增长,总收入达人民币978.4亿元,产业运营利润保持增长,达到人民币34.7亿元,归母净利润为人民币7.2亿元。 其中,四大核心子公司——豫园股份、复星医药、复星葡萄牙保险、复星旅文,总收入达人民币721.7亿元,占集团总收入的比重达到74%,正在支撑复星业绩兑现。 在一些关键数据上,也是良性发展的,比如总债务占总资本比例为50.2%,维持2020年以来的下降趋势。现金及银行结余达到人民币1096亿元,叫2023年底增加人民币171亿元,能够支持长期发展的弹药越来越充足。 深入审视之后,这次财报出现不少新的东西,创新是关键的变量和增量,提到了很多整合式创新模式下的成果,不仅仅是研发创新,还包括产品创新、营销创新和数字化等等,复星创新的基因已深度融合到旗下几乎所有的公司中。 创新是复星长期积累并始终坚持的核心能力。报告期内,集团共计投入人民币35亿元,2024年以来,复星全球视野下的整合式创新模式更加成熟,涌现出一批行业数一数二的好
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      ·05-16

      信也Q1财报解读:追求长期回报 业务稳健致远

      美股中概有数百家企业,其中盈利者寥寥,回购者再寥寥,分红者再寥寥。而信也科技(NYSE:FINV)却是其中的“异类”,不仅在稳定实现盈利,分红回购史也已有6年之久。  这两天信也科技发布2024年Q1财报:2024年第一季度营收31.651亿元,净利润5.32亿元;当季促成交易额达483亿元,在贷余额653亿元;国际市场累计借款人510万,独立借款人85万,交易额22.1亿元。  从Q1财报数据来看,信也的业务依然呈现稳健上升势头,加上公司一贯“大方”的分红风格,我认为是一个可以研究的中概股票。所以详细扒了信也的Q1财报内容,横向、纵向对比了行业和公司发展,梳理出了公司几个值得关注的关键指标。  一、业绩稳定,周期穿越  在PMI等先行指标和社融数据反复波动的情况下,国内部分行业开始在穿越周期之时,信也科技的利润却保持了下行周期时的稳健。作为一家金融科技公司,信也科技并没有受到太多经济大环境影响,Q1的业绩算得上是“逆周期”,无论在国际市场还是国内市场都给出亮眼的数字答卷。  公司2024年一季度利润5.3亿,环比2023年Q4的5.29亿,几乎保持稳定,这在今年的中概公司Q1财报中并不多见。虽然同比2023年一季度,公司利润有一些下滑,但去年Q1主要是疫情期间回拨后的一次性损益,对今年业绩的参考价值不大。所以整体来看,公司业绩收入波动幅度并不大,takerate从去年Q4的2.9%回升到今年Q1的3.0%。  二、海内外双核齐发力  另一个值得关注的点是,信也科技今年的国际业务已经明显进入到正规,并且给公司带来了收入增长,海外业务这个“第二曲线”开始发力增长,是信也Q1财报中很大的亮点。  公司在国内的贷款促成金额,今年Q1达到461亿,同比增长了10.3%;贷款余额同比增长3.3%,达到64
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      ·03-29

      小米汽车有望引爆新能源与智能车ETF投资风潮

      经过三年的磨砺,小米汽车终于迎来了交付时刻。3月28日晚7点,备受瞩目的小米汽车SU7正式发布会在北京拉开帷幕。作为雷军最后一次创业的答卷,小米汽车的推出给本已火爆的国产新能源车赛道再添了一把大火。根据小米官方微博透露,小米汽车4分钟大定破了1万,7分钟破2万。小米汽车势必带动国产智能电动车全产业链方方面面的发展,这也将反映到股票市场上,相关个股今后有望表现不俗。然而,对于普通投资者而言,很难了解和把握个股的机会。若想捕捉到这一投资机遇并享受相关投资回报,投资新能源车ETF(515030)和智能车ETF(159888)基金将是很好的选择。 新能源车ETF(515030)是目前市场上规模最大的新能源车主题ETF,跟踪中证新能源汽车指数,选取涉及锂电池、充电桩、新能源整车等业务的上市公司股票作为成份股,以反映新能源汽车生态系统中的各个关键参与者的表现。智能车ETF(159888)紧密跟踪智能车产业公司的整体表现,选取为智能车提供终端感知、平台应用的公司,以及其他受益于智能车的代表性沪深A股作为样本股,旨在跟踪参与智能汽车开发和生产的公司的表现,这些公司涵盖了各个领域,包括汽车制造商、科技公司和半导体供应商,整合了人工智能、连接性和自动驾驶等先进技术。 这两个基金为投资者提供了一种便捷且经济高效的方式,可以让投资者抓住国产智能汽车行业蓬勃发展的巨大机遇,并充分分享相关牛股的回报红利。随着国产智能电动车的进一步发展和在全球市场的拓展,新能源车ETF(SH515030)和智能车ETF(SZ159888)将持续为投资者捕捉在智能和可持续交通领域涌现的各种投资机会,有望从这一巨大趋势中获得长期丰厚的回报。$新能源车ETF(SH515030)$ 和$智能车ETF(SZ159888)$
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      ·2023-11-30

      投资智能车ETF正当时

      在过去的两年中,A股跌跌不休,进入漫漫熊途。但是历史告诉我们,每一次熊市都是一批牛股的孕育期。在寻找这样的未来牛股时,我的考量因素是:这些牛股代表的产业必须是朝阳产业(A股更偏爱成长股),是政策支持的(看看隔壁房地产同学的起伏,你懂的),是具有国际竞争优势的。综合这些考量因素,智能汽车板块就自然出现在我的选择中。 当前传统的汽车业迎来了百年一遇的电动化浪潮,紧接着人工智能又横空出世,为电动车进一步赋能,加速推动汽车业往智能化发展,智能车行业无疑已成为朝阳产业。而在政策层面,也在积极引导、支持和推动行业的发展。例如,就在11月17日,工业和信息化部、公安部、住房和城乡建设部、交通运输部四部门正式发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》。《通知》首次对搭载L3及L4自动驾驶功能的智能网联车辆开展准入试点工作,意味着我国正式启动了智能网联汽车的商业化运行,产业发展迈出关键一步。以蔚、小、理为代表的电动车新势力,以华为、百度、小米代表的智能车赋能企业,推动着中国的智能车的革新,也带动了相关产业链上一大批企业的发展。我相信很多未来的大牛股一定会在其中孕育着。 看好智能车行业,但在这个行业的早期,选择未来会胜出的个股,难度极大。一旦没有选择对,则可能虽然看对了行业,但投资了个寂寞。因此,这时候选择行业的ETF基金 将会让我们以低风险低成本投资看好的行业。 智能车ETF(159888)是一只追踪中证智能车主题指数的基金,该指数选取了在智能车领域提供终端感知、平台应用的公司,以及其他受益于智能车产业的代表性A股。目前,该指数包含52只成分股,预计目标容量为80只,每季度进行调样。 如果你也同我一样看好中国智能车产业的未来,在这个熊市寒冬,智能车ETF(159888)值得拥有!
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      ·2023-09-01

      读懂复星国际2023中期业绩,简单、专注的力量

      怎么才算是一个好的企业? 很欣赏冯仑提的一个标准,“简单、专注”。 简单指的是商业模式简单,下游需求清晰,逻辑也能很轻松得到验证;“专注”,则是把时间、精力、资源都集中在产品的核心竞争力和最重要的业务上,越专注,资源就越多,能力就越强。 借着8月30日复星国际的2023年中期业绩,我也来说说“简单、专注”对于企业究竟有多大的价值。 01复星变得简单纯粹 提起这两年的复星,往往想到的是“穿越债务风暴”“一路卖卖卖”的复星?而忽视了“瘦身健体”以穿越长周期的复星。 2023年上半年,复星坚定推进“聚焦主业”战略,核心产业进一步提质升级,业务稳健增长,总收入人民币970.6亿元,同比增长10.9%,核心产业显著提升,产业运营利润人民币33.7亿元,同口径同比提升66%,围绕全球家庭客户健康、快乐、富足需求,豫园股份、复星医药、复星葡萄牙保险、复星旅文四大核心子公司持续提升产品和服务能级,收入贡献达人民币707.6亿元,同比上升12.4%。 没错,那个穿越债务风暴的复星又回来了。2023年上半年,复星用“真金白银”正面应对市场的猜疑和不确定性。 复星一直是民营企业的代表: 今年1月,阿里巴巴张勇、复星郭广昌等21位民营企业家集体发声:看好中国经济; 3月16日,胡润研究院发布《胡润中国民营企业可持续发展百强榜》显示,百胜中国、伊利、复星分列前三,胡润表示:“作为中国经济重要的参与者,中国民营企业在可持续发展的各个领域都有突出举措。” 7月,国家发改委等部门发布28条促进民营经济发展举措,支持民营经济的力度空前高涨。 可以说,国内民营企业的典型代表中,复星有一席之地,特别是穿越2022风暴的复星,体现了中国经济的韧性,也体现了中国经济其实一直在持续向好。 民营企业如何去探索高质量发展路径?那首先就是聚焦主业。 细看财报发现,瘦身健体战略的实施,对复星来说无疑是一个果断的战略取舍,复星
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      ·2023-04-28

      AI助力上青云,中国版Adobe万兴科技正当时

      万兴科技是一家主要从事视频创意、绘图创意、文档创意、实用工具类软件产品与服务的设计、研发、销售和运营的公司,其对标Adobe,致力于成为全球领先的新生代数字创意赋能者。4月12日,万兴科技发布了2023年一季度的财报。财报显示,一季度万兴科技的营收达到了3.55亿,同比增长35%,而归属于上市公司股东的扣非净利润为1800万,同比增长为307%,这个业绩超过市场的普遍预期,再加上近期AIGC概念的火爆,难怪会成为今年以来资本市场的宠儿。能取得这个成绩,主要得益于公司多款高毛利产品,如万兴喵影、万兴喵库以及万兴PDF等在海内外市场的热销。但短期业绩爆表,可能只是预示着万兴科技长期投资价值拐点的来临,一切才刚刚开始…AI落地引爆行业高景气度 近期ChatGPT3.5问世,凭借其对人类语言的高度理解和响应,极大地提高了人们的交互使用体验和工作效率,受到了用户前所未有的追捧。近日连巴菲特都表态,ChatGPT的确是一项令人震惊的发明。这也使得当下成为英伟达老大黄仁勋口中的“IPhone时刻”,即AI技术正迎来爆发式的增长,将成为数十年来最有前途的技术领域之一。 在AI加持下,AIGC(AI-Generated Content,人工智能生成内容)成为可能,以数字技术为载体的内容产业将迎来深刻变革,而当前数字创意产业生态已经初露锋芒,景气度迎来上升,万兴科技作为给数字创意赋能的“卖铲人”,也迎来了这场新的科技浪潮所带来的极佳历史发展机遇,正可谓“好风凭借力,送我上青云”。 产品矩阵丰富,多款产品已应用AIGC技术 万兴科技产品线非常之丰富,视频创意业务是最先布局也是最核心的业务,拳头产品是万兴喵影,海外版Filmora知名度更高,直接对标Adobe Premiere Pro,从个人使用上来说,万兴喵影更容易上手。当然,在AIGC火爆的背景下, 其AIGC应用的落地使用才是得到市场极大关
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    • 疯投哥疯投哥
      ·2023-04-26

      谁才是算力设备的液冷之王?

      随着信息技术的高速发展,互联网、大数据、AI等新兴技术的应用日益广泛,数据中心作为信息存储和处理的核心设施,其规模和计算能力不断扩大。然而,伴随着数据中心的快速发展,能源消耗和散热问题也日益凸显,给环境和资源带来了不小的压力。在这种背景下,采用冷却技术成为了缓解数据中心能源消耗和散热问题的必然选择。 为什么要液冷 芯片热功率已达到风冷极限:芯片热功率已经达到了风冷处理的极限——350W~400W。由于液体的导热能力是空气的25倍,液冷在散热效率方面远高于风冷。 节能低噪:风冷技术需要消耗大量电能来驱动风扇以维持空气流动,从而产生较高的能源消耗,同时会制造较大的噪音。相比之下,在同等散热水平下,液冷系统比风冷系统节电30%,噪音低10~15分贝。 设备密度:液冷技术可以有效地将热量从设备中导出,降低设备温度,从而使得设备可以在更紧凑的空间内安装。这有助于提高数据中心的设备密度,实现空间资源的高效利用。 此外,相对风冷系统,液冷系统还在系统可靠性、精确温控、维护成本、可扩展性、创新潜力以及利用环境等方面也具有优势。 以上是在技术层面上的分析,而在政策层面上,我国也对数据中心能源利用效率(PUE)指标提出了更高的、仅靠风冷技术很难满足的要求,越来越需要采用液冷技术来优化冷却系统。 PUE(Power Usage Effectiveness,能源利用效率)是一种用于衡量数据中心能源效率的指标。它通过比较数据中心消耗的总能源和实际用于运行IT设备的能源来计算。 PUE计算公式为:PUE = 数据中心总能耗 / IT设备能耗 理想情况下,PUE值越接近1,表示数据中心的能源效率越高,意味着绝大部分消耗的能源都用于运行IT设备,而非其他基础设施,如冷却系统和照明等。而在实际应用中,PUE值通常大于1,因为数据中心设施需要消耗一定的能源来维持正常运行。PUE值越高,表示制冷、供电等基础设备
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    • 疯投哥疯投哥
      ·2021-07-29

      金满意足在手,做时间的朋友

      要不要和时间做朋友?嗯,这是个问题。这个问题没有统一答案,而是取决于——您是谁?如果您是像磊哥那样一二级市场通吃,长袖善舞、纵横捭阖,甭管是拼软消息还是硬实力都杠杠的人物,那么是否要和时间交朋友?——您随意!爱咋咋地!咋地都行!如果呢,你是像翔哥一样,有着先人N步的消息,甚至可以安排K线的走势,那么要不要和时间交朋友?——绝对不用!因为时间就是您手中的玩偶,一切尽在掌握!当然,搞不好会把自己搞进去。届时,还请注意下造型哦。如果你是像巴老一样,精通架子投资,对商业有着超人的洞察,以及有着不尽的现金流,那么你大可以对着镜头,用沙哑的嗓音教导众生——不想持有十年就不要持有十分钟,咳咳,要做时间的盆友哦~那么,对于我们大多数普通人来讲,要不要和时间交朋友呢?紧盯着分时图上股价的走势,时买时卖,频频短线进出,恨不得天天抓个涨停板,可能是很多人初涉股市时都曾有过的经历。然鹅,随着时间的流逝,这样做的多数下场就是被市场一次次地毒打,终究成了时间的炮灰…一些少数能活下来没有被市场所消灭的人就这样皈依了架子投资,成为了夹头。。。正如鲁迅先生所说,世上本没有夹头,头被夹得多了,就慢慢变成了夹头,口中喃喃着:“不想持有十年就不要持有十分钟”,试着和时间做朋友。。。怎么做?单吊一支股,一把梭?您确定?梭到康美还能美吗?梭到好未来还能有未来吗?不久前驾鹤西去的大卫史文森留给人世了一个经典的答案,那就是,想和时间交朋友,你需要——资产配置一个多元化的资产组合是普通人得以和时间交朋友,享受时间复利最靠谱的选择,没有之一。这个资产组合应该至少包括房产+股票/基金+银行存款+保险。房产有助于提升你的生活品质、股票基金有助于你获得更大投资收益,银行存款有助于你应付紧急情况,而保险则有助于帮你守住生活生存的底线。提起保险,大家都不陌生,特别是今年的广大股民朋友们。保险股和银行股、地惨股一道套住了无数对保险银行地
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    • 疯投哥疯投哥
      ·2021-07-28

      从古代镖局到现代满帮——托运人、卡车司机和货物的大型对对碰

      镖局运费之殇货是托运人的信用凭证,货车司机则有点像古代的小镖局。历史总是惊人的相似,古代镖局托运货物与保护货物的安全,镖局的兴起得益于当时社会资本主义萌芽出现,对于物流需求的增加,走镖的个人或小团队称之为“镖户”,这些类似于我们今天买辆货车单干拉货的个体司机。后来,介于道路、安全、防范土匪强盗,很多小“镖户”就汇聚起来,形成了后来的“镖局模式”。但可悲的是,货运市场发展至今,目前我国的70%的运量还是由“个体司机”来承担。“个体司机”管理粗放,抗风险能力弱,实力小。各行各业都有着“特色”问题,所以在货运行业的纠纷,至少80%都跟运费有关。为什么这个行业这么难干,运费结算是一个很重要的原因。如果每个货主都很讲信用,都及时结算运费,那司机心里肯定无比踏实。可现实是怎样的呢?1、老赖在拖欠运费(“押镖”司机一千多公里跑过去,约好卸货当天就结运费,长途24小时跑了2天,终于把货卸完了,拿着单子找老板结运费时,托运人一句话“对不起,今天财务不上班);2、克扣运费成为潜规则,鸡蛋里挑骨头,想着法子去扣运费;3、运输合同的欠缺和违约:不能保障权益的运输合同,不过一纸合约,说不签就不签,说撕也就撕了;4、法院可以调解,但是司机等不起,只能认栽。(古代衙门仲裁押镖流程同样复杂)。究其原因,端到端的物流交易的是个非常复杂的过程,有利益、有人性各类因素,提起要运费,很多司机就很头疼。谁没有被拖欠过运费,都不好意思说自己是开货车的。货车司机这个群体是很忙的,他们根本没有那么多时间和精力去制造矛盾,挑起事端。他们绕着最远的外环路,不是在送货就是在装货的路上。可以说一路12小时不休息是家常便饭,冒着生命危险,挣的都是辛苦血汗钱。所以,让货车司机真正感到无语的,不是一路送货有多艰难,而是送完货后不给结运费。满帮的今生聊完历史,聊聊现在。人人都说货运司机难干,一家叫做满帮科技的公司把这个问题解决了。对于所
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