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$迪士尼(DIS)$ 在周二发布财报后，媒体用惊悚的标题可能吓坏了一众投资者，财经作者们最爱用的标题就是迪士尼净利润同比暴跌91%了。 如果从数字上看，这一幅度好像正中部分看热闹的投资者下怀，但实际上，迪士尼2020财年第二季度的财务报告并没有那么糟。 净利润暴跌不是真的惨！ 在迪士尼Q2财报中，季度营收180亿美元，同比增长20.7%，超过了华尔街一致的177亿美元收入预期。 在新冠疫情肆虐的当下，迪士尼之所以仍然能够录得两位数的营收增长，主要原因是Q2的财报数据截止日期是今年的3月28日，而根据美国疫情统计数据，3月中旬之后，美国疫情才开始爆发，迪士尼在美国的乐园也是在3月中旬左右关闭，因此，疫情的冲击实际上对迪士尼Q2的财务数据并不明显。 但从净利润的角度看，Q2迪士尼录得净利润4.6亿美元，与去年同期54.52亿美元净利润对比来看，业绩暴跌超90%，看起来十分惨淡。 而实际上，仅仅通过最近几个季度的净利润数据就不难看出，2019财年第二季度的净利润数据为异常值，查阅财报不难得知，高达54.52亿元的净利润中，有49.63亿的其他收入，主要是迪士尼去年收购21世纪福克斯时带来的Hulu股权增值收益。 因此，54.52亿的净利润本身就不可维持，叠加迪士尼在亚太地区的乐园业务受到关门影响，一季度净利润略有下滑，两相对比，财经媒体搞出净利润暴跌91%的恐怖标题也就不难理解了。 因此，财报公布后，迪士尼的股价反应并不剧烈，盘前走势仅下跌了1.8%。 乐园和影视娱乐业务开始崩盘 Q2业绩之所以没有媒体渲染的那么惨淡，但在下一个季度，疫情的影响将远超Q2，迪士尼目前正在经历的才是至暗时刻。 在迪士尼的业务构成中，目前营收规模最大的是传统的媒体网络业务，Q2营收72.57亿美元，同比增长28%，主要得益于