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1.正如我认为美国的陪审团制是最好的普法教育，因其让甲乙丙丁寻常百姓切身参与司法实践；我认为基金投资是最好的投资教育，因其让甲乙丙丁寻常百姓切身参与投资实践。一个对投资毫无经验的萌新，与资本市场最温柔的第一次接触，最好是从基金开始。有人会说切身参与你可以选择炒股啊，被割一波韭菜才是投资的第一课；但我认为既无效果又没必要，正如我之前说过失败乃成功之母这句话在投资上就非常可疑——最好是借鉴别人的失败，极力避免自己失败。在美国的时候作为全服务券商（full-service brokerage house）我们为广大投资者做资产配置，美股个股选择上虽然眼花缭乱、让人血脉贲张，上杠杆的手段也是琳琅满目，但到头来，本质上我们还是会去配置基金。因为客户很多都是401k、IRA搞了一辈子的退休账户的钱，搞砸了你的颐养天年就要变成暗无天日，失败的代价不敢想象。还有人说没被割过韭菜人生不完整，自古赌神无不从韭菜而成，我一定要向市场交学费，云云。那我也就不劝了，懵懂而又自信，雪顶咖啡都没你顶，手冲咖啡都没你冲，只能祝你幸福。当然配置基金，是不是要迷信明星品牌，是不是要迷恋明星经理，是不是大就是美，这个里面我认为大有可论。本文就来谈一谈目前国内基金行业的残酷内卷以及我认为中小基金（一定会有的）出路与明天。2.现在大家逢人睹物无不提内卷。内卷外卷混合卷，本是天道，内卷是竞争，外卷是进化，混合卷是伦常。无论如何卷，我们都要拥抱社会的复杂性——参差百态、陆离多样，容忍差异——让乐意内卷的人痛快内卷，让向往躺平的人安心躺平，这才是一个良善的社会。虽然万物皆内卷，但到了基金经理PK这一档，内卷就有点太内了，演烈成了羊肉卷，恨不得将对方大快朵颐。基金经理不仅比业绩、比人脉、比口才、比长相，终极决战居然是比当年高考是不是省状元，情何以堪啊。基金与基金的战争很快变成了基金经理之间的对子；类似于白马之围，胜负关键取

为什么同样是食品饮料行业、或同样是医药行业，在同样增速的情况下，有些公司60倍PE起步，有些只有20倍呢？这些问题的答案都与行业发展阶段有关，处于不同阶段的企业，未来的变化、发展空间和终局都可能不同。我在《5000字深度：如何在30分钟内，快速判断一家公司的投资价值？》一文中说：行业空间重点看三个因素，行业所处发展阶段、周期性和永续性，其中最重要的就是“行业所处发展阶段”，我习惯将其分成五个阶段：

当自动驾驶在量产车上从 L2 级向 L2+迈进，各家车企对软件、硬件的 pk 已经到了白热化阶段。除了依然坚持视觉路线的特斯拉(TSLA.US)外，今年发布的新车中，没搭载激光雷达都不好意思秀自己的自

公募基金是A股市场上最主要的机构投资者。虽然某些基金经理也存在着跟风炒作，追涨杀跌的问题，但作为机构，整体上还是贯彻着价值投资的思路。加上研究支持力量齐全，公募的重点持仓，可能不一定会涨，但在某种程度

最近一则新闻刷屏：面对大跌后的阿里巴巴，查理·芒格今年一季度突然重仓“抄底”。要理解投资大师的选择，有一个相关问题值得考虑：你更倾向于在以下哪个时间入场？ A.  几年内股价持续上涨-涨幅很大。 B.

渗透率${{e97a994bc87e496893303b79ae81fb7f}} $深证成指(399001)$ $沪深300(000300.SH)$ 渗透率是对市场上的当前需求和潜在市场需求的一种比较。一款产品从开始用的人较少到普遍被市场接受，就是一种渗透率的变化。而渗透率从低到高的过程，本身也是公司业绩持续爆发，长期增长等过程。对产品渗透率的考量也是我们在研究过程中对公司前景的重要参考指标。1. 渗透率的两个维度 渗透率同时代表了两个维度，即空间和速度。新产品的渗透过程一般类似逻辑斯蒂增长模型，它典型的三个阶段：早期，增速实际很快（1-2是100%的增速），但是总量上升很慢，因为基数比较低。中期，总量开始加速，提升的非常快，但在渗透率接近50%的时候开始减速。后期，增速持续放缓，最终无限向100%靠近。所以渗透率开始很低，在一定时期会有加速集中爆发的时刻，这个时候是投资绝佳的机会。而到了饱和期，总量虽然提升了，但增速实际上是放缓的。这也是为什么渗透率到达80%以上就要开始谨慎了。2. 科技炒作尤其看渗透率在股市中，有非常多的散户喜欢参与TMT（通讯、电子、传媒、计算机），而TMT又是创新最多的行业，我们讨论渗透率自然是创新产品从0到1的这个过程。所以，在众多科技题材中，渗透率是一个非常重要的指标。再过去14-17年苹果产业链是告诉起飞的阶段，但是在2018年开始手机就卖不动了，很多人认为是经济不好了，所以卖不动了。其实不然，主要还是智能手机渗透率的作祟，我国智能手机从2014年的

一、简述下这位老baby的过程看了@稳健君 老baby分享的他的故事：从8倍的收益率到现在本金亏损80%。我简述下过程：这位朋友研究了论坛里“动辄翻了10倍20倍的牛人”，结果找到了致富答案：期权。于是，从2020年下半年开始，他开始买入$百度(BIDU)$ 、$哔哩哔哩(BILI)$ 和$蔚来(NIO)$ 的看涨期权。接着，百度起飞，“手中的期权一个晚上就是100%的收益，当时感觉简直就是来股市捡钱来着。从此走上了一条不归路，我不再做正股，期权做久了感觉正股的收益太小了，于是全仓期权！”于是，创造了不到一年，盈利8倍的神话。接下来的故事你们大概猜到了，纳指进入3月份后连续几个大跌，在3月8号，纳指又一个暴跌后，他清仓了手中的看涨期权，转为买入看跌期权，结果，3月9日纳指反弹了3.69%，最终他亏损了80%多。二、我来分析分析，背后的原因是什么？首先，我不认为他是一个笨蛋。相反，看了原帖和他回复别人的话后，我觉得这是一位聪明、谦逊的朋友。有人说问题出在全仓了期权，买正股安全，他自己也认为是期权仓位的控制问题，但我觉得也不全是这