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投资要点: 受益问界新车交付放量，公司2025 年12 月单月销量突破6 万辆。 2026 年1 月6 日赛力斯发布12 月产销快报：公司2025 年12 月总销量6.4 万辆，同比+53.5%。其中，新能源车2025 年12 月销售6.1 万辆，同比+63.4%；赛力斯汽车（问界品牌）销售5.4 万辆，同比+78.0%。2025 年全年公司共销售51.7 万辆，同比+4%。其中赛力斯汽车受益新车M7/8/9 放量，2025 年全年销售43.0 万辆，同比+10.5%。 M7 产能爬坡顺利，2025 年12 月交付突破3 万辆，问界品牌单月合计交付超5 万辆。问界M7 已于2025 年9 月23 日正式上市，售价区间为27.98-37.98 万元，上市24 小时大定突破4 万台。交付爬坡逐月提升，2025 年12 月交付量已提升至3.1 万辆。2025 年12 月M5/M8/ M9，分别交付1,298/ 14,290/ 7,045 辆，当月M 系列合计已突破5 万辆。 2026 年全新SUV M6 有望延续爆款趋势，带动公司销量创新高。 2025 年12 月9 日，鸿蒙智行“在一起”活动中，公布赛力斯2026年将推出全新SUV M6。结合公司打造M8/M7 爆款的能力，预计M6 有望延续爆款趋势，继续提振公司2026 年销量及营收。同时，公司其他车型也有望进行改款，带动销量和利润提升。 盈利预测和投资评级受益**赋能，公司旗下问界高端化车型精准定位高净值客户人群，成功打造M9、M8 等高端车型。根据最新情况，我们调整公司2025~2027 年营收预测为1,721、2,357、2,742亿元，同比增速为19%、37%、16%；实现归母净利润83.0、123、150 亿元，同比增速为40%、48%、21%；EPS 为4.8、7.1、8.6 元，对应当前股价的 PE 估值分别为

1月9日消息，HashKey Group近日入选毕马威2025中国领先金融科技企业50强榜单。毕马威至今已成功举办九届中国领先金融科技企业评选活动，此评选表彰关注推动中国金融服务体系变革的创新型企业，并从技术创新、商业模式可持续性、市场影响力及成长潜力等多个维度进行综合评估。 此次入围进一步印证了行业对 HashKey Group 在金融科技与 Web3 领域持续创新与探索的认可。HashKey Group 表示将持续推进合规金融科技创新，为用户提供更安全、可靠的数字资产服务，降低机构与专业用户参与数字资产市场的门槛。 $HASHKEY HLDGS(03887)$

1月9日，赛力斯集团副总裁康波宣布，问界M8上市8个月交付破15万台，成为2025年度40万级销量标杆。 据悉，问界M8于2024年4月16日正式上市，售价区间35.98-44.98万元。外观采用鲲鹏设计语言，大尺寸鳞片纹理格栅搭配贯穿式灯带，车身线条流畅，21寸低风阻轮毂与贯穿式尾灯提升辨识度。 动力上搭载1.5T增程器 + 双电机组合，综合功率392kW，零百加速4.8秒，CLTC 综合续航最高1526km，WLTC 馈电油耗6.6L/100km。技术层面配备**ADS3.3智驾系统、HarmonyOS4座舱，全系标配双腔空气悬架 + EDC 系统，六座版还搭载首创零重力座椅。 $赛力斯(09927)$ $赛力斯(601127)$

中国二手车出口市场正在迎来历史性的发展机遇。根据中国汽车流通协会的官方统计，中国二手车出口量从2020年的仅4300辆跃升至2024年的43.6万辆，实现了惊人的增长。更为重要的是，特易资讯与中汽研联合发布的《2025中国二手车行业发展报告》预测，2025年中国二手车出口量预计将达到60-65万辆。这一数据充分说明，中国二手车出口正从数量增长转向以合规、提质、增效为核心的高质量发展阶段。 值得关注的是，四部门于2025年11月发布的最新政策将于2026年1月1日起正式实施，国家将严格管控新车以"零公里二手车"名义出口的行为。这一政策的出台并非完全禁止相关行为，而是要求对申请出口距注册登记日期不满180天的车辆，需补充提交该车辆生产企业出具的《售后维修服务确认书》。这种规范化管理将有效推动行业健康发展，为真正具备实力的企业创造更好的竞争环境。 政策东风助力，上海打造出口高地 上海作为中国对外开放的重要窗口，正在全力推进二手车出口业务的发展。2025年9月12日发布的《上海市促进二手车出口行动计划》明确支持在浦东新区打造上海二手车国际贸易综合服务平台。龚正市长在市政府常务会议上强调要"按照市委部署，促进二手车出口，推动汽车产业消费升级"。 12月18日上午，汽车街受邀参加"上海二手车国际贸易综合服务平台"启动仪式，这一事件具有重要的战略意义。该平台依托自贸区政策优势，打造二手车国际贸易综合服务平台，实现"一站式"服务，强调"合规规模化、真车出口"。平台明确以企业为主体，政府引导、协会支持的协同发展模式，计划培育3-5家龙头企业，同时建立全生态链出口体系，畅通多元出口渠道。 数据显示，今年上海前10个月出口量已实现翻一番，上海将培育3-5家二手车出口龙头企业，每年二手车出口规模达到5万辆。这一系列举措为汽车街等优质企业提供了绝佳的发展平台和政策支持。 迪拜市场机遇，政策红利叠加

2026年的港股开局，比预期中要火热得多。 1月2日的港股市场，恒生指数劲涨2.76%，恒生科技指数飙涨4%。站在2026年这个人工智能深度重塑生产力的关键节点，我们回望过去三年的算力竞赛，会发现一个清晰的真理：“谁掌握了通用算力的解释权，谁就握住了数字经济的定价权。” 最近，壁仞科技首日75.82%暴涨点燃赛道热情，完美符合预期，同时也铺垫了国产GPU的打新情绪。 如果你中了壁仞，那么恭喜了各位。 但是如果你错过壁仞科技的，可千万别再错过天数智芯，因为在我看来天数是这一波里确定性最高的新股之一。 300倍申购，天数引发抢购潮 截至2026年1月5日，天数截至智芯申购倍数近300倍，认购火爆，个人认为港股正在成为中国硬科技与AI公司的定价中心。2025年香港新股融资回升到约365亿美元，上市宗数114宗。 这意味着未来会有更密集的AI资产供给，资金也会更习惯用港股给中国AI估值。 作为“中国大模型算力国产化的关键底座提供者”，天数智芯不仅在技术上实现了全栈自研，更在营收规模和出货量上实现了对同行的超越，成为当前港股新股中极具性价比的稀缺标的。 我们先来看看天数智芯的基本情况。 天数智芯成立于2015年，是国内通用GPU领域的硬核领军者。不同于尚处于研发阶段的竞品，天数智芯是“在国产算力受限背景下，率先实现商业落地的 通用 GPU 厂商之一”。 与许多仍停留在研发阶段的概念公司不同，天数智芯已经在中国AI算力版图中占据了务实且关键的位置，他的定位为“中国大模型不可或缺的国产算力备选方案”。针对不同行业提供通用GPU产品及AI算力解决方案的公司，主要产品包括通用GPU芯片及加速卡，以及定制AI算力解决方案(包括通用GPU服务器及集群)，将公司的硬件与专有的软件栈结合，满足客户在训练及推理场景中的特定需求。 在AI算力需求近乎疯狂、大模型应用全面铺开的今天，这家公司讲的不是一个“

比特币在亚洲交易时段升至9万美元上方，暗示可能迎来突破性行情。此前该代币错过了推动股市创下历史新高的圣诞行情。 数据显示，比特币周一在新加坡市场一度涨3.2%，至90,300美元上方。其他加密货币也纷纷走高，以太币一度涨4%，升破3,000美元。 在圣诞节前夕，标普500指数升至纪录收盘高位，比特币价格则变动不大。整个加密货币市场尚未从持续数周的抛售中恢复过来，这场始于10月的抛售潮导致约190亿美元杠杆头寸被强制平仓。 那次事件令市场受创严重，此后交易员们一直不愿重仓押注市场反弹。如今，市场情绪似乎出现了转变的苗头。 周一的上涨“似乎在一定程度上受到短线散户投资者在期货市场增持仓位的影响，”ReserveOne Inc．首席投资官Sebastian Bea表示。 根据CryptoQuant的数据，比特币资金费率——衡量加密货币市场情绪的关键指标——已升至10 月18日以来的最高水平，表明永续期货市场中看涨押注的需求正在增加。 $HASHKEY HLDGS(03887)$

事件核心：视频生成领域的“效率革命” 10月28日，上海AI独角兽企业MiniMax（稀宇极智）推出新一代视频生成模型海螺 2.3（Hailuo 2.3），同步发布全模态创作工具Media Agent。这使图文转视频生产效率提 40%，创作成本降30%，冲击传统制作流程，是“AI视频工业化生产的里程碑”。 一、技术升级：从“能用”到“好用”的关键跨越 1. 动态表现力的三重突破 •人物动作更自然：相比上一代，海螺2.3强化算法，解决卡顿感，肢体动作流畅度提升 65%。•风格化渲染更可控：新增12种艺术风格模板，支持自定义风格迁移，匹配度达89%。•多模态输入无缝衔接：Media Agent可解析多类型文件，自动生成分镜脚本与匹配素材， 如输入产品说明书可生成电商推广视频。 2. 成本控制的底层逻辑 MiniMax用“模型轻量化+分布式推理”，将单条视频计算资源消 耗降至行业平均60%。中小企业用其制作1分钟营销视频，成本从5000元降至1500元以下。 二、Media Agent实操指南：3步生成专业级视频 以“小红书穿搭图文转视频”为例： 1.素材导入：上传3张穿搭照+1段100字文案。2.参数配置：选“竖屏9:16”等参数，开启“智能运镜”。3.生成优化：系统自动生成3个版本视频，用户微调，全程约3分钟（传统剪辑需1 - 2小 时）。 三、行业影响：内容生产的“降维打击”已至 •自媒体创作者：头部美食博主“厨房笔记”使用后，日更视频从2条增至5条，粉丝增长速度 提升2倍。•电商领域：某服饰品牌转化率提升18%，退货率下降9%。•潜在挑战：内容同质化风险加剧，平台或出台新规，倒逼创作者强化创意设计能力。 四、未来展望：AIGC进入“工业化2.0”阶段 海螺2.3标志视频生成技术走向规模化商用。MiniMax创始人透露，下一步聚焦“3D场景生成” 和“实时交互视频”，目标2

12月25日消息，汽车之家今日发布了11月40万元以上车型销量榜单。 在40万元以上车型总榜中，10款车型11月累计销量超10万辆。 图片来源：汽车之家 其中，问界M8以16284辆的成绩位居榜首，奥迪A6L以15350辆紧随其后，是总榜中排名最高的合资车型。 奥迪Q5L、奔驰GLC则分别以11685辆、10840辆占据第三、第四位，两款车型销量均突破1万辆。 此外，蔚来ES8以10689辆位列第五，是总榜中排名第二的国产车型。 奔驰E级、宝马5系、岚图梦想家、极氪9X、宝马X3依次以9314辆、9098辆、9027辆、8121辆、7851辆进入总榜前十。 图片来源：汽车之家 聚焦40万元以上合资车榜单，德系豪华品牌BBA包揽前五名：奥迪A6L以15350辆领跑，奥迪Q5L、奔驰GLC分别以11685辆、10840辆位列第二、第三。 奔驰 E 级、宝马5系则以9314辆、9098辆占据第四、第五位。 榜单后五位中，宝马X3以7851辆排名第六，宝马X5、格瑞维亚、沃尔沃XC70、别克GL8新能源分别以6605辆、5781辆、5354辆、4440辆收官，这五款车型11月销量均未突破7000辆。 图片来源：汽车之家 再看40万元以上国产车榜单中，问界品牌表现突出，问界M8以16284辆稳居榜首，问界M9以7804辆位列第五。 蔚来ES8以10689辆排名第二，是该榜单中唯一销量破万辆的车型。 岚图梦想家、极氪9X则分别以9027辆、8121辆占据第三、第四位。 而领克03、领克900、腾势D9依次以5097辆、4330辆、4141辆进入前八。 小鹏X9、理想L9则以2260辆、2208辆位列第九、第十，两款车型销量均处于2000辆档位。整体来看，2025年11月豪车市场中，BBA通过大幅降价等策略维持竞争力，奥迪A6L以低价策略稳居豪华轿车榜首。 而国产车型则凭借新能源产品实现

摘要 – BitFuFu相较同业明显被低估，目前其远期 EV/Sales 估值倍数为1.23倍，而Riot Platforms（RIOT）和 MARA Holdings（MARA）分别为9.31倍和7.62倍。 – FUFU 的云挖矿业务为公司提供了较强的收入稳定性，自 2021 年以来持续实现正向净利润，并在一定程度上起到了对冲比特币价格波动的作用。 – 尽管市场对其供应商依赖以及潜在监管风险存在担忧，但BitFuFu实际上并不暴露于美国云挖矿监管风险之下，目前明显被市场误解。 – 我认为，随着当前加密市场恐慌情绪逐步消退，以及比特币机构化进程持续推进、行业基本面得到强化，BitFuFu有望迎来一轮强劲反弹。 原文标题：BitFuFu: A Misunderstood Crypto Stock Poised For A Breakout 来源：Seeking Alpha 当前并不是一个容易进行加密资产投资的时期。在比特币价格一度突破124,000美元高点之后，近期已回落至约86,000美元。就在几周前，比特币的交易价格还一度低于84,500美元，因此近期确实出现了一定幅度的反弹。但需要指出的是，比特币在过去6个月内仍累计下跌约 17%，因此现在就下结论认为比特币已经进入复苏阶段仍为时尚早。这一轮反弹也完全有可能只是一次“虚假反弹”，随后价格仍可能恢复此前的下行趋势。回顾过去十年中出现的三次主要加密寒冬可以发现，如果当前确实正处于某些投资者或分析师所认为的“加密寒冬”阶段，比特币价格从当前水平出现大幅下跌并非没有先例。 投资的本质在于承担经过计算的风险。从长期来看，战略性的资产配置决策对于投资者最终跑赢市场具有重要意义。就我个人而言，将资产中的一小部分配置于具有逆向特征、但潜在回报可观的投资标的，一直是一项行之有效的投资策略。 正是在这样的背景下，BitFuFu Inc.（

在香港中环的金融心脏地带，一场关于中国 AI 未来的资本竞速正在悄然冲刺。 12月21日晚，MiniMax率先披露了长达数百页的聆讯后资料集，一边是营收一年暴涨 7 倍、毛利转正，展示了生成式 AI 在 C 端市场的爆发力；另一边，则是好莱坞三大巨头联手发起的版权诉讼，以及依旧巨额亏损的黑洞。 中国大模型产业在 2026 年来临前，正从“技术狂热”迈向“商业冷峻”，MiniMax 能否穿越这片雷区，成为中国版的“OpenAI”？ “印钞机”启动与 5 亿美元亏损的博弈 招股书中最令市场侧目的，是其营收规模的几何级跃升。 2023 年，MiniMax 的营收仅为 350 万美元。彼时，它还像是一个还在实验室里打磨玩具的极客团队。然而，到了 2024 年，这一数字飙升至 3050 万美元，同比增速高达 782.2%。截至今年 9 月 30 日的前三季度，MiniMax 营收已达 5340 万美元，同比增长 174.8%。 如果将这一数据与同期递表的智谱 AI 相比，MiniMax 的“后劲”似乎更足。智谱 AI 在 2025 年上半年的营收约为 1.91 亿元人民币，而 MiniMax 凭借 C 端产品的爆发，在营收规模上已呈现出反超之势。 对于 AI 公司而言，营收增长固然重要，但更关键的指标是毛利率。大模型高昂的推理成本曾是悬在所有厂商头上的达摩克利斯之剑。 MiniMax 在2023 年其毛利率为 -24.7%。这意味着每收入 1 块钱，仅算力成本就要亏掉 1.25 元，是典型的“赔本赚吆喝”。2024 年其毛利率迅速转正为 12.2%。2025 年前三季度，这一数字进一步攀升至 23.3%。 《节点财经》认为，在18 个月内实现近 50 个百分点的正向逆转，这在深陷算力成本泥潭的大模型行业中，是一个积极的信号。这背后，是 MiniMax 大规模应用 MoE（混合专家）架