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大家好呀，今天试着开展一个新的栏目，“和石头一起学投资”。我会尝试用简单的语言跟大家分享如何从零开始学习投资上的各类知识，这些知识不单单只包括金融，也会融入一些其他学科的内容，诸如：证券分析、经济学、心理学、行为分析等等。我认为只有将这些众多学科融合在一起，才能更好地了解投资，才能长期从市场中分一杯羹。 金融知识，尤其是财务报表的知识非常枯燥，充斥着大量的专业术语，此前我尝试在“老虎社区的空间站”（现在空间站因为某种原因已经无法访问）写过几次有关财务报表分析的知识，现在重新整理后准备挪至社区和公众号：石头的投资笔记。 学习知识是无尽的，想要做好投资最重要的一步也是不停的摄取知识。知识或许不能告诉你财富密码是什么，但是可以让你越来越了解这个市场。 在我筛选一家公司的时候，阅读公司发布的财务报表是非常重要的，但是财务报表中很多内容包括规则可能我们都不太熟知，如果在阅读财务报表的时候产生“误读”，那么最终结果就是可能会让我们选择投资的股票产生了重大失误，也就是赔钱。 因此会阅读财务报表就显得尤为重要了。会读财务报表和读得懂是两种概念，我们最先需要掌握的就是会读，也就是很多专业术语以及财务报表的项目必须要知道是什么，面对密密麻麻的表格和数字，在初期阅读时候肯定会很茫然，但是没关系，坚持下来，你会发现你看到的内容越来越清晰，甚至还可以挖掘到很多报表中没有提及的内容。 你也可以选择购买金融类书籍、上金融课程或者阅读诸如CFA类的金融专业知识进行学习。我分享的内容大多也会采用或引用诸如以上的知识库，与上面内容不同的是，我最初是先进入市场而后慢慢弥补这类知识，一些内容是来自自我实践，所以我会尝试加入一些自己的思维方式，用我自己对市场的了解和经验来展开这部分内容说明。 初期内容会采用知识分享而后融入自己的思维这种方式来写，再次强调这部分内容会非常枯燥，会大量引用金融学科上的知识，如果你是

2024Q1 百事可乐公布财报，本季度营收182.5亿，同比增长2.26%，在一片叫好中，我选择清仓出局。

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我平仓了$BAC 20240419 28.0 PUT$ ,20手到期收摊儿

大家好，我是石头。 最近股票市场可谓是跌宕起伏，各种股票都呈现了下跌趋势，即便有些明明涨势喜人的股票也出现了回撤。连续下跌直接让不少投资者满脸疑问，到底市场发生了什么，怎么突然风向就发生了改变？ 北京时间2024年4月10日，美国公布了3月消费者物价指数(CPI)，美国3月CPI同比增3.5%，高于预期的3.4%，同时也高出前值3.2%。美国3月CPI环比增0.4%，超过预期的0.3%，持平前值。 美联储更为关注地剔除食品和能源成本的核心通胀，核心CPI同比增3.8%，高于预期的3.7%，持平前值。3月核心CPI环比增0.4%，高于预期的0.3%，同样持平前值，1月份也为0.4%，均为连续第三个月超预期。 与此同时，美国国债收益率飙升，创出年内新高，因数据显示3月消费者价格涨幅超过预期，促使投资者放弃对美联储今年降息超过两次的押注。 在大家预期降息的日期一次次被推迟后，市场还是未能撑住，道琼斯指数连续两周呈现下跌，很多价值股在CPI的打击下纷纷回撤，一些原本走出阴霾的公司因此又重新笼罩上阴霾。 借此机会，我先用大白话跟大家解释一下CPI到底是什么，以及这个指数的重要性，为什么会影响到股市的走势。 CPI= 居民消费价格指数（Consumer Price Index，简称CPI），是度量消费商品及服务项目价格水平随着时间变动的相对数，反映居民购买的商品及服务项目价格水平的变动趋势和变动程度。 其按年度计算的变动率通常被用来反映通货膨胀或紧缩的程度；CPI指数和其分类指数还是计算生产总值以及资产、负债、消费、收入等实际价值的重要参考依据。 CPI的编制方法是在众多计量对象中选择代表规格品，采集其价格数据，计算这些代表规格品的平均价格和个体价格指数，然后运用几何平均计算出基本分类价格指数，再运用加权平均方法逐级计算小类、中类和大类价格指数，直至总价格指数。 CPI也称作通

我平仓了$百事可乐(PEP)$ ,套现，跑

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美国3月未季调CPI年率同比上升3.5%，创半年以来新高，高于预期的3.4%水平。 ——— 💣，凉咯

完整全文，关注公众号“石头的投资笔记”：https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg3OTc1MjA3NA==&mid=2247486818&idx=1&sn=e801c4db1498d20224199feddc9f97f0&chksm=cf7eeb87f809629138ce9c87605fe9d69afc79ff81561f86c868e9c856b1dad360794fe4196c&token=1542607506&lang=zh_CN#rd 图片 接上文：2024年，巴菲特给股东的一封信（全文翻译）(上） 2023年记分卡 我们每个季度都会发布一份新闻稿，以类似于下图的方式报告我们的运营收益（或亏损）汇总情况。以下是全年汇总： 图片 在2023年5月6日伯克希尔的年度股东大会上，我介绍了当天一早发布的第一季度业绩。随后，我简短地总结了全年的展望： （1）2023年，我们大多数非保险业务的盈利都将下降； （2）我们最大的两家非保险业务，铁路业务（BNSF）和能源业务（BHE）的良好业绩将缓解这一下降，这两家公司在2022年合计占营业收入的30%以上； （3）我们的投资收入肯定会大幅增长，因为伯克希尔持有的巨额美国国债头寸终于开始支付远高于预期的收益，而以往的收益回报往往十分微薄； （4）保险业可能会有不错的表现，这是因为保险业的承保收益与经济中其他领域的收益并不相关，此外财产保险价格已经走强。 保险业务如期通过“考核”，然而我对BNSF和BHE预期有误，让我们分别来看看。 铁路对美国经济的未来至关重要，从成本、燃料使用和碳排放强度等方面衡量，铁路显然是将重型材料运往遥远目的地的最有效方式。卡车运输在短途运输中胜出，但美国人需要的是将许多货物必须运往数百甚至数千英里之外的客户手中。国家的发展

致伯克希尔哈撒韦公司股东： 伯克希尔拥有超过三百万的股东账户，我负责每年写一封信，这封信对这样一个多样化且不断变化的所有者群体来说很有用，其中许多人希望了解更多关于他们的投资信息。 查理·芒格是我几十年来管理伯克希尔的合作伙伴，他对这一项义务的看法与我是一致的，并希望我今年能以常规方式与你们沟通。在对伯克希尔股东的责任问题上 ，我和他的想法一致。 图片 写作者会发现，将他们寻求的读者具象化很有用，他们往往希望吸引大众读者。在伯克希尔，我们的目标设定范围更有限：那些信任伯克希尔，并将他们的积蓄托付给伯克希尔，且没有预期将来会转售这些股份的投资者（在态度上类似于那些希望通过储蓄来购买农场或租售房产的人，而不是喜欢用多余资金购买彩票或 "热门 "股票的人）。 多年来，伯克希尔吸引了大量这样的 "终身 "股东及他们的后代。我们珍视他们的存在，并认为他们有权每年听到我们所传达的好或坏的消息，这些消息直接来自他们的CEO，而不是由投资者关系官员或永远提供乐观主义和糖衣炮弹的沟通顾问。 在知道伯克希尔的股东是什么样的人后，我很幸运有一个完美的心理模型，我的妹妹Bertie，让我来介绍一下她。 首先，Bertie聪明、睿智，喜欢挑战我的思考方式。但我们从未有过大吵大闹， 关系也没有出现过裂痕，以后也不会。 此外，Bertie和她的三个女儿都有很大一部分积蓄购入了伯克希尔的股票。她们的持股时间跨度长达数十年，每年Bertie都会阅读我写的信。我的工作就是预测她的问题，并给她以诚实的回答。 Bertie像你们大多数人一样，了解许多会计术语，但她还没有准备好参加CPA考试。她关注商业新闻，每天阅读四份报纸但不认为自己是经济专家。她很理智，可以说非常理智，本能地知道专家永远应该被忽视。 毕竟，如果她是能够可靠地预测明天的人生赢家，她会随意分享她的宝贵见解，并增加竞争性购买吗？这就好比找到了金子，然