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嘀嗒出行啥时候上市？可以打新吗？

詹姆斯•卡斯的著作《有限与无限的游戏》中，传递出这样一种观点： “有限的游戏，其目的在于赢得胜利；无限的游戏，却旨在让游戏永远进行下去。有限的游戏在边界内玩，无限的游戏玩的就是边界。” 在商业社会，一个企业要实现持续增长，就要把经营当作无限游戏，突破业务边界。唯有此，才能革故鼎新、生生不息。 作为当前国内头部的财富管理机构$诺亚财富(NOAH)$最近股价两天跌了30%这个事情也让不少人开始担忧，我仔细研究了一番发现好像事情并不简单，哪怕诺亚经历了两天的大跌，但是仍然是国内财富管理的NO.1。 诺亚财富的主要业务有两大板块，一是财富管理，为高净值个人和企业客户提供全球财富投资和资产配置服务。这包括根据客户的需求和风险承受能力，提供专业的投资建议和资产配置方案。另一个是资产管理，主要是歌斐资产管理有限公司管理和开发金融产品，这些产品以人民币和美元计价，涵盖多种资产类别，如房地产基金、私募股权、二级市场股权和固定收益基金等。 5月30日，诺亚控股(06686.HK)港交所公告，2024年一季度，由于公司主动调整业务结构和发展战略，公司整体录得总收入6.5亿元，录得经营利润1.2亿元，经营利润率为18.7%。其中，新业务战略取得了较好的成绩，一季度新增业务收入中，海外业务贡献占比77.1%，国内业务贡献占比22.9%。 一季度，诺亚在充满挑战的经济环境中稳扎稳打，国内外市场的不确定性促使高净值个人更加审慎投资，同时，预期美联储或将长期维持的高利率政策增加了市场压力。尽管如此，诺亚持续推动运营效率提升和海外市场拓展，伴随着重要的领导层调整，第一季度财务表现透露出积极信号。 诺亚控股首席执行官殷哲表示：“面对宏观经济的持续挑战，我们通过战略调整积极应对，坚信这是通往未来成功的必经之路。我们坚守原则，自诺亚成立之初，我们从未有过资金池业务，避免期限错配和给客户高杠杆配资的业务。截止目前，

复星国际又出手了！ 5月28日，复星国际(00656.HK)发表公告，宣布向荷兰银行出售旗下子公司所持有的德国私人银行Hauck Aufhäuser Lampe Privatbank AG（HAL）99.743%股份，总价约6.703亿欧元。本次交易完成后，复星国际将不再持有HAL股份。 事实上，复星此次交易的仅是HAL的一部份，对于HAL所持有的属于轻资产“现金牛”的基金服务业务，复星则选择了全额保留。而基于收购6.703亿欧元交易对价，该项目预计可获得两位数项目内部收益率，未来预计仍然会每年稳定地创造数千万欧利润，并保留约1500亿欧托管资产。 不难看出，复星此举是其践行“拥轻合重”战略、聚焦轻资产运营模式的又一体现。 诚然，在过去三十多年的发展进程中，复星积累了深厚的运营能力，但在面对疫情、贸易战、地缘政治局势紧张及美联储利率未见有减息趋势的复杂宏观局势下，复星无可避免地面对一定的经营压力。 得益于对经济形势的敏锐判断及自身发展的清醒认知，复星通过不动产证券化和大宗资产的退出，不断提升资金的利用效率，同时推进产业基金助力产业乘长，如今看来，其轻资产运营成效显著。 以复星旅文为例，2023年复星旅文发挥运营优势，全球业绩全面复苏，全年收入达人民币171.5亿元，同比增长24.5%，归属于股东利润人民币3.1亿元。2023年其持续优化收入结构，其中旅游运营的贡献超93%。随着轻资产运营能力稳步提升，复星旅文的新产品线如地中海•白日方舟度假村持续落地，预期将可抓紧中国市场开启城市度假新赛道的机遇。 不止于此。据不完全统计，2022、2023两年，复星国际通过出售非战略性非核心资产回笼现金超过500亿元。今年4月，复星国际又将持有的比利时最大保险公司Ageas的已发行股份总数不超过8.19%的股份出售，回笼资金约50亿。 但复星又不是一味地退出，而是进退有据，攻守平衡。在其有

5月22日，绿源集团召开2023年年度业绩交流会，就公司经营成果和公司的核心研发技术等投资者关心的问题进行交流。公司董事局主席兼执行董事倪捷、副总裁倪博原等出席会议。 据年报显示，2023年底，绿源集团收入首次突破50.83亿元大关，毛利额6.81亿元，同比增长21.4%，研发投入同比增长25.8%。 绿源集团始终重视研发，以液冷技术为核心，自主研发了一系列关键技术，其中，绿源固态电气系统和数字化电池养护系统成为亮点。这两个系统有效解决了传统电动车在户外环境中面临的电气问题，并显著提升了电池寿命和安全性，进一步巩固了绿源在行业中的技术领先地位。 值得一提的是，绿源在科技创新方面的卓越成就也获得了业界的广泛认可。其双舱高速电机在2022年3月荣获科学技术进步一等奖，而液冷集成电机更是于2023年3月斩获科学技术发明一等奖。这些荣誉不仅是对公司技术实力的认可，也提升了绿源在行业内的知名度和影响力。 此外，绿源集团在技术端进行更多的突破，包括固态化电气、数字化电池等技术。同时，引入IPD集成开发体系，通过车架平台化、动力平台化和零部件通用化等措施，实现了开发效率和生产装配效率的提升，开发周期缩短20%，生产装配效率提升30%，这使绿源能够更快速地响应市场变化，满足消费者需求。 展望未来，绿源集团将继续坚持创新驱动战略，扩展开发能力，不断致力于液冷技术的革新，为用户提供更优质的电动车产品，抢占市场先机，实现持续稳健发展。 $绿源集团控股(02451)$

2024年5月23日——全球数字经济领导企业联想集团（HKSE：992）（ADR：LNVGY）公布截至2024年3月31日的2023/24财年第四财季暨全年业绩：第四财季营收994亿人民币，同比增长近10%；主营业务全面恢复增长，净利润17.8亿人民币，同比增长118%；PC以外业务占比近45%，创历史新高。整个2023/24财年，营收4074亿人民币。 全球PC市场持续回暖的信号得到进一步的印证。集团核心主业个人电脑业务第四财季继续扩大领先优势：全球市场份额22.9%，增速高于市场近6个百分点，并在全球五大区域市场中的四个位居第一。而在生成式AI掀起的全球生产力再革命的大浪中，集团确立了在AI PC这一新物种领域的领跑者地位：率先定义了真正AI PC的五大特征，相关产品亦于近期领先上市。 集团的手机业务在第四财季继续高歌猛进，出货量和营收均实现双位数增长，分别为23%和14%，远高于市场增速。 作为集团的新增长引擎，SSG方案服务业务集团第四财季亦表现强劲：营收131亿人民币，同比增长10.3%，运营利润率达到21.4%。其中，运维服务和项目及解决方案服务在SSG整体营收占比较去年同期大幅提升了5个百分点，达到55%。 服务器业务在第四财季终迎拐点：ISG基础设施业务集团重拾增长动能，营收同比增速达15.1%，创下同期历史新高。存储、软件和服务业务总营收同比提升50%以上，高性能计算业务亦创新高。 纵观整个2023/24财年，全球宏观经济的挑战依然非常严峻，集团在保持韧性的同时坚定创新。作为回报，自下半财年开始集团业绩持续改善，进入复苏周期：下半财年营收同比增长5.9%。其中，IDG持续跑赢大市，个人电脑、平板电脑和智能手机业务在下半财年均恢复增长。SSG 实现全年营收增长超过12%，运营利润率超过20%。ISG则实现连续3季营收环比改善，并恢复增长。 新一代的

数字资产算力服务商和云算力服务商FUFU.US（纳斯达克代码：FUFU）公布了2024年第一季度财报。报告显示，公司全年总营收达到1.444亿美元，较2023年同期的5,800万美元显著提升149.0%，这一提升主要归功于云算力业务和自营挖矿业务收入的增加。净利润同比激增1216.0%，达到3,530万美元，经调整后的EBITDA也跃升430.9%，达到4,990万美元。 截至2024年3月31日，FUFU.US的总算力（包括公司自有矿机和租赁矿机）达到28.6 EH/s，较上年同期的18.8 EH/s增长52.1%。托管能力从513 MW提升至644 MW，覆盖了三个大洲的29个矿场。 公司的业务模式主要包括云算力服务、自营挖矿、矿机托管和其他业务。财报显示，云算力收入达到8,150万美元，同比增长181.0%，这主要得益于新老客户的复购以及平均售价的提升。在云算力解决方案中，来自现有客户的收入从去年的2,810万美元飙升至7,600万美元，占2024年第一季度云算力收入的93%。截至2024年3月31日，云算力平台的注册用户数相比2023年同期的196,468 人增长了63.5%，达到321,184 人。客户通过云算力解决方案生产的比特币数量从2023年第一季度的1,370 枚增加到2024年的2,096 枚，增幅达53.0% 。 自营挖矿业务收入约为6,010万美元，同比增长117.0%，增长主要源自挖矿业务的持续优化和市场条件的改善，自营挖矿业务的平均哈希率同比增长了70.0%，以及所生产的比特币年平均价格同比增长134.0%。但由于挖矿难度的上涨，自营挖矿业务的比特币产量从去年同期的1,239枚减少到1,103枚，下降了11.0%。另外，比特币的平均开采成本从2023年同期每枚比特币21,908美元上升至39,182美元，反映了比特币价格上涨导致的算力采购成本和矿

相信很多人都意识到了，中国经济正在完成一场大升级，经济的上半场已经落幕，来到了下半场。随着“低空经济＋新质生产力＋数字经济”的概念不断被炒热，越来越多聪明人嗅到气息并提早布局了，阿里也不例外。 今天，全民都在等的阿里2024财年第四季度及全年业绩新鲜出炉了！财报发布前，$阿里巴巴-SW（HK|09988)盘中一度涨超4%至81.6亿港元，股价创去年11月中旬以来历史新高。 之前有综合商预测第四季度同比增长5.6%，达2198亿元，经调整净利润下滑4.2%至262亿元。不知道这次的阿里财报会带给我们怎样的表现呢？ 下面详聊一下阿里2024财报Q4业绩如何，以及重点说说聚光灯下的电商业务之外，这两年暗暗蛰伏的本地生活状态到底咋样。 基本盘够扎实，经营改善已到“next level” 阿里这次的财报，本地生活对增长和减亏的贡献不小。疫后消费和旅游业的复苏，给本地生活今年的市场竞争带来新机会，也给饿了么和高德创造长期的发展空间。 最新公布的财报显示，受季度内交易用户和购买频次显著提升所影响，饿了么订单增长强劲，同时带动本地生活集团季度内收入同比增长19%。 财报同时显示，受益于饿了么单位经济效益持续改善、到家业务亏损持续收窄，本地生活集团的亏损从上一个财年的131.48亿元人民币，进一步缩减至98.12亿元人民币，相比上个财年减亏超25%。 具体说说其中曾经的亏损来源大头饿了么——从FY22到FY24这三年，关键指标连续三年持续向好，减亏卓有成效，通过“高增长+高减亏”持续优化了经营效率。 都在说大环境不好，经济低迷的环境下，饿了么之所以能加速扭亏，一方面是因为“用户+商家+骑手”的基本盘足够扎实，同时饿了么与美团并坐外卖市场双雄地位的双寡头格局稳定。现如今，饿了么在UE为正的基础上到家增长的业务模式早已跑熟，本地生活的盈利前景未来不会输给美团到家。 另一方面，即时零售放大了饿了么

有人说过外卖不是一门容易的生意，但从没人说过外卖不是一个好生意，因为市场空间足够大。饿了么这两年静下心来好好做业务，做出的成绩也体现了这一点。回顾最近3年阿里财报中本地生活的数据发现，饿了么已经连续多个季度录得订单和GMV正增长，UE（单位经济效益）持续为正且持续改善，时间累积中的复利效应正在显现。 本地生活市场，无论是美团还是饿了么，投入费用就是弹药，只要阵地在扩大，看看饿了么自2022年 Q2起，饿了么首次实现 UE 转正，并一直持续到现在，本地生活竞争那么激烈，肯定要加大线上投入，但营收还在增加，饿了么到家收入增速都在20%以上，这算是利好啊，说明饿了么大幅有起色可以和头部美团扳手腕了，从利润角度来说，截至去年一年中，整个阿里本地生活集团已经又减少亏损超30亿元，其中很大一部分是饿了么的贡献，看本地生活服务集团这两年的稳定表现，饿了么扭亏后上市可以预期。 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$

2023年报季接近收官，其中复星国际(00656.HK)2023年全年业绩受到市场持续关注，瑞银、花旗、开源证券、华西证券、方正证券、兴业证券等大行券商纷纷发布研报，肯定复星国际2023年业绩表现，看好其战略持续执行下的后市增长，维持“买入”或者“推荐”评级。 券商大行一致看好的公司长什么样子 首先，无疑是业绩表现。 复星国际最新公布的2023年全年业绩，经营指标和财务指标皆呈现出“稳中有进”的特征。全年实现总收入人民币1982亿元，同比增长8.6%；归母净利润为人民币13.8亿元，同比大幅上升。 其次是充足的现金流及分红派息表现，资金和资产结构进一步优化，流动性保持良好韧性。 根据复星国际2023年度业绩显示，集团期内公开市场融资额198.6亿，现金、银行结余及定期存款达924.6亿。在降债方面，瑞银的研究报告也指出，复星合并报表层面有息债务较2022年末降低人民币150亿元，集团层面有息负债较2022年末下降人民币92亿元，复星2023年合并报表层面总债务占总资本比率为50.4%，较2022年末降低2.9个百分点，进一步优化了复星的债务结构。 同时，伴随着盈利恢复，复星现金分红也显著提升，达到3.1亿港元。方正证券在4月2日发表的研报中指出，复星分红率长期稳定在20%，公司上市17年来已累计现金分红达256 亿港元。花旗银行报告中对复星未来持续增加股东分红表示看好。瑞银也预计，随着中国经济增长动能的恢复、复星“瘦身健体”策略的继续执行，未来对股东的分红会持续增加。 最后，是瘦身健体战略下，持续聚焦主业，有进有退的魄力和执行力。 近年来，复星持续聚焦家庭消费产业，同时，处置非战略性、非核心资产的步伐仍在进行。2023年，复星通过退出钢铁赛道的南京南钢、建龙股份等，全年回笼现金273亿元。 今年4月，复星国际发表公告，将其持有的比利时最大保险公司Ageas的已发行股份总数

查理芒格曾说：“要去鱼多的地方打渔”。历数长线牛股辈出的领域，消费行业无疑是大赢家。此中，美业又是消费行业最好的细分赛道之一。 4月26日，A股“医美面膜第一股”--敷尔佳(SZ:301371)将发布2023年财报，按惯例对本季业绩做一些梳理，并对白膜黑膜、营收、研发等重点业务做了一些回顾和展望，试图了解业绩变化背后的竞争格局和未来走势。 先上结论，在长坡厚雪的万亿规模大赛道，敷尔佳从医用敷料龙头到医疗器械和化妆品两条腿走路，2023年报发布在即，其确定性的投资机会值得挖掘。 一、重点业务运营数据跟踪及预测：营收稳定增长预超19.5亿 敷尔佳的产品线主要分为两大类：医疗器械类和化妆品类。在医疗器械类中，包括了医用透明质酸钠修复贴（包括备受欢迎的白膜和黑膜）、医用透明质酸钠修复液，以及医用重组III型人源化胶原蛋白贴。而化妆品类则涵盖了面膜（包括涂抹式面膜）、水、精华与乳液、冻干粉、凝胶、喷雾等多种产品。 这几年敷尔佳业绩持续增长，从2018年的营收3.73亿元增长至2022年的17.69亿元，同时，归母净利润也由2.00亿元增长至8.47亿元。截至2023年前三季度，公司已实现营业收入13.39亿元，归母净利润为5.36亿元。 白膜+黑膜：上面说的白膜和黑膜是敷尔佳的明星医疗器械产品，是医疗器械类的主要收入来源。在2022年，白膜和黑膜分别占医疗器械类产品收入的72.07%和25.46%。受益于我国医疗器械市场的快速增长和公司产品市场份额的提升，这两款产品在2023年继续保持了稳定的增长势头，预计2023年医疗器械类收入超过9亿元。 化妆品类别：面膜（包括涂抹式面膜）是敷尔佳主要的收入来源，2020至2022年期间，其收入占比超过80%。由于化妆品类贴、膜类产品的市场需求持续旺盛，以及敷尔佳加强了对面膜产品的营销和推广，使得该类产品的收入增长势头良好。因此，2023年敷