今天凌晨,做空机构Blue Orca Capital发了长达42页的做空报告做空平多多!但$拼多多(PDD)$竟无视报告影响大涨11%?? 有点意外,今天早晨这条做空报告都上了彭博新闻头条:Why Blue Orca's Aandahlls shorting Pinduoduo 可以翻墙的可以去搜来看看~ Blue Orca报告直指拼多多夸大了自己的GMV和营收,并少报了人工数量和人力成本,从而作低了亏损。Blue Orca给拼多多的目标价仅7.1美元,对比昨天的收盘价是19.15,有62.3%的下跌空间。报告出来之后,拼多多只跌了大概半小时,随即翻转大涨。 报告传送门:Blue Orca Capital Short Pinduoduo 由于42页太长了,摘一些报告要点: 1)虚报营收 拼多多在招股说明书中称,仅两家VIE子公司就贡献了该公司2017年的全部收入。然而,在提交给中国政府的文件中(包括根据法律向中国政府提交的基本财务报表),这两家VIE子公司的总收入仅为12亿元人民币。在计入公司间交易后,该备案文件显示,拼多多的两家VIE子公司产生的收入仅为7.06亿元,这比该公司在SEC的备案文件中报告的收入少了36%。 a. SAIC备案文件还显示,拼多多低估了其净亏损。中国和美国公认会计准则(GAAP)的收入确认规则是相似的,因此Blue Orca认为无法解释SAIC申报文件与拼多多在SEC备案的财务数据之间的差异。此外,在比较不同文件中的盈利能力时,任何收入确认上的差异都应该被消除。拼多多报告称,2017年在中国的净亏损仅为4.17亿元。但若把拼多多的两家VIE实体及其母公司(一家外商独资企业)的净亏损加起来,SAIC备案文件显示2017年拼多多