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10月23日(周三)20点，老虎直播公开课：从平安、招行谈金融投资的大逻辑很多人不喜欢看金融行业财报，觉得财务数据十分复杂。 其实总结起来很简单，以拥有数百年历史的银行为例，商业模式就是：吸收存款，发放贷款 银行以较低的利率吸纳“储户”手里存款，再将存款用较高的利率借贷出去。然后从中间赚取差价以及服务费。 这里的“储户”不单指个人，是指社会上的储备资金，最终都会流入银行，所以银行是百业之母。ROE 是银行投资体系中极其重要的指标。投资者长期的投资回报是来源于企业经营利润的不断增加，所以ROE越高，回报也就越大。 除了当期的 ROE 水平，一家银行是否能持续保持高 ROE 也是投资者重点的关注方向，它表明银行是否具有可持续的高盈利能力。 招商银行简介： 招商银行的优势是ROE水平长期领先且不断扩大，不仅得到了投资者的认可，也成为其估值溢价的基石。 招商银行的重点零售业务优是其估值溢价持续提高的核心原因。招行经历过二次转型，2004 年开始一次转型开启零售引领之路，2010 年开始二次转型，明确轻型银行战略。15年零售业务的估值开始明确显现。 从 2015 年至 2018 年，招商银行相对于可比同业的 ROE 差距从1.06BP上升至3.15BP，平均每年增长0.70BP，表明招商银行与同行业相比，具备更强的高盈利能力。 招行维持ROE优势因素主要有三点：净息差领先优势扩大、资本充足率保持领先、不良率持续下降。 平安银行简介： 平安银行16年启动零售转型，在战略层面上形成集团联动的对公业务服务新模式。2019年存量不良出清，利润表明显修复，ROE开启回升趋势。 平安银行的特色是对公模式，较低且可持续的险资资金成本是平安银