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过去一个月以来，美国长债债息显著抽升，约由1.40%反覆上扬至接近1.88%才稍为回软（以收市价计）。长债债息显著上升，间接地对科技类股份构成重大压力。值得留意的是，科技类增长股一般都有较高借贷（杠杆）比率；例如，罗素1000增长指数的长期负债占股东权益比率（Long-Term Debt to Total Equity Ratio）的中位数达91.6%，相较罗素1000价值指数的74.8%，高出近17个百份点。故此，在息率趋升、流动性收紧下，科技类的增长股便首当其冲受压。这某程度亦解释了，为何增长股指数与长债债息多呈逆向关系（图1）。图1：增长股指数与长债债息多呈逆向关系事实上，纳斯达克综合指数自去年11月22日16212点历史高位后，走势便于高台横行；随后在长债债息抽升下，走势便开始拾级而下。截至周四（20日）收市，纳指已由历史高位下挫逾一成，达11.85%，正式进入技术调整区域。这里有三个重点值得留意。其一，纳指内部质素持续转差。若从纳指成份股股价高于50天和200天线的中、长线市宽，可见表现持续转差中。截至20日收市，中、长线市宽比率，分别下滑至19.6%和26.5%，同创2020年初，即疫情爆发后不久的低位，反映内部质素持续转坏，不利后市表现（图2）。图2：纳指失守200天移动平均线其次，纳指技术走势转弱。自2020年初疫情爆发后，美联储启动新一轮量宽，美股整体表现便反覆回升至今。其中，纳斯达克综合指数一直在200天移动平均线之上运行。不过，在过去三个交易日，纳指却已连续三个交易日收低于200天移动平均线。表现较强的纳斯达克100指数，昨晚（20日）收市亦同样首次收低于200天移动平均线，在在反映技术走势正进一步转弱中。其三，纳指调整幅度至关键水平。从过去近十年的走势中，不难发现当纳指进入中度调整，最大回撤往往介乎8-11%左右便会见底。若然纳指是进入深度调整的话，

今天的亚马逊$(AMZN)$是一个电子商务巨头，但它曾是小盘股。在1999年它的股价是5美元，市值15亿美元。同样，Netflix$(NFLX)$现在是一个家喻户晓的名字，但它在2004年的市值还不到10亿美元，股价只有2美元。在早期找到这样的股票让小盘股投资变得非常诱人，但对于每一家亚马逊或Netflix，都有无数其他公司从小盘股起步，然后失败了。 投资小盘股意味着要了解与之相关的风险，以及如何区分好的投资和坏的投资。继续往下读，学习小盘股投资的利弊，如何识别值得购买的小盘成长型和价值型股票，以及小盘股基金是否适合你。 什么是小盘股? 首先，重要的是要明白，决定公司价值的是市场参与者。当投资者谈论大盘股、中盘股或小盘股时，他们指的是基于市值的公司规模(小盘股中的“大盘股”)。要计算市值，只需将股本乘以当前股价。 一旦你知道了一家公司的市值，将其分为大盘股、中盘股和小盘股就相对简单了。尽管投资者对此还有不同意见。通常情况下： 小盘股指市值在3亿美元-20亿美元之间的公司。 中盘股一般是市值在20亿至100亿美元之间的公司，而大盘股则是市值超过100亿美元的公司。更极端的一点:市值低于3亿美元的公司通常被称为微型股，而市值超过2000亿美元的公司(如亚马逊)则被视为大型股。 一家公司的市值会告诉你一些关于这家公司的情况。例如，微型股和小型股通常是较年轻的、不太稳定的公司，未来的不确定性更大。中盘股正在走向成熟，它们的历史记录更长，潜力也更清晰。与此同时，大盘股和大盘股公司都是完全成熟的公司，通常在成熟的行业中占有重要的市场份额，从而为投资者提供了生存的最大稳定性和信心。 为什么要考虑小盘股? 除了在早期阶段发现下一个Netflix的明显潜力之外，投资者通常还会考虑投资小盘股，因为从历史上看，小盘股给投资者带来的年回报率要高于由标准普尔500指数组成的中盘股和大盘股。标准普尔5

慢慢回本路。12000，跌到本金剩3700，心酸。看到我的本金，我信心都没了。不得不耐着性子耐心持股，不敢随便买卖。两个月几乎没调过仓。只留下小量资金练习一次一手的买期权。 回本的信心有，回本的时间有点长。感觉比较消磨人的耐心。 @投资信仰 @我是股神的小腿毛 @话题虎 @老虎专刊 @33_Tiger @巫天华 @小虎活动 @Seven8 @威廉王子 $英特尔(INTC)$ $老虎证券(TIGR)$ $苹果(AAPL)$ $纳指三倍做多ETF(TQQQ)$ $拼多多(PDD)$ $小米集团-W(01810)$

庄家和散户 　　沃伦·巴菲特先生的博弈观还是比较简化的，欲在股市中达到更高的境界，必须对竞局的局面有更为深刻的理解。 　　我们再看看另一种博弈观，市场上的庄家分成许多类型，有些是抱着做价值发现的目的而来的，而有些则纯粹是把市场中的广大股民作为赚钱的对象来的。这部分庄家的操作思路体现为养、套、杀三字诀。按照养、套、杀三字诀，庄家把自己看成在草原上放牧的牧羊人，而广大散户则被看成是被放牧的羊群。牧羊人每日也是辛勤工作的，他的目标就是要从羊群身上获取利润。沃伦·巴菲特先生按照他自己的博弈观采取了远离市场的策略，而庄家按照他们对市场的认识则采取了最大限度的接近市场的策略。在这里博弈的局面是庄家对散户的博弈，而在这场博弈中庄家所采取的策略类似于放牧。 　　所谓养、套、杀可以从多个角度进行解释。第一种解释，养是养散户手中的钱，也就是说市场不可能每一天都让庄家获得利润，有的时候需要休整，休养生息，让那些被榨干了的散户们再重新弄来一些钱以便庄家的下一轮的套杀，这就是养的过程。套可以看作是拉抬过程，散户被扎空，反过来说就是资金被套。杀就是庄家的出货过程，散户的钱变成庄家的。 　　第二种解释，养是出货过程，散户在庄家出货后被养肥了，个个都处于满仓状态，就像是一群肥羊。套就是第一轮的下跌过程，在这一过程中，散户犹犹豫豫而没能出逃，庄家把他们套在里面，但是散户并没有割肉，虽然被套但还未被杀。杀就是在波浪理论中被称为杀伤力最大的 C 三浪下跌，经过长期的缓慢的下跌，散户已经被深深的套住，但是他们的信念并没有完全崩溃，因而不肯轻易的割肉，庄家不能完成收回筹码的过程，只有经过最后一轮凌厉而迅速的下跌把散户的信心彻底击溃这时才能够逼他们割肉，完成了最终杀的过程。 　　第三种解释，养套杀的是市场的人气，或者说是市场情绪或者是信心。在最初的时候市场的信心不足，这个时候庄家需要养，也就是慢慢的启动行情，培养大家