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5月 20 日小米发布了 19 年 1 季度财报，小米财报数据应收、利润实现双双增长，财报整体数据不错（如下图）。股价却应声下跌，而进入 6 月由于有消息传出美国有把小米列入后备制裁名单的计划。小米股价再次大幅度下跌。小米股价新低，而公司也再次回购。调整中的小米是否值得投资？我们下面详细梳理 PART 1：小米财报业绩分析与业务分析 1、读懂小米利润表 在不同软件上会看到小米不同的市盈率和净利润不同，而且小米的净利润计算方法很多人可能还不是很了解，财务报表中的小米利润更是让很多人看了头疼（如下图归属公司净利润项差异非常大）。要弄清小米利润来源前我们需要解读小米的利润组成。 其实主要影响计算因素有上图中的三项和无形资产的摊销。 在行政费用中 ：包含的需要调整利润的项目主要包含的股份变动带来的损益（例如18年99亿期权） 投资公允价值 ：这部分在调整利润后也是被剔除的。（在新会计准则规定下，国内上市的公司需要把这部分收益归为投资性收益的和综合性收益，因小米投资的企业绝大多数是生态链企业归为综合类按收取股息为目的不太合适。） 优先股转换价值变动： 这部分在利润调整中被剔除的（19年1季度财报中提到优先股已经转换完毕。以后没有此项影响利润）。（优先股公允价值变动和公司发放的股票期权的对利润的影响常存在于新兴的科技类公司，变动值主要来自发行价格和现有股价之间的差值，简单的计算是当公司发行这些股票得到的钱少于现有转换股后的价值的统一记为当期利润损失，但实际上对公司的经营现金流没有实际影响，主要影响是转股后影响个股权益） 小米财报中这么多影响项目，归总到最后需要重点关注的是经调整后的利润。这部分剔除了影响自身实际经营利润的这几部分，经调整后的利润更加能体现出小米自身的经营情况。所以在看财报利润时只需要关注经调整利润。 2、小米具体业务数据分析 通过分析小