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之前有幸拜读过段永平的小雅访谈版本，收获颇丰。感谢**出了段永平所有的网易博客+**上的所有的访谈记录，趁着年前这一段时间好好再读了一遍，真的是有一种相见恨晚，时读时新的感觉。 此篇为读书笔记，内容较长，摘录自己觉得核心的一些要点如下，供日后回看： 我理解的投资归纳起来就是：买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现，句号！ “买股票就是买公司”这句话会说的人非常多，但我几乎没见过真的骨子里真的理解并相信这句话的--我知道的人里面大概不超过5个（包括巴菲特和芒格在内）。 所谓能看懂公司就是能看懂其未来现金流。（做对的事情）（这个未来现金流是指整个生命周期的未来现金流） 所有所谓有关投资的说法实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题，例如生意模式、护城河、能力圈等。（如何把事情做对） 实业十年，投资十年，看懂了10家公司，着重手投资了5家公司。差不多2年一家。 老巴说商业模式最重要，这句话我越来越想，想了好多年了，还在继续想。看看喜诗糖果，看看可口可乐、看看比亚迪、看看苹果、看看航空公司、看看那些做太阳能晶片的“光伏企业”。 护城河实际上我觉得是生意模式中的一部分，好的生意模式往往具有很宽的护城河。 好的生意模式往往是好的未来现金流的保障。 Margin of safety实际上应该指的是能力圈而不仅仅是价格。对别人的不确定性往往对于自己是很确定的。 我总是假设市场绝大多数情况下是非常聪明的，除非我发现市场确实错了。（这句话是针对'逆向操作'说的。逆向思维很重要，但逆向操作和随波逐流都是不可取的。最重要的是理性的独立思考能力） Q：我认为大部分价值投资者，根本不具备任何行业的能力圈……段永平：也许你没看我写的是什么。我这里有一点很重要的就是认为大多数人其实不碰股票就是最好的投资，除非你认为自己确实有自己了解的好公司处在便宜的价钱。 很多年前，我和华以刚下过一盘围棋，有一

2007年曾盛行过一个词叫“加急时代”。 资本主义用一百多年走过的历程，中国用了几十年的时间赶上，因为发展速度快，造成了人们“急的人生、急的追求、急的心态。” 因为着急，我们经常“手痒”，冲劲很大，却耐心不足，操作很频，却思考不足。 而投资这件事，如作者所说，平庸的大量的操作无济于事，随意的轻率的操作甚为有害，只有少数的杰出的操作才能改变人生。 古人云：“学如弓弩，才如箭镞。”意思是必须有深厚的学养和积淀，当机会来临时，才敢于下大注。 回顾我们的人生，道路虽然漫长，经历虽然众多，但紧要处其实只有关键的几步。在关键时刻处理得最好的人就会拥有最成功的事业；回顾我们所交过的朋友，虽然数量像天上的繁星，但真正对自己的人生有重大影响的，不过寥寥数人。懂得在生活和工作中挑选少数几个最为受益的密友，就能拥有快乐和幸福的人生；投资也一样，各种各样的操作再多，真正能够改变自己命运的其实只是不多的几次重大操作……成功与不成功的投资者的区别仅仅在于,前者有意识地苦苦思考、苦苦追寻那些重大机会或者最好的投资方法，而后者则在浑浑噩噩、频频繁繁的微小机会和无足轻重的操作中浪荡了青春。 我们在投资中经常看到这样的事例：有的朋友老在逢年过节前为诸如持股过年（节）还是持币过年（节）这样无关宏旨的问题上大伤脑筋；有的朋友买卖股票时经常为挂高挂低几分钱思考半天；有的朋友在股市短线炒作二十余年，赚赚亏亏，从没有获得