社区

昨晚Q4财报发布，拼多多交出了相当炸裂的成绩单。营收888.81亿同比增长123%，净利润为232.8亿元，同比增长146%；这数据看着真的是赚麻了。 “中概之光”全方位大超华尔街预期，股价在盘前也随之爆拉至最高18%突破了150美元，随后一路回落收盘至3.52%（132.17美元），多空双杀。 在此之前，我对拼多多全年业绩做了预测，预计公司全年营收340亿美元，将非常亮眼；而在研究过程中也更笃定了拼多多的卓越。像以往一样，额外的利润我偶尔会做一些备兑（covered call）在高位对冲、short put低位拿票策略、或者一些做多iv的策略。也拿了部分仓位做了远端和近期的long OTM call释放自己的赌性，关于这个话题以后我们也可以展开说说。最终公司披露2023年全年营收2476.39亿元，跟预测只差个位数。（客观来说，不鼓励任何非专业投资人进行期权等衍生品的交易，这类产品多是零和博弈，没有明显比较优势的玩家大概率会出局。） 回到正题：伴随业绩发布会，一切似乎都按剧本进行着，盘前最高到18个点。随后的事情大家都看见了，3分钟内巨量的持续不断的抛售甚至一直到转灯。也算是经历了不少事儿，亲历这样的巨幅震荡，内心没有波澜是假的。人都是厌恶损失的，尤其是得到了再失去。 结局就是：在高位获利了结了部分仓位。整体持仓仍然伴随当日涨幅赚钱，但是裸多期权亏的底裤没有。 这一天的市场波动以及带给我的情绪波动让我再一次很好审视了自己以及投资这回事儿： 任何事情要考虑extreme case，风险的边际是投资的底线，而不是利润。保住利润，让自己活得久一点。 这次的墓碑事件确实是比较罕见，但是你活的足够久就一定会常常经历。活得久就要考虑怎么样玩一个无限游戏；那就要尽量离零和博弈远一些。这个世界上没有确定性的事，如果不能经历遍历性，事情发生的概率就没有意义。 德州扑克输钱最大的是什么时候？

拼多多的历史是中国互联网电商史极为重要的篇章。在研究过程中，我尝试用简短的方式直给结论，却发现并不容易。而从阐述历史的视角，也许大家更能理解这场巨大商业变革的魅力。我将分成几个背景来逐步阐述拼多多的过去与未来。 1、阿里货币化率的演进； 2、用底层思维追求帕累托最优； 3、消费分级下的中心化电商； 4、拼多多的品牌之路； 5、拼多多的价值观。 本文较长，我将分成两篇发布。建议收藏&在看后慢慢读。全文12000字，阅读时间 35分钟。 Chapter 1： 阿里妈妈和淘宝客的黄金年代 很多人只停留在听说过阿里妈妈这家公司和淘宝客这个行业。阿里妈妈最初不是帮淘宝卖家站内推广的平台，淘宝客也只是阿里妈妈旗下的一种按佣金结算的推广方式。 一切还要从阿里的商业化发展史说起，2007年是一个pc互联网狂飙突进的年代，那时的淘宝不再是一个拍卖网站，而是亚洲最大的网络零售商，全年成交额突破 400 亿。雄心勃勃的阿里有了足够的信心去扩张更大的版图，一向从美国学习先进互联网概念的阿里们把目光再次探向了西方。 在4年前的Google，一款叫Adsense的产品面世，获得了巨大的成功，广告联盟时代正式开启。解释一下这是个什么东西，简单来说就是建立一个广告商和媒体之间自由交易广告的平台。大量的中小媒体会将他们的广告位放在这个平台上出售，也包括一些大媒体卖不出去的边边角角的长尾广告资源，广告主为了获得这些广告位采取实时竞价RTB（RealTime Bidding）的方式拍下广告的投放权，大量的买卖就如同Lv2行情里的深度摆盘。 我的第一份工作就是操作这个平台，2011年在意大利实习了一家跨境电商公司，为了把他们的的奢侈品家居卖向全球，竞价了很多这样的广告位，后来发现这种程序化购买大量垃圾广告位的方式适合低决策难度的大众消费品，所以后来回国就去了Wpp GroupM，帮很多国际快消企业去做媒

$拼多多(PDD)$