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巴菲特的可口可乐

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- 巴菲特的可口可乐巴菲特的可口可乐
  ·11-24 06:43
  这得采访多少广告行业三流新手，才能写出这么浅薄易懂的作文。
  一年七倍的app货币化生意，Applovin已成为新的AI龙头
  时至今日，任何一个广告主，无论是哪个行业的，能源、消费品、工业品、软件、金融，只要要推广一个新的东西，就绕不开在这些互联网巨头上面的投放。
  一年七倍的app货币化生意，Applovin已成为新的AI龙头
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- 巴菲特的可口可乐巴菲特的可口可乐
  ·07-31
  相信？呵呵
  美股异动丨星巴克涨超4%，三季度中国市场销售额改善
  本周三， $星巴克$ 发布Q3业绩优于市场预期，截至发稿报79.18美元，涨幅4.26%。星巴克首席执行官Laxman Narasimhan表示，中国市场的平均日交易量和周销售额环比均有所改善，该公司正处于探索战略合作伙伴关系的“早期阶段”，以加速在中国的增长，但目前还不清楚这种合作关系将会以何种形式出现。实际上，受竞争形势的影响，今年以来，星巴克中国也在某种程度上参与了价格战。星巴克中国透露，在2024财年第三季度新进入38个县级市场。
  美股异动丨星巴克涨超4%，三季度中国市场销售额改善
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  ·2017-09-11
  高通的低谷
  $高通(QCOM)$苹果不敢得罪英特尔，而敢撕高通，因为苹果手里有牌，A系列芯片的设计能力。低端芯片厂商也很多，留给高通的是中高端市场，技术毛利都不是问题，最大的问题是绝对的技术垄断带来的政策制裁。但也不至于活不下去，即使迫不得已出售，也会和东芝闪存一样被抢购。
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  高通的低谷
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  ·2017-06-08
  $Wins Finance Holdings Inc(WINS)$是大佬在操纵？专门吸引贪婪的人吧
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href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>微信、meta、google、字节跳动，它们的商业模式之所以能赚大钱，就是在于，它们有丰富的产品使用基数，很长的日均使用时长，流量即资产，在它们拥有的流量基础上，放入广告位，能够准确投放到全球的用户上，精准投放程度，传播广泛度，肯定比线下的广告更优。   </p><p>时至今日，任何一个广告主，无论是哪个行业的，能源、消费品、工业品、软件、金融，只要要推广一个新的东西，就绕不开在这些互联网巨头上面的投放。</p><p>但显然，整个互联网很大，巨头们再牛逼，也无法覆盖全部流量，仍然有许多的人把很多的时间花在大量的边沿应用上，包括但不限于：细分赛道的媒体、社交、休闲游戏上。而这些应用开发者，都是小型独立公司，它们很难去找到广大的广告主进行合作，这将耗费大量精力，所以流量变现程度低，这也同样是它们的产品具有相对优势的地方，没什么广告，体验良好。</p><p>而广告主也不会细分到一个个小应用去逐个投放。但随着巨头们垄断地位日益加强，找腾讯、字节、meta、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>们投放广告的门槛越来越高，投入回报比越来越大。相反，通过组合几个合适的小型细分应用，在上面投广告，也能达到精确投放目标人群的目的，却花销更小。</p><p>这些需求，自然催生了流量变现撮合平台，这也就是Applovin的商业模式。 </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a9541f994b26f26645ef59e6630c26d\" tg-width=\"863\" tg-height=\"627\"/></p><p>不过这个模式要滚起来，不容易，小应用要能从applovin上接到广告费，赚到钱，才会跟你合作。又要广告主愿意在这里打广告，打完有好的回报才行。</p><p>大部分的广告主，还是首选互联网巨头，它们对整个互联网流量的把控，对人群的覆盖还是最为精准。而且，这些互联网巨头也能承接小app的变现服务，因为它们有广阔的广告主资源。</p><p>比如在国内，大量的低变现度小应用，包括众多的小程序游戏，看广告类游戏app，阅读APP、细分社交媒体赛道app。它们不会自己接广告，其广告变现功能要接入微信或者字节跳动，让它们来分配广告主的需求并分成。</p><p>不过，这样的做法终究产生了矛盾，巨头们本来自己就有巨大流量，巨大的广告位，好的广告，优先自己赚，放在自家app。这就导致，小应用接入互联网巨头广告联盟后，获得的广告收入往往是低质量的。借此，也给了Applovin等发展的机会。   </p><p>而Applovin的发展，也跟其战略倾向有关，可以看到公司本身也是一个有大量app应用的软件公司，但这几年自营app业务的内购还是广告收入都在下降。而平台收入增加，可以说，公司作为软件公司的功能正在消退。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/54926d5e9f68b004cf74d2422b25f559\" tg-width=\"942\" tg-height=\"189\"/></p><p>自营app应该是启动阶段，为了自己有足够的广告位置，能吸引广告主而准备的，否则一开始就只有少数第三方小应用的广告位，广告主就不会考虑，业务飞轮就滚不动。而随着大量的小应用接入公司系统，商业模式已成，公司开始赚中间费用，转移中心，开始用第三方尾部app作核心广告位，自己产品的流量也逐渐被替代，合情合理。</p><p>至此，Applovin完成了业务模式的转变，目前广告中间商业务收入增长超过了软件业务的下降，前者模式更佳，利润率更高，所以，我们最后看到了一个，收入大涨、利润率也暴增的Applovin。</p><p>当然，这个模式并不是完美无缺的，收入来自于广告主的投入，整个宏观层面，互联网广告增速不是很快，只是对巨头们有相对的价格竞争力优势，能暂时取得市场份额而已。</p><p>能赚多少广告费，很取决于广告位置。这跟互联网尾部流量的大小、这些尾部应用接入Applovin的比例相关，是有天花板的，最后再怎么接也不会比meta接广告接得多，期待它成长为互联网巨头不现实。</p><p>而作为中间商，抽成有限，广告主的费用给到Applovin，打完广告还得分配给各个尾部App开发者，而如果是META，广告费基本都自己赚，因为旗下应用的广告位也是自己的，所以Applovin的模式实际更难一些。   </p><p>但巨头们有自己的问题，人员冗杂，成本高，研发费用高企，目前Applovin这种新模式，广告投入产出比更高的情况下，让模式运行成本更高的Applovin，短期也取得了堪比巨头的利润率。</p><p>但此模式的还有一种可能性很小的漏洞，有一天，尾部app，也就是广告位的提供者，有一些会成长为互联网巨头，自己接广告。这时候，广告位资源丢了不少，广告主需求也转移不少，会对Applovin造成较大冲击。</p><p>这个漏洞有真实例子，tiktok在发展的过程中大量在meta、google投放广告推广，这两个收广告费收得不亦乐乎，最后发现是自己把tiktok养大了。</p><p>在Applovin的客户案例里，广告主并不只有消费品或者金融等只想营销的公司，还有大量的互联网公司也在用Applovin打广告，它们目的当然是流量变现，要么付费内购，要么卖广告位变现，有些公司打广告就奔着以后帮别人打广告而来。   </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cc28867e17984411d48c775fa1da4978\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"617\"/></p><p><strong>二、未中断的增长</strong></p><p>而Applovin的成功也不是这个行业模式占优。</p><p>本质还是广告行业，其他竞争对手都没有吃到红利。比如Unity，公司是一家游戏开发引擎，也有软件变现服务，很多尾部游戏app都是用Unity引擎做的，Unity在游戏开发完成后，打包再提供广告位变现，自然是顺水推舟，有很强的协同优势。</p><p>但偏偏Unity没有做好，在中间商业务上，被Applovin甩开了一大截，Unity总想着怎么样从尾部App开发者身上赚钱，而不是把目光放到更大，大家建立一个系统，对接广告主，做meta、google做的生意。</p><p>2022年，Applovin向当时市值更大的Unity提出收购，Unity觉得Applovin市值太小，如今看，Applovin无论是业绩市值都大幅甩开Unity，也看不上Unity了。家里地下有金矿，还是有人需要去要饭的。</p><p>那胜利的关键是什么呢，一个显然是战略聚焦，如上面所说，中间商要做的就是优化效率，能给广告主真的打出成功广告，才能持续。   </p><p>Applovin自己也有200个尾部App，广告投放是多放自家，还是大公无私第三方一并看齐，成本是前者更优。但公司应该清楚，做那么多App也没成为软件巨头，不能指望这个。群策群力，吸纳所有尾部App的流量，才能打出高效广告，真正走通模式。</p><p>而另一点则是在成本和自动化上的优化了，这也牵涉到最核心的主题：Ai。</p><p>在去年，各种模型推出后，公司很快就进行了运用，一个是标签算法，这个就是通过尾部APP有限的使用信息，来归纳使用者属性，标签分类，看看适合什么广告，这个其实跟大部分短视频App的推荐算法是一致的，推荐精准度越高越好，但通过游戏游玩数据和通过用户刷Youtube的停留数据或者Ins的发言图片分析爱好，显然有很大的难度区别，这个推荐模型，自然就是Applovin的功底了，这是一种Ai小模型，是拉开其他公司差距的地方。当然，越头部的广告中间商，越能有更多数据分析，进而做出更精确的标签，可以说，这是一个规模效应极强的模式，谁先做大就有先机。</p><p>另外，在广告自动化投入上面，公司也是最高效的，公司通过Aigc模型自动生成广告素材，大量减少了传统的设计人力成本和时间成本，这再度提升了公司完成广告投放任务的效率。</p><p>所以说公司的业务被Ai促进，没有问题，核心是自己的内部算法小模型和对外部Aigc大模型的合理应用。</p><p>而公司2021年以来跌幅巨大，现在涨幅又巨大，只能说明，美股对短期业绩的过度反应。   </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c260be7a8fd98c3660a5c18bb6a6d21d\" tg-width=\"673\" tg-height=\"682\"/></p><p>2019年至今，企业业绩一直增长，没有太大的停滞，2022年因为加息和互联网行业景气下行，所以收入不增长了。而利润，则是因为业务的模式切换，所以20-22年，都表现不好。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/01583c5e8ecf1ec8850273a08058f7d0\" tg-width=\"989\" tg-height=\"255\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9eff1f30475f4869109751556f20ac5d\" tg-width=\"976\" tg-height=\"82\"/></p><p>但最惨的时候跌到1倍PS，也算是有点过分了。</p><p>而2023年，公司的利润率，收入已经新高，而且利润也是大幅爆发，但去年涨了三倍，还没有恢复到21年的股价高位，这说明公司去年估值还是克制的，30倍，一个增速不错的互联网广告公司。</p><p>2024年以来，公司收入加速到40%，但利润率却从10%提到30%，其实本质就是商业模式更替完成。</p><p>而市场识别到公司的脱胎换骨本质是Ai化后，估值涨得比业绩多，提升了2倍，广告商的估值可能是30倍PE，而Ai应用估值是90倍。去年的业绩没有归为Ai+，估值没有溢价，而现在看一切都不一样了。</p><p>Ai+确实是对增长有加成的，但与英伟达不同，软件公司目前的涨幅还是靠估值提升，但英伟达至今两年，每个季度的前瞻利润算估值，没有太高过。当然，市场的理解可能是，卖硬件终究是一锤子买卖，有周期性，但软件长赚长有，所以估值提升得更乐观。但不管怎么说，Applovin都是一个教大家如何用好Ai的实例。假设业绩未来还能处于加速状态，即营收增速大于50%，那么，Applovin的估值提升，还有继续吹泡沫的空间。</p><p>Ai的优点，往往是给到那些善于利用Ai的公司，尤其是变革行业传统商业模型的公司。但最关键的是，抢利润的目标，是真正的大巨头。如果不是目标meta、google的市场，Applovin也很难有那么大幅度的业绩爆发空间。对于很多Ai应用，还没搞清楚商业变现方向，替代谁当下利润空间的，是很难取得这样的成绩的。</p><p>而相同的模式搬到国内来，很难有Applovin这样的空间，首先是尾部应用小程序更多地通过微信小程序而不是APP运行，腾讯加固了护城河，也让广告中间商更难出现了。业务模式里，给大量小游戏作驱动分发的<a href=\"https://laohu8.com/S/02400\">心动公司</a>，可能状态最接近。但能不能做好，这个是跟Unity一样的疑虑，运用Ai是一种能力，不是说一样的食材就能大概率做出一样的饭。   </p><p><strong>结语</strong></p><p>Applovin的成功是Ai的成功，但也不完全是，没有Ai大模型的爆发，公司也在积极转变模型，事实上是合适的战略专注。Ai只是加速了这一点到来，但长期看，比如用外部的Aigc模型生产广告素材，减少成本，其他竞争者公司就不能模仿吗，肯定也能。大家都用就等于没用Ai，决定性的关键还是自有的标签算法模型，当然这个也算Ai小模型。</p><p>所以本质上可以看到，因Ai而成功的Ai应用牛股，还真不是应用外部性能很好的Ai模型用得很好的公司，大家都有的东西不构成竞争力，palantir也是独家模型驱动。这也决定了，真正的Ai应用股也是极少数。</p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>一年七倍的app货币化生意，Applovin已成为新的AI龙头</title>\n<style 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10:27</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>今年最火热的Ai股是谁，一季度问这个问题，答案还是SMCI，而两个月前问这个问题，答案依然是<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>。而今天回答这个问题，最合适的股票称号落到了一家新公司，Applovin。</p><p>这家公司主要做的是一个广告中间商的角色，帮助大量的尾部互联网app，把用户流量时长变现，把广告位放到Applovin的平台上，而同时，Applovin将这些app背后的用户人群标签并分类，将这些广告位整理好提供给广告主。包括但不限于消费品公司、医药公司、其他互联网软件公司。</p><p>这样就形成了市场可观的双边网络，还不用像外卖或者网约车那样，有大量实物和人员资产参与，全部在网络上运作，轻资产。今年以来，公司运用Ai成功促进了业务发展，收入增速逐渐增快，整个华尔街都在期待Ai应用侧出现大爆品，来证明Ai的大投入是有价值的，Applovin的成功，自然成为了当前大家想要的答案，在财报的刺激下，股价一年涨了七倍。</p><p>随着硬件股票整体业绩预期已高，难再有大惊喜，这些应用股也被视作是下一回合的Ai投资核心标的，会延续英伟达的爆发行情。Applovin跟palantir并驾齐驱，已经成为了最火热的Ai股，而在中国市场，映射的标的也从硬件算力，切换到了Ai应用股票上。当下，还是要理解一下，Applovin会不会像英伟达一样行情持续两年，且后续还有哪些预期的空间。</p><p><strong>一、流量化的商业模式</strong></p><p>首先网络广告这门生意本身是互联网最大的生意。一直是巨头们的自留地，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>微信、meta、google、字节跳动，它们的商业模式之所以能赚大钱，就是在于，它们有丰富的产品使用基数，很长的日均使用时长，流量即资产，在它们拥有的流量基础上，放入广告位，能够准确投放到全球的用户上，精准投放程度，传播广泛度，肯定比线下的广告更优。   </p><p>时至今日，任何一个广告主，无论是哪个行业的，能源、消费品、工业品、软件、金融，只要要推广一个新的东西，就绕不开在这些互联网巨头上面的投放。</p><p>但显然，整个互联网很大，巨头们再牛逼，也无法覆盖全部流量，仍然有许多的人把很多的时间花在大量的边沿应用上，包括但不限于：细分赛道的媒体、社交、休闲游戏上。而这些应用开发者，都是小型独立公司，它们很难去找到广大的广告主进行合作，这将耗费大量精力，所以流量变现程度低，这也同样是它们的产品具有相对优势的地方，没什么广告，体验良好。</p><p>而广告主也不会细分到一个个小应用去逐个投放。但随着巨头们垄断地位日益加强，找腾讯、字节、meta、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>们投放广告的门槛越来越高，投入回报比越来越大。相反，通过组合几个合适的小型细分应用，在上面投广告，也能达到精确投放目标人群的目的，却花销更小。</p><p>这些需求，自然催生了流量变现撮合平台，这也就是Applovin的商业模式。 </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a9541f994b26f26645ef59e6630c26d\" tg-width=\"863\" tg-height=\"627\"/></p><p>不过这个模式要滚起来，不容易，小应用要能从applovin上接到广告费，赚到钱，才会跟你合作。又要广告主愿意在这里打广告，打完有好的回报才行。</p><p>大部分的广告主，还是首选互联网巨头，它们对整个互联网流量的把控，对人群的覆盖还是最为精准。而且，这些互联网巨头也能承接小app的变现服务，因为它们有广阔的广告主资源。</p><p>比如在国内，大量的低变现度小应用，包括众多的小程序游戏，看广告类游戏app，阅读APP、细分社交媒体赛道app。它们不会自己接广告，其广告变现功能要接入微信或者字节跳动，让它们来分配广告主的需求并分成。</p><p>不过，这样的做法终究产生了矛盾，巨头们本来自己就有巨大流量，巨大的广告位，好的广告，优先自己赚，放在自家app。这就导致，小应用接入互联网巨头广告联盟后，获得的广告收入往往是低质量的。借此，也给了Applovin等发展的机会。   </p><p>而Applovin的发展，也跟其战略倾向有关，可以看到公司本身也是一个有大量app应用的软件公司，但这几年自营app业务的内购还是广告收入都在下降。而平台收入增加，可以说，公司作为软件公司的功能正在消退。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/54926d5e9f68b004cf74d2422b25f559\" tg-width=\"942\" tg-height=\"189\"/></p><p>自营app应该是启动阶段，为了自己有足够的广告位置，能吸引广告主而准备的，否则一开始就只有少数第三方小应用的广告位，广告主就不会考虑，业务飞轮就滚不动。而随着大量的小应用接入公司系统，商业模式已成，公司开始赚中间费用，转移中心，开始用第三方尾部app作核心广告位，自己产品的流量也逐渐被替代，合情合理。</p><p>至此，Applovin完成了业务模式的转变，目前广告中间商业务收入增长超过了软件业务的下降，前者模式更佳，利润率更高，所以，我们最后看到了一个，收入大涨、利润率也暴增的Applovin。</p><p>当然，这个模式并不是完美无缺的，收入来自于广告主的投入，整个宏观层面，互联网广告增速不是很快，只是对巨头们有相对的价格竞争力优势，能暂时取得市场份额而已。</p><p>能赚多少广告费，很取决于广告位置。这跟互联网尾部流量的大小、这些尾部应用接入Applovin的比例相关，是有天花板的，最后再怎么接也不会比meta接广告接得多，期待它成长为互联网巨头不现实。</p><p>而作为中间商，抽成有限，广告主的费用给到Applovin，打完广告还得分配给各个尾部App开发者，而如果是META，广告费基本都自己赚，因为旗下应用的广告位也是自己的，所以Applovin的模式实际更难一些。   </p><p>但巨头们有自己的问题，人员冗杂，成本高，研发费用高企，目前Applovin这种新模式，广告投入产出比更高的情况下，让模式运行成本更高的Applovin，短期也取得了堪比巨头的利润率。</p><p>但此模式的还有一种可能性很小的漏洞，有一天，尾部app，也就是广告位的提供者，有一些会成长为互联网巨头，自己接广告。这时候，广告位资源丢了不少，广告主需求也转移不少，会对Applovin造成较大冲击。</p><p>这个漏洞有真实例子，tiktok在发展的过程中大量在meta、google投放广告推广，这两个收广告费收得不亦乐乎，最后发现是自己把tiktok养大了。</p><p>在Applovin的客户案例里，广告主并不只有消费品或者金融等只想营销的公司，还有大量的互联网公司也在用Applovin打广告，它们目的当然是流量变现，要么付费内购，要么卖广告位变现，有些公司打广告就奔着以后帮别人打广告而来。   </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cc28867e17984411d48c775fa1da4978\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"617\"/></p><p><strong>二、未中断的增长</strong></p><p>而Applovin的成功也不是这个行业模式占优。</p><p>本质还是广告行业，其他竞争对手都没有吃到红利。比如Unity，公司是一家游戏开发引擎，也有软件变现服务，很多尾部游戏app都是用Unity引擎做的，Unity在游戏开发完成后，打包再提供广告位变现，自然是顺水推舟，有很强的协同优势。</p><p>但偏偏Unity没有做好，在中间商业务上，被Applovin甩开了一大截，Unity总想着怎么样从尾部App开发者身上赚钱，而不是把目光放到更大，大家建立一个系统，对接广告主，做meta、google做的生意。</p><p>2022年，Applovin向当时市值更大的Unity提出收购，Unity觉得Applovin市值太小，如今看，Applovin无论是业绩市值都大幅甩开Unity，也看不上Unity了。家里地下有金矿，还是有人需要去要饭的。</p><p>那胜利的关键是什么呢，一个显然是战略聚焦，如上面所说，中间商要做的就是优化效率，能给广告主真的打出成功广告，才能持续。   </p><p>Applovin自己也有200个尾部App，广告投放是多放自家，还是大公无私第三方一并看齐，成本是前者更优。但公司应该清楚，做那么多App也没成为软件巨头，不能指望这个。群策群力，吸纳所有尾部App的流量，才能打出高效广告，真正走通模式。</p><p>而另一点则是在成本和自动化上的优化了，这也牵涉到最核心的主题：Ai。</p><p>在去年，各种模型推出后，公司很快就进行了运用，一个是标签算法，这个就是通过尾部APP有限的使用信息，来归纳使用者属性，标签分类，看看适合什么广告，这个其实跟大部分短视频App的推荐算法是一致的，推荐精准度越高越好，但通过游戏游玩数据和通过用户刷Youtube的停留数据或者Ins的发言图片分析爱好，显然有很大的难度区别，这个推荐模型，自然就是Applovin的功底了，这是一种Ai小模型，是拉开其他公司差距的地方。当然，越头部的广告中间商，越能有更多数据分析，进而做出更精确的标签，可以说，这是一个规模效应极强的模式，谁先做大就有先机。</p><p>另外，在广告自动化投入上面，公司也是最高效的，公司通过Aigc模型自动生成广告素材，大量减少了传统的设计人力成本和时间成本，这再度提升了公司完成广告投放任务的效率。</p><p>所以说公司的业务被Ai促进，没有问题，核心是自己的内部算法小模型和对外部Aigc大模型的合理应用。</p><p>而公司2021年以来跌幅巨大，现在涨幅又巨大，只能说明，美股对短期业绩的过度反应。   </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c260be7a8fd98c3660a5c18bb6a6d21d\" tg-width=\"673\" tg-height=\"682\"/></p><p>2019年至今，企业业绩一直增长，没有太大的停滞，2022年因为加息和互联网行业景气下行，所以收入不增长了。而利润，则是因为业务的模式切换，所以20-22年，都表现不好。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/01583c5e8ecf1ec8850273a08058f7d0\" tg-width=\"989\" tg-height=\"255\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9eff1f30475f4869109751556f20ac5d\" tg-width=\"976\" tg-height=\"82\"/></p><p>但最惨的时候跌到1倍PS，也算是有点过分了。</p><p>而2023年，公司的利润率，收入已经新高，而且利润也是大幅爆发，但去年涨了三倍，还没有恢复到21年的股价高位，这说明公司去年估值还是克制的，30倍，一个增速不错的互联网广告公司。</p><p>2024年以来，公司收入加速到40%，但利润率却从10%提到30%，其实本质就是商业模式更替完成。</p><p>而市场识别到公司的脱胎换骨本质是Ai化后，估值涨得比业绩多，提升了2倍，广告商的估值可能是30倍PE，而Ai应用估值是90倍。去年的业绩没有归为Ai+，估值没有溢价，而现在看一切都不一样了。</p><p>Ai+确实是对增长有加成的，但与英伟达不同，软件公司目前的涨幅还是靠估值提升，但英伟达至今两年，每个季度的前瞻利润算估值，没有太高过。当然，市场的理解可能是，卖硬件终究是一锤子买卖，有周期性，但软件长赚长有，所以估值提升得更乐观。但不管怎么说，Applovin都是一个教大家如何用好Ai的实例。假设业绩未来还能处于加速状态，即营收增速大于50%，那么，Applovin的估值提升，还有继续吹泡沫的空间。</p><p>Ai的优点，往往是给到那些善于利用Ai的公司，尤其是变革行业传统商业模型的公司。但最关键的是，抢利润的目标，是真正的大巨头。如果不是目标meta、google的市场，Applovin也很难有那么大幅度的业绩爆发空间。对于很多Ai应用，还没搞清楚商业变现方向，替代谁当下利润空间的，是很难取得这样的成绩的。</p><p>而相同的模式搬到国内来，很难有Applovin这样的空间，首先是尾部应用小程序更多地通过微信小程序而不是APP运行，腾讯加固了护城河，也让广告中间商更难出现了。业务模式里，给大量小游戏作驱动分发的<a href=\"https://laohu8.com/S/02400\">心动公司</a>，可能状态最接近。但能不能做好，这个是跟Unity一样的疑虑，运用Ai是一种能力，不是说一样的食材就能大概率做出一样的饭。   </p><p><strong>结语</strong></p><p>Applovin的成功是Ai的成功，但也不完全是，没有Ai大模型的爆发，公司也在积极转变模型，事实上是合适的战略专注。Ai只是加速了这一点到来，但长期看，比如用外部的Aigc模型生产广告素材，减少成本，其他竞争者公司就不能模仿吗，肯定也能。大家都用就等于没用Ai，决定性的关键还是自有的标签算法模型，当然这个也算Ai小模型。</p><p>所以本质上可以看到，因Ai而成功的Ai应用牛股，还真不是应用外部性能很好的Ai模型用得很好的公司，大家都有的东西不构成竞争力，palantir也是独家模型驱动。这也决定了，真正的Ai应用股也是极少数。</p><p></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ff1afc96eaaa5a242e45fb4439f5ed13","relate_stocks":{"IE00BQXX3D17.EUR":"GUINNESS GLOBAL INNOVATORS \"C\" (EUR) ACC","LU1935043023.USD":"MANULIFE GF GLOBAL MULTI-ASSET DIVERSIFIED INCOME \"AA\" (USD) INC A","SNVD.UK":"LS -1X NVIDIA","LU2326559502.SGD":"Natixis Loomis Sayles US Growth Equity P/A SGD-H","NVD":"GraniteShares 2x Short NVDA Daily ETF","NVD3.UK":"LS 3X NVIDIA","NVDD":"Direxion Daily NVDA Bear 1X Shares","LU0225283273.USD":"SCHRODER ISF GLOBAL EQUITY ALPHA 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 时至今日，任何一个广告主，无论是哪个行业的，能源、消费品、工业品、软件、金融，只要要推广一个新的东西，就绕不开在这些互联网巨头上面的投放。但显然，整个互联网很大，巨头们再牛逼，也无法覆盖全部流量，仍然有许多的人把很多的时间花在大量的边沿应用上，包括但不限于：细分赛道的媒体、社交、休闲游戏上。而这些应用开发者，都是小型独立公司，它们很难去找到广大的广告主进行合作，这将耗费大量精力，所以流量变现程度低，这也同样是它们的产品具有相对优势的地方，没什么广告，体验良好。而广告主也不会细分到一个个小应用去逐个投放。但随着巨头们垄断地位日益加强，找腾讯、字节、meta、谷歌们投放广告的门槛越来越高，投入回报比越来越大。相反，通过组合几个合适的小型细分应用，在上面投广告，也能达到精确投放目标人群的目的，却花销更小。这些需求，自然催生了流量变现撮合平台，这也就是Applovin的商业模式。 不过这个模式要滚起来，不容易，小应用要能从applovin上接到广告费，赚到钱，才会跟你合作。又要广告主愿意在这里打广告，打完有好的回报才行。大部分的广告主，还是首选互联网巨头，它们对整个互联网流量的把控，对人群的覆盖还是最为精准。而且，这些互联网巨头也能承接小app的变现服务，因为它们有广阔的广告主资源。比如在国内，大量的低变现度小应用，包括众多的小程序游戏，看广告类游戏app，阅读APP、细分社交媒体赛道app。它们不会自己接广告，其广告变现功能要接入微信或者字节跳动，让它们来分配广告主的需求并分成。不过，这样的做法终究产生了矛盾，巨头们本来自己就有巨大流量，巨大的广告位，好的广告，优先自己赚，放在自家app。这就导致，小应用接入互联网巨头广告联盟后，获得的广告收入往往是低质量的。借此，也给了Applovin等发展的机会。   而Applovin的发展，也跟其战略倾向有关，可以看到公司本身也是一个有大量app应用的软件公司，但这几年自营app业务的内购还是广告收入都在下降。而平台收入增加，可以说，公司作为软件公司的功能正在消退。自营app应该是启动阶段，为了自己有足够的广告位置，能吸引广告主而准备的，否则一开始就只有少数第三方小应用的广告位，广告主就不会考虑，业务飞轮就滚不动。而随着大量的小应用接入公司系统，商业模式已成，公司开始赚中间费用，转移中心，开始用第三方尾部app作核心广告位，自己产品的流量也逐渐被替代，合情合理。至此，Applovin完成了业务模式的转变，目前广告中间商业务收入增长超过了软件业务的下降，前者模式更佳，利润率更高，所以，我们最后看到了一个，收入大涨、利润率也暴增的Applovin。当然，这个模式并不是完美无缺的，收入来自于广告主的投入，整个宏观层面，互联网广告增速不是很快，只是对巨头们有相对的价格竞争力优势，能暂时取得市场份额而已。能赚多少广告费，很取决于广告位置。这跟互联网尾部流量的大小、这些尾部应用接入Applovin的比例相关，是有天花板的，最后再怎么接也不会比meta接广告接得多，期待它成长为互联网巨头不现实。而作为中间商，抽成有限，广告主的费用给到Applovin，打完广告还得分配给各个尾部App开发者，而如果是META，广告费基本都自己赚，因为旗下应用的广告位也是自己的，所以Applovin的模式实际更难一些。   但巨头们有自己的问题，人员冗杂，成本高，研发费用高企，目前Applovin这种新模式，广告投入产出比更高的情况下，让模式运行成本更高的Applovin，短期也取得了堪比巨头的利润率。但此模式的还有一种可能性很小的漏洞，有一天，尾部app，也就是广告位的提供者，有一些会成长为互联网巨头，自己接广告。这时候，广告位资源丢了不少，广告主需求也转移不少，会对Applovin造成较大冲击。这个漏洞有真实例子，tiktok在发展的过程中大量在meta、google投放广告推广，这两个收广告费收得不亦乐乎，最后发现是自己把tiktok养大了。在Applovin的客户案例里，广告主并不只有消费品或者金融等只想营销的公司，还有大量的互联网公司也在用Applovin打广告，它们目的当然是流量变现，要么付费内购，要么卖广告位变现，有些公司打广告就奔着以后帮别人打广告而来。   二、未中断的增长而Applovin的成功也不是这个行业模式占优。本质还是广告行业，其他竞争对手都没有吃到红利。比如Unity，公司是一家游戏开发引擎，也有软件变现服务，很多尾部游戏app都是用Unity引擎做的，Unity在游戏开发完成后，打包再提供广告位变现，自然是顺水推舟，有很强的协同优势。但偏偏Unity没有做好，在中间商业务上，被Applovin甩开了一大截，Unity总想着怎么样从尾部App开发者身上赚钱，而不是把目光放到更大，大家建立一个系统，对接广告主，做meta、google做的生意。2022年，Applovin向当时市值更大的Unity提出收购，Unity觉得Applovin市值太小，如今看，Applovin无论是业绩市值都大幅甩开Unity，也看不上Unity了。家里地下有金矿，还是有人需要去要饭的。那胜利的关键是什么呢，一个显然是战略聚焦，如上面所说，中间商要做的就是优化效率，能给广告主真的打出成功广告，才能持续。   Applovin自己也有200个尾部App，广告投放是多放自家，还是大公无私第三方一并看齐，成本是前者更优。但公司应该清楚，做那么多App也没成为软件巨头，不能指望这个。群策群力，吸纳所有尾部App的流量，才能打出高效广告，真正走通模式。而另一点则是在成本和自动化上的优化了，这也牵涉到最核心的主题：Ai。在去年，各种模型推出后，公司很快就进行了运用，一个是标签算法，这个就是通过尾部APP有限的使用信息，来归纳使用者属性，标签分类，看看适合什么广告，这个其实跟大部分短视频App的推荐算法是一致的，推荐精准度越高越好，但通过游戏游玩数据和通过用户刷Youtube的停留数据或者Ins的发言图片分析爱好，显然有很大的难度区别，这个推荐模型，自然就是Applovin的功底了，这是一种Ai小模型，是拉开其他公司差距的地方。当然，越头部的广告中间商，越能有更多数据分析，进而做出更精确的标签，可以说，这是一个规模效应极强的模式，谁先做大就有先机。另外，在广告自动化投入上面，公司也是最高效的，公司通过Aigc模型自动生成广告素材，大量减少了传统的设计人力成本和时间成本，这再度提升了公司完成广告投放任务的效率。所以说公司的业务被Ai促进，没有问题，核心是自己的内部算法小模型和对外部Aigc大模型的合理应用。而公司2021年以来跌幅巨大，现在涨幅又巨大，只能说明，美股对短期业绩的过度反应。   2019年至今，企业业绩一直增长，没有太大的停滞，2022年因为加息和互联网行业景气下行，所以收入不增长了。而利润，则是因为业务的模式切换，所以20-22年，都表现不好。但最惨的时候跌到1倍PS，也算是有点过分了。而2023年，公司的利润率，收入已经新高，而且利润也是大幅爆发，但去年涨了三倍，还没有恢复到21年的股价高位，这说明公司去年估值还是克制的，30倍，一个增速不错的互联网广告公司。2024年以来，公司收入加速到40%，但利润率却从10%提到30%，其实本质就是商业模式更替完成。而市场识别到公司的脱胎换骨本质是Ai化后，估值涨得比业绩多，提升了2倍，广告商的估值可能是30倍PE，而Ai应用估值是90倍。去年的业绩没有归为Ai+，估值没有溢价，而现在看一切都不一样了。Ai+确实是对增长有加成的，但与英伟达不同，软件公司目前的涨幅还是靠估值提升，但英伟达至今两年，每个季度的前瞻利润算估值，没有太高过。当然，市场的理解可能是，卖硬件终究是一锤子买卖，有周期性，但软件长赚长有，所以估值提升得更乐观。但不管怎么说，Applovin都是一个教大家如何用好Ai的实例。假设业绩未来还能处于加速状态，即营收增速大于50%，那么，Applovin的估值提升，还有继续吹泡沫的空间。Ai的优点，往往是给到那些善于利用Ai的公司，尤其是变革行业传统商业模型的公司。但最关键的是，抢利润的目标，是真正的大巨头。如果不是目标meta、google的市场，Applovin也很难有那么大幅度的业绩爆发空间。对于很多Ai应用，还没搞清楚商业变现方向，替代谁当下利润空间的，是很难取得这样的成绩的。而相同的模式搬到国内来，很难有Applovin这样的空间，首先是尾部应用小程序更多地通过微信小程序而不是APP运行，腾讯加固了护城河，也让广告中间商更难出现了。业务模式里，给大量小游戏作驱动分发的心动公司，可能状态最接近。但能不能做好，这个是跟Unity一样的疑虑，运用Ai是一种能力，不是说一样的食材就能大概率做出一样的饭。   结语Applovin的成功是Ai的成功，但也不完全是，没有Ai大模型的爆发，公司也在积极转变模型，事实上是合适的战略专注。Ai只是加速了这一点到来，但长期看，比如用外部的Aigc模型生产广告素材，减少成本，其他竞争者公司就不能模仿吗，肯定也能。大家都用就等于没用Ai，决定性的关键还是自有的标签算法模型，当然这个也算Ai小模型。所以本质上可以看到，因Ai而成功的Ai应用牛股，还真不是应用外部性能很好的Ai模型用得很好的公司，大家都有的东西不构成竞争力，palantir也是独家模型驱动。这也决定了，真正的Ai应用股也是极少数。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":16,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":333454609416456,"gmtCreate":1722437311111,"gmtModify":1722438009475,"author":{"id":"3457589658086932","authorId":"3457589658086932","name":"巴菲特的可口可乐","avatar":"https://static.laohu8.com/108777c204da4ebb6d63888401eb9910","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3457589658086932","authorIdStr":"3457589658086932"},"themes":[],"htmlText":"相信？呵呵","listText":"相信？呵呵","text":"相信？呵呵","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/333454609416456","repostId":"1175536651","repostType":2,"repost":{"id":"1175536651","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1722436425,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1175536651?lang=&edition=full","pubTime":"2024-07-31 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style=\"text-align: justify;\">不过针对价格战问题，星巴克中国联席首席执行官刘文娟在发布最新季度财报回复媒体时表示，在促销活动频繁的竞争环境中，星巴克保持高度克制，避免价格战。与此同时，其采取了有针对性的精准定价策略，以创造新的销售增量，培养顾客的消费习惯，这与星巴克的高端定位一致。</p><p style=\"text-align: justify;\">星巴克中国透露，在2024财年第三季度新进入38个县级市场。目前，其在超过900个县级市场拥有门店7306家，净增门店数为213家，净增加门店数环比增加了80.51%。</p><p>摩根士丹利分析师Brian Harbour维持<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX.US\">星巴克 </a>买入评级，维持目标价98美元。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股异动丨星巴克涨超4%，三季度中国市场销售额改善</title>\n<style 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