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- MMMM
  ·2021-04-13
  說得挺好⋯⋯
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- MMMM
  ·2020-07-15
  說得太好了！所有的散戶都應該冷靜思考⋯千萬不要被迷惑，千萬不要當最後一隻羊！
  没有利空的市场，“聪明钱”却怕了？
  那些超级乐观的投资者开始拿着放大镜搜寻并放大利好，即使是明晃晃的利空，他们拐个弯也能解读成利好。
  没有利空的市场，“聪明钱”却怕了？
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- MMMM
  ·2020-06-13
  引用：美股過山車，太刺激了！前兩天，還在感嘆納指憑什麼突破10000點大關，反彈50%。沒想到，活久見，昨晚我們差一點再次見證歷史。
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- MMMM
  ·2020-05-28
  香港的未來如何？港股會受影響嗎？求解⋯
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- MMMM
  ·2020-05-27
  瑞幸一夜暴涨70% 是诈尸还是复活？真是誇張⋯真有大手接盤？還是散戶被騙進場？值得關注一番！
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- MMMM
  ·2020-05-22
  如何才能看凖方向？不要成了二＂套＂
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- MMMM
  ·2020-05-21
  怎還沒退市？
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- MMMM
  ·2020-05-21
  太牛了⋯⋯
  瑞幸退市后将如何活下去？
  一年前的5月17日，瑞幸咖啡登陆纳斯达克，一时间风光无两；一年后的今天，瑞幸咖啡被交易所要求摘牌。这家成立不到三年的公司创造了最快上市和退市两项记录，市值也已从年初的超百亿美元跌至仅剩11亿美元。一
  瑞幸退市后将如何活下去？
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- MMMM
  ·2020-05-19
  從疫情擴散到股市大逆轉從全球印鈔票從地球村到各國封城世界局勢的發展，讓我們繼續看下去！
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- MMMM
  ·2020-05-15
  不持有現金？那應持有什麼？不動產？
  达里奥最新思考！美国疯狂印钞藏隐忧
  “现金为王”一直被很多投资者奉为金科玉律，尤其是在经济形势不好，市场表现不佳的时候，持有现金往往被看作最保险的选择。在新冠疫情的冲击下，全球经济大衰退，股市剧烈震荡，债市违约风险陡增，“现金为王”的呼
  达里奥最新思考！美国疯狂印钞藏隐忧
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“这听起来确实有点冷酷无情，但在经济衰退之际就是事实。公司确实因此削减了成本，以摆脱盈利下滑。支出的减少有助于提高公司的利润率，这将使公司的盈利前景趋于稳定。”\n</blockquote>\n<p><b>②疫情反弹将促使美联储祭出更多工具？</b></p>\n<p>疫情的反弹一度被视为美股的一道“紧箍咒”，还能压一压它的涨势。但现在，分析师指出第二波疫情的风险可能被美联储所利用，作为它扩大量化宽松规模的借口。NatAlliance国际固定收益部门负责人安德鲁·布伦纳（Andrew Brenner）表示：</p>\n<blockquote>\n “疫情状况现在也与市场形成反比。\n <b>疫情状况越差，市场就越好，因为这意味着美联储将采取措施进行刺激，这就是市场上涨的驱动力</b>。”\n</blockquote>\n<p>而疫情一旦出现好消息，比如说周一美国纽约市首次报告无单日新增新冠肺炎死亡病例，以及新药物的进展，都被视为极大的利好。</p>\n<p><b>③无论11月大选结果如何，美股都会涨？&nbsp;</b></p>\n<p>此前很多分析指出的利空是——拜登可能在11月3日赢得大选，取消特朗普的税制改革，将企业税从21%提高到28%，对企业税后收入造成巨大冲击。<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>计算出若是拜登胜利，其2021年标普500指数每股收益预期将会减少20美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c10de8aaa7bdfae33b4e265e337bb4d3\" tg-width=\"905\" tg-height=\"639\"></p>\n<p>但现在，<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>指出，就算到时候拜登真的胜利，也是利好股市的。Michael Zezas提到，“大选结果仍存有不确定性，但我们认为它对当前政策选择以及未来政策路径的影响应该是利好风险资产的。”言下之意十分明显：<b><u>无论谁做总统，他都不会允许股市下跌。</u></b></p>\n<p>小摩也认为，拜登获胜整体上的威胁性会比某些报纸头条内容里的要低，它列出了一些证明拜登的政策有利于股市的理由：</p>\n<blockquote>\n “拜登公布的计划将通过提高税收对企业利润造成明显冲击，但该计划也会通过提高最低工资与扩大医保覆盖范围，向中低收入家庭进行再分配，并且提高基础设施支出来促进国家发展，这最终是利大于弊。此外，我们预测，拜登政府将采取\n <b>相对温和的外交政策</b>，这会降低股市波动性。因此，我们的股市策略师认为民主党全胜对市场可能是中性甚至利好的。”\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c2e78768e19ce28ca0c21086add321cb\" tg-width=\"874\" tg-height=\"636\"></p>\n<p>14日美国总统竞选人拜登呼吁在四年内，在清洁能源方面投入2万亿美元，称要在2035年前达到100%清洁能源标准。</p>\n<p>但小摩承认，拜登当选还是存在一定的风险，因为“市场关注的是大选前后几周有形的负面因素（企业税上涨），而非更加虚无飘渺的积极因素（外交政策）。”因此，小摩认为有必要进行风险对冲。</p>\n<p>近期高盛也改变了之前的看法，承认尽管拜登提税会对企业税后收入造成明显冲击，但拜登出任总统也不是那么糟糕。高盛全球对冲基金销售主管Tony Pasquariello在陈述其看跌态度时写道：</p>\n<blockquote>\n “情况可能会更加复杂。因为任何转变可能都是阶段性的，因此它对市场的全面影响将取决于伴随它而来的其它措施……我们认为该把更多注意力放在国际影响上，因为一位民主党总统很可能会改变现任政府所使用的激进贸易政策，而采取对国际机构和联盟更加有利的措施。”\n</blockquote>\n<p><b>“聪明钱”如何抉择？</b></p>\n<p>那么，在基本面分析逻辑混乱、利空变利好的市场中，投资者应该追涨吗？“聪明钱”的抉择或能提供一些参考。</p>\n<p>数据显示，3月底股市暴跌的时候，资金大量流入货币市场基金。货币市场基金市场是由机构投资者主导的，如银行、保险公司和政府，几乎看不到私人投资者的身影。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c605e8945371e6d877f57663c492df8\" tg-width=\"919\" tg-height=\"487\"></p>\n<p>此后，股市大幅反弹，但可以看到，这些聪明钱并没有马上撤出货币基金，进入股市抄底。<b><u>自4月以来，货币市场基金规模整体保持在4.5万亿美元的水平。“聪明钱”宁可错过也不抄底，更不追涨。可见，面对完全脱离基本面的股市，机构投资者还保持着清醒。</u></b></p>\n<p>为什么呢？</p>\n<p>可能是因为他们很清楚，股市的泡沫有多大。免佣金的券商、“定期购买股票，你就能提前退休”的狂热宣传口号，以及“害怕错过”的心态，简直就是泡沫滋生的温床。</p>\n<p>经纪公司Schwab&nbsp;指出，这次市场的投资热情远高于大萧条和12年前全球金融危机股市暴跌后的水平。新开户的投资者有一半以上都在40岁以下，他们的仓位远高于正常水平。</p>\n<p>面对这样的市场，可能正确的做法就是保留现金，确保流动性，市场若真出现暴跌可以以超低的价格抄底。</p>\n<p>总而言之就是不要跟随羊群效应，毕竟这是一个零和游戏，财富不会掌握在大多数人手里，确保流动性和控制仓位才能立于不败之地。</p>","source":"xnew_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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href=https://xnews.jin10.com/webapp/details.html?id=62113&type=news><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在诡异的市场环境中，当前的美股已开始变得不惧任何利空。\n利空不再是利空\n糟糕的宏观经济数据、可能反弹的疫情、前途未明的大选结果，这些原本投资者应该忌惮的风险，现在都被看成可能会助推美股继续上涨的利好了。\n那些超级乐观的投资者开始拿着放大镜搜寻并放大利好，即使是明晃晃的利空，他们拐个弯也能解读成利好。让我们来看看他们到底是怎么说服自己的吧。\n①失业增多可能有利于公司盈利？\n从3月下旬美国当周初请失业...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/webapp/details.html?id=62113&type=news\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0953447349817364f1070dd016ce1001","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","SH":"标普500反向ETF","TQQQ":"纳指三倍做多ETF","QLD":"纳指两倍做多ETF","SSO":"两倍做多标普500ETF","DOG":"道指反向ETF","QQQ":"纳指100ETF","SQQQ":"纳指三倍做空ETF","IVV":"标普500指数ETF","SPXU":"三倍做空标普500ETF","DXD":"道指两倍做空ETF",".DJI":"道琼斯","SPY":"标普500ETF",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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“这听起来确实有点冷酷无情，但在经济衰退之际就是事实。公司确实因此削减了成本，以摆脱盈利下滑。支出的减少有助于提高公司的利润率，这将使公司的盈利前景趋于稳定。”\n\n②疫情反弹将促使美联储祭出更多工具？\n疫情的反弹一度被视为美股的一道“紧箍咒”，还能压一压它的涨势。但现在，分析师指出第二波疫情的风险可能被美联储所利用，作为它扩大量化宽松规模的借口。NatAlliance国际固定收益部门负责人安德鲁·布伦纳（Andrew Brenner）表示：\n\n “疫情状况现在也与市场形成反比。\n 疫情状况越差，市场就越好，因为这意味着美联储将采取措施进行刺激，这就是市场上涨的驱动力。”\n\n而疫情一旦出现好消息，比如说周一美国纽约市首次报告无单日新增新冠肺炎死亡病例，以及新药物的进展，都被视为极大的利好。\n③无论11月大选结果如何，美股都会涨？ \n此前很多分析指出的利空是——拜登可能在11月3日赢得大选，取消特朗普的税制改革，将企业税从21%提高到28%，对企业税后收入造成巨大冲击。高盛计算出若是拜登胜利，其2021年标普500指数每股收益预期将会减少20美元。\n\n但现在，摩根士丹利指出，就算到时候拜登真的胜利，也是利好股市的。Michael Zezas提到，“大选结果仍存有不确定性，但我们认为它对当前政策选择以及未来政策路径的影响应该是利好风险资产的。”言下之意十分明显：无论谁做总统，他都不会允许股市下跌。\n小摩也认为，拜登获胜整体上的威胁性会比某些报纸头条内容里的要低，它列出了一些证明拜登的政策有利于股市的理由：\n\n “拜登公布的计划将通过提高税收对企业利润造成明显冲击，但该计划也会通过提高最低工资与扩大医保覆盖范围，向中低收入家庭进行再分配，并且提高基础设施支出来促进国家发展，这最终是利大于弊。此外，我们预测，拜登政府将采取\n 相对温和的外交政策，这会降低股市波动性。因此，我们的股市策略师认为民主党全胜对市场可能是中性甚至利好的。”\n\n\n14日美国总统竞选人拜登呼吁在四年内，在清洁能源方面投入2万亿美元，称要在2035年前达到100%清洁能源标准。\n但小摩承认，拜登当选还是存在一定的风险，因为“市场关注的是大选前后几周有形的负面因素（企业税上涨），而非更加虚无飘渺的积极因素（外交政策）。”因此，小摩认为有必要进行风险对冲。\n近期高盛也改变了之前的看法，承认尽管拜登提税会对企业税后收入造成明显冲击，但拜登出任总统也不是那么糟糕。高盛全球对冲基金销售主管Tony Pasquariello在陈述其看跌态度时写道：\n\n “情况可能会更加复杂。因为任何转变可能都是阶段性的，因此它对市场的全面影响将取决于伴随它而来的其它措施……我们认为该把更多注意力放在国际影响上，因为一位民主党总统很可能会改变现任政府所使用的激进贸易政策，而采取对国际机构和联盟更加有利的措施。”\n\n“聪明钱”如何抉择？\n那么，在基本面分析逻辑混乱、利空变利好的市场中，投资者应该追涨吗？“聪明钱”的抉择或能提供一些参考。\n数据显示，3月底股市暴跌的时候，资金大量流入货币市场基金。货币市场基金市场是由机构投资者主导的，如银行、保险公司和政府，几乎看不到私人投资者的身影。\n\n此后，股市大幅反弹，但可以看到，这些聪明钱并没有马上撤出货币基金，进入股市抄底。自4月以来，货币市场基金规模整体保持在4.5万亿美元的水平。“聪明钱”宁可错过也不抄底，更不追涨。可见，面对完全脱离基本面的股市，机构投资者还保持着清醒。\n为什么呢？\n可能是因为他们很清楚，股市的泡沫有多大。免佣金的券商、“定期购买股票，你就能提前退休”的狂热宣传口号，以及“害怕错过”的心态，简直就是泡沫滋生的温床。\n经纪公司Schwab 指出，这次市场的投资热情远高于大萧条和12年前全球金融危机股市暴跌后的水平。新开户的投资者有一半以上都在40岁以下，他们的仓位远高于正常水平。\n面对这样的市场，可能正确的做法就是保留现金，确保流动性，市场若真出现暴跌可以以超低的价格抄底。\n总而言之就是不要跟随羊群效应，毕竟这是一个零和游戏，财富不会掌握在大多数人手里，确保流动性和控制仓位才能立于不败之地。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1598,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":952512561,"gmtCreate":1592010846253,"gmtModify":1704198038326,"author":{"id":"3456016453879623","authorId":"3456016453879623","name":"MM","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8454b350040e8f06227b978eff64a74e","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"引用：美股過山車，太刺激了！前兩天，還在感嘆納指憑什麼突破10000點大關，反彈50%。沒想到，活久見，昨晚我們差一點再次見證歷史。","listText":"引用：美股過山車，太刺激了！前兩天，還在感嘆納指憑什麼突破10000點大關，反彈50%。沒想到，活久見，昨晚我們差一點再次見證歷史。","text":"引用：美股過山車，太刺激了！前兩天，還在感嘆納指憑什麼突破10000點大關，反彈50%。沒想到，活久見，昨晚我們差一點再次見證歷史。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/952512561","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1327,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":951953675,"gmtCreate":1590634947597,"gmtModify":1704193179683,"author":{"id":"3456016453879623","authorId":"3456016453879623","name":"MM","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8454b350040e8f06227b978eff64a74e","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"香港的未來如何？港股會受影響嗎？求解⋯","listText":"香港的未來如何？港股會受影響嗎？求解⋯","text":"香港的未來如何？港股會受影響嗎？求解⋯","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/951953675","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1586,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":951006837,"gmtCreate":1590578201729,"gmtModify":1704192964585,"author":{"id":"3456016453879623","authorId":"3456016453879623","name":"MM","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8454b350040e8f06227b978eff64a74e","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"瑞幸一夜暴涨70% 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Hong Kong Finance、海通国际投资和摩根士丹利发出强制性提前还款事件通知。\n投资人索赔进行中\n瑞幸跌入造假深渊，持股的机构和个人也将遭受损失。\n根据老虎证券的数据，95家机构共持有瑞幸咖啡股票3783股，持股比例为15.74%。\n截至5月1日，在机构投资者中，资本研究与管理公司持有1008.77万股，持股比例达到3.98%；美国银行持有497.37万股，贝莱德持有483.82万股，纽约人寿持有357.7万股，占比分别为1.96%、1.91%、1.41%。其他机构投资者还有领航、高盛、威灵顿资产管理等。投行方面，摩根士丹利持有瑞幸咖啡364.91万股，持股比例为1.44%。\n瑞幸的个人投资者则遍布世界各地。根据相关规则，从交易所退市的证券将进入粉单市场，这个市场流动性较差，没有信息披露要求，因此垃圾股遍地。有投资者认为，瑞幸管理层应考虑私有化，而非进入粉单市场。\n据《财经》记者了解，目前已有很多投资者在考虑对瑞幸咖啡发起集体诉讼。证券律师郝俊波代理了5位瑞幸投资者的诉讼，其中一人来自国内，其余4人来自四个不同国家。郝俊波介绍，目前五位投资者已经在申请成为首席原告。\n对于瑞幸被纳斯达克下发摘牌通知，郝俊波表示，这不影响诉讼程序，整个诉讼过程可能会长达两到三年，关于赔偿金额，会根据虚假陈述造成的投资损失来计算。\n“实际执行是个问题。”郝俊波对《财经》记者表示，“一般会由保险公司进行赔偿，但瑞幸高管可能参与了欺诈，保险公司可能就不赔了。目前案件还未进入审理阶段，这些还需要在诉讼程序中进一步确定。”\n瑞幸事件也引起了中国监管部门的高度关注。5月4日，国务院金融稳定发展委员会召开第二十八次会议，再次强调对资本市场造假行为“零容忍”。\n5月15日，中国证监会主席易会满在全国投资者保护宣传日上发表主旨演讲，其中针对瑞幸咖啡特别提到：“对于近期个别境外上市企业出现的涉嫌财务造假等问题，证监会正与境外相关监管机构保持密切沟通，将在跨境证券执法、审计监管等领域进一步加强合作。不管采取何种形式，不管在何地上市，上市公司都应当严格遵守相关市场的法律和规则，真实准确完整履行信息披露义务，维护好形象和信誉。”\n“中国监管部门提供司法协助，这样既可以行使管辖权，又可以弥补美国的监管空白，长远来看，处于严密的监管之下，对中概股无疑是利好。”郝俊波表示。\n瑞幸能否换个活法\n从4月2日自曝造假到现在，瑞幸咖啡一直保持着运营。\n《财经》记者5月20日来到瑞幸一家集合了堂食、自提和外送的门店，这里并未像4月瑞幸刚刚爆出财务造假之后那样，发生咖啡券“挤兑”现象，来买咖啡的用户不算多，15分钟内约有8位消费者来取咖啡。门店一位店员表示，店内不接受记者采访，一切联系必须通过公司。\n\n摄影／《财经》记者马霖\n在瑞幸的一家小鹿茶加盟商店，《财经》记者观察到，10分钟内并没有消费者来取用或者购买咖啡，比较冷清。\n有消费者向《财经》记者表示，瑞幸目前经历的一系列事件，不太会影响自己购买瑞幸咖啡，“想喝的时候，还是会购买。”\n如果失去上市公司资格和资本市场输血能力，瑞幸可能需要通过调高咖啡价格，才有可能持续经营。但涨价后是否能留住消费者，对瑞幸来说将是一个考验。\n有消费者表示，如果瑞幸未来取消补贴，涨价到星巴克30多元的水平，肯定不会购买，如果价格维持在20元出头的话是可以接受的。也有消费者表示，目前公司周围只有瑞幸，没有其他选择，所以如果涨价几块钱还是会考虑购买。\n另有消费者说，虽然7-11等便利店都有卖咖啡，但还是比较信任瑞幸这种连锁咖啡的品质，即使便利店咖啡只卖10元左右，也不会因为便宜而优先考虑购买便利店咖啡。\n一位投资人对瑞幸未来的运营比较悲观。“瑞幸退市的话，前景会很辛苦，它的业务模式是要靠比较大的资金规模去支持，本身的造血功能现在还没跟上来，要靠外部股权注入资金，现在估值又这么低。退市后，资金供给应该会告一段落，整个公司的运营我会感觉悲观一些。”\n亦有消费行业投资人表示，在中国做咖啡创业的确有一些难度，咖啡是一个很特殊的品类，在中国市场，培育增量用户、建立品牌心智需要花钱，没有钱很难做大，但瑞幸的激进，导致其资金窟窿很大，融钱需求紧迫，股权质押融资也需要好的股市表现，而好的股市表现又需要好看的财报，瑞幸最终是通过走造假这个“下下策”去粉饰财报，这是不可取的。\n“发展太快会有很多问题，包括对大规模资金的依赖，组织管理、业务执行难度增大，核心高管团队的心态很容易产生变化，导致计划、节奏、执行都容易‘变形’。”该投资人表示。\n他认为，瑞幸整体还是有收购价值的，只是价格是一个问题，另外品牌价值已经受到了冲击，它的供应链基础和门店渠道资源、IT系统仍有价值。\n有投资人认为，从瑞幸目前积累的门店和供应链能力来看，这家公司还有继续存活的可能性。“门店数量减少之后，供应链的资金压力也会降低，也便于资金周转。”一位关注瑞幸的投资人提到，“勒紧裤腰带，减少开支，还是有可能赚钱的，现在瑞幸还上线了电子产品、家居用品等品类，也能增加一些收入。”\n此外，他还提到，如果实在运营不起来，老股东们也不会放任不管，会寻找将公司低价出售的可能性，如果这条路也行不通，那就交给不良资产处置的机构。\n但一位关注消费领域的投资人认为，瑞幸的商业逻辑并不成立，“为了能快速上市，瑞幸必须讲一个高速增长的故事，因此大量的成本投入在供应链、门店扩张、营销宣传以及快速增加的人员管理上。”他告诉《财经》记者，“正常的餐饮零售门店的商业逻辑，应该是每卖出一样东西，都能赚钱，但瑞幸是每卖出一杯咖啡，都在亏钱。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1713,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":959839432,"gmtCreate":1589843302926,"gmtModify":1704190829227,"author":{"id":"3456016453879623","authorId":"3456016453879623","name":"MM","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8454b350040e8f06227b978eff64a74e","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"從疫情擴散到股市大逆轉從全球印鈔票從地球村到各國封城世界局勢的發展，讓我們繼續看下去！","listText":"從疫情擴散到股市大逆轉從全球印鈔票從地球村到各國封城世界局勢的發展，讓我們繼續看下去！","text":"從疫情擴散到股市大逆轉從全球印鈔票從地球村到各國封城世界局勢的發展，讓我們繼續看下去！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/959839432","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1555,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":950790160,"gmtCreate":1589511314250,"gmtModify":1704190146010,"author":{"id":"3456016453879623","authorId":"3456016453879623","name":"MM","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8454b350040e8f06227b978eff64a74e","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"不持有現金？那應持有什麼？不動產？","listText":"不持有現金？那應持有什麼？不動產？","text":"不持有現金？那應持有什麼？不動產？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/950790160","repostId":"1149766794","repostType":4,"repost":{"id":"1149766794","pubTimestamp":1589359968,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1149766794?lang=&edition=full","pubTime":"2020-05-13 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1.&nbsp;货币：摆脱危机的好工具</b></span></p>\n<p><span>达里欧表示，紧缩（降低支出）、债务违约和重组、资金与信贷转移（例如提高税收）和印钱是应对债务危机的四种方法。但前三种方法可能会带来一些负面效果，例如税收会减少人们到手收入，债务违约和重组是另一种形式的财富再分配；相比而言，人们对印钱的接受度更高，因此成为各国应对经济衰退的主要措施。</span></p>\n<p><span>广义上来看，货币等于现金加上信贷；而狭义上，货币与现金可以等同，因此，要讨论现金的价值，首先要讨论货币。</span></p>\n<p><span>一方面，在经济下行的时候，多数政府会通过加印货币和降低利率等手段来刺激经济。随着市场上流通货币的增加、本国资金和外国投资者的资金外流，货币的市场价值必然会下降。</span></p>\n<p><span>另一方面，大部分经济危机的核心冲突是债务危机，应对方法就是让债务人拥有足够的现金流来偿还债务，这样，债务人不会为偿还旧债务而背上新的债务，债权人的资产也不会因此受损。而这些钱重新流入企业创造利润，实际股票价格增长，导致现金和债务资产的实际和预期回报降低。而债务贬值最终还是现金的贬值。</span></p>\n<p><span>由此看来，持有现金并不是绝对稳妥的资产配置选择，尤其是在经济下行、政府债台高筑的时候，现金可能比其他资产具有更高的贬值风险。为了避免债务危机的恶化，政府加印货币，必然会牺牲货币的价值。</span></p>\n<p><span><b>Part 2.&nbsp;货币贬值与债务危机</b></span></p>\n<p><span>而在过去的170年里，曾出现过六次大幅度的货币贬值。在达里欧看来，货币贬值事件并不具有偶然性，它们与债务危机是紧密相关的。</span></p>\n<p><span>在战争时期，政府需要大量融资来填补战争支出的需求，而在战争结束后，因为战败国承担大量债务，也会出现货币贬值的情况。战争借贷导致了债务周期的崩溃和债务贬值，最终导致了战败国货币体系的崩溃和恶性的通货膨胀。</span></p>\n<p><span>二战后，德国马克的货币和信贷价值被抹去，甚至影响了德国的兴衰。二战期间，由于货币印刷、财富冲突和债务的积累，除了在战争中获得了大量黄金的美国外，大部分的参战国均出现了不同程度的货币贬值。</span></p>\n<p><span>同时，货币的贬值又会引起下一轮的债务危机。在货币制度更改后，全球出现了不同程度的货币贬值和债务危机。例如，在一战之前，大部分国家加入了金本位制，而实行银本位制的日本，因为白银的价格大跌而出现了大幅度的货币贬值。</span></p>\n<p><span>另外，60年代末，由于二战结束后的过度借贷，美国不得不率先结束布雷顿森林体系所规定的金本位货币体系，建立了以美元为基础的法定货币体系，这一行为使得以美元计价的货币和信贷大幅度增长，货币贬值，同时为1980年代的债务危机埋下了种子。</span></p>\n<p><span>债务的价值和货币的价值之间，存在相互作用、相互影响的关系，两者不断的贬值往往造成恶性循环。在面对债务危机时，政府投入更多现金流来拯救债务危机，从而造成了债务和现金的双重贬值。因此，虽然看上去手中的现金数量没有变化，但它实际的市场价值却大大降低。而且，货币贬值还会带来一系列的问题。</span></p>\n<p><span><b>Part 3.&nbsp;贬值，不仅仅是贬值</b></span></p>\n<p><span>对于一个国家而言，货币贬值带来的不仅仅是货币价值的下降，甚至会带来货币国际地位的变动。这种情况下，投资者若持有大量现金，也是存在较大风险的。达里欧列举了荷兰、英国历史上的遭遇来说明这点。</span></p>\n<p><span>荷兰在近代历史上经历过数次战争，这些战争的支出为荷兰带来了巨额的债务，使得荷兰无力偿还自己的债务，从而导致了荷兰世界强国地位的动摇。最终，荷兰货币体系倒塌，在欧洲使用了近400年的荷兰盾退出历史舞台，货币贬值与恶性通胀接踵而至。</span></p>\n<p><span>类似的事情也曾发生在英国。由于“二战“的战争债务和国际收支的紧张，英国政府选择加印货币来弥补亏空，英镑因此出现了两次大的贬值；同时，迫于政治压力，部分持有英镑储备的投资者抛售英镑，导致英镑回报率下降，明显低于美元，最终英镑失去了其储备货币的地位，其持有者资产也因此大幅缩水。</span></p>\n<p><span>达里欧认为，通常一个国家失去其储备货币地位，主要有几种可能：</span></p>\n<p><span>1）已有的经济和政治优势逐渐丧失，而上升的竞争对手会造成脆弱性（例如，荷兰落后于英国，或英国落后于美国）；</span></p>\n<p><span>2）中央银行通过印制大量的货币，来购买政府不断增长的债务，即债务货币化；</span></p>\n<p><span>3）货币贬值以自我强化的方式运行，但是由于财政和金融因素，加印货币不能停止，因为国际收支赤字太大，而且无法削减。</span></p>\n<p><span>虽然美元目前仍是全球储备货币，但是美元、欧元和日元处于长期债务周期的后期，当债务越高，持有这些债务资产的实际利率补偿越低，更多的新债务将会出现，风险越来越高，大幅度的贬值或主要储备货币丧失储备货币地位，其破坏性将是难以想象的。</span></p>\n<p><span>总而言之，“现金为王”的观点虽然看似有些道理，但是当遇到债务危机和量化宽松时，现金的实际价值可能并不能满足人们对收益的期待。这可能是在当前情况下，达里欧不建议投资者持有现金的原因所在。</span></p>","source":"lsy1583835599575","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://www.gelonghui.com/p/372407><strong>远川投资评论</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“现金为王”一直被很多投资者奉为金科玉律，尤其是在经济形势不好，市场表现不佳的时候，持有现金往往被看作最保险的选择。在新冠疫情的冲击下，全球经济大衰退，股市剧烈震荡，债市违约风险陡增，“现金为王”的呼声渐高。即使整天喊着“别人恐慌我贪婪”的股神巴菲特，现金持有量也破了记录。\n不过，也有投资大佬对现金嗤之以鼻，如全球最大对冲基金桥水创始人达里欧，就是典型代表。他不止一次在公开场合说过“现金就是垃圾”...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/372407\">Web 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1. 货币：摆脱危机的好工具\n达里欧表示，紧缩（降低支出）、债务违约和重组、资金与信贷转移（例如提高税收）和印钱是应对债务危机的四种方法。但前三种方法可能会带来一些负面效果，例如税收会减少人们到手收入，债务违约和重组是另一种形式的财富再分配；相比而言，人们对印钱的接受度更高，因此成为各国应对经济衰退的主要措施。\n广义上来看，货币等于现金加上信贷；而狭义上，货币与现金可以等同，因此，要讨论现金的价值，首先要讨论货币。\n一方面，在经济下行的时候，多数政府会通过加印货币和降低利率等手段来刺激经济。随着市场上流通货币的增加、本国资金和外国投资者的资金外流，货币的市场价值必然会下降。\n另一方面，大部分经济危机的核心冲突是债务危机，应对方法就是让债务人拥有足够的现金流来偿还债务，这样，债务人不会为偿还旧债务而背上新的债务，债权人的资产也不会因此受损。而这些钱重新流入企业创造利润，实际股票价格增长，导致现金和债务资产的实际和预期回报降低。而债务贬值最终还是现金的贬值。\n由此看来，持有现金并不是绝对稳妥的资产配置选择，尤其是在经济下行、政府债台高筑的时候，现金可能比其他资产具有更高的贬值风险。为了避免债务危机的恶化，政府加印货币，必然会牺牲货币的价值。\nPart 2. 货币贬值与债务危机\n而在过去的170年里，曾出现过六次大幅度的货币贬值。在达里欧看来，货币贬值事件并不具有偶然性，它们与债务危机是紧密相关的。\n在战争时期，政府需要大量融资来填补战争支出的需求，而在战争结束后，因为战败国承担大量债务，也会出现货币贬值的情况。战争借贷导致了债务周期的崩溃和债务贬值，最终导致了战败国货币体系的崩溃和恶性的通货膨胀。\n二战后，德国马克的货币和信贷价值被抹去，甚至影响了德国的兴衰。二战期间，由于货币印刷、财富冲突和债务的积累，除了在战争中获得了大量黄金的美国外，大部分的参战国均出现了不同程度的货币贬值。\n同时，货币的贬值又会引起下一轮的债务危机。在货币制度更改后，全球出现了不同程度的货币贬值和债务危机。例如，在一战之前，大部分国家加入了金本位制，而实行银本位制的日本，因为白银的价格大跌而出现了大幅度的货币贬值。\n另外，60年代末，由于二战结束后的过度借贷，美国不得不率先结束布雷顿森林体系所规定的金本位货币体系，建立了以美元为基础的法定货币体系，这一行为使得以美元计价的货币和信贷大幅度增长，货币贬值，同时为1980年代的债务危机埋下了种子。\n债务的价值和货币的价值之间，存在相互作用、相互影响的关系，两者不断的贬值往往造成恶性循环。在面对债务危机时，政府投入更多现金流来拯救债务危机，从而造成了债务和现金的双重贬值。因此，虽然看上去手中的现金数量没有变化，但它实际的市场价值却大大降低。而且，货币贬值还会带来一系列的问题。\nPart 3. 贬值，不仅仅是贬值\n对于一个国家而言，货币贬值带来的不仅仅是货币价值的下降，甚至会带来货币国际地位的变动。这种情况下，投资者若持有大量现金，也是存在较大风险的。达里欧列举了荷兰、英国历史上的遭遇来说明这点。\n荷兰在近代历史上经历过数次战争，这些战争的支出为荷兰带来了巨额的债务，使得荷兰无力偿还自己的债务，从而导致了荷兰世界强国地位的动摇。最终，荷兰货币体系倒塌，在欧洲使用了近400年的荷兰盾退出历史舞台，货币贬值与恶性通胀接踵而至。\n类似的事情也曾发生在英国。由于“二战“的战争债务和国际收支的紧张，英国政府选择加印货币来弥补亏空，英镑因此出现了两次大的贬值；同时，迫于政治压力，部分持有英镑储备的投资者抛售英镑，导致英镑回报率下降，明显低于美元，最终英镑失去了其储备货币的地位，其持有者资产也因此大幅缩水。\n达里欧认为，通常一个国家失去其储备货币地位，主要有几种可能：\n1）已有的经济和政治优势逐渐丧失，而上升的竞争对手会造成脆弱性（例如，荷兰落后于英国，或英国落后于美国）；\n2）中央银行通过印制大量的货币，来购买政府不断增长的债务，即债务货币化；\n3）货币贬值以自我强化的方式运行，但是由于财政和金融因素，加印货币不能停止，因为国际收支赤字太大，而且无法削减。\n虽然美元目前仍是全球储备货币，但是美元、欧元和日元处于长期债务周期的后期，当债务越高，持有这些债务资产的实际利率补偿越低，更多的新债务将会出现，风险越来越高，大幅度的贬值或主要储备货币丧失储备货币地位，其破坏性将是难以想象的。\n总而言之，“现金为王”的观点虽然看似有些道理，但是当遇到债务危机和量化宽松时，现金的实际价值可能并不能满足人们对收益的期待。这可能是在当前情况下，达里欧不建议投资者持有现金的原因所在。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1814,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}