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很久没写长文了，今天周末刚好来科普一下 不少水友也在问，这到底是不是一个以期权为主导的产品。 刚好前阵子和他们的开发团队深度聊了一下，我尽量简单的用大家能听懂的语言描述下，他解决了，或者说要解决什么痛点 1 早期：低息产品的收益扩大化：这个目前算是已经实现并且打样了的，就是LIDO的合作，大家可以看到用STETH基本可以实现短期的超高收益的可能（之所以用可能是因为带概率的，具体看交易水平和命）比如下图，我们开单天的DNT如果可以滚动起来，那么就是一个非常强的保本产品 尤其是配合了底层用期权实现的安全杠杆，比如下图我们开了杠杆，可以实现1.8天内，牺牲LIDO的4个点产生双位数的空投+30个点的击中收益，也就是保底40+（空投数据不准我们保守按照10个点没问题） 如果我们再去AAVE上看看哪边借贷的费率你会发现，一旦开启了一些币本位借贷较多的链，大部分套牢的币种甚至都可以出现新的生息+期权产品场景，这部分撬动的资产和借贷协议的完美结合，非常具有前景。 2 中期：衍生品的超级借贷池。这个我用美股举个例子，我买了一直纳斯达克的基金主动管理基金，他内部含有大量的特斯拉，那么理论上我在卖出特斯拉call的时候和他天然有一定的对冲，但券商肯定是不认的，核心是这个基金的持仓和券商的风控本身是完全割裂的，可能下周基金经理就把特斯拉卖了，这个敞口监管肯定要疯掉。 但是在DEFI上这里就不一样，你的每个衍生品在链上是透明的，包含的资产变动就会引起保证金的变化，是安全可控并且可以被计算的。 设想一下，如果你有一个 USDT-ETH的LP在UNIV3，为什么这个NFT不能在sofa上作为你交易双币理财的保证金呢？ 仅仅LIDO就有280亿美元的储备，如果开发了UNI PANCAKE 维纳斯等等，想象空间究竟有多大。 相当于你在银行的R2理财可以拿来去股市里面交易大A，想想这能多赚（赔多少）吧 3

对于一个市值还不到1个亿的项目，看K线其实根本没有意义，你只需要想好赔率，想好仓位，剩下的全都交给市场就挺好的。上一篇科普了SOFA的经济模型，这次我们深度聊一下，rch的上涨驱动力会是什么1 TVL高速增长 图1可以看到 整个的sofa生态日化30%的爆发速度，TVL迅速破千万。并且获得了arb的生态赞助，这一切都是在短短不到一周时间发生的。而保本期权叠加潜在高赔率和rch的空投的经济模型属实让市场和散户非常的沸腾。举个例子，你旁边开了一家市值很小的，但是很靠谱的银行，你存进去利息和周围差不多，但是额外送你一笔他们的股票，并且这个股票随时可以交易，你会不会更倾向于把钱放在这里（实际你的钱是放在AAVE，按照目前的数据来估算，AAVE上SOFA带来的存款也在高速同步增长）TVL观察地址 https://dune.com/davidbigc/sofa-info 2 黑洞LP和FEE 按照目前每天黑洞LP的FEE来计算，基本每天都可以通过UNI交易的FEE轻松燃烧掉12000个空投的RCH，这还没算通过sofa平台的手续费来进行统一burn的这部分通缩能力。必须提醒大家的是，目前rch没有任何质押操作，千万别傻乎乎的把币打给别人或者存到哪个野鸡平台了··· 按照TVL的增长速度可以很简单的估算，sofa回购燃烧的部分也会按照这个速度增长，这部分数据我们期待在下次BURN的时候看到。 黑洞LP观测地址  https://app.uniswap.org/pools/740388 3 交易所钱包 短短一周已经陆续很多交易所开始上线sofa，粗略数了一下大概6-8个。由于完全的公平发射，所以上币反而特别简单，因为没有和项目方协商锁筹码的破事···因为项目方自己手里也没RCH····根据开盘次日的公开数据，前10大持仓地址（除了黑洞LP）的持仓成本也有接近0.9U 。所以整体

      sofa毫无疑问是这段时间整个erc（或者说整个web3圈）的明星级项目。公平发射，巨池子燃烧，项目方0持有，回购通缩，保本期权等各种创新眼花缭乱 且都打到了用户的爽点上。所以一夜之间成为价值投资，土狗玩家，专业玩家的热点项目。复杂的我今天来不及写，我想尽量用比喻的方式来给大家讲一下我对这个经济模型的理解。         做个简单的比喻，sofa的项目方是一群人出资，去一个小小的海岛建国，治理代币sofa(目前还没发布)就是这个小岛的初始股权。如果将来岛民有钱了，想获得参政议政的权利，可以直接买入sofa          小岛本身是金融立国，正如现在的坡县，主营业务是全球风险交易（期权） 但是sofa岛找到了一个好的切入点，那就是现在全球美联储利率特高（U借贷） 所以他们用保本的方式，可以把用户的钱的利息那部分拿来对赌一些小概率事件或者几倍的收益（sofa上的earn的逻辑）。当然有一些冒险家也愿意来博一下更大的，本金更小的操作，就主动来这买一些风险（surge的逻辑）        为了让小岛在众多奇葩小国里出圈，sofa岛出了一个货币，叫做 RCH(初始2500W，1200W陆续空投)，用瑞银的金库资产（750姨太）来做抵押发行，并且宣布永久不会取出来。任何人都可以去瑞银购买RCH来参与岛上的经济活动，sofa岛上的目前的经济活动虽然是美元计价，但是产生的费用都会拿来按照市价去瑞银回购RCH，保证RCH的价格上涨。同时来sofa岛上参与活动的人，依照他们的税费获得每天总量一定  的RCH作为激励。鼓励大家在这个岛上交易风险，衣食住行，甚至安家置业，而不是在其他土狗岛。  

三大股市终于挨个熄火了，一段时间的音乐结束了，LONGCALL不少热门股的可以平掉了，接下来坐等一些冷门板块雄起。 昨天清仓了理想的PUT，这波基本上吃到肉了。 但不得不感叹，美股的空单是真的难赚钱。 此次SG之行，感触颇多，回来第一件事就是开始U本位+减持现货 我这次大概计划在止盈MSTR后，继续减持30%+的现货，直到价格突破前面的支持点57000附近。 目前计划是每天卖1-2个点。并且delta敞口一直为负数，保证至少50%的套保能力 （但是我换了一些带大饼的现货的股票，具体明天说） 原因有如下 1 我不否认今年可以去十万，哪怕概率50%，但也不过是40%的APR（乘以概率是20%），如果这个市场有更多的接近40%的确定性机会呢？举个简单的例子，热门链的双U 挖矿是可以接近20+ 的，是不是可以上点magrin？ 2 目前的期权头寸的增长显然跟不上价格的成长，这个我们在上海线下的时候聊过，比如下图,来源是coinglass网页版 3 二饼的ETH必然对整个行业的流动性造成一次巨大的吸血，能不能扛得住是个问题 4 远端的大宗的獠牙··藏不住了 孩子的奶粉和学费 餐馆的美酒和佳肴 自己的数码产品和648 可没有币本位的说法 感谢收看，麻烦点个赞

这几天港股终于熄火，然而美股平静的可怕，如果你仔细看波动率觉得这肯定也是在酝酿大波了··所以果断的选择了空仓。我们之前关注的波动率产品最近的K线是···· 作为做空波动率指数的他，一个月赚了10个点··真的有时候感慨，炒股不如炒期权，炒期权不如买这种打包好的结构化产品·· 当然，由于其本身的风险关系，随时有黑天鹅归零的风险，如果散户是在懒得搞期权，放5个点左右的仓位进去是毫无问题的。 但是注意每次盈利到一定仓位后，必须强制砍仓到原先的基础金额，不要盲目过大。 另外这东西的裸call也不划算，毕竟上涨的温和曲线为主，很难在暴涨的vega里面赚到什么钱，反倒是这种确定性可以考虑多做一些价差。但是千万别想着省权利金去sell put做价差··当然你可以sell put buy一个保护做价差，大概是下面这个样子 就是不断的用卖的熊差的钱来低杠杆的做牛差，好处是基本没有权利金成本，上涨的确定性比较大，并且无视归零风险，坏处是，杠杆比较低，以及该产品是充分竞争产品，IV曲面让你不一定能组出来适合的策略回报。 港股方面终于开始持续的回调，我的港交所220喊道了260自己也没拿住跑了。OTM和价差都赚了一点毛毛雨的钱，可惜没滚仓玩命弄，虽然当时确实我狠有信心相比其他交易所，港交所是处在一个绝对的低估点位。 正所谓，哪怕你的判断是正确的，作为期权买方，必须要考虑下注的持续性和下注的次数，依然是对水平需要很高的判断的。 美股方面，我昨天清掉了梭哈哥MSTR，很不错的一次投资，里里外外差不多再MSTR上赚了有30万美金了。早年的第一次的call没拿住，少赚了5万美金··后面是我SELL PUT熊市再800接盘了三年，熬过来了。然后通过做了一些备兑和RR 组合陆续赚了点。 上图箭头处就是我2次交易的点，是不是一个完整的牛熊周期···这也是为什么深圳这次要做美股专场的原因，因为web3选手其实再美股

看看上图纳斯达克这恐怖的小碎阳吧。。。 昨夜美股三大指数大涨。截至收盘，道指涨 0.88%，纳斯达克综合指数涨 1.40%，创历史新高，标普500涨 1.17%，创历史新高，罗素2000指数收涨1.14%。美国十年国债收益率收跌2.19%，收报4.348%。恐慌指数VIX跌 7.23%，。 国4月CPI同比3.4%，预期3.4%，前值3.5%；环比0.3%，为去年12月以来新低，预期0.4%，前值0.4%。美国4月核心CPI年率3.6%，预期3.60%，前值3.80%；。 。数据公布后，交易员提高了对美联储降息的预期。利率互换显示，交易员认为，到9月美联储会议，降息25个基点的概率超过80%。 目前的整体的市场观点是：，美联储可能不会准备在9月份之前降息，所以长债又面临进一步的下跌。 PS：感觉又有机会可以慢慢布局长债的反日历或者RR价差了。 马赛克昨天涨势良好，直接被全球资产配成了大宗，类似总被拿来和宏观定价的石油和黄金白银这些标的。 比如我昨天的这个TW也表达了类似的观点，在CPI揭晓前，大饼的短期VEGA是直接被拉高了，但是二饼那边毫无反映···这就是正房和小妾的区别吗？主子发达了，正房家族收益，小妾则惶惶不可终日····害怕纳新妾？ 早上起来看了一下行情，基本是个普涨行情，但是跑赢老大的只有新的美籍姑娘索拉纳，毕竟出身名门···加上又是个网红 但是注意一个现象，目前各个地方的永续基差竟然还是负的？季度升水是正常的··这就很有意思了，永续几乎没人追多，但是有人在套保。说明现货追的人稍微多一点。老美昨天的上车党比较鉴定，我们这边的下车党比较坚定。。。 继续谨慎看待，至少这个基差的现象，不可能长期存在，远端的升水也没有大的波动，继续看震荡，昨天这一根阳线透支太多太多了。 久违的梭哈哥起飞了。之前在1200附近表现出了强支撑，但目前溢价依然客观存在，随着亚太市场的可买标的增

昨天的美股依然是Wsb的概念沸腾，但整体表现都远低于之前。GME和AMC都算是收了个超级大阴线，让庄家狠狠的出了一把货。 我在昨天的文章里强调过，AMC的车比GME要重很多很多，主要是以下几个点 1 市值方面，虽然GME高出AMC不少，但GME目前基本已经摆脱了亏损，净资产大概在4.8美金，爆啦之前的股价最低也碰过11美金附近，考虑到他本身的品牌效应，再加上其实游戏行业这几年还算是不差。赛道还算是积极健康的。 2 AMC的净资产是负7美金，算上昨天暴涨股价也才到6.8美金，全卖了刚刚够还清负债，这····这也看出来了重资产的公司一旦跌起来是完全没有底的，因为你的资产多半也是需要折旧需要持续的维护消耗你的现金流的。再加上美国的院线竞争其实比我们还激烈的多（我们的带一点半垄断性质，重资产都甩给了加盟者） 简单来讲，AMC的股东必须随时考虑这东西会不会资不抵债的问题，GME也抱着金字招牌在好的赛道可以慢慢熬···万一哪天遇到个游戏大佬想买点玩玩发展一下线下事业可能就再起起飞了也说不定。 顺便说下，WEN最近也开始底部明显的放量，而且市值也才40亿，万一WSB这次也学我们来一波V50的梗，以后相聚在WEN弄点股民聚餐整活也不是不可能，毕竟GME虽然线下有门店，但也没什么坐下来吃喝拉撒的地方···继续屯远端的期权。 我深爱的BB昨天也可算拉盘了，直接把我一个远端快归零的期权给拉起来了。成交量直接当天翻了快十倍，盘后继续拉升，这东西至少也不怎么亏钱，冲进来博一把还是很划算的····我目前的远端call，再拉一波我就打算卖一些了 这里顺便提一下，一个期权玩家的操作视角给大家一些启发。 昨天我最多的操作是卖出了大量的黑莓的put,因为IV瞬间被拉的太高了，但是其实PUT端的安全系数很高，价格也很高。3元的附近一个月可以做到10个点的年化，怎么看这里3元的PUT定价都有问题。直接卖了几千美金

清晨美股期货小幅度低开，但纳斯达克依然稳步在中轨中，形式一旦也不严峻。 而亚盘则因为周末社融的数字的巨大阴霾还在，还得继续观察，反正大家少乱卖PUT就对了。 这个市场最终奖励的人一定是活得久的人，你能从2000拿到50W，靠的一定不是技术。 行情也没什么太多好聊的，聊聊思想吧。 昨天有一个话题，有人说，现在的人思想都比较独立，导致性格都比较锋利，不容易长期在一起，直接催生了生育率低下等多种社会现象。 后面几句我们先不评论，但关于独立思想这个点，我想聊几句。 首先，是我们是否承认有自由意志这个大话题是被辩论了很久的。我们聊的简单一点，那就是思想究竟是如何诞生的？ 我们每天输入大量的信息其实就和我们摄入大量的食物是一样的，最终大部分是要排出去，离开我们的身体，但是确实不断的有那么一部分像忒修斯之船一样不断的替换我们的零部件，到某个临界点，我们的身体已经成为了食物构成的全部了。 所以某种意义上来说，我们的身体是被我们的食物构成了绝大部分（极少部分是母胎里形成的，以及基因） 思想也一样，其实我觉得这个时代年轻人的巨大的痛苦来源于。 我们是农业时代的基因，被工业时代的人养大，但是生在了信息时代。造成了一种全方位的别扭。（发达国家和我们的区别是，一部分已经脱离了农业时代的部分基因，以及一部分提前在信息时代被养大） 最典型的差距就是看饮食习惯，蛋白质为主还是碳水为主。地珠海饮食的方法你GDP太低的时候想都别想···只能油炸碳水搬砖上班。。 某种意义上来说，在思想上强调自己的独立，从来都是不独立的一种表现。人先要承认自己的思想是被重重影响的，才能在这重重重压之下，想办法手搓一个BIOS出来，作为自己行事原则的最后防火墙。 李敖曾经提过一个叫做“书毒”的概念，我觉得很适合信息时代大家拿来重新温习一下。他的原话大概是，别人读不了这么多书，因为有书毒，他们排不出去。（自己靠写书，靠演讲这种输出形

昨天社融数据一出来，整个金融圈都沸腾了，以为自己看错了···也让大家明白了，统计局确实还是很务实的··没直接系统维护··· 简单总结一下，就是这是这几（十？）年，非常非常罕见的社融数据直接为负数的存在（但好在还有56两个月，不知道能不能拉回来） 受此影响，我也针对性的给一些亚盘会影响的市场的仓位 提前布局了一点PUT，和接飞刀的能力。 其中减少最多的贷款，债券这些品类。基本可以反映出以下问题 主要是央行主动收回流动性，市场信贷活动不活跃，剪刀差增加，资金在银行内部循环。企业债券和政府债券增速低，地方政府减少债务，地方政府土地出售困难，可能增加专项债。居民贷款负增长，房地产和汽车销售或受影响。企业部门贷款降低，企业缺少抵押物或不愿投资。中央或许会采取降息应对，但降准可能性较小。银行试图降低存款利率以促进消费和投资，但面临挑战。 我举个我最近观察到的例子，这次五一我去苏杭玩了一圈，有个现象在苏州特别让我惊讶，就是很多景点景区是满满的人，但是一会发现人海经过的区域，会存在那么几家店铺空空如也，这个非常不符合我们的常识认知，如果硬要解释，一是消费者变理性了，预算有限，优先消费自己明确有意愿的品类，一个是商家确实已经过度生产了太久太久了，完全超出了这个市场承受的上限，哪怕是在这种超级节假日，也完全无法消耗这么多的生产。（五一的杭州，银泰附近全是满满的人，但是银泰内的星巴克就零散1-2个桌子有人） 如果我们把生产堪称是大饼的挖矿，那么大部分生产者其实很早就达到了关机币价，只有一部分可以继续撑着走下去是因为他们赚的根本就不是C端的钱，而是奔着上市等门路去卖梦想的。所以这所有的奶茶店要玩命上市，这上市的瑞幸也要玩命作假··· PS：本人持有一点瑞幸空头，主要是我观察到附近的库迪常常门口排长队，反而瑞的人开始少了。（价格上也贵了3-4元，也别小看着三四元，现在这个小钱绝对能让消费者叛逃。。）

港股最近表现令人惊讶， 从最低点的14000附近一路慢慢挪到了18000的点位，不少抄底的朋友都赚了不少。但恒生一向以坑人巨多··如果是做ETF的朋友其实可以考虑分阶段止盈了，目前的行情很难支持继续往前冲太久。 上图是别的KOL整理的中概疫情后的一些表现，可以大概看出来，真正疫情后陆续走出来阳线的股票，有且仅有旅游股，基本旅游之外的股票，都还再缓慢的爬坑中。网易得益于蛋仔排队等新作横空出世算是打了一个翻身仗。 电商股票，都非常的凄惨，哪怕是消费降级似乎最受益的PDD也在透支后进入了短暂的不硬期。 很多人以为消费降级是以前买100的东西，今天改成买20的。 实际的消费降级：以前三天做一次网购，现在半个月做一次网购···· 前几天我在清理老房子，打算出租出去，深刻的认识到，不是我买的东西便宜还是贵的问题，而是真的买的频率太多太频繁了， 大部分都是都是可买可不买的，买回家丢在角落里就是直接去落灰···（而且我觉得还属于很少买东西的··大部分都是娃要求买的。随着国内这波婴儿潮退潮，可以预见的是消费衰退会在这里进行双击） 顺便吐槽一下，实体书是真的占地方···虽然说娃用电子产品对眼睛有压力，但儿童的各种绘本，尤其尤其是学英语的东西，一捆书看一遍就没什么用了，既不环保又占用空间。 （建议给娃一定要用LCD的电子设备，避开OLED，黑心苹果这次把PAD也改成OLED了，真的····OLED目前在电视机上问题不大，直射光远距离还好，但是近处确实影响还挺大，如果你在换IP11以后的产品开始出现肿胀，散光，头晕等问题的话，请务必尽快换LCD的手机，可以对比一下你用目前的LCD的IPAD的眼部感觉是否一样） 有疑问的可以去关注一下  《关注屏幕健康吧》 美股昨天波澜不惊，市场慢慢开始企稳。昨天聊的星巴克开始企稳，我们做了一个牛市价差稍微吃点小肉。 说实话星巴克还真的算美国文化