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周四盘前，腰斩的$哔哩哔哩(BILI)$发布了一份超预期的财报。总体来看，B站基本面没有发生太大变化，但业绩已不是估值的决定性因素。随着政策监管收紧且力度超出预期，被过度透支的估值还将持续面临压力。 30%左右的MAU增速已成共识 二季度，B站MAU来到2.371亿，同比增长38%，每位用户每天花费的时长为81分钟，高质量的原创内容和社区对用户保持了足够的吸引力。本季度，B站月均付费用户同比增长62%达2100 万，付费率从去年同期的7.5%提升至8.8%。 全年来看，30%左右的MAU增速几乎成为市场共识，相比去年疫情期间的高增长，本年度维持在中位数增速水平是合理的。在获客成本攀升的背景下，哔哩哔哩主要聚焦新用户留存和转换。 管理层此前提出4亿用户目标，其实是淡化了市场对用户天花板到来的担忧。不过，单季十亿的亏损再次说明，以高投入换取用户增长风格不会改变。 疫情后，很多互联网企业（社交平台、游戏公司）致力于通过优化广告产品和优质内容来提高ARPU，以应对不断放缓的用户增长脚步，B站在提高ARPU层面有足够的上升余地，这取决于电商和直播业务大规模商业化的节奏。 《原神》之外难出爆款，发力自研手游 二季度，B站总净收入达44.953亿元，同比增长72%，其中手游收入同比基本持平，符合预期。 上半年B站新游戏屈指可数，爆款更是好久未出现，《原神》本可以成为游戏业务新的增长点，作为《原神》唯一的联运方，由于B站对官服的运营不利，B服玩家稀少，导致B站未能从《原神》中分得大量收入。 积极的一面是，虽然游戏业务占比持续降低，但绝对值一直在上升，这保证了B站拥有充足的现金流。截止二季度，B站账面上显示有276亿元的现金及现金等价物。 但这无法掩盖B站旗舰手游《命运/冠位指定》

今年以来，谷歌股票回报率50.8%，为FAAMG最高。近三次财报后，谷歌均有大涨表现。公司良好的业务发展态势，持续提升的利润率表现，均让分析师们对公司未来盈利表现持乐观态度，看好公司股价后续创新高！$谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 一直在增长 自2004年上市以来，谷歌一直保持着巨大的增长速度。即便去年全球经济逆风，其他许多公司陷入困境，谷歌也蓬勃发展。 而最近的第一季度财报显示，随着公司营收大幅增长，重要的是利润率也在增长，整体实力在增强。上季度收入同比增长34%，达到550多亿美元，运营利润增长一倍多，达到160亿美元。公司表示，线上消费者行为活跃，广告商抢夺消费者，以推动业绩提高。此外，谷歌云业务在本季度实现了40亿美元的收入，接近收支平衡。 第一季度搜索收入增长了30%，YouTube广告收入增长了49%，谷歌网络收入增长了30%，其他收入增长了46%，云收入增长了46%。长期来看，这样的增长率是不可持续的，但公司的增长轨迹是非常出色的。 我们可以从过去几年的12个月营收（trailing-twelve-months revenue）中看到： 正如第一季度业绩中提到的，较高的收入往往会降低运营成本，包括SG&A，从而导致更高的运营利润。从本质上讲，经营杠杆是将相对较低的成本分摊到更多的收入，以影响利润率。下图，我们可以看到较高的收入对Alphabet SG&A成本的影响。 最近几个季度，由于谷歌令人瞠目的收入增长，SG&A费用率大幅下降。正如我所说，30%以上的收入增长不是长期可持续的，但降低SG&

过去一周，年初曾引领散户热情的WSB概念股卷土重来，$AMC院线(AMC)$一周收涨160%，$游戏驿站(GME)$一周收涨26%。 虽然GME掀起了散户概念股热潮，但AMC很快成为散户投资者的最爱。本轮行情中，AMC坐稳散户投资者眼中的“苹果”。 散户购买AMC股票的普遍原因是，相信另一场史诗级空头挤压即将来临。5月14日，AMC持有的空头股票总计9460万股，相当于其流通股的21%左右。如果AMC股票快速走高，以机构投资者为主的卖空者无限亏损的可能性可能导致他们买入平仓。 截至5月27日，美国总人口的一半和18岁或以上的成年人中，有62%至少接种了一剂新冠疫苗。大多数研究人员认为，要达到群体免疫，需要最低70%的疫苗接种率。由于AMC的大部分影院都位于美国，对群体免疫力的推动可能意味着影院业务复苏更快。 票房数据一直是散户投资者的第三大驱动力。据《The-Numbers.com》报道，《哥斯拉大战金刚》的票房收入为4.294亿美元。这使得它成为自疫情以来最成功的电影。《速度与激情9》近期上映也表现亮眼。 而同时，公司前所有者中国万达此前清空所持股权并退出董事会，也被视为利好。 另一方面，AMC的资产负债表堪忧。公司净债务超过40亿美元，在五年内到期时，它可能没有机会偿还债务。今年第一季度，公司企业借款的净利息支出较上年同期增加了一倍多。 令人担忧的不仅仅是债务。截至3月底，AMC有4.73亿美元的递延租金债务。公司明确指出，即使业务恢复到冠状病毒前的水平，它也需要房东和贷款人给予额外的优惠。因为2021年（及以后）的租金成本将上升。 AMC的问题很多，然

美国时间1月19日，临床阶段生物制药公司$天演药业(ADAG)$ 向美国证券交易委员会（SEC）提交招股书，拟以“ADAG”为交易代码在纳斯达克上市，高盛、摩根士丹利、Jeffery为联席承销商。 公司介绍： 天演药业成立于2011年，是一家处于临床阶段的生物制药公司，基于人工智能和生物基因技术自主研发了万亿级动态精准全人源抗体库（DPL），所产生的先导抗体同时具备优异的生物学功能与成药性，可大幅提高抗体药物的发现效率，加快抗体药物的稳定细胞株及下游生产工艺的开发。 创始人罗培志博士曾创立生物医药公司Abmaxis，为药企创新药开发提供抗体相关的技术服务，后被医药巨头默克于2006年收购，此后罗博士担任默克生物制药研发总监。 天演药业股东包括药明康德、红杉中国及斯道资本等机构。 核心技术： 天演药业致力于开发新一代治疗性和诊断用抗体技术，已建立拥有自主知识产权的抗体研发平台——动态精准抗体库（DPL），深度布局肿瘤免疫及靶向治疗药物的开发。 天演药业的抗体发现DPL平台由AI技术驱动，它所产生的先导抗体同时具备优异的生物学功能与成药性，可大幅提高抗体药物发现的效率。此DPL平台具有多样化抗原结合表位的发现能力，不仅可以创建针对特定抗原的不同表位的新型抗体，而且可以锁定广泛物种（人、小鼠、猴等）之间针对特定抗原的交叉反应。 DPL平台由三个核心专利平台驱动，即NEObody、SAFEbody、POWERbody独家技术平台，分别适用于抗体发现、抗体安全性（通过精准抗体掩蔽技术来提高抗体药物的安全性）以及帮助偶联抗体生成。 凭借其核心专利平台动态精准抗体库（DPL）及抗体精准掩蔽技术SAFEbodyTM，近年来天演药业已与多家公司达成合作，合作伙伴包括新基（Celgene）、ADCTherapeut