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没想到$科济药业-B(02171)$ 和$优然牧业(09858)$ 同时开簿，档期跟大佬$时代天使(06699)$ 撞得死死的 也就是说，对大部分资金有限的小散来说，要面临鱼与熊掌的问题。 先说结论：主攻科济药业、$时代天使(06699)$ 现金助攻，优然牧业佛系参与。 科济药业 又是一家针对CAR-T的生物医药企业，与已经上市的公司最接近的是$传奇生物(LEGN)$、$药明巨诺-B(02126)$、$亘喜生物(GRCL)$ 。 与$药明巨诺-B(02126)$ 不同，科济药业的管线最都是自主开发的，目前共有11款差异化候选产品，主要核心产品CT053针对的是骨髓瘤，靶点BCMA与传奇生物正好重合，因此，科济药业无论如何的主要竞争对手都是传奇生物。 对这种研究型的药企，几个重要点就是研发进度、差异化、专利进展、安全性。 从公司的核心产品来看，科济药业的进度要落后传奇生物1年左右；而从安全性上，科济药业稍优秀一些。 不过对于CART产品来说，因为目前市场渗透率还很低，价格高昂也限制了它的推广，因此在最终商业化的竞争上还难说谁更胜一筹。

一、流动性再次归来，海外和南下资金持续流入港股 香港$恒生指数(HSI)$ 自三月下旬探底以来，保持缓慢攀升势头，目前较低点区域涨幅约5%。 对于更加依仗流动性的港股来讲，近期的积极的因素主要来自于中美国债收益率开始下行，因为无论是国内Q1经济数据略低于预期的疲软，还是眼下美国的加税预期，都很好的舒缓了对通胀问题的担忧，进而缓解了流动性收紧的预期。这样的背景下，投资者会更重注高成长与低估值优势兼顾的市场，进而直接增大了港股配置的吸引力。$国企指数(HSCEI)$ $红筹指数(HSCCI)$ 我们注意到，上周海外资金还有南下资金均加快了流入港股的步伐。我们认为在目前海外利率阶段下行的时期，市场仍然处在稳步抬升的状态。除了消费和金融两大加仓主题外，估值具备吸引力的新经济龙头也料将有更好的复苏弹性。未来数月，海外资金分流至港股的情形（类似于一季度初），或将再次上演。换言之，港股将具备跑赢美股的机会。 二、公募基金均衡配置，加仓信息技术、银行、可选消费 我们参考一季度的基金季报还有南下资金的净流入来看。参考Wind数据，总量上，一季度南下资金净流入达到3114亿元，环比增长81%。说明国内公募选择加配港股资产的趋势明显加快。同时，一季度国内公募持有港股的市值环比增长51%，占基金净值的比例已由去年四季度的9%提升到12%。 当然这个数据可能稍显滞后，不过我们结合4月以来的南下资金TOP10可以判断，国内公募加配港股资产的趋势仍然在提升，定价权也在逐渐

11月26日，Plus Token传销案，⼆审刑事裁定终于公布： 执法部门从7名罪犯账户中查获： 194,775 枚BTC、 833,083 枚ETH、 140万 枚LTC、 2760万 枚EOS、 74,167 枚DASH、 4.87亿 枚XRP、 60亿 枚DOGE、 79581 枚BCH、 213,724 枚USDT 这些加密资产总价值超过42亿美元，将依法处理，均上缴国库。 值得注意的是，在一审裁定中，Plus Token的16名重要成员，以组织、领导传销活动罪，被判处2年至11年不等的有期徒刑。 ... ... Plus Token其实是一个以数字货币为名，高额返点为诱惑，引诱参加者加入、拉人骗取财物的传销组织。PlusToken 传销的主要方式大概为： 由上线发起， 先 让下线购买至少500美元的比特币、以太坊币等数字货币，再以数字货币入会，即可每月获得6%至18%的收益。 自2018年5月成立，至2019年6月，PlusToken发展会员多达200余万人。除境内会员外，还有不少境外会员，层级关系高达3000余层。 累计涉案资金数字货币，市值高达近500亿人民币。 其中大部分数字货币被用于发放奖励和组织者套现挥霍。...... 我国是对数字货币管理最严格的国家之一。 根据规定，个人/机构等发行数字货币集资，以及组织数字货币交易，是被禁止的。 虽然，民众自发的参与数字货币投资，并不是非法的，但一出事儿，很难得到法律的保护。 不久前，全球第二大比特币交易所OKEx 创始人被抓，就出现了大量国内的比特币投资者，无法兑付的情况。 近年来，比特币疯狂的走势，吸引了太多人的目光。但随着我国【数字人民币】的发布，比特币及其他各类数字货币，

就在$京东健康(06618)$ 开启招股之时，$阿里健康(00241)$ 发布了第一次扭亏为盈的中报。简而言之，扭亏为盈——母公司拥有人应占溢利2.83亿元，去年同期则亏损110.2万元。 如果全财年的利润达到5.6亿元，前瞻市盈率也有411倍，这么比显然是不合适的。 这些做线上“健康”生意的才开始盈利，可能很多此前没关注过这块的投资者没想到。 “电商+健康”的平台，现在来看就两种形式：一种是把线下的药店搬到线上来，顺便还可以整合一下药妆；一种就是在线医疗，包括视频问诊。前者卖商品，后者卖服务，也因此前者规模大但利润率低，后者规模小但利润率高。 无论是阿里还是京东，目前来看健康生意都依赖“健康产品”售卖，其中包括药品（甚至是处方药）、化妆品、保健品以及计生用品…… 来看看京东健康的估值 以目前62.8-70.58港元的价格来算，京东健康的市值大概在1963亿-2207亿港元，相比较阿里健康有20-29%的折价。 业绩上来比较的话，阿里健康的营收大概是京东健康的85%左右，但是增速比较快，2018-2019年都有108%和88%的同比增速，2020H1是74%，而京东健康增速2019年是32%，但是2020H1也达到了76%。 2020年有疫情，大家的情况都挺乐观的。但也是因为疫情就给这两家的竞争增添了很多不确定性。 如果我们把阿里健康、京东健康和$平安好医生(01833)$ 三家公司的2019-2020年EV/Sales做一个横向对比，就可以很明显地看出估值高低了。 其中京东健康是以区间价高点定价计算，且显然京东健康目前的估值最低。