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近期全球市场大都在关注美联储货币政策紧缩预期的问题，港A市场也随之进入盘整状态。 虽然当下由于美联储还在等待更多的就业市场数据表现，但未来半年到一年，逐步缩减债券购买，退出宽松已成为市场所共识的事情。 目前的盘整格局下，港股表现依然略优于美股，我们认为这或许和下半年，美国通胀问题，货币政策退出问题相比，目前国内相对低增长、低通胀压力，还有一直以来货币政策常态化、约束性下，市场积累的风险较小有关，换言之更具备估值优势。由于就业数据的观测还需要等到三季度，我们认为，在未来1-2个月（8月初之前）流动性压力并不大的情况下，港A市场应该平稳过渡，继续保持攀升。 从资金面的角度看，中期市场会担心的另一个问题在于，美元对全球流动性的抽离，包括对对港股、对北上资金的影响。这种情形可能更多在于紧缩预期较快计入带来的冲击；例如，减量提前，美国加息预期进一步提前，美元回流、人民币被动贬值等因素。不过随着明年美国通胀问题因为高基数缓解，我们判断货币政策进一步收紧（加息）的预期会重新延后。（目前的加息预期提前，或许可以理解为货币政策弹性的一面） 陆港通观察：消费、金融、产业升级 从资金流向看，近期陆港通资金保持增持消费、金融等。传统经济板块很多公司，作为指标 股，在二季度时支撑了港股的表现从配置风格看，由于全球资本集中度高，无论是消费，还 是科技、金融领域，各路资金中期仍然以配置行业龙头为主。值得一提的是，和美国对于通胀提升的诉求相比，货币政策稳定的中国市场更关心产业升级。这也直接影响到了两地的市场风格。如果说上半年美股是周期价值、成长共舞，那么对于港A市场，涉及到产业、科技升级的行业公司则更容易脱颖而出，成为陆港通资金更青睐的选股方向。 $恒生指数(HSI)$

我们认为，近期是美股年内二次买入的绝佳时机，立足于中期，当前我们建议超配周期、价值，标配科技。 目前为止，随着1.9万亿财政刺激的落地，还有近期美联储购债规模的增加，美债波动对美股的影响已暂告一段落，我们预计美股三大指数上半年仍具备持续创新高的动能，近期也应该是美股年内二次买入的绝佳时机。$标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$ 配置思路上，基于通胀抬升预期，我们认为，对于美股中的周期股、价值股中期仍然值得进行超配，同时短期科技股短期修复空间更大，但中期仍然受到利率的扰动，因此同样值得进行标配。 比如，以$特斯拉(TSLA)$ 为代表的明星动能股，在利率扰动暂缓下，已经跟随指数先后完成强劲探底。但未来还需要关注影响美债波动的其他催化剂，包括4月份拜登基建方案预期，疫苗全面接种，疫苗保护率上升，或出现与疫情相关的其他里程碑事件，因此科技股的上涨并非坦途。但整体说来，结合历史长周期经验和股债相关性，我们认为这轮美债收益率上涨的下一个核心关口应该在1.8%-2%附近，而这个时间节点至少也要等到下半年，在这之前美股都具备较强的配置价值和能见度。空间上，我们认为上半年，$标普500(.SPX)$

$小鹏汽车(XPEV)$ 操作员 女士们，先生们，您好。感谢您为XPeng Inc.召开的2020年第四季度和2020财年收入电话会议作好准备。目前，所有与会者都处于仅收听模式。管理层发表评论后，将举行问答环节。今天的电话会议正在录音中。 现在，我将把呼叫转移给您的主持人，公司战略董事总经理查尔斯·张先生。请继续张先生。 张查理 谢谢你。大家好，欢迎参加XPeng Inc.的第四季度和2020财年收益电话会议。该公司的财务和运营结果由今天早些时候的新闻通讯社发布，可以在线获取。您还可以通过访问我们网站的ir.xiaopeng.com的IR部分查看收入新闻稿。 今天的电话会议的参与者将包括我们的联合创始人，董事长兼首席执行官何小鹏先生；副董事长兼总裁顾志刚博士；财务副总裁陆丹尼斯先生；和我自己。 管理层将从准备好的发言开始，而电话会议将以问答环节结束。提醒一下，此会议正在录制中。该电话会议的网络广播重播将在我们网站的IR部分提供。 在继续之前，请注意，今天的讨论将包含根据1995年美国私人证券诉讼改革法案的安全港条款作出的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有的风险和不确定性。因此，该公司的业绩可能与今天表达的观点大不相同。 有关这些以及其他风险和不确定性的更多信息，已包含在公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的相关公开文件中。除非适用法律要求，否则公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。 另请注意，XPeng的收益新闻稿和此次电话会议包括披露未经审计的GAAP财务指标以及未经审计的非GAAP财务指标。XPeng的收益新闻稿包含未经审核的非GAAP指标与未经审核的GAAP指标的对帐。 我现在将电话转到我们的联合创始人，董事长兼首席执行官何小鹏先生。请继续。 何小鹏 大家好。感谢您今天参加XPeng的第四季度

美国廉价电商Wish CEO兼联合创始人Peter Szulczewski的演讲，Wish是由Szulczewski和大学朋友Danny Zhang于2011年在旧金山推出，现已成为世界上最受欢迎的电子商务平台之一。 Szulczewski于1980年代在**波兰长大，在苏联垮台的同一年11岁时移居加拿大。他曾在安大略省滑铁卢大学学习计算机科学，该大学的前生中还包括Instacart和Kik Interactive的创始人。2004年毕业后，他获得了Google开发软件的一份工作，该软件可以帮助广告商以人们的搜索为目标。他于2009年离开公司，创立了自己的软件公司，当时他的想法是，他可以根据互联网搜索来预测某人的兴趣，并将其与潜在的产品或广告进行匹配。经过两年的修补，他以Wish的身份重新启动了公司。 通过出售大量廉价的垃圾物品，几乎所有的垃圾物品都来自中国。Wish的大多数客户是工人阶级的人，他们负担不起Amazon Prime，并且更有可能在美元商店购物。 Wish现在拥有大约5亿“注册用户”（这意味着他们已经创建了帐户或下载了该应用程序，但不一定购买任何东西）。它是2019年全球下载量最大的购物应用程序，按销售额计算是美国第四大在线市场。Wish每天大约售出三百万件商品，其中约三分之一的订单来自美国，从竹纤维袜子（10双，售价4美元！）和假壁炉（178美元）到防打pillow枕头（特价！14美元）不等。以及“爱尔兰饮酒队” T恤（9美元）。在2019年的最后一轮融资后，该公司的估值超过110亿美元，将拥有约18％股份的Szulczewski推入了18亿美元的亿万富翁行列。 CEO表示：“我们没有像亚马逊那样建立几十个大型、昂贵的仓库，而是说，看看所有这些遭受打击的商店，它们正在寻找额外的收入来源和客流量。” 大流行只会使超低价位网站更具吸引力。不仅是现有客户，而且是锁