【财报前瞻】:基本面好转,银行股不再失宠!
@Iverson:
2020年,银行业无疑经历了惨淡的一年,去年上半年美国经济受疫情冲击明显,银行计提了大量坏账损失准备金,导致银行业利润骤减,股价暴跌。随后,美联储迅速采取行动,推出了一系列大规模经济刺激措施,银行业得以维持正常的运营。 2020年下半年至今,银行业逐渐从低谷中走出来,美股的繁荣带动了银行的交易业务和投行业务,部分对冲了逐渐下滑的存贷款业务。预计2021年一季度,银行业受益于去年同期的比较以及贷款损失拨备的减少,盈利将出现大幅的上升。不过,目前美联储仍然维持低利率环境,银行业全面复苏不会很快到来,预计2021年下半年或2022年才会出现加速增长。 总体来看,以市场为导向的大型银行(专注于交易和财富管理业务的高盛、摩根士丹利)会继续跑赢同行,这种受市场驱动的营收增长会持续至2021年第一季度,去年这些银行的股价整体表现也优于大盘,但在下半年这种趋势可能会开始减弱,传统业务占比较大的银行会后来者居上(摩根大通、$富国银行(WFC)$ 等)。 2020Q4业绩回顾: 在大规模刺激计划和美联储坚持宽松货币政策的推动下,四季度大型银行的交易业务和投资银行业务表现强劲,银行的坏账拨备普遍进一步下调;其次,在美联储松绑监管后,大型银行的回购也逐渐开启正常化。 其中摩根大通Q4交易收入同比增长20%,其中股票交易收入增长32%;花旗集团的股票交易收入在同一基础上增长了57%,而其股票、债券和衍生品交易的总收入增长了14%。 投行业务方面,高盛的表现最为出色(投资银行业务包括为客户提供并购咨询,以及帮助他们筹集债务和股本等各种业务),部分原因是它在Spac这一新兴领域表现强劲。高盛的投资银行部门收入较上年同期增长27%,股票承销收入增长了近两倍。 从收入和盈利指标看,银行业利息收入和净息差(NIM)大幅下降,非息收入