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本周Q4财报季进入高峰期，将有400多家公司公布业绩，其中包括103家标普500成分股公司，到本周末，将有57%的标普500成员完成财报披露。 上周，美股在狂热的投机活动中持续走弱，投资者似乎对Q4业绩结果的敏感度下降，但其实四季度财报显示大部分企业业绩正逐步改善，盈利前景和基本面尚处于恢复的趋势中。当美股交易恢复正常后，市场将会回到盈利驱动的理性当中。 本周发布财报的企业涉及到的领域更加广泛，我们将有一个更全面的视角来洞察细分行业的恢复情况。值得关注的科技公司有谷歌、亚马逊、高通；电商和支付巨头阿里巴巴、Paypal、Snap；社交新贵Pinterest、Snap等。周二盘前 $阿里巴巴(BABA)$ 阿里巴巴将于2月2日盘前公布12月份的季度业绩。阿里巴巴在第三财季遭遇了一系列监管阻力，给其原本强劲的业绩蒙上阴影。 市场普遍预期，第三财季营收和Ebitda将分别增长33%和22%，均超过管理层预期。疫情推动下的核心电商业务具有极强的抗压能力和稳定性，有直播电商等新模式赋能“双十一”，本季度电商业务将保持稳定增长，监管对基本面冲击程度较小。 阿里云本年度快速扩张，逐渐成为阿里第二大增长点，企业上云需求强烈，预计本季度阿里云收入同比增长近60%。 投资者可能更感兴趣的是自去年11月以来持续不断的监管噪音对业绩的真实影响，这些噪音包括反垄断调查、蚂蚁金服IPO的暂停、对金融科技和支付业务的审查以及美国可能对支付宝的禁令。此外，用户天花板见顶，来自拼多多、京东等同业的竞争压力变大，股价可能对这些方面的数据更加敏感。 周二盘后 $谷歌A(GOOGL)$

美国时间1月19日，临床阶段生物制药公司$天演药业(ADAG)$ 向美国证券交易委员会（SEC）提交招股书，拟以“ADAG”为交易代码在纳斯达克上市，高盛、摩根士丹利、Jeffery为联席承销商。 公司介绍： 天演药业成立于2011年，是一家处于临床阶段的生物制药公司，基于人工智能和生物基因技术自主研发了万亿级动态精准全人源抗体库（DPL），所产生的先导抗体同时具备优异的生物学功能与成药性，可大幅提高抗体药物的发现效率，加快抗体药物的稳定细胞株及下游生产工艺的开发。 创始人罗培志博士曾创立生物医药公司Abmaxis，为药企创新药开发提供抗体相关的技术服务，后被医药巨头默克于2006年收购，此后罗博士担任默克生物制药研发总监。 天演药业股东包括药明康德、红杉中国及斯道资本等机构。 核心技术： 天演药业致力于开发新一代治疗性和诊断用抗体技术，已建立拥有自主知识产权的抗体研发平台——动态精准抗体库（DPL），深度布局肿瘤免疫及靶向治疗药物的开发。 天演药业的抗体发现DPL平台由AI技术驱动，它所产生的先导抗体同时具备优异的生物学功能与成药性，可大幅提高抗体药物发现的效率。此DPL平台具有多样化抗原结合表位的发现能力，不仅可以创建针对特定抗原的不同表位的新型抗体，而且可以锁定广泛物种（人、小鼠、猴等）之间针对特定抗原的交叉反应。 DPL平台由三个核心专利平台驱动，即NEObody、SAFEbody、POWERbody独家技术平台，分别适用于抗体发现、抗体安全性（通过精准抗体掩蔽技术来提高抗体药物的安全性）以及帮助偶联抗体生成。 凭借其核心专利平台动态精准抗体库（DPL）及抗体精准掩蔽技术SAFEbodyTM，近年来天演药业已与多家公司达成合作，合作伙伴包括新基（Celgene）、ADCTherape

年初以来，南下资金已超过3000亿，这一历史性表现，也推动港股顺利确立牛市环境。通常我们讨论牛市，时间和空间是两个绕不开的话题，这意味着一轮牛市最终会有多大的想象力。 现阶段支撑$恒生指数(HSI)$ 上涨的论据有很多，包括盈利、估值、流动性这些核心变量的复苏，在我们来看，如今港股已经有越来越多优秀的公司，让各路资本，无论是内资还是外资，无论是机构还是散户，都愿意参与到港股的投资中来，或许才是港股这轮开启牛市密码的关键。 一、港股的指数空间有多大的想象力？ 自从去年Q3探底以来，上周港股恒指首次出现了较大的回调（-3.9%）。 我们以恒生指数为例，恒指曾在去年三季度时探至23000点，此后在盈利、估值、流动性的多重催化下一度越过30000点。 我们看，历史上$恒生指数(HSI)$ 在上涨途中，遇到成交密集区域后，流畅性都会减弱，比如，近期的27000点（大概消化了四周），还有现在的30000点（春节前仍然有一定压力），这些都是考验投资者耐心的区域。我们也曾在年中展望中提出，AH市场已经进入长牛格局，且Q1是今年年内的强势季度，Q2海外通胀升温下不确定增强（主要影响流动性）。往前看，港股整体的催化剂，还包括更多的新经济企首发上市，回港二次上市带来的海内外资金增量，这些有机会成为年内恒指冲击33000点的催化剂。未来成功站上后，才会让这轮牛市真正得到升华和延续。二、中国的公募基金重仓了哪些港股？ 去年以来，大量公募基金的涌入，也是港股市场强者恒强风格的重要背景。参考2020年报（图3），目前国内公募基配置较多的还是$腾讯控股(00700)$

如果有一个针对新能源汽车投资组合。 20%仓位做多$特斯拉(TSLA)$ ——5000亿美元以下再介入）； 20%仓位做多$苹果(AAPL)$ ——苹果造成是必然的事，且它掌握生态系统的核心； 10%仓位做多$蔚来(NIO)$ ——国产新能源汽车的龙头； 10%仓位做多$比亚迪股份(01211)$ ——从制造上来说最接近量产的普惠新能源车企； 10%仓位做多$百度(BIDU)$ ——只有AI才能赋予新能源汽车生态的意义； 5%仓位做多$理想汽车(LI)$ ——作为新势力的补充，也作为能源升级期间的过渡（增程式）； 10%的仓位分配做多芯片$台积电(TSM)$ 和$阿斯麦(ASML)$ ——芯片将成为新能源汽车的大脑； 10%的仓位分配做多电池厂商和零配件技术，包括