京东 Q2:更好的营收,较弱的利润
@夏夏夏:
近来市场情绪不好,表现在关于股市的段子越来越多。假如某天某个热门标的大涨,将会是一种反转标志。今晚的京东财报,我有带着这样视角关注。$京东(JD)$ $京东集团-SW(09618)$ 然而盘前一两个点的拉锯,无法完成情绪投注。如此稳,也正是近1年多来京东表现的缩影。简单说说我看到的2点财报看点: 1, 利润数字回撤 如果说纯粹关注数字的戏剧性去寻找看点,京东本季度财报,首先会看到的是经营利润由去年同期的50.44亿元,变成今年的3亿元。这样的变化初看剧烈,考虑到京东是一家季度营收2538亿元的公司,振幅还在1-2个点的可控范围。 尽管利润有这种下修,但如果和评价一份财报好不好的简单标准“分析师预期”比对,京东这份财报又开始有了亮点。 首先在于,GAAP的EPS miss,Non-GAAP超预期。所以可以说分析师预测到了利润数字的下滑,他们为什么有这种未卜先知的能力。我们比对利润表查找答案, 看到在履约,营销和一般行政费用三项,分别有22.5%、56.0%、80.0%的跃升,尤其后两者大幅高于营收增幅26.2%。 履约费用部分,2017Q1-18Q3是京东物流第一轮密集投入期,仓库数量从287个快速提升至550个,经过两年的利用率爬坡后,20Q4起京东物流重启投入周期,因此影响了21Q2经营利润。 营销费用部分,二季度有618大促。此前官方披露,今年618期间京东商品交易总额(GMV;按累计下单金额计)同比增长28%,虽然低于2020年34%的同比增速,但考虑到去年新冠疫情爆发后受抑制需求释放导致基数较高,今年表现仍较为强劲。营销数字也比较“强劲”。 而在一