港股周策略:科技风险折价增大,恒指中期并不悲观
@小虎周报:
在全球流动性宽松的推升下,恒指年初表现还一度冠居全球,但随着中国推进互联网反垄断、以及滴滴数据安全、教育监管等事件的发酵,形势急转直下,在中美上市的中国科技股投资氛围先后重挫。$恒生科技指数(HSTECH)$ 和美国科技股盈利上修不同,监管导致对于中国企业的盈利预测面临下调压力,以及外资退出压力,在形势不明朗的情况下,市场风险折价越来越大。数据显示,这种不确定的结构性压力之下,已经让著名投资者Cathie Wood抛售中国科技股,中国公募基金Q2亦减持了腾讯。 不过从偏长期窗口来看整体,随着$恒生指数(HSI)$ 的扩容(2022年中前增加成分股至80支,最终固定为100),根据主流市场预期,未来科技股占比应该会保持20%-30%区间。 结构上,恒指指标股大部分来自于非互联网领域,我们认为结构上恒指(反应市场牛熊)中期并不会受到系统性冲击。如果以技术性角度窥察恒生指数的价格行为: 季度窗口(较长周期视角),恒指在今年向上突破了2018年以来的中长期下降趋势,结束了历时三年的下降通道,或暗示恒指三季度的盘整或处在尾声阶段。(恒指近期表现:2020Q4+16.1%;2021Q1+4.2%;2021Q2+1.58%;2021Q3至今-5.5%),而恒指周线窗口较为精准的回撤了2020年疫情以来的上升趋势线(恒指自疫情以来已涨超20%),仍然未打破撑压区域的有效应。总结:从偏长期窗口来看,以技术性角度窥察恒指在季度窗口接近完成标准的调整;且恒指指标股大部分来自于非互联网领域,这些指标股仍受十四五政策支撑,我们认为中期并不悲观。$恒生国企(15996