社区

一、美股业绩上修逐渐迈向尾声，这轮宽松以来，最具参考性的非农数据来了 美股整体继续保持攀升势头，三大指数7月份分别创出新高，$标普500(.SPX)$ 月涨幅达2.2%。整体兑现了我们对于8月前，盈利上修预期下，美股沿着上升通道保持攀升的判断。 8月份，美股即将进入传统意义上的夏日淡季，不少机构投资者开启休假模式，但市场波动率通常并不小，8月也是历史上表现较弱的月份。 这个夏天投资者关注的三个话题：企业季报、流动性环境、政策监管环境，近期都在剧烈地变化。 包括本周过后本土公司季报高峰期结束，随之而来的盈利集中上调期即将过去，周五公布的7月非农数据，也是财政支持逐步减量后的第一个有参考性的就业市场数据；上周美国SEC加强中概股信批要求，某种程度上，或暗示给未来中美在非经济贸易领域交涉带来一定不确定性。多重因素下，市场结束流畅上涨，进入震荡模式可能性正在加大。 就本周而言，如我们在《为什么8月初是观测全球流动性风险的第一个窗口？》20210709中的判断， 8月初季报高峰过后，随着盈利支撑消退，加上8月初还将会迎来7月非农数据，届时流动性话题将继续考验美股，甚至影响非美政策走向，而这个节点将在周五非农数据前后体现。$纳斯达克(.IXIC)$$道琼斯(.DJI)$ 历史

$PayPal(PYPL)$ 黄天津 谢谢你！非常感谢，感谢幻灯片中的所有细节。好,好。虽然第三季度的业绩预期略低于趋势水平，但你也在重申今年的业绩，尽管eBay预计业绩将下降1个百分点。你能不能在第三季度和保持全年增长之间协调一下，然后如果你能帮我们把第三季度和第四季度的增长联系起来，考虑到所有的变化因素，那就太好了。谢谢。 Rainey约翰 确定。天钦，我从这里开始。从同比增长率的角度来看，第三季度一直都是最艰难的季度，原因有很多。有许多原因促成了第四季度的增长。但我认为在我开始之前，有一点很重要，那就是如果你看一下两年之后的情况，今年每个季度的收入增长实际上是非常稳定的。全年的增长率将在20%左右。 但在对第四季度经济增长做出贡献的项目中，我认为有几个值得注意。首先，来自eBay的压力肯定会减少。这种情况在第四季度有所缓解。我们宣布下个月生效的价格变动也给我们带来了一些好处。然后我们会在下半年推出一些不同的计划我们会在第四季度获得大部分收益或者整个季度的收益。 所有这些都是驱动因素。我认为从第三季度到第四季度的营收增长会有所加快。和往常一样，我们在假日购物季总会有一些季节性因素，今年我们也希望如此。 丹·舒尔曼 如果我有一点可以补充John的评论，第三季度是eBay压力最大的时候。然后，正如John提到的，当我们进入第二季度时，那些在eBay上一直对我们不利的不利因素转变成了有利因素。第三季度有850个基点的压力，正如John提到的，第四季度下降到600个基点。 因此，这将自然而然地推动收入增长约2.5个百分点。随着我们进入2022年，这将继续帮助我们取得成果。我认为，如果你放眼eBay的影响之外，看看我们调整后的业绩，你会发现，我们的核心业务和特许经营实力从未像现在这样强劲。 我认为约翰

Unity是全球手游开发者中使用得最广泛的游戏引擎之一。让游戏开发引擎的大众化，正是Unity2004年创立时的目标。除了游戏业务的蓬勃发展外，全球5G背景下，AR/VR产品逐渐普及，也将会为Unity注入更多的想象空间。 投资要点 Unity从游戏引擎破圈到多个行业 从Unity的发展来看，公司先是凭借游戏引擎，跨平台高效便捷开发，在游戏创作者中获得品牌认可度，比如诸多互联网巨头，像腾讯、谷歌、微软、苹果、三星都是他的客户。借助游戏的推动，Unity的产品逐渐实现破圈，目前已被建筑，工程，汽车，交通，制造，电影，电视和零售等行业的采用。 AR/VR产品逐渐普及，5G带动产品升级 Pokemon Go火爆让大众第一次直观感受到AR的魅力。如今AR/VR产品逐渐普及，5G时代的到来更是带动产品升级，Unity整好处在游戏产片链上游的位置。在短期内，Unity的增长点仍然会聚焦在游戏领域，长远来看，非游戏领域对于数字内容制作的需求，将会为Unity注入更多的想象空间。 小结 广告业务受Apple的IDFA隐私保护修改影响，以及2021年增长下坡的预期，我们预计已经反应到近期股价的修正中。 中长期来讲，驱动公司的前景包括，更接地气的平台资源，丰富的产品矩阵，长期积累的客户资源，客户ARPU持续提升，国际市场拓展潜力释放，尤其是亚太地区。用成长股的眼光来看，未来如果公司同样在非高价值客户的获客中取得突破，或将给市值扩张带来更过想象空间。 风险提示 疫情导致短期企业IT支出缩减、项目交付延迟、部分既有合同商务条款重新签订风险； 苹果隐私政策有影响，持续影响公司广告收入； 疫情导致全球经济长周期下行风险，新产品、新客户拓展不及预期风险等； 正文部分 一、公司简介：Unity是全球手游开发者中使用得最广泛的游戏引擎之一

吾虎闹新春，属你最有才（财）。农历年的春联活动，虎妞要发奖收尾啦[贱笑]~ 恭喜以下两位用户，获得活动新年限量福袋（老虎新年限量小黄杯+萌萌哒小虎眼罩+Smart money帆布袋）： @BruceHao @番茄男人 恭喜以下用户，获得萌萌哒老虎眼罩1只： @美股排头兵 @MadAss @威士忌加番薯 @价值投资马化云 @世纪韭菜