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事件 **中央政治局5月31日审议《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》的会议，提到了“进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施”，进一步将“改善人口结构、落实积极应对人口老龄化国家战略、保持我国人力资源禀赋优势”放在重要位置。 与生育息息相关的公司有很多。作为国内排名第一的民营辅助生殖服务机构，$锦欣生殖(01951)$ 也自然被认为是直接受惠的公司。锦欣生殖收入从2016年的3.46亿元增长至2019年的16.49亿元，年复合增长率为68%；同期公司有收购行为，归母净利润年复合增长率也达到30.19%。而2020年受疫情影响营收14.26亿元，同比下降13%，不过有望在2021年恢复增长。 投资要点 国内外联动，区域龙头地位稳固。2003年成都锦江生殖中心成立，专注于辅助生殖服务。公司通过西囡医院打造四川地区排名第一的辅助生殖机构。为了扩大经营场所、容纳更多需求，公司实现了医院业务快速扩张，在四川以外，深圳中心泌尿外科医院、武汉锦欣中西医结合医院以及HRC Management医院管理平台。其中美国HRC是加州地区龙头，市占率11.9%。此外，2020年并购老挝锦瑞医疗中心。 辅助生殖需求悄然增长，行业前景可观。2018年全球辅助生殖市场规模约为248亿美元，中国市场2018年达到38亿美元。然而，2018年我国辅助生殖渗透率仅为7%，美国则达到了30.2%，因此未来我国市场空间前景可观。此外，随着育儿人群年龄增大高，不孕不育人群数量增加。 北美市场渗透率较高的原因。北美辅助生育市场，生育领域初创公司的发展比较快，人工授精及体外授精的渗透率也较高。此外，代孕、同性婚姻等也增加了不同群体对辅助生殖的需求。而美国也是其他法律较严

港股IPO一周观察 截止6月6日当周，$时代天使(06699)$ 开启招股，公司询价区间147-173港元，每手资金达到34600港元，也是近年来入场最高的新股。此外，通过聆讯的公司还有环球新材、奈雪的茶以及中骏商管。本周7家公司新递表或更新资料，即妙思集团、中国华南职业教育集团、中国石墨集团司、中国通才教育集团、东软熙康、石榴投资、东软医疗。 一、奈雪的茶通过港交所聆讯 奈雪的茶经营的茶饮店是一家高端现制茶饮连锁品牌，专注于提供采用优质食材现制的优质茶饮。截至2021年5月，奈雪的茶一共有556家店，其中，192家位于一线城市，193家位于新一线城市，135家位于二线城市。财务方面，奈雪的茶2018年、2019年、2020年营收分别为10.87亿元、25亿元、30.57亿元，期内亏损分别为6973万、3968万元、2.03亿。 股东结构与农夫山泉类似，创始人高度集中，IPO前，彭心、赵林夫妇通过林心控股持股为67.04%，公司持股平台Forth Wisdom Limited持股为8.32%；机构投资者中，天图兴立持股为4.57%，成都天图持股为3.91%，永乐高国际持股为0.87%，天图东峰持股为0.91%。 二、东软医疗递交招股书 东软医疗是医学影像解决方案及服务的领先提供商，2019年已成为中国CT系统的最大制造商。公司向110个国家的医疗服务提供商开发、制造和分销各种先进的技术化影像、治疗和诊断产品。以MDaaS（即医疗设备和医疗影像数据服务）平台为核心，利用先进的云计算和AI技术来高效地改善诊疗能力。 财务方面，2018-2020年收入分别为19.12亿元、19.08亿元及24.59亿元，同期净利润为1.68亿元、0.82元及0.92亿元。东软集团、威

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2020即将过去，它是个大牛市，标普500指数按年涨幅14.81%，纳斯达克指数按年涨幅42.16%。 这样的upupup市场中，喜欢做空的小伙伴可还安好。 和您盘点2020十件做空案例，一起康康专业做空的那群家伙收获如何。 瑞幸：这次直接退市了 2020年1月31日，浑水发布长达89页的做空报告，指控瑞幸涉嫌财务造假，夸大门店销量等重要数据。报告撰写者聘请92个全职和1418个兼职调查者，收集25000多张小票 ，录制了10000个小时的门店录像，还附有大量内部微信聊天截图。 报告发布当日瑞幸咖啡一度大跌26.5%，最终收跌10.7%。然而之后收复失地。 有意思的是，做空报告出来后作为审计的安永慌了，派出了一个十几人的反舞弊团队介入瑞幸咖啡。再之后的4月2日，瑞幸咖啡自爆财务造假，当日跌幅75.6%，最终摘牌退市。 瑞幸当真为做空机构2020第一荣耀。 跟谁学：最狗血，最撕逼 如果做空机构也有最爱，跟谁学说第二，谁敢说第一。 4个机构轮番上场，灰熊浑水香橼天蝎创投，十多次次做空报告， 2月、4月、5月、6月、9月、11月。老总亲自下场撕，自媒体大V甚至开启英文教学模式。这份荣耀独属跟谁学。 就是酱紫，2020年跟谁学一路创新高。空头估计是郁闷的。 即便Q3大跌，也是因为业绩。和瑞幸相比，跟谁学和做空机构大概都在比拼：看谁更坚韧。 爱奇艺：也许被躺枪 也许是瑞幸的成果太过辉煌，空军们似乎要乘胜追击。4月2号瑞幸自爆造价股价狂跌，大有推倒中概股“爆雷”的多米诺骨牌势头。4月7日， Wolfpack Research推出做空爱奇艺报告，报告中称爱奇艺利用多种手段夸大营收和会员数量。 爱奇艺很快回应，引用数据与结论严重失实，与实际情况不符；坚决否认，并保留法律追诉权力。尽管当日公司一度大跌13.4%，最终却收涨3.2%。接下来几天，爱奇艺股价上演了反弹的走势，做空者散。 蔚来：人