美团三季报业绩简评：远超超超超超预期_老虎社区_美港股上老虎

美团三季报业绩简评：远超超超超超预期

走马投研11-29

本文是业绩简评，周末（最迟周一盘前）我会出美团三季报深度点评，增加的内容主体是各业务竞争格局和展望、估值等，敬请期待，另，本文只是个人投资和跟踪用，不构成任何投资建议，望周知。11月29日，美团发布2024年三季度财报，业绩全面超预期，各种超，全面超。收入935.8亿元，同比增长22%，彭博一致预期为919.9亿元，我们的预测为923亿。（图1，营收数据，标红为实际值，标黄为我们的业绩前瞻预测）...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

暂无评论

热议股票

7x24

全部

关于我们·老虎社区守则·老虎社区账号管理规范·老虎社区服务协议·老虎社区隐私政策

公司名称：北京至简风宜信息技术有限公司

违法和不良信息投诉：010-5681-3562（工作时间9:30-18:30）

邮箱：service@laohu8.com

营业执照：91110105MA01A4U55R

ICP备：京ICP备18016422号

网安备：京公网安备11010502036490

关注我们

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2487530111?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://inews.gtimg.com/om_ls/Oy-qWrcydOJyF-TrEDcpOUEwOFFg-bpdaRuyripOV10EcAA_294195/0","is_english":false,"pubTime":"2024-11-29 18:51","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2487530111","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"美团三季报业绩简评：远超超超超超预期","media":"走马投研","content":"<div>\n<p>本文是业绩简评，周末（最迟周一盘前）我会出美团三季报深度点评，增加的内容主体是各业务竞争格局和展望、估值等，敬请期待，另，本文只是个人投资和跟踪用，不构成任何投资建议，望周知。11月29日，美团发布2024年三季度财报，业绩全面超预期，各种超，全面超。收入935.8亿元，同比增长22%，彭博一致预期为919.9亿元，我们的预测为923亿。（图1，营收数据，标红为实际值，标黄为我们的业绩前瞻预测）...</p>\n\n<a href=\"https://new.qq.com/rain/a/20241129A084KK00\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent_tech","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美团三季报业绩简评：远超超超超超预期</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美团三季报业绩简评：远超超超超超预期\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-11-29 18:51 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://new.qq.com/rain/a/20241129A084KK00><strong>走马投研</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>本文是业绩简评，周末（最迟周一盘前）我会出美团三季报深度点评，增加的内容主体是各业务竞争格局和展望、估值等，敬请期待，另，本文只是个人投资和跟踪用，不构成任何投资建议，望周知。11月29日，美团发布2024年三季度财报，业绩全面超预期，各种超，全面超。收入935.8亿元，同比增长22%，彭博一致预期为919.9亿元，我们的预测为923亿。（图1，营收数据，标红为实际值，标黄为我们的业绩前瞻预测）...</p>\n\n<a href=\"https://new.qq.com/rain/a/20241129A084KK00\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"LU1868837722.USD","symbol_name":"CT (LUX) I GLOBAL EMERGING MARKET EQUITIES \"2\" (USD) ACC","start_time":0,"source_url":"https://new.qq.com/rain/a/20241129A084KK00","article_id":"2487530111","we_media_id":null,"thumbnails":["https://inews.gtimg.com/om_ls/Oy-qWrcydOJyF-TrEDcpOUEwOFFg-bpdaRuyripOV10EcAA_294195/0"],"rights":{"source":"tencent_tech","url":"https://new.qq.com/rain/a/20241129A084KK00","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}.title{#titleStyle#}a{#lv2TextColor#}.author, .pubtime{#sourceStyle#; display: inline-block;} .pubtime{margin-left: 3px;}strong{font-weight:500;#lv2TextColor#}","selectors":".main-wrapper","filters":".follow_top, .channel-entry, .collapseWrapper, .pic, .gap, .showDividingLine, .loader, .container, .ct-sumary, .nav, .landad, .hairline-top, .footer, .recommend-modules, .headroom-wrapper, .elevator","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2487530111","pubTimestamp":1732877508,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent_tech","name":"腾讯科技"},"weMediaInfo":null,"summary":"本文是业绩简评，周末（最迟周一盘前）我会出美团三季报深度点评，增加的内容主体是各业务竞争格局和展望、估值等，敬请期待，另，本文只是个人投资和跟踪用，不构成任何投资建议，望周知。11月29日，美团发布2024年三季度财报，业绩全面超预期，各种超，全面超。收入935.8亿元，同比增长22%，彭博一致预期为919.9亿元，我...","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"LU1868837722.USD":"CT (LUX) I GLOBAL EMERGING MARKET EQUITIES \"2\" (USD) ACC","LU0029875118.USD":"TEMPLETON ASIAN GROWTH \"A\" INC","LU0251144936.SGD":"Fidelity Sustainable Asia Equity A-SGD","LU1961090484.USD":"ALLIANZ ALL CHINA EQUITY \"A\" (USD) INC","LU0043850808.USD":"HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQUITY \"AD\" INC","LU0348827113.USD":"ALLIANZ RCM CHINA \"AT\" ACC","LU2097828631.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (EUR) ACC","LU1770034418.SGD":"ALL CHINA EQUITY \"A\" (SGDHDG) ACC","IE00B29SXG58.USD":"FSSA CHINA FOCUS \"I\" (USD) ACC","LU1048588211.SGD":"Blackrock Asian Dragon A2 SGD-H","LU1152091168.USD":"UBS (LUX) EQUITY FUND - CHINA OPPORTUNITY (USD) \"PM\" INC","LU0315178854.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS ASIAN EQUITY INCOME \"A\" ACC","LU1813983027.USD":"MANULIFE GF DRAGON GROWTH \"AA\" (USD) INC","LU0823038988.USD":"AMUNDI FUNDS ASIA EQUITY FOCUS  \"A2\" (USD) ACC","LU0314109678.HKD":"MANULIFE GF DRAGON GROWTH \"AA\" (HKD) INC","LU0650527681.SGD":"Fidelity China Consumer A-SGD","LU0828238088.HKD":"SCHRODER ISF GLBL EMGNG MKT OPPS \"A\" (HKD) ACC","LU0577902298.EUR":"FULLERTON LUX FUNDS - ASIA GROWTH & INCOME EQUITIE \"I\" (EUR) ACC","LU1808992512.USD":"AB ALL CHINA EQUITY PORTFOLIO \"A\" (USD) ACC","LU0634319403.HKD":"ALLIANZ HONG KONG EQUITY \"AT\" (HKD) ACC","LU0231483743.USD":"abrdn SICAV I - ALL CHINA SUSTAINABLE EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0320764755.SGD":"FTIF - Templeton Asian Growth A Acc SGD","LU0871576103.HKD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AC\" (HKD) ACC","LU0431992006.USD":"摩根大通新兴市场机会A（acc）","IE00B0JY6N72.USD":"PINEBRIDGE GLOBAL EMERGING MARKETS FOCUS EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0348735423.USD":"ALLIANZ HONG KONG EQUITY \"A\" (USD) INC","BK4209":"餐馆","LU2226246903.HKD":"ALLIANZ TOTAL RETURN ASIAN EQUITY \"AT4\" (HKD) ACC","LU2087589342.USD":"BGF ASIAN MULTI-ASSET INCOME \"A6\" (USD) INC","LU0228659784.USD":"施罗德金砖四国基金","LU0143863784.USD":"CT (LUX) I GLOBAL EMERGING MARKET EQUITIES\"DU\" (USD) ACC","LU0708995583.HKD":"TEMPLETON CHINA \"A\" (HKD) ACC","LU0577902454.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - ASIA GROWTH & INCOME EQUITIE \"I\" (USD) ACC","LU0561508036.HKD":"ALLIANZ CHINA EQUITY \"A\" (HKD) INC","LU1720050803.USD":"安联全方位中国股票基金","LU1734074674.USD":"NINETY ONE GSF ASIA PACIFIC FRANCHISE \"A\"(USD) ACC","LU1719994722.HKD":"NINETY ONE GSF ALL CHINA EQUITY \"A\" (HKD) ACC","LU0588546209.SGD":"Eastspring Investments - China Equity Fund AS SGD","03690":"美团-W","LU0348788117.USD":"ALLIANZ EMERGING ASIA EQUITY \"A\" (USD) INC","LU1048596156.SGD":"Blackrock Asian Growth Leaders A2 SGD-H","LU1188198961.HKD":"SCHRODER ISF CHINA OPPORTUNITIES \"A\" (HKD) INC QV","MPNGY":"美团ADR","LU0348814723.USD":"ALLIANZ TOTAL RETURN ASIAN EQUITY \"A\" (USD) INC  NC","LU0054450605.USD":"HSBC GIF GLOBAL EMERGING MARKTS EQ \"AD\" INC","LU0878005551.USD":"UBS (LUX) KEY SELEC ASIA ALLOCATION OPPORTUNITY (USD) \"P\" (USD) ACC","LU0979878070.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - ASIA ABSOLUTE ALPHA \"A\" (USD) ACC","LU0456846285.SGD":"JPMorgan Funds - Greater China A (acc) SGD","LU0594300419.USD":"富达中国消费基金A","BK1583":"高瓴概念"},"translate_title":"A brief review of Meituan's third quarterly performance: far exceeding, exceeding, exceeding, exceeding expectations","themeId":"75b9838c082bcad538b39e948868ddcc","isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"MPNGY":1,"03690":1},"content_text":"本文是业绩简评，周末（最迟周一盘前）我会出美团三季报深度点评，增加的内容主体是各业务竞争格局和展望、估值等，敬请期待，另，本文只是个人投资和跟踪用，不构成任何投资建议，望周知。11月29日，美团发布2024年三季度财报，业绩全面超预期，各种超，全面超。收入935.8亿元，同比增长22%，彭博一致预期为919.9亿元，我们的预测为923亿。（图1，营收数据，标红为实际值，标黄为我们的业绩前瞻预测）核心本地商业收入693.7亿元，同比增长20%，彭博一致预期为683.3亿元，我们的预测为687亿。新业务收入242亿元，同比增长29%，彭博一致预期为233亿元，我们的预测为236亿。Non-IFRS净利润128.3亿元，上年同期57.3亿元，彭博一致预期116.6亿元，我们的业绩前瞻预测为125亿。经营利润136.9亿元，上年同期33.6亿元，市场一致预估为97亿元，我们的业绩前瞻预测为101亿。（图2，详细数据，标红为实际值，标黄为我们的业绩前瞻预测）毛利润367.5亿元，同比增长36%，市场一致预期为355.1亿元。销售和营销费用179.5亿元，同比增长6.2%，市场预估为170.2亿元，我们的预测为166亿，研发费用为52.9亿元，同比下降0.5%，市场预估为64亿元，我们的预测为55亿。营销预测我们做得过于乐观，实际上三季度是业绩旺季，投入比预测更大，实际上6.9%的同比增速远低于营收增速22%，说明营销支出的ROI还是非常健康。（图3，经营利润，标红为实际值，标黄为我们的业绩前瞻预测）核心本地商业经营利润145.8亿，利润率21%，新业务经营亏损10.3亿，利润率-4.2%，上述数据均大超我们此前的预测，更远超市场一致预期，经营性现金流153亿，我们此前预测为156亿。配送服务收入277.8亿元，同比增长21%，彭博一致预期为269.6亿元，佣金收入268.9亿元，同比增长25%，彭博一致预期为249.2亿元。在线营销服务收入134.2亿，同比增长18%。经营数据方面，即时零售日均单量达到7693万单，同比增长14.5%，增长加速，我们此前的预测是14.3%的增速，预期7680万单。外卖日均单量预估达到6624万单，同比增长11.2%，我们此前预期日均6620万单，同比增速11.2%。闪购日均单量预计达到日均1069万单，同比增速40.7%，我们此前预计日均单量为1060万单，同比增速39.5%。需要说明的是，财报公布的只有即时零售总单量，我们根据三季度92天可以计算出来准确的即时零售日均单量。外卖和闪购的日均单量并未公布，我们是根据过往季度数据推测，过往季度数据是准确的，本季度目前仍然没有准确数据，但大差不差，业绩会后管理层可能会透露具体数据，我们会在周末的深度点评更新实际数据（如有的话）。简评：本季度财报最大的惊喜，是营收远超超超预期，比一致预期高出17亿，在中概股整体上“营收一般般、利润超预期”的背景下，在消费疲软如同幽灵不愿离开的当下，这个表现可以说是十足的惊喜。而且，三季度同比增速是超过二季度的，环顾中概股大科技公司，这可能是独一份的，基本上所有的大公司营收增速都在缓慢下降或低水平徘徊，美团维持了20%以上的同比增速，再考虑到它的基数不断提高，这种惊喜无以言表。另外，不论是核心本地商业还是新业务，三季度同比增速都超过了20%，而且都在加速增长，你还要什么自行车？利润超预期，但这个其实不重要。美团是典型的顺周期公司，目前中国经济仍然处于逆周期，也许有进入顺周期的苗头，或者是转折点上，而美团释放利润需要顺周期推动。在今天这样的环境下，其实多赚10亿、少赚10亿，不太重要，市场也不太care的，当然你也不能不及预期，尤其不能大幅不及预期。也就是说，等中国经济回暖时，才是美团真正释放利润的时候，当前它的利润都是抠出来、挤出来的，是减亏、降本弄出来，而不是提升货币化率、压榨产业链搞来的，相反，这个周期实际上在加大对商家的回馈和扶持，对消费者的补贴。美团的利润增速达到124%——我们取最具参考价值的Non-IFRS净利润，到底怎么来的？第一大功臣，是新业减亏40.7亿，环比也减了近3亿，远超市场预期，实在太过优秀。要知道，三季度是暑期，小象和优选的冷链投入都是加大的，我们对三季度减亏的幅度远没有这么高。第二大功臣，是到店酒旅业务利润率修复，具体修复多少，我们还不知道，等业绩会管理层分享吧，周末我们的文章会算这一块的帐，敬请期待。第三大功臣是降本增效，毛利率同比提升4个百分点，三费开支合计下降3.5个百分点，里外里就是7.5个百分点，在营收大幅增长的经营杠杆作用下，利润一下子多了60来个亿。如果不看Non-IFRS净利润，看经营利润，那么除了上述因素，还有一些额外助力，比如汇兑收益和投资损益，因为三季度末中国资产牛市，美团的投资估计也喜从天降，多收了三五斗，但这个不是持续性的，所以我们要多看Non-IFRS净利润这个指标。挑刺环节，一定要给这份财报找出毛病。营销业务的增速环比下降了2个百分点，掉到了18%，仍然很好，远超互联网行业广告增速，但也说明什么，说明经济压力仍然客观存在，即便商家和消费者录得创纪录规模，商家也没有强劲的主动营销动力，同时这也是我们说的，美团真正的利润释放，需要等到顺周期，消费者荷包鼓起来了，啤酒喝起来，夜宵点起来，奶茶连成串，生态内的商家看到更多的赚钱机会，有更多的营销预算和动力，美团的业绩、利润才会真正的爆发。营销支出比想象中大，这个要看怎么解读了，往好了说，是抓住行业旺季扩大了投资力度，往坏了说是不得不扩大营销支出以应对激励的竞争和留住消费者。但仔细看它的营收占比、投入产出比，仍然是非常健康的，至少比2022-2023年那会儿好太多了。更远点说，还是回到前面说的，真正赚钱的时候，顺周期，这些都会变成潜在的利润增长点。三季度竟然净回购了差不多1.2亿股，足足相当于总股本的2%左右，自从回购以来，已经减少了2%以上的股本，只能说美团下手够重，也说明公司内部认为之前的价格严重低估了。我们不知道三季报后还有没有回购红包，等业绩会吧，我感觉今年可能没有了，有的话算惊喜。Keeta出海，利雅得开城不到2个月，我从多方面了解到的信息是，这个部门现在热火朝天，但是目前我们无法给它任何估值，只能说拭目以待吧。还没看到四季度指引，这个比三季报更重要，也要等晚上业绩会了。先写这么多，不然周末没啥可写了，谢谢大家，我们周一见，长文点评周末——最迟周一盘前出。新建了付费纯美股（不含在美上市中概）交流群，除美股综合群，还有加密货币群、MSTR、英伟达、特斯拉、苹果、Google、Meta、亚马逊、微软、台积电等10多个美股个股群。查看原图 136K","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"2","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false}}