为什么美股惧怕美联储降息？_老虎社区_美港股上老虎

为什么美股惧怕美联储降息？

沧海一土狗08-08

近期，美股表现出十分强烈的“惧怕降息”的倾向。7月非农数据落地之后，降息预期快速攀升，市场一度认为，美联储今年要降息125bp。如上图所示，两年美债利率一度到了3.70%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+50+25；后来随着非制造业pmi小幅超预期，市场的降息预期降温，两年美债利率反弹至3.95%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+25+25 。相应的，美股也在这个区间走了一个巨大的...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

Fadedsu
·08-08
浪费我生命中的三分钟
回复
点赞
举报
布莱恩的
·08-08
关键是怎么利用这个偏池的，加息的利息明码标价的。
回复
点赞
举报
蓝白红黑的间条衫
·08-08
纯扯
回复
2
举报

热议股票

7x24

全部

关于我们·老虎社区守则·老虎社区账号管理规范·老虎社区服务协议·老虎社区隐私政策

公司名称：北京至简风宜信息技术有限公司

违法和不良信息投诉：010-5681-3562（工作时间9:30-18:30）

邮箱：service@laohu8.com

营业执照：91110105MA01A4U55R

ICP备：京ICP备18016422号

网安备：京公网安备11010502036490

关注我们

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2457738616?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/673955921d57b39945a2800f349e8bd7","is_english":false,"pubTime":"2024-08-08 12:40","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2457738616","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"为什么美股惧怕美联储降息？","media":"沧海一土狗","content":"<div>\n近期，美股表现出十分强烈的“惧怕降息”的倾向。7月非农数据落地之后，降息预期快速攀升，市场一度认为，美联储今年要降息125bp。如上图所示，两年美债利率一度到了3.70%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+50+25；后来随着非制造业pmi小幅超预期，市场的降息预期降温，两年美债利率反弹至3.95%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+25+25 。相应的，美股也在这个区间走了一个巨大的...\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Z1va1FcsZWKec4ojyXTWAA\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"lsy1570662791124","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>为什么美股惧怕美联储降息？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n为什么美股惧怕美联储降息？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-08-08 12:40 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/Z1va1FcsZWKec4ojyXTWAA>沧海一土狗</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n近期，美股表现出十分强烈的“惧怕降息”的倾向。7月非农数据落地之后，降息预期快速攀升，市场一度认为，美联储今年要降息125bp。如上图所示，两年美债利率一度到了3.70%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+50+25；后来随着非制造业pmi小幅超预期，市场的降息预期降温，两年美债利率反弹至3.95%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+25+25 。相应的，美股也在这个区间走了一个巨大的...\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Z1va1FcsZWKec4ojyXTWAA\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":".SPX","symbol_name":"S&P 500 Index","start_time":0,"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/Z1va1FcsZWKec4ojyXTWAA","article_id":"2457738616","we_media_id":null,"thumbnails":["https://static.tigerbbs.com/673955921d57b39945a2800f349e8bd7"],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2457738616","pubTimestamp":1723092000,"sourceInfo":{"source_id":"lsy1570662791124","name":"沧海一土狗"},"weMediaInfo":null,"summary":"美联储加息的本质是什么？","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite"},"translate_title":"Why are U.S. stocks afraid of the Fed's interest rate cut?","themeId":"","isJumpTheme":false,"ttsUrl":"https://static.tigerbbs.com/8f9a1d9431382689ec421481ea020796","symbols_score_info":{".DJI":1.1,".IXIC":1.1,".SPX":1.1},"content_text":"近期，美股表现出十分强烈的“惧怕降息”的倾向。7月非农数据落地之后，降息预期快速攀升，市场一度认为，美联储今年要降息125bp。如上图所示，两年美债利率一度到了3.70%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+50+25；后来随着非制造业pmi小幅超预期，市场的降息预期降温，两年美债利率反弹至3.95%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+25+25 。相应的，美股也在这个区间走了一个巨大的过山车。这是为什么呢？？在传统意义上，我们认为，美联储降息对美股是有利的，不应该表现出如此强烈的负相关。但是，这一次的现象完全反过来了。这篇文章将尝试给一个解答。加息的基本原理在传统意义上，美联储加息的本质是一种补贴，美联储通过逆回购的方式给投资者发补贴（ps：国内叫正回购）。因此，我们可以看到两个相伴生的现象：1、美联储逆回购规模越来越大；2、美国货币基金的规模越来越大；因此，我们可以得出这样的结论：1、加息的本质是货币基金市场膨胀；2、美联储的高息逆回购是支持其膨胀的主要动力；然而，维持这一切是有代价的，美联储需要支付大量的逆回购利息。提前减少的代价下面我们利用这个理论去观察现实。我们先看加息的实质——货币基金市场的规模：如上图所示，它的效果还是不错的，美国货币基金规模已经攀升到6万亿+。下面我们再看美联储所支付的代价，我们会发现一个特别有意思的现象。一开始美联储支付了很高的代价，逆回购规模一度接近2.7万亿美元，美联储有沉重的利息负担。然而，在2023年5月31日之后，这个情况发生了重大的变化，美联储的逆回购规模快速降低，来到了现在的8000亿上下，规模缩减了有1.9万亿。也就是说，有一个另外的吸引子协助美联储撑住这个6.1万亿的货币基金市场。加息的新办法那么，是谁帮助美联储扛了近“2万亿”的逆回购规模呢？？这个主体很可能是美股。如上图所示，去年5月份之后，美股大幅异动，开启了一波汹涌的大涨。在这个大背景下，有一种潜在的可能性，有人利用美股做了一个资金池，玩了一手“李代桃僵”，帮美联储顶了两万亿逆回购的锅。这一年多来，fed所缩减的逆回购规模在2万亿，利率在5%左右，节约的利息大概是1000亿美元。于是，我们就可以在传统的加息模型之上得到一个新的加息模型，这个模型带一个辅助资金池。这个资金池依靠一个关联市场输血，不需要美联储支付利息，也就是说，它对美联储来说是一种免费的加息工具。最后的效果是：加息效果得以保持，但是，美联储不必维持如此庞大的逆回购规模，加息的成本大大降低了。结束语如果这个猜想为真，即美股跟美联储的辅助资金池强关联，那么，一切都好解释了。美股本来就是服务于美联储加息的，一旦美联储要降息，那么，美股就要面临卸磨杀驴的局面。那么，如何来检测这个猜想呢？？美联储是在2023年5月底大量缩减逆回购规模的，那个阶段纳斯达克的点位在13000点附近。这个猜想所给出的预测是，随着美联储降息的实施，纳斯达克会逐步回落至13000点附近。这样解释了为什么美联储不敢快速降息，以及他们拒绝市场把降息预期快速弄到125bp。他们担心对这个体系冲击太大，一下子遭遇巨大的尾部风险。从这个意义上来讲，他们希望的结果是，两年美债利率和纳斯达克指数一起平稳地回落下来，不要闹出什么幺蛾子。毕竟他们已经“白嫖”了一年多了，只要不搞出尾部风险，就算是大功告成了。等到那时候，系统又回到传统模式。我们又会观察到我们所熟悉的场景：美联储降息，美股上涨。在特殊的对抗时期，各国央行都会搞一些创新，这些创新使得经济现象大幅偏离传统框架。在《关于人民币升值导致债券利率上行的“反直觉”逻辑》一文中，我们讨论了，为了应对贬值压力，利用债券资产搞的制度创新。这篇文章我们讨论了，为了更经济地给他国制造贬值压力，利用股票资产搞的制度创新。理解了这两个创新之后，我们就能明白，a股身上的大山有两座：1、美股；2、a债。其实，这一切跟经济基本面没啥关系，我们没必要动不动讲“衰退”、“经济不好”，即便真的有，那也是一个结果。一切的根源都来自于金融对抗。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":336161594519968,"gmtCreate":1723107003586,"gmtModify":1723107048333,"author":{"id":"3565587368401063","authorId":"3565587368401063","authorIdStr":"3565587368401063","name":"Fadedsu","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f83b911d5ac11da693274cb08c813aa1","vip":1,"crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3565587368401063"},"htmlText":"浪费我生命中的三分钟","listText":"浪费我生命中的三分钟","text":"浪费我生命中的三分钟","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/336161594519968","repostId":2457738616,"repostType":2,"repost":{"id":"2457738616","pubTimestamp":1723092000,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2457738616?lang=&edition=full","pubTime":"2024-08-08 12:40","market":"us","language":"zh","title":"为什么美股惧怕美联储降息？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2457738616","media":"沧海一土狗","summary":"美联储加息的本质是什么？","content":"<html><head></head><body>近期，美股表现出十分强烈的“惧怕降息”的倾向。7月非农数据落地之后，降息预期快速攀升，市场一度认为，美联储今年要降息125bp。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/2bbdde4cb0bde8c811f383e2f39b0a16\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"504\"/>如上图所示，两年美债利率一度到了3.70%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+50+25；后来随着非制造业pmi小幅超预期，市场的降息预期降温，两年美债利率反弹至3.95%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+25+25 。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/81dcb027eedd2a1e30ec9e78a174de2e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"642\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/660da163c2fe2d8c1efd8ff1c091c845\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"504\"/>相应的，美股也在这个区间走了一个巨大的过山车。这是为什么呢？？在传统意义上，我们认为，美联储降息对美股是有利的，不应该表现出如此强烈的负相关。但是，这一次的现象完全反过来了。这篇文章将尝试给一个解答。<h3 id=\"id_1761880174\">加息的基本原理</h3>在传统意义上，美联储加息的本质是一种补贴，美联储通过逆回购的方式给投资者发补贴（ps：国内叫正回购）。因此，我们可以看到两个相伴生的现象：1、美联储逆回购规模越来越大；2、美国货币基金的规模越来越大；<img src=\"https://static.tigerbbs.com/318a4ca58283ae1d2c0509b06fbd4c82\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"554\"/>因此，我们可以得出这样的结论：1、加息的本质是货币基金市场膨胀；2、美联储的高息逆回购是支持其膨胀的主要动力；然而，维持这一切是有代价的，美联储需要支付大量的逆回购利息。提前减少的代价下面我们利用这个理论去观察现实。我们先看加息的实质——货币基金市场的规模：<img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ce08bc66674810ed0a5e659d20aa54b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"455\"/>如上图所示，它的效果还是不错的，美国货币基金规模已经攀升到6万亿+。下面我们再看美联储所支付的代价，<img src=\"https://static.tigerbbs.com/09baa8b5f870a1139119c1c521ed0add\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"452\"/>我们会发现一个特别有意思的现象。一开始美联储支付了很高的代价，逆回购规模一度接近2.7万亿美元，美联储有沉重的利息负担。然而，在2023年5月31日之后，这个情况发生了重大的变化，美联储的逆回购规模快速降低，来到了现在的8000亿上下，规模缩减了有1.9万亿。也就是说，有一个另外的吸引子协助美联储撑住这个6.1万亿的货币基金市场。<h3 id=\"id_4160861244\">加息的新办法</h3>那么，是谁帮助美联储扛了近“2万亿”的逆回购规模呢？？这个主体很可能是美股。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ad1e57d7171f4ad404812118de7152f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"504\"/>如上图所示，去年5月份之后，美股大幅异动，开启了一波汹涌的大涨。在这个大背景下，有一种潜在的可能性，有人利用美股做了一个资金池，玩了一手“李代桃僵”，帮美联储顶了两万亿逆回购的锅。这一年多来，fed所缩减的逆回购规模在2万亿，利率在5%左右，节约的利息大概是1000亿美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/db8553ce8d2482376abe830dc9e92645\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"551\"/>于是，我们就可以在传统的加息模型之上得到一个新的加息模型，这个模型带一个辅助资金池。这个资金池依靠一个关联市场输血，不需要美联储支付利息，也就是说，它对美联储来说是一种免费的加息工具。最后的效果是：加息效果得以保持，但是，美联储不必维持如此庞大的逆回购规模，加息的成本大大降低了。<h3 id=\"id_1928088818\">结束语</h3>如果这个猜想为真，即美股跟美联储的辅助资金池强关联，那么，一切都好解释了。美股本来就是服务于美联储加息的，一旦美联储要降息，那么，美股就要面临卸磨杀驴的局面。那么，如何来检测这个猜想呢？？<img src=\"https://static.tigerbbs.com/69b0e84139c6fc930284019187660f19\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"504\"/>美联储是在2023年5月底大量缩减逆回购规模的，那个阶段纳斯达克的点位在13000点附近。这个猜想所给出的预测是，随着美联储降息的实施，纳斯达克会逐步回落至13000点附近。这样解释了为什么美联储不敢快速降息，以及他们拒绝市场把降息预期快速弄到125bp。他们担心对这个体系冲击太大，一下子遭遇巨大的尾部风险。从这个意义上来讲，他们希望的结果是，两年美债利率和纳斯达克指数一起平稳地回落下来，不要闹出什么幺蛾子。毕竟他们已经“白嫖”了一年多了，只要不搞出尾部风险，就算是大功告成了。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/e8b813e33bd10e27a2c5c0a2fda4247d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"504\"/>等到那时候，系统又回到传统模式。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/940974b2685316adcdbbe1f47a0451b9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"551\"/>我们又会观察到我们所熟悉的场景：美联储降息，美股上涨。在特殊的对抗时期，各国央行都会搞一些创新，这些创新使得经济现象大幅偏离传统框架。在《关于人民币升值导致债券利率上行的“反直觉”逻辑》一文中，我们讨论了，为了应对贬值压力，利用债券资产搞的制度创新。这篇文章我们讨论了，为了更经济地给他国制造贬值压力，利用股票资产搞的制度创新。理解了这两个创新之后，我们就能明白，a股身上的大山有两座：1、美股；2、a债。其实，这一切跟经济基本面没啥关系，我们没必要动不动讲“衰退”、“经济不好”，即便真的有，那也是一个结果。<blockquote>一切的根源都来自于金融对抗。</blockquote></body></html>","source":"lsy1570662791124","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>为什么美股惧怕美联储降息？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n为什么美股惧怕美联储降息？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-08-08 12:40 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/Z1va1FcsZWKec4ojyXTWAA>沧海一土狗</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n近期，美股表现出十分强烈的“惧怕降息”的倾向。7月非农数据落地之后，降息预期快速攀升，市场一度认为，美联储今年要降息125bp。如上图所示，两年美债利率一度到了3.70%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+50+25；后来随着非制造业pmi小幅超预期，市场的降息预期降温，两年美债利率反弹至3.95%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+25+25 。相应的，美股也在这个区间走了一个巨大的...\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Z1va1FcsZWKec4ojyXTWAA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/673955921d57b39945a2800f349e8bd7","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 Index"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/Z1va1FcsZWKec4ojyXTWAA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2457738616","content_text":"近期，美股表现出十分强烈的“惧怕降息”的倾向。7月非农数据落地之后，降息预期快速攀升，市场一度认为，美联储今年要降息125bp。如上图所示，两年美债利率一度到了3.70%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+50+25；后来随着非制造业pmi小幅超预期，市场的降息预期降温，两年美债利率反弹至3.95%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+25+25 。相应的，美股也在这个区间走了一个巨大的过山车。这是为什么呢？？在传统意义上，我们认为，美联储降息对美股是有利的，不应该表现出如此强烈的负相关。但是，这一次的现象完全反过来了。这篇文章将尝试给一个解答。加息的基本原理在传统意义上，美联储加息的本质是一种补贴，美联储通过逆回购的方式给投资者发补贴（ps：国内叫正回购）。因此，我们可以看到两个相伴生的现象：1、美联储逆回购规模越来越大；2、美国货币基金的规模越来越大；因此，我们可以得出这样的结论：1、加息的本质是货币基金市场膨胀；2、美联储的高息逆回购是支持其膨胀的主要动力；然而，维持这一切是有代价的，美联储需要支付大量的逆回购利息。提前减少的代价下面我们利用这个理论去观察现实。我们先看加息的实质——货币基金市场的规模：如上图所示，它的效果还是不错的，美国货币基金规模已经攀升到6万亿+。下面我们再看美联储所支付的代价，我们会发现一个特别有意思的现象。一开始美联储支付了很高的代价，逆回购规模一度接近2.7万亿美元，美联储有沉重的利息负担。然而，在2023年5月31日之后，这个情况发生了重大的变化，美联储的逆回购规模快速降低，来到了现在的8000亿上下，规模缩减了有1.9万亿。也就是说，有一个另外的吸引子协助美联储撑住这个6.1万亿的货币基金市场。加息的新办法那么，是谁帮助美联储扛了近“2万亿”的逆回购规模呢？？这个主体很可能是美股。如上图所示，去年5月份之后，美股大幅异动，开启了一波汹涌的大涨。在这个大背景下，有一种潜在的可能性，有人利用美股做了一个资金池，玩了一手“李代桃僵”，帮美联储顶了两万亿逆回购的锅。这一年多来，fed所缩减的逆回购规模在2万亿，利率在5%左右，节约的利息大概是1000亿美元。于是，我们就可以在传统的加息模型之上得到一个新的加息模型，这个模型带一个辅助资金池。这个资金池依靠一个关联市场输血，不需要美联储支付利息，也就是说，它对美联储来说是一种免费的加息工具。最后的效果是：加息效果得以保持，但是，美联储不必维持如此庞大的逆回购规模，加息的成本大大降低了。结束语如果这个猜想为真，即美股跟美联储的辅助资金池强关联，那么，一切都好解释了。美股本来就是服务于美联储加息的，一旦美联储要降息，那么，美股就要面临卸磨杀驴的局面。那么，如何来检测这个猜想呢？？美联储是在2023年5月底大量缩减逆回购规模的，那个阶段纳斯达克的点位在13000点附近。这个猜想所给出的预测是，随着美联储降息的实施，纳斯达克会逐步回落至13000点附近。这样解释了为什么美联储不敢快速降息，以及他们拒绝市场把降息预期快速弄到125bp。他们担心对这个体系冲击太大，一下子遭遇巨大的尾部风险。从这个意义上来讲，他们希望的结果是，两年美债利率和纳斯达克指数一起平稳地回落下来，不要闹出什么幺蛾子。毕竟他们已经“白嫖”了一年多了，只要不搞出尾部风险，就算是大功告成了。等到那时候，系统又回到传统模式。我们又会观察到我们所熟悉的场景：美联储降息，美股上涨。在特殊的对抗时期，各国央行都会搞一些创新，这些创新使得经济现象大幅偏离传统框架。在《关于人民币升值导致债券利率上行的“反直觉”逻辑》一文中，我们讨论了，为了应对贬值压力，利用债券资产搞的制度创新。这篇文章我们讨论了，为了更经济地给他国制造贬值压力，利用股票资产搞的制度创新。理解了这两个创新之后，我们就能明白，a股身上的大山有两座：1、美股；2、a债。其实，这一切跟经济基本面没啥关系，我们没必要动不动讲“衰退”、“经济不好”，即便真的有，那也是一个结果。一切的根源都来自于金融对抗。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":336104536088680,"gmtCreate":1723094620279,"gmtModify":1723095610471,"author":{"id":"4129813429347072","authorId":"4129813429347072","authorIdStr":"4129813429347072","name":"布莱恩的","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"4129813429347072"},"htmlText":"关键是怎么利用这个偏池的，加息的利息明码标价的。","listText":"关键是怎么利用这个偏池的，加息的利息明码标价的。","text":"关键是怎么利用这个偏池的，加息的利息明码标价的。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/336104536088680","repostId":2457738616,"repostType":2,"repost":{"id":"2457738616","pubTimestamp":1723092000,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2457738616?lang=&edition=full","pubTime":"2024-08-08 12:40","market":"us","language":"zh","title":"为什么美股惧怕美联储降息？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2457738616","media":"沧海一土狗","summary":"美联储加息的本质是什么？","content":"<html><head></head><body>近期，美股表现出十分强烈的“惧怕降息”的倾向。7月非农数据落地之后，降息预期快速攀升，市场一度认为，美联储今年要降息125bp。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/2bbdde4cb0bde8c811f383e2f39b0a16\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"504\"/>如上图所示，两年美债利率一度到了3.70%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+50+25；后来随着非制造业pmi小幅超预期，市场的降息预期降温，两年美债利率反弹至3.95%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+25+25 。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/81dcb027eedd2a1e30ec9e78a174de2e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"642\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/660da163c2fe2d8c1efd8ff1c091c845\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"504\"/>相应的，美股也在这个区间走了一个巨大的过山车。这是为什么呢？？在传统意义上，我们认为，美联储降息对美股是有利的，不应该表现出如此强烈的负相关。但是，这一次的现象完全反过来了。这篇文章将尝试给一个解答。<h3 id=\"id_1761880174\">加息的基本原理</h3>在传统意义上，美联储加息的本质是一种补贴，美联储通过逆回购的方式给投资者发补贴（ps：国内叫正回购）。因此，我们可以看到两个相伴生的现象：1、美联储逆回购规模越来越大；2、美国货币基金的规模越来越大；<img src=\"https://static.tigerbbs.com/318a4ca58283ae1d2c0509b06fbd4c82\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"554\"/>因此，我们可以得出这样的结论：1、加息的本质是货币基金市场膨胀；2、美联储的高息逆回购是支持其膨胀的主要动力；然而，维持这一切是有代价的，美联储需要支付大量的逆回购利息。提前减少的代价下面我们利用这个理论去观察现实。我们先看加息的实质——货币基金市场的规模：<img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ce08bc66674810ed0a5e659d20aa54b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"455\"/>如上图所示，它的效果还是不错的，美国货币基金规模已经攀升到6万亿+。下面我们再看美联储所支付的代价，<img src=\"https://static.tigerbbs.com/09baa8b5f870a1139119c1c521ed0add\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"452\"/>我们会发现一个特别有意思的现象。一开始美联储支付了很高的代价，逆回购规模一度接近2.7万亿美元，美联储有沉重的利息负担。然而，在2023年5月31日之后，这个情况发生了重大的变化，美联储的逆回购规模快速降低，来到了现在的8000亿上下，规模缩减了有1.9万亿。也就是说，有一个另外的吸引子协助美联储撑住这个6.1万亿的货币基金市场。<h3 id=\"id_4160861244\">加息的新办法</h3>那么，是谁帮助美联储扛了近“2万亿”的逆回购规模呢？？这个主体很可能是美股。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ad1e57d7171f4ad404812118de7152f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"504\"/>如上图所示，去年5月份之后，美股大幅异动，开启了一波汹涌的大涨。在这个大背景下，有一种潜在的可能性，有人利用美股做了一个资金池，玩了一手“李代桃僵”，帮美联储顶了两万亿逆回购的锅。这一年多来，fed所缩减的逆回购规模在2万亿，利率在5%左右，节约的利息大概是1000亿美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/db8553ce8d2482376abe830dc9e92645\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"551\"/>于是，我们就可以在传统的加息模型之上得到一个新的加息模型，这个模型带一个辅助资金池。这个资金池依靠一个关联市场输血，不需要美联储支付利息，也就是说，它对美联储来说是一种免费的加息工具。最后的效果是：加息效果得以保持，但是，美联储不必维持如此庞大的逆回购规模，加息的成本大大降低了。<h3 id=\"id_1928088818\">结束语</h3>如果这个猜想为真，即美股跟美联储的辅助资金池强关联，那么，一切都好解释了。美股本来就是服务于美联储加息的，一旦美联储要降息，那么，美股就要面临卸磨杀驴的局面。那么，如何来检测这个猜想呢？？<img src=\"https://static.tigerbbs.com/69b0e84139c6fc930284019187660f19\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"504\"/>美联储是在2023年5月底大量缩减逆回购规模的，那个阶段纳斯达克的点位在13000点附近。这个猜想所给出的预测是，随着美联储降息的实施，纳斯达克会逐步回落至13000点附近。这样解释了为什么美联储不敢快速降息，以及他们拒绝市场把降息预期快速弄到125bp。他们担心对这个体系冲击太大，一下子遭遇巨大的尾部风险。从这个意义上来讲，他们希望的结果是，两年美债利率和纳斯达克指数一起平稳地回落下来，不要闹出什么幺蛾子。毕竟他们已经“白嫖”了一年多了，只要不搞出尾部风险，就算是大功告成了。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/e8b813e33bd10e27a2c5c0a2fda4247d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"504\"/>等到那时候，系统又回到传统模式。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/940974b2685316adcdbbe1f47a0451b9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"551\"/>我们又会观察到我们所熟悉的场景：美联储降息，美股上涨。在特殊的对抗时期，各国央行都会搞一些创新，这些创新使得经济现象大幅偏离传统框架。在《关于人民币升值导致债券利率上行的“反直觉”逻辑》一文中，我们讨论了，为了应对贬值压力，利用债券资产搞的制度创新。这篇文章我们讨论了，为了更经济地给他国制造贬值压力，利用股票资产搞的制度创新。理解了这两个创新之后，我们就能明白，a股身上的大山有两座：1、美股；2、a债。其实，这一切跟经济基本面没啥关系，我们没必要动不动讲“衰退”、“经济不好”，即便真的有，那也是一个结果。<blockquote>一切的根源都来自于金融对抗。</blockquote></body></html>","source":"lsy1570662791124","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>为什么美股惧怕美联储降息？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n为什么美股惧怕美联储降息？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-08-08 12:40 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/Z1va1FcsZWKec4ojyXTWAA>沧海一土狗</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n近期，美股表现出十分强烈的“惧怕降息”的倾向。7月非农数据落地之后，降息预期快速攀升，市场一度认为，美联储今年要降息125bp。如上图所示，两年美债利率一度到了3.70%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+50+25；后来随着非制造业pmi小幅超预期，市场的降息预期降温，两年美债利率反弹至3.95%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+25+25 。相应的，美股也在这个区间走了一个巨大的...\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Z1va1FcsZWKec4ojyXTWAA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/673955921d57b39945a2800f349e8bd7","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 Index"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/Z1va1FcsZWKec4ojyXTWAA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2457738616","content_text":"近期，美股表现出十分强烈的“惧怕降息”的倾向。7月非农数据落地之后，降息预期快速攀升，市场一度认为，美联储今年要降息125bp。如上图所示，两年美债利率一度到了3.70%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+50+25；后来随着非制造业pmi小幅超预期，市场的降息预期降温，两年美债利率反弹至3.95%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+25+25 。相应的，美股也在这个区间走了一个巨大的过山车。这是为什么呢？？在传统意义上，我们认为，美联储降息对美股是有利的，不应该表现出如此强烈的负相关。但是，这一次的现象完全反过来了。这篇文章将尝试给一个解答。加息的基本原理在传统意义上，美联储加息的本质是一种补贴，美联储通过逆回购的方式给投资者发补贴（ps：国内叫正回购）。因此，我们可以看到两个相伴生的现象：1、美联储逆回购规模越来越大；2、美国货币基金的规模越来越大；因此，我们可以得出这样的结论：1、加息的本质是货币基金市场膨胀；2、美联储的高息逆回购是支持其膨胀的主要动力；然而，维持这一切是有代价的，美联储需要支付大量的逆回购利息。提前减少的代价下面我们利用这个理论去观察现实。我们先看加息的实质——货币基金市场的规模：如上图所示，它的效果还是不错的，美国货币基金规模已经攀升到6万亿+。下面我们再看美联储所支付的代价，我们会发现一个特别有意思的现象。一开始美联储支付了很高的代价，逆回购规模一度接近2.7万亿美元，美联储有沉重的利息负担。然而，在2023年5月31日之后，这个情况发生了重大的变化，美联储的逆回购规模快速降低，来到了现在的8000亿上下，规模缩减了有1.9万亿。也就是说，有一个另外的吸引子协助美联储撑住这个6.1万亿的货币基金市场。加息的新办法那么，是谁帮助美联储扛了近“2万亿”的逆回购规模呢？？这个主体很可能是美股。如上图所示，去年5月份之后，美股大幅异动，开启了一波汹涌的大涨。在这个大背景下，有一种潜在的可能性，有人利用美股做了一个资金池，玩了一手“李代桃僵”，帮美联储顶了两万亿逆回购的锅。这一年多来，fed所缩减的逆回购规模在2万亿，利率在5%左右，节约的利息大概是1000亿美元。于是，我们就可以在传统的加息模型之上得到一个新的加息模型，这个模型带一个辅助资金池。这个资金池依靠一个关联市场输血，不需要美联储支付利息，也就是说，它对美联储来说是一种免费的加息工具。最后的效果是：加息效果得以保持，但是，美联储不必维持如此庞大的逆回购规模，加息的成本大大降低了。结束语如果这个猜想为真，即美股跟美联储的辅助资金池强关联，那么，一切都好解释了。美股本来就是服务于美联储加息的，一旦美联储要降息，那么，美股就要面临卸磨杀驴的局面。那么，如何来检测这个猜想呢？？美联储是在2023年5月底大量缩减逆回购规模的，那个阶段纳斯达克的点位在13000点附近。这个猜想所给出的预测是，随着美联储降息的实施，纳斯达克会逐步回落至13000点附近。这样解释了为什么美联储不敢快速降息，以及他们拒绝市场把降息预期快速弄到125bp。他们担心对这个体系冲击太大，一下子遭遇巨大的尾部风险。从这个意义上来讲，他们希望的结果是，两年美债利率和纳斯达克指数一起平稳地回落下来，不要闹出什么幺蛾子。毕竟他们已经“白嫖”了一年多了，只要不搞出尾部风险，就算是大功告成了。等到那时候，系统又回到传统模式。我们又会观察到我们所熟悉的场景：美联储降息，美股上涨。在特殊的对抗时期，各国央行都会搞一些创新，这些创新使得经济现象大幅偏离传统框架。在《关于人民币升值导致债券利率上行的“反直觉”逻辑》一文中，我们讨论了，为了应对贬值压力，利用债券资产搞的制度创新。这篇文章我们讨论了，为了更经济地给他国制造贬值压力，利用股票资产搞的制度创新。理解了这两个创新之后，我们就能明白，a股身上的大山有两座：1、美股；2、a债。其实，这一切跟经济基本面没啥关系，我们没必要动不动讲“衰退”、“经济不好”，即便真的有，那也是一个结果。一切的根源都来自于金融对抗。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":336101084185016,"gmtCreate":1723093781139,"gmtModify":1723095587295,"author":{"id":"3546057439648684","authorId":"3546057439648684","authorIdStr":"3546057439648684","name":"蓝白红黑的间条衫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/64ded5db61c69b7abc937bc62d16afdd","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"3546057439648684"},"htmlText":"纯扯","listText":"纯扯","text":"纯扯","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/336101084185016","repostId":2457738616,"repostType":2,"repost":{"id":"2457738616","pubTimestamp":1723092000,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2457738616?lang=&edition=full","pubTime":"2024-08-08 12:40","market":"us","language":"zh","title":"为什么美股惧怕美联储降息？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2457738616","media":"沧海一土狗","summary":"美联储加息的本质是什么？","content":"<html><head></head><body>近期，美股表现出十分强烈的“惧怕降息”的倾向。7月非农数据落地之后，降息预期快速攀升，市场一度认为，美联储今年要降息125bp。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/2bbdde4cb0bde8c811f383e2f39b0a16\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"504\"/>如上图所示，两年美债利率一度到了3.70%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+50+25；后来随着非制造业pmi小幅超预期，市场的降息预期降温，两年美债利率反弹至3.95%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+25+25 。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/81dcb027eedd2a1e30ec9e78a174de2e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"642\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/660da163c2fe2d8c1efd8ff1c091c845\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"504\"/>相应的，美股也在这个区间走了一个巨大的过山车。这是为什么呢？？在传统意义上，我们认为，美联储降息对美股是有利的，不应该表现出如此强烈的负相关。但是，这一次的现象完全反过来了。这篇文章将尝试给一个解答。<h3 id=\"id_1761880174\">加息的基本原理</h3>在传统意义上，美联储加息的本质是一种补贴，美联储通过逆回购的方式给投资者发补贴（ps：国内叫正回购）。因此，我们可以看到两个相伴生的现象：1、美联储逆回购规模越来越大；2、美国货币基金的规模越来越大；<img src=\"https://static.tigerbbs.com/318a4ca58283ae1d2c0509b06fbd4c82\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"554\"/>因此，我们可以得出这样的结论：1、加息的本质是货币基金市场膨胀；2、美联储的高息逆回购是支持其膨胀的主要动力；然而，维持这一切是有代价的，美联储需要支付大量的逆回购利息。提前减少的代价下面我们利用这个理论去观察现实。我们先看加息的实质——货币基金市场的规模：<img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ce08bc66674810ed0a5e659d20aa54b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"455\"/>如上图所示，它的效果还是不错的，美国货币基金规模已经攀升到6万亿+。下面我们再看美联储所支付的代价，<img src=\"https://static.tigerbbs.com/09baa8b5f870a1139119c1c521ed0add\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"452\"/>我们会发现一个特别有意思的现象。一开始美联储支付了很高的代价，逆回购规模一度接近2.7万亿美元，美联储有沉重的利息负担。然而，在2023年5月31日之后，这个情况发生了重大的变化，美联储的逆回购规模快速降低，来到了现在的8000亿上下，规模缩减了有1.9万亿。也就是说，有一个另外的吸引子协助美联储撑住这个6.1万亿的货币基金市场。<h3 id=\"id_4160861244\">加息的新办法</h3>那么，是谁帮助美联储扛了近“2万亿”的逆回购规模呢？？这个主体很可能是美股。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ad1e57d7171f4ad404812118de7152f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"504\"/>如上图所示，去年5月份之后，美股大幅异动，开启了一波汹涌的大涨。在这个大背景下，有一种潜在的可能性，有人利用美股做了一个资金池，玩了一手“李代桃僵”，帮美联储顶了两万亿逆回购的锅。这一年多来，fed所缩减的逆回购规模在2万亿，利率在5%左右，节约的利息大概是1000亿美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/db8553ce8d2482376abe830dc9e92645\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"551\"/>于是，我们就可以在传统的加息模型之上得到一个新的加息模型，这个模型带一个辅助资金池。这个资金池依靠一个关联市场输血，不需要美联储支付利息，也就是说，它对美联储来说是一种免费的加息工具。最后的效果是：加息效果得以保持，但是，美联储不必维持如此庞大的逆回购规模，加息的成本大大降低了。<h3 id=\"id_1928088818\">结束语</h3>如果这个猜想为真，即美股跟美联储的辅助资金池强关联，那么，一切都好解释了。美股本来就是服务于美联储加息的，一旦美联储要降息，那么，美股就要面临卸磨杀驴的局面。那么，如何来检测这个猜想呢？？<img src=\"https://static.tigerbbs.com/69b0e84139c6fc930284019187660f19\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"504\"/>美联储是在2023年5月底大量缩减逆回购规模的，那个阶段纳斯达克的点位在13000点附近。这个猜想所给出的预测是，随着美联储降息的实施，纳斯达克会逐步回落至13000点附近。这样解释了为什么美联储不敢快速降息，以及他们拒绝市场把降息预期快速弄到125bp。他们担心对这个体系冲击太大，一下子遭遇巨大的尾部风险。从这个意义上来讲，他们希望的结果是，两年美债利率和纳斯达克指数一起平稳地回落下来，不要闹出什么幺蛾子。毕竟他们已经“白嫖”了一年多了，只要不搞出尾部风险，就算是大功告成了。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/e8b813e33bd10e27a2c5c0a2fda4247d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"504\"/>等到那时候，系统又回到传统模式。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/940974b2685316adcdbbe1f47a0451b9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"551\"/>我们又会观察到我们所熟悉的场景：美联储降息，美股上涨。在特殊的对抗时期，各国央行都会搞一些创新，这些创新使得经济现象大幅偏离传统框架。在《关于人民币升值导致债券利率上行的“反直觉”逻辑》一文中，我们讨论了，为了应对贬值压力，利用债券资产搞的制度创新。这篇文章我们讨论了，为了更经济地给他国制造贬值压力，利用股票资产搞的制度创新。理解了这两个创新之后，我们就能明白，a股身上的大山有两座：1、美股；2、a债。其实，这一切跟经济基本面没啥关系，我们没必要动不动讲“衰退”、“经济不好”，即便真的有，那也是一个结果。<blockquote>一切的根源都来自于金融对抗。</blockquote></body></html>","source":"lsy1570662791124","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>为什么美股惧怕美联储降息？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n为什么美股惧怕美联储降息？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-08-08 12:40 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/Z1va1FcsZWKec4ojyXTWAA>沧海一土狗</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n近期，美股表现出十分强烈的“惧怕降息”的倾向。7月非农数据落地之后，降息预期快速攀升，市场一度认为，美联储今年要降息125bp。如上图所示，两年美债利率一度到了3.70%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+50+25；后来随着非制造业pmi小幅超预期，市场的降息预期降温，两年美债利率反弹至3.95%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+25+25 。相应的，美股也在这个区间走了一个巨大的...\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Z1va1FcsZWKec4ojyXTWAA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/673955921d57b39945a2800f349e8bd7","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 Index"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/Z1va1FcsZWKec4ojyXTWAA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2457738616","content_text":"近期，美股表现出十分强烈的“惧怕降息”的倾向。7月非农数据落地之后，降息预期快速攀升，市场一度认为，美联储今年要降息125bp。如上图所示，两年美债利率一度到了3.70%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+50+25；后来随着非制造业pmi小幅超预期，市场的降息预期降温，两年美债利率反弹至3.95%上下，对应于市场预期，美联储今年降息50+25+25 。相应的，美股也在这个区间走了一个巨大的过山车。这是为什么呢？？在传统意义上，我们认为，美联储降息对美股是有利的，不应该表现出如此强烈的负相关。但是，这一次的现象完全反过来了。这篇文章将尝试给一个解答。加息的基本原理在传统意义上，美联储加息的本质是一种补贴，美联储通过逆回购的方式给投资者发补贴（ps：国内叫正回购）。因此，我们可以看到两个相伴生的现象：1、美联储逆回购规模越来越大；2、美国货币基金的规模越来越大；因此，我们可以得出这样的结论：1、加息的本质是货币基金市场膨胀；2、美联储的高息逆回购是支持其膨胀的主要动力；然而，维持这一切是有代价的，美联储需要支付大量的逆回购利息。提前减少的代价下面我们利用这个理论去观察现实。我们先看加息的实质——货币基金市场的规模：如上图所示，它的效果还是不错的，美国货币基金规模已经攀升到6万亿+。下面我们再看美联储所支付的代价，我们会发现一个特别有意思的现象。一开始美联储支付了很高的代价，逆回购规模一度接近2.7万亿美元，美联储有沉重的利息负担。然而，在2023年5月31日之后，这个情况发生了重大的变化，美联储的逆回购规模快速降低，来到了现在的8000亿上下，规模缩减了有1.9万亿。也就是说，有一个另外的吸引子协助美联储撑住这个6.1万亿的货币基金市场。加息的新办法那么，是谁帮助美联储扛了近“2万亿”的逆回购规模呢？？这个主体很可能是美股。如上图所示，去年5月份之后，美股大幅异动，开启了一波汹涌的大涨。在这个大背景下，有一种潜在的可能性，有人利用美股做了一个资金池，玩了一手“李代桃僵”，帮美联储顶了两万亿逆回购的锅。这一年多来，fed所缩减的逆回购规模在2万亿，利率在5%左右，节约的利息大概是1000亿美元。于是，我们就可以在传统的加息模型之上得到一个新的加息模型，这个模型带一个辅助资金池。这个资金池依靠一个关联市场输血，不需要美联储支付利息，也就是说，它对美联储来说是一种免费的加息工具。最后的效果是：加息效果得以保持，但是，美联储不必维持如此庞大的逆回购规模，加息的成本大大降低了。结束语如果这个猜想为真，即美股跟美联储的辅助资金池强关联，那么，一切都好解释了。美股本来就是服务于美联储加息的，一旦美联储要降息，那么，美股就要面临卸磨杀驴的局面。那么，如何来检测这个猜想呢？？美联储是在2023年5月底大量缩减逆回购规模的，那个阶段纳斯达克的点位在13000点附近。这个猜想所给出的预测是，随着美联储降息的实施，纳斯达克会逐步回落至13000点附近。这样解释了为什么美联储不敢快速降息，以及他们拒绝市场把降息预期快速弄到125bp。他们担心对这个体系冲击太大，一下子遭遇巨大的尾部风险。从这个意义上来讲，他们希望的结果是，两年美债利率和纳斯达克指数一起平稳地回落下来，不要闹出什么幺蛾子。毕竟他们已经“白嫖”了一年多了，只要不搞出尾部风险，就算是大功告成了。等到那时候，系统又回到传统模式。我们又会观察到我们所熟悉的场景：美联储降息，美股上涨。在特殊的对抗时期，各国央行都会搞一些创新，这些创新使得经济现象大幅偏离传统框架。在《关于人民币升值导致债券利率上行的“反直觉”逻辑》一文中，我们讨论了，为了应对贬值压力，利用债券资产搞的制度创新。这篇文章我们讨论了，为了更经济地给他国制造贬值压力，利用股票资产搞的制度创新。理解了这两个创新之后，我们就能明白，a股身上的大山有两座：1、美股；2、a债。其实，这一切跟经济基本面没啥关系，我们没必要动不动讲“衰退”、“经济不好”，即便真的有，那也是一个结果。一切的根源都来自于金融对抗。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"hasMoreComments":true,"newsSizeData":{"likeSize":18,"commentSize":3,"repostSize":3,"favoriteSize":22,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false}}