华尔街“盖戳认证”！中国版“Mag 7”：YYDS！_老虎社区_美港股上老虎

华尔街“盖戳认证”！中国版“Mag 7”：YYDS！

华尔街见闻2024-03-07

据美银美林研究，国企主导的银行保险（Y）、运营商（Y）、电信（D）和石油煤炭（S）已成为中国股市今年以来的四大高收益板块，石油煤炭以20%的回报率领衔。美股有Magic 7，A股看YYDS 4！据美银美林最新研报，在国有企业改革突飞猛进的背景下，由国企主导的银行保险（Yinhang）、运营商（Yunyingshang）、电信（Dianxin）和石油煤炭（Shiyoumeitan）已经成为中国股市...

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AlexChu
·2024-03-08
什么饭都恰
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梁志刚他奶奶
·2024-03-08
Shameless
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超超_6103
·2024-03-08
哈哈哈哈哈哈华尔街见闻，你们真是一家无底线的媒体
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真的英雄
·2024-03-08
反着看就对了
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带泡沫的苹果
·2024-03-08
他说的对，国内企业就是应该要加大回购，不过这对企业来说是虎口拔牙[愤怒] [喷血]
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jackiewung
·2024-03-08
就靠你们挑战ai概念了
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tg-height=\"399\"/></p><p>可以看到，国企估值虽然不高，但在市场环境不确定性加剧的情况下，仍表现出比私企更加稳定的水平。</p><p>估值稳定的背后，是国企改革的第二波浪潮。</p><p>过去十年中国的国企改革主要集中在混合所有制改革、公司治理和供给侧改革。<strong>自2022年第四季度以来，释放国有企业价值成为监管机构的政策重点。</strong></p><p>2022年11月，中国证监会提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。12月份，上海交易所公布了三年行动计划，指出“推动央企估值回归合理水平”是重中之重。</p><p>2023年1月，国资委提出“一利五率”考核指标，目标“一增一稳四提升”，更加强调盈利含金量与现金流安全。</p><p>2024年，这一努力仍在继续。1月份，国资委表示，<strong>将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，</strong>引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现。</p><p>美银美林认为，<strong>短期来看，国有企业重新估值有助于稳定A股市场信心，尤其是在2024年1月以及过去三年中国市场大幅回调之后。长期来看，这有助于推动A股指数实现结构性的、稳定的升值，吸引更多个人和机构投资者参与A股市场，支持中国企业持续融资。</strong></p><p>经过两年的努力，A股上市国企在营收增长、杠杆率和股本回报率（ROE）方面的确相对于民企有所改善。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fb75ff8c75ee0b4c37ada692ac982d2\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"402\"/></p><p>其中，央企的派息率从2018-2020年的平均不到45%提高到2021-2022年的50-55%。地方和其他国企的派息率在2022年上升至超过45%，作为比较，<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>的派息率稳定在约30%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b03b665af561a3c8cda16ddb936b33c\" tg-width=\"608\" tg-height=\"415\"/></p><p>另外，在MSCI中国指数成分公司中，银行保险、电信、公用事业和石油煤炭，这四个国有企业主导的板块股息率最高，在5% -7%之间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f75d7060354086a58753cffe8ea9d3c6\" tg-width=\"588\" tg-height=\"416\"/></p><p><strong>国企重估仍有空间？</strong></p><p>美银美林指出，国企股票整体回购仍不常见，迄今为止AH股的最大回购主体主要是互联网/消费品行业的民企和香港的金融机构。</p><p>过去5年（2018-2022年），<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>的平均回购收益率(Buyback Yield)为60%，FTSE 100指数约30%，日经225指数约15%，但沪深300指数仅为1%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a698ae5e5a9b82bba532b648f85713d\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"384\"/></p><p>与此同时，国有企业的回购规模也不大。</p><p>2019-2023年，A股公司每年的回购总额仅为100亿-200亿美元，远低于每年2000亿-3000亿美元的现金股息。过去两年，港股上市公司的回购总额增至130-160亿美元，而主要得益于少数头部公司。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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4！据美银美林最新研报，在国有企业改革突飞猛进的背景下，由国企主导的银行保险（Yinhang）、运营商（Yunyingshang）、电信（Dianxin）和石油煤炭（Shiyoumeitan）已经成为中国股市今年以来的四大高收益板块，堪称“YYDS”（永远的神）。尤其是石油煤炭板块今年迄今分别取得了20%的回报率，在所有板块中遥遥领先，银行板块也有9%的回报，同期MSCI中国指数则下降2%。即使把时间跨度拉长到3年甚至是10年，这些板块仍然跑赢了大盘。美银美林统计数据显示，从2013年底到现在，煤炭板块累计产生了超过300%的总收益（包括股息），银行板块达到110%，保险为72%，远高于MSCI中国指数的不足10%。美银美林Winnie Wu领导的资产策略团队在本周公布的研报中表示，看好国有企业的投资机会，特别是那些防御性强、高收益的国企。该机构认为，相较于私营企业，国有企业估值更便宜，盈利确定性更好，政策风险更透明。经过十年的国企改革，国有企业股票的重新定价将带来更多投资良机。国企改革2.0：释放企业价值2014-2022年上半年期间，中国MSCI指数TOP 10民企的市盈率中位数在25倍至45倍之间波动，但2023年以来该数字已大幅下降至约15倍。同期，中国MSCI指数TOP 10国企的市盈率中位数一直维持在5-7倍左右的水平。可以看到，国企估值虽然不高，但在市场环境不确定性加剧的情况下，仍表现出比私企更加稳定的水平。估值稳定的背后，是国企改革的第二波浪潮。过去十年中国的国企改革主要集中在混合所有制改革、公司治理和供给侧改革。自2022年第四季度以来，释放国有企业价值成为监管机构的政策重点。2022年11月，中国证监会提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。12月份，上海交易所公布了三年行动计划，指出“推动央企估值回归合理水平”是重中之重。2023年1月，国资委提出“一利五率”考核指标，目标“一增一稳四提升”，更加强调盈利含金量与现金流安全。2024年，这一努力仍在继续。1月份，国资委表示，将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现。美银美林认为，短期来看，国有企业重新估值有助于稳定A股市场信心，尤其是在2024年1月以及过去三年中国市场大幅回调之后。长期来看，这有助于推动A股指数实现结构性的、稳定的升值，吸引更多个人和机构投资者参与A股市场，支持中国企业持续融资。经过两年的努力，A股上市国企在营收增长、杠杆率和股本回报率（ROE）方面的确相对于民企有所改善。其中，央企的派息率从2018-2020年的平均不到45%提高到2021-2022年的50-55%。地方和其他国企的派息率在2022年上升至超过45%，作为比较，金融机构的派息率稳定在约30%。另外，在MSCI中国指数成分公司中，银行保险、电信、公用事业和石油煤炭，这四个国有企业主导的板块股息率最高，在5% -7%之间。国企重估仍有空间？美银美林指出，国企股票整体回购仍不常见，迄今为止AH股的最大回购主体主要是互联网/消费品行业的民企和香港的金融机构。过去5年（2018-2022年），标普500的平均回购收益率(Buyback Yield)为60%，FTSE 100指数约30%，日经225指数约15%，但沪深300指数仅为1%。与此同时，国有企业的回购规模也不大。2019-2023年，A股公司每年的回购总额仅为100亿-200亿美元，远低于每年2000亿-3000亿美元的现金股息。过去两年，港股上市公司的回购总额增至130-160亿美元，而主要得益于少数头部公司。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":281989696127128,"gmtCreate":1709873646628,"gmtModify":1709873648369,"author":{"id":"4171162463355482","authorId":"4171162463355482","name":"梁志刚他奶奶","avatar":"https://static.tigerbbs.com/36e60c9867d574deb7e9fa20fd9eb27d","vip":1,"hat":"https://static.tigerbbs.com/b073a07f77dbe6b3bec6b12311fde6bd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"4171162463355482","authorIdStr":"4171162463355482"},"htmlText":"Shameless","listText":"Shameless","text":"Shameless","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/281989696127128","repostId":2417782178,"repostType":4,"repost":{"id":"2417782178","kind":"news","pubTimestamp":1709798400,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2417782178?lang=&edition=full","pubTime":"2024-03-07 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tg-height=\"343\"/></p><p>美银美林Winnie Wu领导的资产策略团队在本周公布的研报中表示，看好国有企业的投资机会，<strong>特别是那些防御性强、高收益的国企。</strong></p><p>该机构认为，相较于私营企业，国有企业估值更便宜，盈利确定性更好，政策风险更透明。经过十年的国企改革，国有企业股票的重新定价将带来更多投资良机。</p><p><strong>国企改革2.0：释放企业价值</strong></p><p>2014-2022年上半年期间，中国MSCI指数TOP 10民企的市盈率中位数在25倍至45倍之间波动，但2023年以来该数字已大幅下降至约15倍。同期，中国MSCI指数TOP 10国企的市盈率中位数一直维持在5-7倍左右的水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d38629eee35355e93b037828d141698\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"399\"/></p><p>可以看到，国企估值虽然不高，但在市场环境不确定性加剧的情况下，仍表现出比私企更加稳定的水平。</p><p>估值稳定的背后，是国企改革的第二波浪潮。</p><p>过去十年中国的国企改革主要集中在混合所有制改革、公司治理和供给侧改革。<strong>自2022年第四季度以来，释放国有企业价值成为监管机构的政策重点。</strong></p><p>2022年11月，中国证监会提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。12月份，上海交易所公布了三年行动计划，指出“推动央企估值回归合理水平”是重中之重。</p><p>2023年1月，国资委提出“一利五率”考核指标，目标“一增一稳四提升”，更加强调盈利含金量与现金流安全。</p><p>2024年，这一努力仍在继续。1月份，国资委表示，<strong>将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，</strong>引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现。</p><p>美银美林认为，<strong>短期来看，国有企业重新估值有助于稳定A股市场信心，尤其是在2024年1月以及过去三年中国市场大幅回调之后。长期来看，这有助于推动A股指数实现结构性的、稳定的升值，吸引更多个人和机构投资者参与A股市场，支持中国企业持续融资。</strong></p><p>经过两年的努力，A股上市国企在营收增长、杠杆率和股本回报率（ROE）方面的确相对于民企有所改善。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fb75ff8c75ee0b4c37ada692ac982d2\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"402\"/></p><p>其中，央企的派息率从2018-2020年的平均不到45%提高到2021-2022年的50-55%。地方和其他国企的派息率在2022年上升至超过45%，作为比较，<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>的派息率稳定在约30%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b03b665af561a3c8cda16ddb936b33c\" tg-width=\"608\" tg-height=\"415\"/></p><p>另外，在MSCI中国指数成分公司中，银行保险、电信、公用事业和石油煤炭，这四个国有企业主导的板块股息率最高，在5% -7%之间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f75d7060354086a58753cffe8ea9d3c6\" tg-width=\"588\" tg-height=\"416\"/></p><p><strong>国企重估仍有空间？</strong></p><p>美银美林指出，国企股票整体回购仍不常见，迄今为止AH股的最大回购主体主要是互联网/消费品行业的民企和香港的金融机构。</p><p>过去5年（2018-2022年），<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>的平均回购收益率(Buyback Yield)为60%，FTSE 100指数约30%，日经225指数约15%，但沪深300指数仅为1%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a698ae5e5a9b82bba532b648f85713d\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"384\"/></p><p>与此同时，国有企业的回购规模也不大。</p><p>2019-2023年，A股公司每年的回购总额仅为100亿-200亿美元，远低于每年2000亿-3000亿美元的现金股息。过去两年，港股上市公司的回购总额增至130-160亿美元，而主要得益于少数头部公司。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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4！据美银美林最新研报，在国有企业改革突飞猛进的背景下，由国企主导的银行保险（Yinhang）、运营商（Yunyingshang）、电信（Dianxin）和石油煤炭（Shiyoumeitan）已经成为中国股市今年以来的四大高收益板块，堪称“YYDS”（永远的神）。尤其是石油煤炭板块今年迄今分别取得了20%的回报率，在所有板块中遥遥领先，银行板块也有9%的回报，同期MSCI中国指数则下降2%。即使把时间跨度拉长到3年甚至是10年，这些板块仍然跑赢了大盘。美银美林统计数据显示，从2013年底到现在，煤炭板块累计产生了超过300%的总收益（包括股息），银行板块达到110%，保险为72%，远高于MSCI中国指数的不足10%。美银美林Winnie Wu领导的资产策略团队在本周公布的研报中表示，看好国有企业的投资机会，特别是那些防御性强、高收益的国企。该机构认为，相较于私营企业，国有企业估值更便宜，盈利确定性更好，政策风险更透明。经过十年的国企改革，国有企业股票的重新定价将带来更多投资良机。国企改革2.0：释放企业价值2014-2022年上半年期间，中国MSCI指数TOP 10民企的市盈率中位数在25倍至45倍之间波动，但2023年以来该数字已大幅下降至约15倍。同期，中国MSCI指数TOP 10国企的市盈率中位数一直维持在5-7倍左右的水平。可以看到，国企估值虽然不高，但在市场环境不确定性加剧的情况下，仍表现出比私企更加稳定的水平。估值稳定的背后，是国企改革的第二波浪潮。过去十年中国的国企改革主要集中在混合所有制改革、公司治理和供给侧改革。自2022年第四季度以来，释放国有企业价值成为监管机构的政策重点。2022年11月，中国证监会提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。12月份，上海交易所公布了三年行动计划，指出“推动央企估值回归合理水平”是重中之重。2023年1月，国资委提出“一利五率”考核指标，目标“一增一稳四提升”，更加强调盈利含金量与现金流安全。2024年，这一努力仍在继续。1月份，国资委表示，将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现。美银美林认为，短期来看，国有企业重新估值有助于稳定A股市场信心，尤其是在2024年1月以及过去三年中国市场大幅回调之后。长期来看，这有助于推动A股指数实现结构性的、稳定的升值，吸引更多个人和机构投资者参与A股市场，支持中国企业持续融资。经过两年的努力，A股上市国企在营收增长、杠杆率和股本回报率（ROE）方面的确相对于民企有所改善。其中，央企的派息率从2018-2020年的平均不到45%提高到2021-2022年的50-55%。地方和其他国企的派息率在2022年上升至超过45%，作为比较，金融机构的派息率稳定在约30%。另外，在MSCI中国指数成分公司中，银行保险、电信、公用事业和石油煤炭，这四个国有企业主导的板块股息率最高，在5% -7%之间。国企重估仍有空间？美银美林指出，国企股票整体回购仍不常见，迄今为止AH股的最大回购主体主要是互联网/消费品行业的民企和香港的金融机构。过去5年（2018-2022年），标普500的平均回购收益率(Buyback Yield)为60%，FTSE 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tg-height=\"343\"/></p><p>美银美林Winnie Wu领导的资产策略团队在本周公布的研报中表示，看好国有企业的投资机会，<strong>特别是那些防御性强、高收益的国企。</strong></p><p>该机构认为，相较于私营企业，国有企业估值更便宜，盈利确定性更好，政策风险更透明。经过十年的国企改革，国有企业股票的重新定价将带来更多投资良机。</p><p><strong>国企改革2.0：释放企业价值</strong></p><p>2014-2022年上半年期间，中国MSCI指数TOP 10民企的市盈率中位数在25倍至45倍之间波动，但2023年以来该数字已大幅下降至约15倍。同期，中国MSCI指数TOP 10国企的市盈率中位数一直维持在5-7倍左右的水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d38629eee35355e93b037828d141698\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"399\"/></p><p>可以看到，国企估值虽然不高，但在市场环境不确定性加剧的情况下，仍表现出比私企更加稳定的水平。</p><p>估值稳定的背后，是国企改革的第二波浪潮。</p><p>过去十年中国的国企改革主要集中在混合所有制改革、公司治理和供给侧改革。<strong>自2022年第四季度以来，释放国有企业价值成为监管机构的政策重点。</strong></p><p>2022年11月，中国证监会提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。12月份，上海交易所公布了三年行动计划，指出“推动央企估值回归合理水平”是重中之重。</p><p>2023年1月，国资委提出“一利五率”考核指标，目标“一增一稳四提升”，更加强调盈利含金量与现金流安全。</p><p>2024年，这一努力仍在继续。1月份，国资委表示，<strong>将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，</strong>引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现。</p><p>美银美林认为，<strong>短期来看，国有企业重新估值有助于稳定A股市场信心，尤其是在2024年1月以及过去三年中国市场大幅回调之后。长期来看，这有助于推动A股指数实现结构性的、稳定的升值，吸引更多个人和机构投资者参与A股市场，支持中国企业持续融资。</strong></p><p>经过两年的努力，A股上市国企在营收增长、杠杆率和股本回报率（ROE）方面的确相对于民企有所改善。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fb75ff8c75ee0b4c37ada692ac982d2\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"402\"/></p><p>其中，央企的派息率从2018-2020年的平均不到45%提高到2021-2022年的50-55%。地方和其他国企的派息率在2022年上升至超过45%，作为比较，<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>的派息率稳定在约30%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b03b665af561a3c8cda16ddb936b33c\" tg-width=\"608\" tg-height=\"415\"/></p><p>另外，在MSCI中国指数成分公司中，银行保险、电信、公用事业和石油煤炭，这四个国有企业主导的板块股息率最高，在5% -7%之间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f75d7060354086a58753cffe8ea9d3c6\" tg-width=\"588\" tg-height=\"416\"/></p><p><strong>国企重估仍有空间？</strong></p><p>美银美林指出，国企股票整体回购仍不常见，迄今为止AH股的最大回购主体主要是互联网/消费品行业的民企和香港的金融机构。</p><p>过去5年（2018-2022年），<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>的平均回购收益率(Buyback Yield)为60%，FTSE 100指数约30%，日经225指数约15%，但沪深300指数仅为1%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a698ae5e5a9b82bba532b648f85713d\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"384\"/></p><p>与此同时，国有企业的回购规模也不大。</p><p>2019-2023年，A股公司每年的回购总额仅为100亿-200亿美元，远低于每年2000亿-3000亿美元的现金股息。过去两年，港股上市公司的回购总额增至130-160亿美元，而主要得益于少数头部公司。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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4！据美银美林最新研报，在国有企业改革突飞猛进的背景下，由国企主导的银行保险（Yinhang）、运营商（Yunyingshang）、电信（Dianxin）和石油煤炭（Shiyoumeitan）已经成为中国股市今年以来的四大高收益板块，堪称“YYDS”（永远的神）。尤其是石油煤炭板块今年迄今分别取得了20%的回报率，在所有板块中遥遥领先，银行板块也有9%的回报，同期MSCI中国指数则下降2%。即使把时间跨度拉长到3年甚至是10年，这些板块仍然跑赢了大盘。美银美林统计数据显示，从2013年底到现在，煤炭板块累计产生了超过300%的总收益（包括股息），银行板块达到110%，保险为72%，远高于MSCI中国指数的不足10%。美银美林Winnie Wu领导的资产策略团队在本周公布的研报中表示，看好国有企业的投资机会，特别是那些防御性强、高收益的国企。该机构认为，相较于私营企业，国有企业估值更便宜，盈利确定性更好，政策风险更透明。经过十年的国企改革，国有企业股票的重新定价将带来更多投资良机。国企改革2.0：释放企业价值2014-2022年上半年期间，中国MSCI指数TOP 10民企的市盈率中位数在25倍至45倍之间波动，但2023年以来该数字已大幅下降至约15倍。同期，中国MSCI指数TOP 10国企的市盈率中位数一直维持在5-7倍左右的水平。可以看到，国企估值虽然不高，但在市场环境不确定性加剧的情况下，仍表现出比私企更加稳定的水平。估值稳定的背后，是国企改革的第二波浪潮。过去十年中国的国企改革主要集中在混合所有制改革、公司治理和供给侧改革。自2022年第四季度以来，释放国有企业价值成为监管机构的政策重点。2022年11月，中国证监会提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。12月份，上海交易所公布了三年行动计划，指出“推动央企估值回归合理水平”是重中之重。2023年1月，国资委提出“一利五率”考核指标，目标“一增一稳四提升”，更加强调盈利含金量与现金流安全。2024年，这一努力仍在继续。1月份，国资委表示，将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现。美银美林认为，短期来看，国有企业重新估值有助于稳定A股市场信心，尤其是在2024年1月以及过去三年中国市场大幅回调之后。长期来看，这有助于推动A股指数实现结构性的、稳定的升值，吸引更多个人和机构投资者参与A股市场，支持中国企业持续融资。经过两年的努力，A股上市国企在营收增长、杠杆率和股本回报率（ROE）方面的确相对于民企有所改善。其中，央企的派息率从2018-2020年的平均不到45%提高到2021-2022年的50-55%。地方和其他国企的派息率在2022年上升至超过45%，作为比较，金融机构的派息率稳定在约30%。另外，在MSCI中国指数成分公司中，银行保险、电信、公用事业和石油煤炭，这四个国有企业主导的板块股息率最高，在5% -7%之间。国企重估仍有空间？美银美林指出，国企股票整体回购仍不常见，迄今为止AH股的最大回购主体主要是互联网/消费品行业的民企和香港的金融机构。过去5年（2018-2022年），标普500的平均回购收益率(Buyback Yield)为60%，FTSE 100指数约30%，日经225指数约15%，但沪深300指数仅为1%。与此同时，国有企业的回购规模也不大。2019-2023年，A股公司每年的回购总额仅为100亿-200亿美元，远低于每年2000亿-3000亿美元的现金股息。过去两年，港股上市公司的回购总额增至130-160亿美元，而主要得益于少数头部公司。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":281980236857464,"gmtCreate":1709871276464,"gmtModify":1709871278154,"author":{"id":"3472509891364152","authorId":"3472509891364152","name":"真的英雄","avatar":"https://static.tigerbbs.com/840859d8f7d3c5c63498b7f330b98705","vip":1,"hat":"https://static.tigerbbs.com/6444b4970948c1077534c593eccd6d16","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3472509891364152","authorIdStr":"3472509891364152"},"htmlText":"反着看就对了","listText":"反着看就对了","text":"反着看就对了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/281980236857464","repostId":2417782178,"repostType":4,"repost":{"id":"2417782178","kind":"news","pubTimestamp":1709798400,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2417782178?lang=&edition=full","pubTime":"2024-03-07 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tg-height=\"343\"/></p><p>美银美林Winnie Wu领导的资产策略团队在本周公布的研报中表示，看好国有企业的投资机会，<strong>特别是那些防御性强、高收益的国企。</strong></p><p>该机构认为，相较于私营企业，国有企业估值更便宜，盈利确定性更好，政策风险更透明。经过十年的国企改革，国有企业股票的重新定价将带来更多投资良机。</p><p><strong>国企改革2.0：释放企业价值</strong></p><p>2014-2022年上半年期间，中国MSCI指数TOP 10民企的市盈率中位数在25倍至45倍之间波动，但2023年以来该数字已大幅下降至约15倍。同期，中国MSCI指数TOP 10国企的市盈率中位数一直维持在5-7倍左右的水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d38629eee35355e93b037828d141698\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"399\"/></p><p>可以看到，国企估值虽然不高，但在市场环境不确定性加剧的情况下，仍表现出比私企更加稳定的水平。</p><p>估值稳定的背后，是国企改革的第二波浪潮。</p><p>过去十年中国的国企改革主要集中在混合所有制改革、公司治理和供给侧改革。<strong>自2022年第四季度以来，释放国有企业价值成为监管机构的政策重点。</strong></p><p>2022年11月，中国证监会提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。12月份，上海交易所公布了三年行动计划，指出“推动央企估值回归合理水平”是重中之重。</p><p>2023年1月，国资委提出“一利五率”考核指标，目标“一增一稳四提升”，更加强调盈利含金量与现金流安全。</p><p>2024年，这一努力仍在继续。1月份，国资委表示，<strong>将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，</strong>引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现。</p><p>美银美林认为，<strong>短期来看，国有企业重新估值有助于稳定A股市场信心，尤其是在2024年1月以及过去三年中国市场大幅回调之后。长期来看，这有助于推动A股指数实现结构性的、稳定的升值，吸引更多个人和机构投资者参与A股市场，支持中国企业持续融资。</strong></p><p>经过两年的努力，A股上市国企在营收增长、杠杆率和股本回报率（ROE）方面的确相对于民企有所改善。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fb75ff8c75ee0b4c37ada692ac982d2\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"402\"/></p><p>其中，央企的派息率从2018-2020年的平均不到45%提高到2021-2022年的50-55%。地方和其他国企的派息率在2022年上升至超过45%，作为比较，<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>的派息率稳定在约30%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b03b665af561a3c8cda16ddb936b33c\" tg-width=\"608\" tg-height=\"415\"/></p><p>另外，在MSCI中国指数成分公司中，银行保险、电信、公用事业和石油煤炭，这四个国有企业主导的板块股息率最高，在5% -7%之间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f75d7060354086a58753cffe8ea9d3c6\" tg-width=\"588\" tg-height=\"416\"/></p><p><strong>国企重估仍有空间？</strong></p><p>美银美林指出，国企股票整体回购仍不常见，迄今为止AH股的最大回购主体主要是互联网/消费品行业的民企和香港的金融机构。</p><p>过去5年（2018-2022年），<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>的平均回购收益率(Buyback Yield)为60%，FTSE 100指数约30%，日经225指数约15%，但沪深300指数仅为1%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a698ae5e5a9b82bba532b648f85713d\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"384\"/></p><p>与此同时，国有企业的回购规模也不大。</p><p>2019-2023年，A股公司每年的回购总额仅为100亿-200亿美元，远低于每年2000亿-3000亿美元的现金股息。过去两年，港股上市公司的回购总额增至130-160亿美元，而主要得益于少数头部公司。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3709877><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>据美银美林研究，国企主导的银行保险（Y）、运营商（Y）、电信（D）和石油煤炭（S）已成为中国股市今年以来的四大高收益板块，石油煤炭以20%的回报率领衔。美股有Magic 7，A股看YYDS 4！据美银美林最新研报，在国有企业改革突飞猛进的背景下，由国企主导的银行保险（Yinhang）、运营商（Yunyingshang）、电信（Dianxin）和石油煤炭（Shiyoumeitan）已经成为中国股市...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3709877\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e68f18a297e419bae3cc0320b6d8ff4e","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3709877","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2417782178","content_text":"据美银美林研究，国企主导的银行保险（Y）、运营商（Y）、电信（D）和石油煤炭（S）已成为中国股市今年以来的四大高收益板块，石油煤炭以20%的回报率领衔。美股有Magic 7，A股看YYDS 4！据美银美林最新研报，在国有企业改革突飞猛进的背景下，由国企主导的银行保险（Yinhang）、运营商（Yunyingshang）、电信（Dianxin）和石油煤炭（Shiyoumeitan）已经成为中国股市今年以来的四大高收益板块，堪称“YYDS”（永远的神）。尤其是石油煤炭板块今年迄今分别取得了20%的回报率，在所有板块中遥遥领先，银行板块也有9%的回报，同期MSCI中国指数则下降2%。即使把时间跨度拉长到3年甚至是10年，这些板块仍然跑赢了大盘。美银美林统计数据显示，从2013年底到现在，煤炭板块累计产生了超过300%的总收益（包括股息），银行板块达到110%，保险为72%，远高于MSCI中国指数的不足10%。美银美林Winnie Wu领导的资产策略团队在本周公布的研报中表示，看好国有企业的投资机会，特别是那些防御性强、高收益的国企。该机构认为，相较于私营企业，国有企业估值更便宜，盈利确定性更好，政策风险更透明。经过十年的国企改革，国有企业股票的重新定价将带来更多投资良机。国企改革2.0：释放企业价值2014-2022年上半年期间，中国MSCI指数TOP 10民企的市盈率中位数在25倍至45倍之间波动，但2023年以来该数字已大幅下降至约15倍。同期，中国MSCI指数TOP 10国企的市盈率中位数一直维持在5-7倍左右的水平。可以看到，国企估值虽然不高，但在市场环境不确定性加剧的情况下，仍表现出比私企更加稳定的水平。估值稳定的背后，是国企改革的第二波浪潮。过去十年中国的国企改革主要集中在混合所有制改革、公司治理和供给侧改革。自2022年第四季度以来，释放国有企业价值成为监管机构的政策重点。2022年11月，中国证监会提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。12月份，上海交易所公布了三年行动计划，指出“推动央企估值回归合理水平”是重中之重。2023年1月，国资委提出“一利五率”考核指标，目标“一增一稳四提升”，更加强调盈利含金量与现金流安全。2024年，这一努力仍在继续。1月份，国资委表示，将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现。美银美林认为，短期来看，国有企业重新估值有助于稳定A股市场信心，尤其是在2024年1月以及过去三年中国市场大幅回调之后。长期来看，这有助于推动A股指数实现结构性的、稳定的升值，吸引更多个人和机构投资者参与A股市场，支持中国企业持续融资。经过两年的努力，A股上市国企在营收增长、杠杆率和股本回报率（ROE）方面的确相对于民企有所改善。其中，央企的派息率从2018-2020年的平均不到45%提高到2021-2022年的50-55%。地方和其他国企的派息率在2022年上升至超过45%，作为比较，金融机构的派息率稳定在约30%。另外，在MSCI中国指数成分公司中，银行保险、电信、公用事业和石油煤炭，这四个国有企业主导的板块股息率最高，在5% -7%之间。国企重估仍有空间？美银美林指出，国企股票整体回购仍不常见，迄今为止AH股的最大回购主体主要是互联网/消费品行业的民企和香港的金融机构。过去5年（2018-2022年），标普500的平均回购收益率(Buyback Yield)为60%，FTSE 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tg-height=\"399\"/></p><p>可以看到，国企估值虽然不高，但在市场环境不确定性加剧的情况下，仍表现出比私企更加稳定的水平。</p><p>估值稳定的背后，是国企改革的第二波浪潮。</p><p>过去十年中国的国企改革主要集中在混合所有制改革、公司治理和供给侧改革。<strong>自2022年第四季度以来，释放国有企业价值成为监管机构的政策重点。</strong></p><p>2022年11月，中国证监会提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。12月份，上海交易所公布了三年行动计划，指出“推动央企估值回归合理水平”是重中之重。</p><p>2023年1月，国资委提出“一利五率”考核指标，目标“一增一稳四提升”，更加强调盈利含金量与现金流安全。</p><p>2024年，这一努力仍在继续。1月份，国资委表示，<strong>将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，</strong>引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现。</p><p>美银美林认为，<strong>短期来看，国有企业重新估值有助于稳定A股市场信心，尤其是在2024年1月以及过去三年中国市场大幅回调之后。长期来看，这有助于推动A股指数实现结构性的、稳定的升值，吸引更多个人和机构投资者参与A股市场，支持中国企业持续融资。</strong></p><p>经过两年的努力，A股上市国企在营收增长、杠杆率和股本回报率（ROE）方面的确相对于民企有所改善。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fb75ff8c75ee0b4c37ada692ac982d2\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"402\"/></p><p>其中，央企的派息率从2018-2020年的平均不到45%提高到2021-2022年的50-55%。地方和其他国企的派息率在2022年上升至超过45%，作为比较，<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>的派息率稳定在约30%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b03b665af561a3c8cda16ddb936b33c\" tg-width=\"608\" tg-height=\"415\"/></p><p>另外，在MSCI中国指数成分公司中，银行保险、电信、公用事业和石油煤炭，这四个国有企业主导的板块股息率最高，在5% -7%之间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f75d7060354086a58753cffe8ea9d3c6\" tg-width=\"588\" tg-height=\"416\"/></p><p><strong>国企重估仍有空间？</strong></p><p>美银美林指出，国企股票整体回购仍不常见，迄今为止AH股的最大回购主体主要是互联网/消费品行业的民企和香港的金融机构。</p><p>过去5年（2018-2022年），<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>的平均回购收益率(Buyback Yield)为60%，FTSE 100指数约30%，日经225指数约15%，但沪深300指数仅为1%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a698ae5e5a9b82bba532b648f85713d\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"384\"/></p><p>与此同时，国有企业的回购规模也不大。</p><p>2019-2023年，A股公司每年的回购总额仅为100亿-200亿美元，远低于每年2000亿-3000亿美元的现金股息。过去两年，港股上市公司的回购总额增至130-160亿美元，而主要得益于少数头部公司。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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4！据美银美林最新研报，在国有企业改革突飞猛进的背景下，由国企主导的银行保险（Yinhang）、运营商（Yunyingshang）、电信（Dianxin）和石油煤炭（Shiyoumeitan）已经成为中国股市今年以来的四大高收益板块，堪称“YYDS”（永远的神）。尤其是石油煤炭板块今年迄今分别取得了20%的回报率，在所有板块中遥遥领先，银行板块也有9%的回报，同期MSCI中国指数则下降2%。即使把时间跨度拉长到3年甚至是10年，这些板块仍然跑赢了大盘。美银美林统计数据显示，从2013年底到现在，煤炭板块累计产生了超过300%的总收益（包括股息），银行板块达到110%，保险为72%，远高于MSCI中国指数的不足10%。美银美林Winnie Wu领导的资产策略团队在本周公布的研报中表示，看好国有企业的投资机会，特别是那些防御性强、高收益的国企。该机构认为，相较于私营企业，国有企业估值更便宜，盈利确定性更好，政策风险更透明。经过十年的国企改革，国有企业股票的重新定价将带来更多投资良机。国企改革2.0：释放企业价值2014-2022年上半年期间，中国MSCI指数TOP 10民企的市盈率中位数在25倍至45倍之间波动，但2023年以来该数字已大幅下降至约15倍。同期，中国MSCI指数TOP 10国企的市盈率中位数一直维持在5-7倍左右的水平。可以看到，国企估值虽然不高，但在市场环境不确定性加剧的情况下，仍表现出比私企更加稳定的水平。估值稳定的背后，是国企改革的第二波浪潮。过去十年中国的国企改革主要集中在混合所有制改革、公司治理和供给侧改革。自2022年第四季度以来，释放国有企业价值成为监管机构的政策重点。2022年11月，中国证监会提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。12月份，上海交易所公布了三年行动计划，指出“推动央企估值回归合理水平”是重中之重。2023年1月，国资委提出“一利五率”考核指标，目标“一增一稳四提升”，更加强调盈利含金量与现金流安全。2024年，这一努力仍在继续。1月份，国资委表示，将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现。美银美林认为，短期来看，国有企业重新估值有助于稳定A股市场信心，尤其是在2024年1月以及过去三年中国市场大幅回调之后。长期来看，这有助于推动A股指数实现结构性的、稳定的升值，吸引更多个人和机构投资者参与A股市场，支持中国企业持续融资。经过两年的努力，A股上市国企在营收增长、杠杆率和股本回报率（ROE）方面的确相对于民企有所改善。其中，央企的派息率从2018-2020年的平均不到45%提高到2021-2022年的50-55%。地方和其他国企的派息率在2022年上升至超过45%，作为比较，金融机构的派息率稳定在约30%。另外，在MSCI中国指数成分公司中，银行保险、电信、公用事业和石油煤炭，这四个国有企业主导的板块股息率最高，在5% -7%之间。国企重估仍有空间？美银美林指出，国企股票整体回购仍不常见，迄今为止AH股的最大回购主体主要是互联网/消费品行业的民企和香港的金融机构。过去5年（2018-2022年），标普500的平均回购收益率(Buyback Yield)为60%，FTSE 100指数约30%，日经225指数约15%，但沪深300指数仅为1%。与此同时，国有企业的回购规模也不大。2019-2023年，A股公司每年的回购总额仅为100亿-200亿美元，远低于每年2000亿-3000亿美元的现金股息。过去两年，港股上市公司的回购总额增至130-160亿美元，而主要得益于少数头部公司。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":281966783627272,"gmtCreate":1709867931604,"gmtModify":1709868257194,"author":{"id":"3581426303887043","authorId":"3581426303887043","name":"jackiewung","avatar":"https://static.tigerbbs.com/99614d2d7bf9c7fea7890fbf7d03a1c5","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3581426303887043","authorIdStr":"3581426303887043"},"htmlText":"就靠你们挑战ai概念了","listText":"就靠你们挑战ai概念了","text":"就靠你们挑战ai概念了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/281966783627272","repostId":2417782178,"repostType":2,"repost":{"id":"2417782178","kind":"news","pubTimestamp":1709798400,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2417782178?lang=&edition=full","pubTime":"2024-03-07 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tg-height=\"343\"/></p><p>美银美林Winnie Wu领导的资产策略团队在本周公布的研报中表示，看好国有企业的投资机会，<strong>特别是那些防御性强、高收益的国企。</strong></p><p>该机构认为，相较于私营企业，国有企业估值更便宜，盈利确定性更好，政策风险更透明。经过十年的国企改革，国有企业股票的重新定价将带来更多投资良机。</p><p><strong>国企改革2.0：释放企业价值</strong></p><p>2014-2022年上半年期间，中国MSCI指数TOP 10民企的市盈率中位数在25倍至45倍之间波动，但2023年以来该数字已大幅下降至约15倍。同期，中国MSCI指数TOP 10国企的市盈率中位数一直维持在5-7倍左右的水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d38629eee35355e93b037828d141698\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"399\"/></p><p>可以看到，国企估值虽然不高，但在市场环境不确定性加剧的情况下，仍表现出比私企更加稳定的水平。</p><p>估值稳定的背后，是国企改革的第二波浪潮。</p><p>过去十年中国的国企改革主要集中在混合所有制改革、公司治理和供给侧改革。<strong>自2022年第四季度以来，释放国有企业价值成为监管机构的政策重点。</strong></p><p>2022年11月，中国证监会提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。12月份，上海交易所公布了三年行动计划，指出“推动央企估值回归合理水平”是重中之重。</p><p>2023年1月，国资委提出“一利五率”考核指标，目标“一增一稳四提升”，更加强调盈利含金量与现金流安全。</p><p>2024年，这一努力仍在继续。1月份，国资委表示，<strong>将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，</strong>引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现。</p><p>美银美林认为，<strong>短期来看，国有企业重新估值有助于稳定A股市场信心，尤其是在2024年1月以及过去三年中国市场大幅回调之后。长期来看，这有助于推动A股指数实现结构性的、稳定的升值，吸引更多个人和机构投资者参与A股市场，支持中国企业持续融资。</strong></p><p>经过两年的努力，A股上市国企在营收增长、杠杆率和股本回报率（ROE）方面的确相对于民企有所改善。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fb75ff8c75ee0b4c37ada692ac982d2\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"402\"/></p><p>其中，央企的派息率从2018-2020年的平均不到45%提高到2021-2022年的50-55%。地方和其他国企的派息率在2022年上升至超过45%，作为比较，<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>的派息率稳定在约30%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b03b665af561a3c8cda16ddb936b33c\" tg-width=\"608\" tg-height=\"415\"/></p><p>另外，在MSCI中国指数成分公司中，银行保险、电信、公用事业和石油煤炭，这四个国有企业主导的板块股息率最高，在5% -7%之间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f75d7060354086a58753cffe8ea9d3c6\" tg-width=\"588\" tg-height=\"416\"/></p><p><strong>国企重估仍有空间？</strong></p><p>美银美林指出，国企股票整体回购仍不常见，迄今为止AH股的最大回购主体主要是互联网/消费品行业的民企和香港的金融机构。</p><p>过去5年（2018-2022年），<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>的平均回购收益率(Buyback Yield)为60%，FTSE 100指数约30%，日经225指数约15%，但沪深300指数仅为1%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a698ae5e5a9b82bba532b648f85713d\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"384\"/></p><p>与此同时，国有企业的回购规模也不大。</p><p>2019-2023年，A股公司每年的回购总额仅为100亿-200亿美元，远低于每年2000亿-3000亿美元的现金股息。过去两年，港股上市公司的回购总额增至130-160亿美元，而主要得益于少数头部公司。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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4！据美银美林最新研报，在国有企业改革突飞猛进的背景下，由国企主导的银行保险（Yinhang）、运营商（Yunyingshang）、电信（Dianxin）和石油煤炭（Shiyoumeitan）已经成为中国股市今年以来的四大高收益板块，堪称“YYDS”（永远的神）。尤其是石油煤炭板块今年迄今分别取得了20%的回报率，在所有板块中遥遥领先，银行板块也有9%的回报，同期MSCI中国指数则下降2%。即使把时间跨度拉长到3年甚至是10年，这些板块仍然跑赢了大盘。美银美林统计数据显示，从2013年底到现在，煤炭板块累计产生了超过300%的总收益（包括股息），银行板块达到110%，保险为72%，远高于MSCI中国指数的不足10%。美银美林Winnie Wu领导的资产策略团队在本周公布的研报中表示，看好国有企业的投资机会，特别是那些防御性强、高收益的国企。该机构认为，相较于私营企业，国有企业估值更便宜，盈利确定性更好，政策风险更透明。经过十年的国企改革，国有企业股票的重新定价将带来更多投资良机。国企改革2.0：释放企业价值2014-2022年上半年期间，中国MSCI指数TOP 10民企的市盈率中位数在25倍至45倍之间波动，但2023年以来该数字已大幅下降至约15倍。同期，中国MSCI指数TOP 10国企的市盈率中位数一直维持在5-7倍左右的水平。可以看到，国企估值虽然不高，但在市场环境不确定性加剧的情况下，仍表现出比私企更加稳定的水平。估值稳定的背后，是国企改革的第二波浪潮。过去十年中国的国企改革主要集中在混合所有制改革、公司治理和供给侧改革。自2022年第四季度以来，释放国有企业价值成为监管机构的政策重点。2022年11月，中国证监会提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。12月份，上海交易所公布了三年行动计划，指出“推动央企估值回归合理水平”是重中之重。2023年1月，国资委提出“一利五率”考核指标，目标“一增一稳四提升”，更加强调盈利含金量与现金流安全。2024年，这一努力仍在继续。1月份，国资委表示，将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现。美银美林认为，短期来看，国有企业重新估值有助于稳定A股市场信心，尤其是在2024年1月以及过去三年中国市场大幅回调之后。长期来看，这有助于推动A股指数实现结构性的、稳定的升值，吸引更多个人和机构投资者参与A股市场，支持中国企业持续融资。经过两年的努力，A股上市国企在营收增长、杠杆率和股本回报率（ROE）方面的确相对于民企有所改善。其中，央企的派息率从2018-2020年的平均不到45%提高到2021-2022年的50-55%。地方和其他国企的派息率在2022年上升至超过45%，作为比较，金融机构的派息率稳定在约30%。另外，在MSCI中国指数成分公司中，银行保险、电信、公用事业和石油煤炭，这四个国有企业主导的板块股息率最高，在5% -7%之间。国企重估仍有空间？美银美林指出，国企股票整体回购仍不常见，迄今为止AH股的最大回购主体主要是互联网/消费品行业的民企和香港的金融机构。过去5年（2018-2022年），标普500的平均回购收益率(Buyback Yield)为60%，FTSE 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